Развитие венчурных капиталов в Российской Федерации

    МИНИСТЕРСТВО  ОБРАЗОВАНИЯ  И  НАУКИ РОССИЙСКОЙ ФЕДЕРАЦИИ

    ФЕДЕРАЛЬНОЕ АГЕНТСТВО ПО ОБРАЗОВАНИЮ

    Государственное образовательное учреждение высшего  профессионального образования

    Уральский государственный  экономический университет

    Кафедра Экономики и права 
 
 
 
 
 

    КУРСОВАЯ  РАБОТА 

    По  дисциплине:  УПРАВЛЕНИЕ ИННОВАЦИОННЫМИ ПРОЦЕССАМИ 

    На  тему: Развитие венчурных капиталов  в Российской Федерации 
 
 
 
 
 

                                                                                   Исполнитель     Малышева Елена

                                                                                   Юрьевна

                                                                                   Группа    ЭКПД-081

                                                                                   Руководитель   Ляшенко Е.А.

                                                                                   Ассистент 
 
 

    Екатеринбург

    2010 
РЕФЕРАТ

    Курсовая  работа  55 с., 1 рис., 3 таб., 13 источников.

    ВЕНЧУРНЫЙ КАПИТАЛ, ВЕНЧУРНОЕ ФИНАНСИРОВАНИЕ, ВЕНЧУРНЫЕ ИНВЕСТОРЫ, ИННОВАЦИОННАЯ ДЕЯТЕЛЬНОСТЬ, ВЕНЧУРНЫЙ ФОНД, ИННОВАЦИИ

    Объект  исследования: венчурный капитал

    Цель  работы – исследование развития венчурного капитала в России и разработка рекомендаций по развитию в дальнейшем.

    Полученные  результаты:

    Раскрыты общие принципы венчурного капитала;

    проанализирована  деятельность венчурных фондов;

    сформулированы рекомендации и предложения по дальнейшему эффективному развитию венчурного финансирования в России;

 

     СОДЕРЖАНИЕ 

    ВВЕДЕНИЕ……………………………………………………………………...4

    1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА…………….5

    1.1 История возникновения  венчурного капитала………………………….

    .5

    1.2 Понятие венчурного  капитала…………………………………………….7

    1.3 Особенности венчурного финансирования………………………………10

    1.4 Критерии отбора проектов венчурными инвесторами………………….14

    1.5 Законодательное регулирование инновационной деятельности……….22

    2 АНАЛИЗ РАЗВИТИЯ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА……………………..29

    2.1 Общая характеристика венчурных фондов РФ………………………….29

    2.2 Инвестиционная деятельность венчурных фондов с участием

    ОАО «РВК»…………………………………………………………………….33

    3 РЕКОМЕНДАЦИИ ПО РАЗВИТИЮ ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА

    В РОССИИ………………………………………………………………….….35

    3.1 Перспективы развития………………………………………………….... 35

    3.2 Конкретные мероприятия…………………………………...………….…38

    ЗАКЛЮЧЕНИЕ………………………………………………………………..53

    СПИСОК  ИСПОЛЬЗОВАННЫХ ИСТОЧНИКОВ………………….……...55 
ВВЕДЕНИЕ 

    Современная экономика развивается настолько  стремительно, что ни одна технология, ни один проект не могут ждать — деньги на развитие бизнеса, как правило, нужны либо сразу, либо никогда. Венчурный капитал как раз и является механизмом, сокращающим время появления денег на развитие компаний, в связи с чем, изучение рисковых инвестиций становится всё более актуальным в России.

    Венчурный бизнес в России, базирующийся как  на зарубежном, так и на отечественном капитале, делает первые шаги. Объектами интереса венчурных инвесторов являются компании малого и среднего бизнеса (в особенности, занимающиеся продвижением высокотехнологичной продукции) с большим потенциалом для рыночного роста.

    Актуальность данной темы подтверждают следующие две важные тенденции. Во-первых, ведущая роль в финансировании научных исследований и разработок переходит от общественного к частному сектору. Во-вторых, максимизация прибыли в сфере исследований и разработок совсем не подразумевает пассивных, отстраненных и некомпетентных в технологиях институциональных инвесторов. Напротив, растет число посредников, специализирующихся на анализе, отборе и управлении технологическими инновационными проектами. При этом всеобщее внимание адресуется венчурным капиталистам, так как именно они в числе таких посредников играют важнейшую роль.

    В настоящее время перед Россией  стоят экономические проблемы, которые  связаны с отсутствием в стране налаженной системы финансирования инновационной деятельности. В связи с этим изучение и анализ нетрадиционных источников инвестиций, одним из которых является венчурный капитал, начинают приобретать все большую актуальность в нашей стране.

    При помощи методов сравнений и аналогий проведён анализ возможностей формирования венчурного капитала в России, изучение которого выступает объектом анализа в данной работе. При этом в качестве предмета анализа следует рассмотреть потоки венчурных денег, направленных в российские фонды.

    В настоящей работе поставлена такая  задача :теоретическое рассмотрение понятия венчурного капитала и развитие венчурного капитала в РФ. Также теоретическая значимость проекта заключается в обоснование наличия предпосылок для формирования, развития и успешного функционирования венчурной индустрии в рамках сложившейся макроэкономической ситуации в нашей стране. Дальнейшими задачами представляется изучение источников венчурных денег в России и специфики работы данного механизма. Особое внимание уделено анализу преград, возникающих на пути формирования и функционирования венчурных фондов в РФ на сегодняшний день, и способам их преодоления, что характеризует практическую значимость проекта. Наконец, раскрывается роль государства в развитии рынка венчурного капитала.

    Целью данной работы является изучение и анализ возможностей формирования венчурного капитала в России с указанием на возникшие препятствия и разработку способов их устранения.

    Несмотря  на нарастающий интерес к рисковым инвестициям, в России данный вид финансирования находится в стадии зарождения. Представленная работа в основном базируется на использования информации периодических изданий и материалов Интернет – сайтов.

 

     1 ОБЩАЯ ХАРАКТЕРИСТИКА  ВЕНЧУРНОГО КАПИТАЛА

    1.1 история возникновения  венчурного капитала

    Несмотря  на то, что в прошлом существовали и другие похожие механизмы инвестирования, отцом современной индустрии венчурного капитала принято считать генерала Джорджиза Дориота, который в 1946 г¹. основал Американскую Корпорацию Исследований и Развития (АКИР), величайшим успехом которой стала Диджитал Эквипмент Корпорейшн. Когда Диджитал Эквипмент разместила свои акции на бирже в 1968 году, она обеспечила АКИР рентабельность 101 % в год. 70 тысяч долларов, которые АКИР инвестировала в Диджитал Корпорейшн в 1959 году, имели уже рыночную стоимость 37 миллионов долларов в 1968 году. Принято считать, что первой компанией, которая была создана венчурным финансированием, является Фэйрчайлд Семикондактор, основанная в 1959 году фирмой Венрок Эсоушиэйтс. До Второй Мировой Войны инвестиции в форме венчурного капитала были главным образом сферой влияния состоятельных частных лиц и обеспеченных семей. Одним из первых шагов к управляемой на профессиональной основе венчурной индустрии стал Закон «Об инвестициях в малый бизнес» 1958 года. Этот закон позволял Агентству по делам малого бизнеса США лицензировать частные компании, инвестирующие в малый бизнес (КИМБы), с целью упростить процесс финансирования и руководства малыми предприятиями США. В данном законе затрагивались вопросы, поднятые в докладе Совета Федеральной Резервной Системы США к Конгрессу, в котором было отмечено, что на рынке капиталов для долгосрочного финансирования малого бизнеса, нацеленного на развитие, существовал большой пробел. Главной задачей программы КИМБ была и на сегодняшний момент остается упрощение процесса привлечения капитала через экономическую систему, с целью финансирования небольших новаторских компаний для того, чтобы простимулировать развитие экономики США. В целом, венчурный капитал тесно связан с технологически новаторскими предприятиями, главным образом предприятиями Соединенных Штатов. В связи со структурными ограничениями, наложенными на американские банки в 1930-х гг., в США не было индустрии частных торговых банков. Эта ситуация была довольно уникальна для развитых стран. И только лишь в 1980-х гг. известный экономист Лестер Сароу раскритиковал финансовое законодательство США за неспособность поддержать какой-либо торговый банк, кроме тех, которыми управляет Конгресс в форме проектов, финансируемых из федерального бюджета. Он утверждал, что банки управляемые Конгрессом были крупные по размерам, выполняли политические задачи и, в связи с этим, слишком сильно концентрировались на национальной обороне, жилищном хозяйстве и на таких областях со специализированными технологиями, как исследования в космосе, сельском хозяйстве и аэрокосмической промышленности. Работа американских инвестиционных банков ограничивалась лишь осуществлением сделок по слиянию и поглощению компаний, выпуском долевых и долговых ценных бумаг, и, часто, сделками, связанными с распадом промышленных концернов с целью получить доступ к их пенсионным фондам, либо с целью распродать их инфраструктурный капитал, получив при этом большие доходы. Недоработки законодательства в этой области были подвергнуты серьёзной критике. К тому же, эта промышленная политика отличалась от политики других промышленно развитых стран, в особенности Германии и Японии, которые в этот период укрепляли свои позиции на мировых рынках автомобилестроения и бытовой электроники. Однако, в отличие от США, эти страны становились более зависимыми от центрального банка и от оценок всемирно известных ученых, чем от распыленного метода расстановки приоритетов правительством и частными инвесторами. 

    1.2 понятие венчурного  капитала 

    Сам термин «венчурный» происходит от английского «venture», т.е. «рискованное предприятие или начинание». Понятие капитал можно определить как главное имущество, стоимость, приносящая прибавочную стоимость. То есть, капитал - это стоимость в виде денег и товаров, которая используется для получения ее дополнительного прироста или прибыли². Как видно из приведенных определений в современной трактовке понятие капитала связано, прежде всего, со способностью приносить экономические выгоды. Поэтому такой вид капитала как венчурный, на мой взгляд, можно охарактеризовать как некий экономический инструмент, используемый для финансирования ввода в действие компании, ее развития, захвата или выкупа инвестором при реструктуризации собственности. Наиболее распространенное определение венчурного инвестирования — финансирование частным предпринимательским капиталом проекта, успешная реализация которого не гарантирована.

    Венчурный капитал – это рисковый капитал, вкладываемый с целью получения  быстрой прибыли. В условиях современной рыночной экономики владельцы проектов, предприниматели и руководители молодых компаний заинтересованы в подобном быстром и мощном притоке сторонних средств. В случае опоздания даже самые крупные вложения могут стать бесполезными, ибо аналогичная идея может появиться у конкурентов. Инвестор также не может ждать. Если идея не будет профинансирована в срок, она уплывет от инвестора точно так же, как из рук ее создателей. Но классический капитализм подразумевал постепенное накопление. Основная причина, по которой классическая схема не срабатывает в современной экономике, — это время. В целом современная технологическая революция, одним из элементов которой является развитие сетевого бизнеса, — заключается в том, что сильные брэнды формируются за считанные месяцы, а не в течение десятков лет. Фактически только деньги венчурных инвесторов позволяют профинансировать зарождающийся проект в краткосрочный период. По моему мнению, именно высокая скорость оборота капитала — главная причина формирования рынка инвестиций, предназначенных для стартового бизнеса и деловых проектов.

    Процесс формирования венчурного фонда носит  название «сбор средств». Для принятия инвесторами решения об инвестиции в какой-либо венчурный фонд они  хотели бы получить ответ на следующий вопрос: почему имеет смысл вкладывать деньги именно в данный фонд? Чтобы обеспечить их подробной информацией, учредители фондов на начальном этапе выпускают меморандум, где подробно описаны цели и задачи фонда, специфические условия его организации и предпочтения.