Развитие венчурных капиталов в Российской Федерации

    В современных условиях в нашей  стране имеются все необходимые  предпосылки для развития венчурного предпринимательства. Прежде всего, это наличие развитого рынка ценных бумаг. Кроме этого, все возрастающее проникновение зарубежных фирм на российский рынок интеллектуальной  собственности. Причем это проникновение носит не только характер прямой экспансии, но и форму инвестирования в отечественные инновационные проекты. Одной из предпосылок  является скрытая приватизация государственной  интеллектуальной собственности, когда сотрудники государственных предприятий и научно-исследовательских организаций переходят в малый инновационный бизнес.

      Согласно официальным данным  министерства промышленности и  науки РФ, за последние 10 лет  вложения венчурного капитала  в России составили суммарно  около 1,5 млрд. евро и использовались для финансирования более 250 предприятий. К настоящему времени действует около 30 фондов венчурного капитала, большинство из которых представляют иностранных  инвесторов. Очевидно, что эти показатели  не идут пока в сравнение с масштабами рынка венчурного капитала в США и других индустриально развитых странах.

    В России есть большое число носителей  новых идей, разработчиков, коллективов, предприятий, фирм. Имеются огромные финансовые и материальные средства, но на общегосударственном уровне отсутствует организационный механизм, позволяющий их реализовать, и даже концепция организации инновационного механизма.

    Развитию  венчурной индустрии в России препятствуют сегодня  следующие  факторы: слабое развитие инфраструктуры, обеспечивающей плодотворный симбиоз венчурного капитала; низкая ликвидность рисковых капиталовложений, отсутствие необходимого для этого рыночного механизма (специального фондового рынка); недостаточные экономические стимулы для привлечения венчурного капитала к реализации наукоемких проектов; низкий престиж предпринимательской деятельности в сфере малого наукоемкого бизнеса; слабая информационная поддержка венчурного бизнеса; недостаток квалифицированных менеджеров инновационных проектов, в том числе осуществленных с привлечением венчурного капитала; проблемы с регистрацией венчурных фондов и другое.

    Для исправления сложившейся ситуации Министерство промышленности и науки  РФ разработало и в конце 2002 года представило на рассмотрение проект Концепции развития венчурной индустрии  в России, являющейся, по сути, государственной системой стимулирования венчурных инвестиций. Согласно этой Концепции, в 2003-2004 гг. учреждено 10 региональных и отраслевых венчурных фондов с государственным участием. Кроме того, государство возьмет на себя значительную часть усилий по формированию необходимой для успешного развития венчурного бизнеса инфраструктуры, созданию благоприятной экономической среды  для привлечения  венчурных инвестиций в инновационный сектор экономики, обеспечению ликвидности рисковых капиталовложений, повышению престижа предпринимательской деятельности в области  малого и среднего бизнеса. Ожидается, что реализация данных мер позволит привлекать,  начиная с 2004 года ежегодно до 1 млрд. рублей частных капиталовложений во вновь создающиеся  венчурные фонды⁷.

    Участие государства гарантирует в ряде случаев более благоприятные условия для реципиентов венчурного капитала.

    Повлияет  ли общемировой спад на рынке рискового  капитала на создание индустрии венчурного бизнеса в России?

    Однозначно  ответить сегодня  на этот вопрос трудно. Если этот кризис завершится уже в ближайшие годы, успешная реализация намеченной Концепции будет способствовать формированию частного венчурного капитала российского происхождения, без которого трудно рассчитывать на развитие в стране малого инновационного бизнеса.  Если же спад затянется на более длительный период, то сформированная при содействии государства инфраструктура может быть использована для привлечения накопленного в последние годы за рубежом большого венчурного капитала, который ищет сегодня новые сферы приложения за пределами своих стран.

    Однако  государство в таком случае будет  вынуждено находить дополнительные способы поддержания ликвидности рынка (например, за счет выделения дополнительных финансовых ресурсов из бюджета или путем предоставления инвестиционных налоговых кредитов крупным индустриальным инвесторам). Очевидно, что преобладающее развитие получат тогда отдельные сегменты рынка,  ориентированные на определенные производственные технологии. Кроме того, на этом  пути придется, видимо, столкнуться с сильной конкуренцией со стороны стран Юго-Восточной  Азии и особенно Китая, которые сегодня все больше интересуют западных инвесторов.

    Наконец, о проблеме ликвидности инвестиций. Любое дело должно иметь начало, продолжение и быть завершено. Для венчурной индустрии завершение дела – это реализация инвестиции, т.е. продажа акций, принадлежащих фонду,  последующему инвестору.

    Все это свидетельствует  о том, что  венчурное предпринимательство, находящееся в нашей стране лишь в самой начальной стадии, имеет значительную перспективу роста и может сыграть роль катализатора дальнейшего развития инновационного малого бизнеса. 

    3.2 конкретные мероприятия

    Сложившаяся отраслевая структура малого бизнеса  свидетельствует о его чрезвычайно низкой активности в инновационной деятельности.

    Отличительной особенностью малого российского предпринимательства  продолжает оставаться высокая доля «теневого» сектора. Она составляет от 30 до 50% реального оборота субъектов малого предпринимательства Ситуация в секторе малого предпринимательства, сложившаяся в последние годы, требует значительной активизации государственной политики развития предпринимательства как на федеральном, так и на региональном и муниципальном уровнях.

    К началу 2002 г. создана необходимая  база для развития малого предпринимательства, включая правовые, институциональные и финансовые элементы, что позволит в среднесрочной перспективе обеспечить дальнейшее улучшение предпринимательской среды, рост числа предпринимателей и активизацию предпринимательской инициативы. Однако остаются все еще нерешенными многие проблемы инновационного предпринимательства.

    Достаточного числа «объектов интереса» для венчурного капитала в существующей совокупности малых предприятий России пока нет. Нет продуманной программы действий по развитию инновационного предпринимательства и у Министерства Российской Федерации по антимонопольной политике и поддержке предпринимательства. Малый инновационный бизнес, как показывает анализ зарубежного опыта, является базой, основной питательной средой венчурного капитала. На долю мелких высокотехнологических фирм в мире приходится более 85% объема средств рискового финансирования. Таким образом, можно утверждать, что развитие малого инновационного предпринимательства является важнейшим направлением формирования национальной системы венчурного инвестирования в России. Его неразвитость, а следовательно, отсутствие полноценного спроса на рисковый капитал являются главными причинами, сдерживающими развитие венчурного финансирования инновационной деятельности.

    Особое  место в системе венчурного инвестирования занимают инновационно ориентированные  корпорации, осуществляющие наступательную рыночную стратегию. Это связано с рядом обстоятельств. Во-первых, крупные корпорации являются важнейшим источником инноваций, т.к. в них выполняется большой удельный вес национальных НИОКР. Например, удельный вес научных исследований, выполняемых 100 крупнейшими компаниями в общем объеме промышленных НИР в США составляет 82%, в Англии - 69,5%. во Франции - 81,9%. Во-вторых, крупные промышленные корпорации имеют значительный удельный вес в пополнении венчурного капитала, в формировании венчурных фондов. Зарубежный и отечественный опыт показывают, что корпорации участвуют в венчурном финансировании тремя основными способами.

    Прежде  всего, они непосредственно финансируют  создание малых фирм. Венчурные операции в этом случае не отрываются от кругооборота производительно-функционирующего финансового капитала, а лишь временно отвлекаются на ссудные операции. Разработанная ими технология создания нового продукта принадлежит, как правило, материнской компании, что позволяет получить крупную выгоду в случае его успеха на рынке инноваций. Массовое производство продукта налаживается уже крупной компанией на основе мелкой фирмы, существование которой в этих случаях является временным.

    Следующим вариантом венчурного финансирования, стимулируемого крупными корпорациями, служит создание целиком принадлежащих им филиалов мелких венчурных фирм, но уже не научно-исследовательских, а инвестиционных. В форме инвестиционной венчурной фирмы создается фонд, используемый длительно и специально для предоставления ссуд на разработку и освоение изобретений, сделанных вне пределов материнских компаний. Часто такие фонды формируются объединенными усилиями нескольких крупных корпораций. Многие из них создают десятки мелких инвестиционных фирм, которые образуют сеть, предназначенную для проверки, отбора и использования научных идей.

    Третьим, наиболее развитым и эффективным  способом участия корпорации в рисковом финансировании служит их деятельность по созданию самостоятельно функционирующих  специализированных инвестиционных фирм венчурного капитала (ФВК).Создаются ФВК. путем объединения средств различными собственниками. Здесь корпорации являются важными, но и единственными участниками. С помощью ФВК. корпорации финансируют малые фирмы. Причем, внедряясь в мир научно-передового мелкого бизнеса, корпорации действуют не только как собственники денежного капитала, заинтересованные в получении процента по ссудным операциям, а скорее как заказчики новых технологических решений, оплачивающие издержки по их разработке

    Отсюда  можно сделать вывод, что к системе венчурного инвестирования следует относить лишь инновационные корпорации. Такие корпорации практически превращаются во многих случаях в научно-инновационные концерны, представляющие собой корпорацию с развитой инновационной хозяйственной зоной, состоящей из совокупности хозяйствующих субъектов из числа малых инновационных предприятий, научно-исследовательских учреждении и инвестиционных фирм венчурного капитала. Одной из разновидностей подобного концерна можно считать структуры в форме интегрированной организации бизнеса, предложенные некоторыми исследователями а также учебно-научно-инновационные комплексы системы высшего образования, где основу научно-технического потенциала составляют вузы. Организация таких комплексов предусмотрена в программных документах Минобразования России. На этом основании автор считает правомерным включение в состав национальной системы венчурного инвестирования всех тех вузов, которые активно ведут прикладные НИОКР, имеют в своем составе инкубаторы малого инновационного бизнеса или потенциально могут их создать, а также все вузы учебно-научно-инновационных комплексов. Обоснованность такого предложения подтверждается и зарубежной практикой, где ведущие университеты играют заметную роль в становлении и развитии венчурной индустрии.

    Согласно  отчету, опубликованному британской финансовой фирмой Firststage Capital, только за последние три года 37 английских университетов послужили стартовой площадкой для возникновения 310 новых предприятий, занятых в сфере высоких технологий⁸.

    По  словам Джейсона Парселла (Jason Purcell), исполнительного  директора Firststage Capital, эта цифра вполне сравнима с американским аналогом. Правительство Англии усиленно финансирует эту сферу с 1999 г. 15 университетов получили на развитие технологий 45 млн фунтов стерлингов и получат еще 15 млн в ближайшее время. Только в Кембридже, к примеру, за последнее десятилетие из академических проектов возникло 35 новых деловых начинаний, и объем венчурного капитала в этом университетском центре составляет порядка 500 млн фунтов стерлингов.

    Анализ  роли крупных инновационно ориентированных  корпораций дает основания для вывода о том, что важным направлением формирования системы венчурного инвестирования в России является развитие взаимодействия, интеграции крупных, малых предпринимательских структур и высшего специального образования. Эта целостная триада позволяет:

    - увеличить предложение инноваций на качественно новой научной основе и спрос на них в производственной сфере;

    - усилить интеграцию науки, образования, производства и рынка:

    - существенно облегчить процесс рождения и развития венчурных фирм, повышая их экономическую устойчивость:

    - расширить финансовые возможности венчурных инновационных предприятий за счет доступа к банковским кредитам:

    - экономить время и средства крупных корпораций на НИОКР и на перестройку технологических производственных программ, на развитие диверсификации собственного производства.

    2) Равноценными с инновационно-воспроизводственными  подразделениями в системе венчурного  инвестирования можно считать структуры. обеспечивающие полноценное предложение венчурного капиталы. Такая равнозначность объясняется рядом теоретико-методологических обстоятельств. Прежде всего, диалектическим единством спроса и предложения на любых рынках: на рынке венчурных инвестиций спрос и предложение выступают своеобразными движущими силами в развитии системы венчурного инвестирования в любой национальной экономике. Именно соотношения спроса и предложения венчурного капитала объективно предопределяют сбалансированность в развитии первого и второго блоков структуры системы высокорискового инвестирования. Кроме того, соотношение элементов данных двух блоков, в основном, и определяют взаимосвязь всех стадий процесса венчурного инвестирования, способствуя непрерывному его возобновлению.