Денежно-кредитная система России

     В апреле 2009 года ситуация на денежном рынке оставалась относительно стабильной. В течение месяца кредитные организации предъявляли относительно низкий спрос на рефинансирование, предоставляемое Банком России, за исключением нескольких дней в конце месяца, на которые приходились налоговые выплаты. Ставка MIACR по однодневным рублевым межбанковским кредитам в рассматриваемый период составляла от 7,51% до 10,97% годовых. Средняя за апрель ставка MIACR по однодневным рублевым МБК снизилась на 0,05 процентного пункта (относительно марта) до 8,58% годовых. На сегодняшний день ставка MIACR по однодневным рублевым МБК составляет примерно 2,5 что на 0,4 процентных пункта меньше, чем в начале года. В конце марта 2010 наблюдалось увеличение ставки до 4,2 процентных пунктов.

     Совокупный  объем сделок прямого РЕПО Банка  России в рамках аукционов и по фиксированной ставке в апреле снизился до 1,033 трлн. руб. против 3,148 трлн. руб. месяцем  ранее. При этом средний дневной  объем сделок за рассматриваемый  период снизился на 68,5% по сравнению  с мартом и составил 47,2 млрд. рублей.

     Общий объем предоставленных кредитным  организациям кредитов без обеспечения  за апрель составил 109,4 млрд. руб. против 363,5 млрд. руб. в марте. Задолженность банковского сектора по беззалоговым кредитам за апрель уменьшилась на 31% и составила на 4 мая 2009 года 1,15 трлн. рублей.

     Объем средств на корсчетах кредитных  организаций и операций прямого  РЕПО

     В апреле текущего года состоялось 4 аукциона по продаже ОБР на общую сумму 2,9 млрд. руб. по фактической стоимости. Объем операций Банка России по продаже  ОБР на вторичном рынке в рассматриваемый  период составил 0,3 млрд. руб. по рыночной стоимости. Операции по покупке ОБР  на вторичном рынке Банком России в апреле не проводились.

     Стерилизационные  операции Банка России на денежном рынке

     Состояние банковского  сектора

     За  январь-март 2008 года активы банковского сектора увеличились на 1,8% (в марте уменьшились на 2,3%) до 28527,1 млрд. рублей. За I квартал текущего года активы Собственные средства (капитал) кредитных организаций выросли на 2,3% (в марте – на 0,7%) до 3900,3 млрд. рублей. Количество действующих кредитных организаций с начала 2009 года сократилось с 1108 до 1094, а в текущем году Количество кредитных организаций с капиталом свыше 180 млн. руб. (без учета кредитных организаций, по которым осуществляются меры по предупреждению банкротства) увеличилось за I квартал 2009 года на 1 и достигло 748 (68,4% от числа действующих на 01.04.2009).

     Ресурсная база. Остатки средств на счетах клиентов за январь-март текущего года выросли на 1,8% (в марте уменьшились  на 1,3%) до 15013,5 млрд. руб., а их доля в  пассивах банковского сектора осталась неизменной - 52,6 процента.

     Объем вкладов физических лиц за первые три месяца с начала года увеличился на 4,9% (в марте они уменьшились  на 0,3%) до 6197,3 млрд. руб. Их доля в пассивах банковского сектора выросла  с начала текущего года с 21,1% до 21,7%. Отток вкладов физических лиц  в рублях составил 4,1%, а в иностранной  валюте был зафиксирован прирост  на 29,7%. В результате удельный вес  вкладов физических лиц, привлеченных в рублях, в общем объеме вкладов физических лиц за период с начала года уменьшился с 73,3% до 67,1%. Вклады физических лиц сроком свыше 1 года выросли за I квартал на 5,5%, на их долю по состоянию на 01.04.09 приходилось 65,5% от общего объема привлеченных вкладов. Доля Сбербанка России на рынке вкладов физических лиц снизилась с 51,9% на 01.01.09 до 50,4% на 01.04.09 (за март – выросла на 0,3 процентного пункта).

     Объем депозитов и прочих привлеченных средств юридических лиц за январь-март текущего года уменьшился на 0,7% (в марте - на 4,5%) до 4912,7 млрд. руб., а их доля в пассивах банковского сектора снизилась с 17,6% до 17,2%. В то же время, депозиты и прочие привлеченные средства Минфина России и других государственных органов за рассматриваемый период увеличились на 11,1% (за март - на 3%) до 285,9 млрд. руб. Задолженность банков по кредитам, депозитам и прочим привлеченным средствам, полученным от Банка России, уменьшилась на 2,3% (в марте – на 4,5%) до 3293,5 млрд. руб. Средства на расчетных и прочих счетах организаций уменьшились на 1,3% (в марте выросли на 2,2%) до 3474,5 млрд. руб., их доля в пассивах банковского сектора сократилась с 12,6% до 12,2 процента.

     Объем выпущенных банками облигаций за январь-март текущего года снизился на 0,9% (в марте возрос на 0,3%). Доля этого  источника в пассивах банковского  сектора осталась неизменной – 1,3%. Объем выпущенных векселей уменьшился на 13,6% при снижении их доли в пассивах банковского сектора с 2,7% на 01.01.09 до 2,3% на 01.04.09.

     Активные  операции. За первые три месяца с  начала года объем кредитов и прочих размещенных средств, предоставленных  нефинансовым организациям, возрос на 4,8% (в марте снизился на 1,5%) до 13115,8 млрд. руб., а их доля в активах  банковского сектора выросла  с 44,6% до 46%. По данным отчетности кредитных  организаций, удельный вес просроченной задолженности в объеме предоставленных  нефинансовым организациям кредитов вырос  с 2,1% на 01.01.09 до 3,5% на 01.04.09.

     Кредиты, предоставленные физическим лицам, с начала года снизились на 3,6%  (в марте - на 2,5%) до 3871,7 млрд. руб., их доля в активах банковского сектора уменьшилась с 14,3% на 01.01.09 до 13,6% на 01.04.09, а в общем объеме кредитных вложений банков - с 20,2% до 18,8% соответственно. Объем просроченной задолженности по данным кредитам (согласно отчетности кредитных организаций) с начала года увеличился на 22,6% (в марте – на 4,4%), также увеличился с 3,7% до 4,7% ее удельный вес в объеме кредитов физическим лицам.

     Портфель  ценных бумаг за I квартал вырос  на 12% (за март - на 0,8%) до 2650 млрд. руб., а  их доля в активах банковского  сектора – с 8,4% до 9,3%. Основной удельный вес (75,3%) в портфеле ценных бумаг  занимают вложения в долговые обязательства, объем которых увеличился с начала года на 13,3% до 1994,4 млрд. руб.  (в марте - на 0,5 процента).

     Межбанковский рынок. Требования по предоставленным  МБК за первые три месяца с начала года выросли на 6,5% (за март снизились  на 0,9%) до 2664,6 млрд. руб., а их доля в  активах банковского сектора  увеличилась с 8,9% до 9,3%. При этом объем средств, размещенных в  банках-нерезидентах, увеличился на 6,3% (в марте уменьшился на 1,4%), а объем  средств, размещенных на внутреннем межбанковском рынке возрос на 7% (в марте - на 0,2 процента).

     Объем привлеченных МБК за январь-март текущего года вырос на 1,7% до 3700,4 млрд. руб., а  их доля в пассивах банковского сектора  осталась неизменной – 13%. Объем МБК, привлеченных у банков-нерезидентов, уменьшился на 1,1%; на внутреннем рынке - увеличился на 9,3 процента.

     Финансовые  результаты деятельности кредитных  организаций. Совокупная прибыль кредитных  организаций за январь-март 2009 года составила 58,3 млрд. руб.,  что на 56,7% ниже результата аналогичного периода 2008 года. Прибыль в сумме 87,4 млрд. руб. получили 983 кредитные организации (89,9% от числа действующих на 01.04.09). Убытки в сумме 29,1 млрд. руб. понесли 110 кредитных организаций (10,1% от числа действующих). Для сравнения: в январе-марте годом ранее прибыль в сумме 138 млрд. руб. получили 1044 кредитные организации (92,2% от числа действовавших на 01.04.08), а убытки в сумме 3,4 млрд. руб. понесли 86 кредитных организаций (7,6% от числа действовавших).

3.2. Основные направления денежно-кредитной политики РФ.

     В «Основных направлениях единой государственной  денежно-кредитной политики на 2009 год  и период 2010 и 2011 годов» отражаются главные задачи, стоящие перед  Банком России в указанный период в соответствии с проводимой Правительством Российской Федерации экономической  политикой, и определяются меры денежно-кредитной политики, ведущие к достижению поставленных целей. Временной горизонт совпадает с горизонтом планирования федерального бюджета.

     Установление  целевых ориентиров прироста потребительских  цен в рамках трехлетнего скользящего  периода, превышающего продолжительность  основных лагов в действии трансмиссионного механизма денежной политики, позволяет  учитывать влияние динамики денежного  предложения и решений о корректировке  его годовой траектории на инфляцию за пределами одного календарного года. Кроме того, объявление среднесрочной  стратегии денежно-кредитной политики способствует стабилизации инфляционных ожиданий экономических агентов, в  том числе в условиях непредвиденных изменений внешне- и внутриэкономических  факторов конъюнктурного характера.

     Банк  России и Правительство Российской Федерации в вариантах развития российской экономики в 2009 году и  в период 2010 и 2011 годов исходят  из единых оценок внешних и внутренних условий ее функционирования. В предстоящие  три года основной задачей денежно-кредитной  политики является последовательное снижение инфляции до 5-6,8% в 2011 году (из расчета декабрь к декабрю).

     Банк  России намерен в указанный период в основном завершить переход  к режиму таргетирования инфляции, предполагающему приоритет цели по снижению инфляции. Однако в ближайшее  время денежно-кредитная политика во многом будет сохранять черты, сформированные в последние годы: продолжится применение режима управляемого плавающего валютного курса рубля, использование денежной программы  для контроля за соответствием денежно-кредитных  показателей целевому уровню инфляции, использование бивалютной корзины в качестве операционного ориентира политики валютного курса. При этом решения по корректировке политики будут приниматься на основе учета широкого спектра экономических индикаторов.

     Общемировая тенденция существенного роста  цен на продукты питания и энергоносители, а также опережающий рост внутреннего  спроса уже в 2007 году обусловили более  высокую, чем предполагалось ранее, инфляцию в России. Поэтому Банком России осуществлялись действия по возвращению  инфляции на траекторию снижения.

     Однако  решение этой задачи было осложнено  влиянием на российский финансовый рынок  кризисных явлений на мировых  финансовых рынках, спровоцированных проблемами в экономике США. В  результате Банк России был вынужден перенести акцент с контроля над  инфляцией на поддержание стабильности банковской системы.

     Были  усилены меры по увеличению ликвидности  банков и поддержанию бесперебойности  проведения расчетов.

     Ускорение инфляции, а также ожидаемые в  предстоящий период внешние и  внутренние макроэкономические условия  подтверждают необходимость осуществления  более гибкой курсовой политики и  активного использования процентной политики. Динамика денежных агрегатов  будет оставаться важным индикатором  для оценки монетарных условий и  среднесрочного тренда инфляции.

     Банк  России продолжит движение к режиму свободно плавающего валютного курса, последовательно ослабляя жесткость  привязки рубля к бивалютной корзине  и допуская большую волатильность  ее стоимости.

     Режим свободно плавающего валютного курса  необходим для введения таргетирования инфляции в полном объеме. При этом одновременно с сокращением участия  Банка России в курсообразовании потребуется реализация комплекса  мер по превращению процентной ставки Банка России в главный инструмент денежно-кредитной политики, влияющий на инфляционные ожидания экономических агентов и формирующий монетарные условия функционирования экономики.

     При разработке денежно-кредитной политики на период 2009-2011 годов Банк России принимает во внимание возможные изменения мировых цен на основные товары российского экспорта, прежде всего на энергоносители. В случае снижения этих цен при продолжении увеличения импорта высокими темпами, поддерживаемого внутренним спросом, может произойти существенное сокращение положительного сальдо торгового баланса и даже образование его дефицита.

     Поскольку в этом случае ослабнет действие одного из факторов, определяющих укрепление рубля, Банк России может сократить  покупки валюты на внутреннем рынке, осуществляемые в целях сдерживания  темпов укрепления национальной валюты. Решения о характере и объеме интервенций Банка России на внутреннем валютном рынке в основном будут  обусловлены целями денежно-кредитной  и бюджетной политики.

     Ожидаемое сокращение валютных интервенций может  существенно уменьшить роль чистых иностранных активов органов  денежно-кредитного регулирования  как основного источника роста  денежного предложения. С целью  обеспечения соответствия денежного  предложения спросу на деньги Банк России продолжит активно использовать операции по рефинансированию банков. Это также будет способствовать повышению роли процентной политики Банка России в снижении инфляции.

     Для обеспечения соответствия динамики инфляции целевой траектории Банк России будет использовать все имеющиеся  в его распоряжении инструменты  денежно-кредитной политики. На успешность проведения денежно-кредитной политики будут влиять в определенной степени как бюджетные механизмы аккумулирования дополнительных доходов от экспорта нефти и газа при высоких ценах мирового рынка энергоносителей, так и проведение консервативной бюджетной политики.