Развитие венчурных капиталов в Российской Федерации

     Венчурные фонды созданные совместно с Российской венчурной компанией

    ОАО «Российская венчурная компания» (РВК, «Российская венчурная компания») – государственный фонд фондов и институт развития Российской Федерации, один из ключевых инструментов государства в деле построения национальной инновационной системы. ОАО «Российская венчурная компания» было создано в соответствии с распоряжением Правительства Российской Федерации от 7 июня 2006 года № 838-р. Основные цели деятельности ОАО РВК – стимулирование создания в России собственной индустрии венчурного инвестирования и значительное увеличение финансовых ресурсов венчурных фондов. Компания исполняет роль государственного фонда венчурных фондов, через который осуществляется государственное стимулирование венчурных инвестиций и финансовая поддержка высокотехнологического сектора в целом, а также роль государственного института развития отрасли венчурного инвестирования в Российской Федерации.

    Всего в рамках Государственно-частного партнёрства сформировано 7 венчурных фондов. Общий объём этих фондов - 18,983 млрд. руб. Фонды сформированы на 10 лет. Формат фондов: Закрытый паевой инвестиционный фонд.

    Доля Российской венчурной компании в каждом фонде составляет 49%. 51% средства частных инвесторов⁵.

    Список  фондов совместно с Российской венчурной компанией 

 

    Региональные венчурные фонды

    В рамках Государственно-частного партнёрства сформированы региональные венчурные фонды. Фонды сформированы на 7 лет. Формат фондов: Закрытый паевой инвестиционный фонд.

    Паевый  инвестиционный фонд (ПИФ) является имущественным комплексом, без образования юридического лица, основанным на доверительном управлении имуществом фонда специализированной управляющей компанией с целью увеличения стоимости имущества фонда. Таким образом, подобный фонд формируется из денег инвесторов (пайщиков), каждому из которых принадлежит определённое количество паёв.

    Цель  создания ПИФа — получение прибыли на объединённые в фонд активы и распределение полученной прибыли между инвесторами (пайщиками) пропорционально количеству паёв. Инвестиционный пай (пай) — это именная ценная бумага, удостоверяющая право его владельца на часть имущества фонда, а также погашения (выкупа) принадлежащего пая в соответствии с правилами фонда. Инвестиционные паи, таким образом, удостоверяют долю инвестора в имуществе фонда и право инвестора получить из паевого инвестиционного фонда денежные средства, соответствующие этой доле, то есть погасить паи по текущей стоимости. Каждый инвестиционный пай предоставляет его владельцу одинаковый объём прав. Учёт прав владельцев инвестиционных паёв (реестр) ведётся независимой организацией, ведущей реестр владельцев паёв.

    Структура активов Фондов: 25% — средства федерального бюджета, 25% средства бюджета региона и 50 % — вложения частных инвесторов. Управляющие компании Фондов выбраны на конкурсной основе.

    Список  сформированных фондов:

 
 
 

    Прочие Фонды работающие в России

    AddVenture

    ABRT

    Almaz Capital Partners

    Apaxys Global Ventures

    B-Generator.RU — Фабрика идей (проект компании E-generator)

    Baring Vostok Capital Partners

    DFJ VTB Aurora

    E-Trust Group

    I2BF Arbat Technology Fund Capital

    Intel Capital

    JumpIDEA

    Martinson Trigon Venture Partners

    Nigma Seed Fund

    Nordic Russian Management Company (NORUM)

    NTB Ventures

    Oradell Capital

    ru-Net Holdings

    Russian Media Ventures

    Softline Venture Partners

    Troika Capital Partners

    World Media Ventures

    Информационные  технологии (Финам, торгуется на ММВБ)

    Инвестиционное  агентство Startupindex.ru

    Интернет-инкубатор inVenture

    Республика  Идей

    Ройбер

    Российская венчурная компания

    Российский  Технологический Фонд

    РУВЕНТУ

    Финансово-промышленный фонд ВПК  

    2.2 Инвестиционная деятельность венчурных фондов с участием ОАО «РВК» 

    В фондах, сформированных с участием ОАО «РВК», наблюдается высокая  динамика инвестиционного процесса, значительно превышающая показатели традиционных венчурных фондов. Инвестиционный комитет «ВТБ - Фонд венчурный» рассмотрел пул из 12 инвестиционных проектов с общим объемом требуемых инвестиций 2134 млн руб. что составляет 70% от общей капитализации фонда. Проведен первый раунд финансирования семи инвестиционных проектов на общую сумму в 784 млн руб., что составляет 37% от общей суммы всех проектов, одобренных для финансирования, и 26% от общей капитализации фонда. Инвестиции в остальные проекты, одобренные Инвестиционным комитетом «ВТБ – Фонд венчурный», планируется осуществить во II-IV кварталах 2008 года⁶.

    Инвестиционный портфель «ВТБ – Фонд венчурный» распределен между областями приоритетных направлений развития науки, технологий и техники Российской Федерации в следующих пропорциях:

    1. Информационно-телекоммуникационные  системы – 37%.

    2. Рациональное природопользование – 25%.

    3. Энергетика и энергосбережение  – 19%.

    4. Транспортные, авиационные и космические  системы – 10%.

    5. Технологии обработки, хранения, передачи и защиты информации  – 6%.

    6. Технологии производства программного  обеспечения – 3%.

    По  приоритетным направлениям инвестиций можно выделить лидирующие сегменты — это информационно-телекоммуникационные системы и рациональное природопользование, инвестиции в которые по отношению к общему объему сделок, одобренных инвестиционным комитетом «ВТБ – Фонд Венчурный», составляют 37 и 25% соответственно.

    В планах фонда «Биопроцесс Кэпитал  Венчурс» — рассмотреть вопрос финансирования инновационных проектов на общую сумму 1475 млн руб. В 2008 году планируется рассмотреть на инвестиционном комитете пул проектов на сумму, составляющую более 49% от объема венчурного фонда (Круглый стол ОАО «РВК», 25.03.2008).

    Важным  аспектом является расширение компетенций  управляющей компании по увеличению стоимости портфельных компаний за счет привлечения иностранных  специалистов и интеграции российских инновационных компаний в мировой рынок. Высокие темпы инвестиций, с одной стороны, можно объяснить высоким спросом на инвестиционные ресурсы российских инновационных компаний; а с другой – тем, что высокие темпы инвестиций оправданны с точки зрения доходности фонда. Существующие фонды при сформировании полностью наполнены денежными средствами и, как следствие, заинтересованы в ускоренном размещении средств в компании, так как иначе они имеют право размещать средства только на депозитных счетах, что приносит минимальных доход.

    Обратная  сторона ускоренного инвестиционного  процесса состоит в потенциальных рисках, связанных с низким качеством подготовленных сделок. Согласно мировой практике, инвестиционный период занимает от 3 до 5 лет. Можно предположить, что для венчурных фондов с участием российской венчурной компании при такой же интенсивности инвестиций, как на текущий момент, инвестиционный период составит всего 1 год. Таким образом, интенсивность инвестиций российских венчурных фондов — в 3—5 раз выше общемировой практики.

    На  круглом  столе  ОАО «РВК»  генеральный  директор  ОАО «РВК»  Алексей  Валерьевич  Коробов  сказал,  что   планируется  расширение  функций  ОАО «РВК»  по следующим  направлениям: 

    1.  Разработка  и  внедрение   механизма «посевного»  инвестирования  средств  ОАО «РВК» в высокотехнологичные стартапы с реализацией данного механизма через создание сид-фондов (венчурных фондов, имеющих менее жесткие ограничения на максимальный  и  минимальный  размер  продаж  ценных  бумаг  инвестируемых компаний по сравнению с существующими правилами ЗПИФ).

    2.  Разработка и внедрение нефинансовых  механизмов поддержки венчурного  рынка Российской Федерации   через реализацию следующих инфраструктурных  программ:    создание  информационной  площадки –  портала  для  обеспечения  доступа отечественных  предприятий  к  актуальной  информации  о  венчурных  рынках, распространения информации о развитии высокотехнологичного и венчурного бизнеса в Российской Федерации и в зарубежных странах;    формирование  с  участием  ОАО «РВК»  системы  дополнительного профессионального  образования  в  сфере  инновационной  деятельности, обеспечивающей уровень подготовки, соответствующий мировым требованиям;    организация  образовательных  программ,  нацеленных  на   популяризацию венчурного  инвестирования  среди  предпринимателей,  инвесторов  и представителей региональных администраций.   

    3 РЕКОМЕНДАЦИИ ПО  РАЗВИТИЮ ВЕНЧУРНОГО  КАПИТАЛА 

    3.1 перспективы развития 

    На  сегодняшний день наиболее перспективным  бизнесом является венчурное предпринимательство, которое сформировалось в 60-х гг. 20 века. За десять лет развития в нашей стране венчурные институты еще не стали привычным инструментом отечественного бизнеса. Однако объемы таких инвестиций год от года растут, нормы доходности фондов довольно высоки. Эксперты расценивают перспективы венчурной индустрии как весьма благоприятные.

    История венчура в России  началась в 1993 году, когда между правительствами  стран «Большой семерки» и Европейским  союзом было подписано соглашение о продаже приватизированных российских предприятий.

    В настоящее время созданы Венчурный  инвестиционный фонд и Российская ассоциация венчурного финансирования (РАВИ). По словам исполнительного, директора РАВИ Альбины Никконен, чтобы повысить эффективность венчурной индустрии в России,  привлечь капитал как отечественный, так и зарубежный, государству крайне необходимо активизировать свое участие в венчурных процессах.