Зарубежные источники финансирования и перспективы их привлечения в регионы России

• масштабы участия иностранного сектора в национальной и региональной экономике, а также экономическую эффективность развития иностранного сектора в стране и регионе;
• инвестиционный потенциал иностранного сектора и влияние иностранных инвестиций на инвестиционный климат страны, региона;
• наличие «эффекта вовлечения» и «эффекта вытеснения» отечественных инвестиций иностранными, исходя из взаимодействия иностранного и местного секторов экономики;
• роль иностранного сектора в экономике страны (региона) в сопоставлении с общемировыми тенденциями привлечения иностранных инвестиций.

 

     В рамках существующих подходов к оценке инвестиционной привлекательности регионов мы можем выделить ряд методов, используемых

для диагностики  условий и факторов, оказывающих  влияние на развитие субъектов РФ. Их также можно подразделить на три большие группы:

     1. Экономико-математические методы.

     2. Методы факторного анализа.

     3. Методы экспертных оценок.

     В 60-е годы ХХ века в области оценки эффективности капиталовложений преобладали экономико-математические методы. В эту группу методов входят: корреляционный и дисперсионный анализы, методы оптимизации и математического моделирования, различные методы межотраслевого баланса. В настоящее время они применяются в комплексе с качественными методами.

     Факторный анализ необходим, когда исследователь  имеет дело с огромным числом различного рода показателей. Суть метода заключается в составлении укрупнённых групп, состоящих из близких по смыслу показателей и называемых факторами. Дальнейшая работа ведётся не с каждым показателем в отдельности, а с укрупнённой группой – фактором. На современном этапе одним из наиболее распространенных является метод экспертных оценок. Главное его преимущество перед другими методами заключается в том, что эксперт может пользоваться не только информацией, основанной на статистических временных показателях, но и нерегулярной, разовой информацией сугубо качественного характера. Оценка инвестиционной привлекательности региона в данном случае предполагает разносторонний анализ, основанный как на установлении количественных характеристик изучаемого субъекта, так и на аргументированных суждениях руководителей и специалистов, знакомых с состоянием дел и перспективами его развития. Принцип метода заключается в следующем: отрасли сначала анализируются по-факторно. Затем по каждому фактору даётся обоснование базы сравнения (выводят среднюю величину, или наиболее часто встречающиеся в совокупности, или срединное значение), её принимают за единицу. Остальные значения также переводят в коэффициенты в зависимости от конкретного значения и нормативной величины. Сложность данного метода анализа заключается в субъективизме установления критериальных нормативных индикаторов и взвешенности весов по факторам. 

   Некоторые экономисты считают, что инвестиционная привлекательность определяется через  уровень прибыли от вложения капиталов. Использование такого подхода отличается узкой сферой применения, так как  для получения адекватных результатов  необходимо, чтобы инвестиции осуществлялись с одинаковой степенью риска, что  практически не возможно.

   Наибольшее  распространение получил подход, определяющий инвестиционную привлекательность  как совокупность общественно-политических, природно-хозяйственных и психологических  характеристик. В данном направлении  методика оценки осуществляется с использованием интегрального показателя надежности инвестиционного климата, для оценки которого формируется определенная совокупность частных показателей. Интегральный показатель (К) оценки состояния  инвестиционного климата рассчитывается как средневзвешенная арифметическая величина значений частных  показателей:

   

,  (1)

где К1,  К2 , … Кn  - частные показатели, а именно: финансовые, экономические, политические;

l1, l2 , …  ln – веса частных показателей.

   Значение  К находится в интервале от 0 до 10. Чем выше значение интегрального  показателя надежности инвестиционного  климата, тем более благоприятным  климатом обладает регион. Данная методика имеет свои недостатки, заключающиеся  в размытости оценки составляющих показателей  и неоднозначности оцениваемых  характеристик.

   В исследованиях экономических журналов часто применяется свод по сумме  мест, занимаемых регионом по определенным показателям. В результате такого свода  определяется рейтинговое место  региона в ряду других. Недостатком  данной методики  для инвестора  является отсутствие видимости, на сколько  один регион привлекательнее другого, на сколько один регион рискованнее  другого, так как различия между  регионами, занимающими последовательные порядковые номера, могут быть как незначительные, так и весьма ощутимые.

   Широкое распространение получил подход, оценивающий инвестиционную привлекательность  региона на основе инвестиционного  потенциала и определенных типов  риска: экономического, финансового, политического, социального, экологического, законодательного, криминального. В данной методике интегральные показатели потенциала и риска рассчитываются как средневзвешенная сумма показателей частных значений, то есть каждому показателю присваивается свой коэффициент значимости. Первоначально при расчете интегральной характеристики инвестиционного климата региона все статистические показатели объединяются в группы на основе корреляционно-регрессионного анализа. В каждой из групп определяются наиболее главные показатели, рассчитываются средневзвешенные агрегированные показатели. В данном подходе все показатели приводятся к единому виду: доля в соответствующем виде общегосударственного потенциала и относительное отклонение от среднегосударсвенного уровня риска.

   Полученная  в результате расчетов интегральная оценка инвестиционного климата  региона способствует определению  интегрального рейтинга региона, рассчитываемого  как средневзвешенная по экспертным весам величина из значений места  региона по составляющим интегрального  рейтинга.

   Однако  в данной методике тоже есть свои недостатки. Использование экспертных оценок может  вызвать высокую вероятность  неточности оценки инвестиционного  климата. Преимуществом данного  подхода является всестороннее рассмотрение инвестиционного климата, минимально необходимый набор статистических показателей.

           Еще одной, на наш взгляд, более приемлемой методикой оценки инвестиционной привлекательности может быть модель, включающая экономическую и рисковую составляющие.

   Данная  методика включает в себя как качественные, так и количественные показатели. Совокупность  количественных показателей  ранжируется по степени влияния  на показатель объема инвестиций в  основной капитал, характеризующий  инвестиционную активность в регионе, выявляются наиболее значимые показатели для расчета  риской составляющей. Взаимосвязь между объемом инвестиций и показателями инвестиционной привлекательности  определяется  с помощью корреляционного  анализа.

   Для сравнения количественных и качественных показателей и использования  их  в дальнейших расчетах применяется  балльная шкала, в соответствии с  которой каждому показателю на основе метода приоритетов присваивается  свой весовой коэффициент. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

     ГЛАВА 2. Анализ иностранных  инвестиций на примере  Челябинской области.

     2.1 Оценка инвестиционной  привлекательности  Челябинской области. 

       Методика оценки инвестиционной привлекательности может быть модель, включающая экономическую и рисковую составляющие:

, (2)

где К  – показатель инвестиционной привлекательности  региона, в долях единицы;

   k₁ – экономическая составляющая, в долях единицы;

   k₂ – рисковая составляющая, в долях единицы.

   Экономическая составляющая представляет отношение  прибыли от инвестиций к вложенным  средствам:

   

    (3) 

   C - сальдированный финансовый результат деятельности организаций региона, полученный в анализируемом периоде.

   И – объем инвестиций, вложенных  в регион в предыдущем периоде.

Таблица №1

ОСНОВНЫЕ  ПОКАЗАТЕЛИ ДЛЯ РАСЧЕТА ЭКОНОМИЧЕСКОЙ  ОТДАЧИ ЧЕЛЯБИНСКОЙ ОБЛАСТИ.

 

Таким образом  в 2008 году экономическая отдача Челябинской  область составила k1=65625,3/65625,3=0,368 

Рисковая  составляющая необходима для оценки уровня совокупного риска, рассчитывается по следующей формуле:

,    (4)

где n – число показателей;

   p_i – характеристика показателя;

   j_i – вес показателя. 

Инвестиционный  риск характеризует вероятность  потери инвестиций и дохода от них.

Интегральный  риск складывается из семи видов риска:

• Законодательного (юридические условия инвестирования в те или иные сферы или отрасли, порядок использования отдельных факторов производства, налоговые льготы). При расчете этого риска учитывались как федеральные, так и региональные законы и нормативные акты, а также документы, непосредственно регулирующие инвестиционную деятельность или затрагивающие ее косвенно; 
• Политического (распределение политических симпатий населения по результатам последних парламентских выборов, авторитетность местной власти, интенсивность несанкционированных акций протеста, уровень межэтнической напряженности в регионе, судебные иски к главам регионов, отставки и «перетряски» региональных правительств); 
• Экономического (тенденции в экономическом развитии региона); 
• Финансового (степень сбалансированности регионального бюджета и финансов предприятий); 
• Социального (уровень социальной напряженности, а также уровень бедности населения, аварийность теплосетей); 
• Криминального (уровень преступности в регионе с учетом тяжести преступлений, а также интенсивность террористических актов); 
• Экологического (интенсивность воздействия хозяйственной деятельности на окружающую среду, а также комплексная оценка существующих в регионе природно-климатических условий жизнедеятельности человека).

 

          В данной методике интегральные показатели потенциала и риска рассчитываются как средневзвешенная сумма показателей частных значений, то есть каждому показателю присваивается свой коэффициент значимости.

          Экономический риск. 

Таблица №2

ДИНАМИКА  ОБЪЕМА ВРП НА ДУШУ НАСЕЛЕНИЯ В  РЕГИОНЕ

 

Данные о темпах роста ВРП на душу населения подлежат ранжирования при определении величины экономического риска.

Таблица №3

ОЦЕНКА  ЭКОНОМИЧЕСКОГО РИСКА ЧЕЛЯБИНСКОЙ  ОБЛАСТИ