Автор работы: Пользователь скрыл имя, 13 Января 2012 в 14:19, курсовая работа
Цель данной курсовой работы состоит в изучении Европейской валютной системы. Для решения поставленной цели нами были обозначены следующие задачи:
1) рассмотреть исторические предпосылки образования Европейской валютной системы;
2) выделить основные этапы ее становления;
Введение …………………………………………………………… 3
Глава I Европейская валютная система до введения евро ………………. 5
1.1 Начало становления Европейской валютной системы …………. 5
1.2 ЭКЮ – основная денежная единица валютного регулирования.. 10
1.3 Механизм интервенций и кредитования в ЕВС…………………. 17
Глава II Создание Валютного и Экономического Союза ……………....... 20
2.1 Предпосылки создания ЕВЭС в Европейском сообщест-ве……... 20
2.2 Критерии вступления стран в ЕВЭС……………………………... 23
2.3 Введение евро …………………………………………………....... 24
2.4 Деятельность Европейского центрального бан-ка…………………... 26
Глава III Современное состояние Европейской валютной системы и перспективы ее развития……………………………………………….
31
3.1 Оценка финансово-экономических показателей ЕВС 31
3.2 Перспективы развития и функционирования Европейской ва-лютной системы ……………............................................................ 35
Заключение …………………………………………………….. 39
Список использованной литературы ………………………..... 41
Приложение 1 ………………………………………………….. 42
В-пятых,
проводятся операции на открытом рынке,
под которыми в ЕВС подразумевают любые
сделки, по которым центральные банки
сами выступают равноправными контрагентами
на рынке, а не только операции на рынке
ценных бумаг, как это принято обычно.
Среди указанных операций наибольшее
значение имеют основной и долгосрочный
инструмент рефинансирования, а также
так называемые операции тонкой настройки
и структурные операции Основной инструмент
рефинансирования предполагает проведение
еженедельных аукционов на срок 14 дней
среди кредитных институтов по фиксированной
процентной ставке. Долгосрочный инструмент
рефинансирования аналогичен основному,
но предусматривает ежемесячную аукционную
торговлю трехмесячными кредитами. Он
заменил действовавшую в ряде стран ЕВС
до перехода к евро форму долгосрочного
рефинансирования через переучет векселей.
Аукционы по обоим инструментам рефинансирования
проводятся децентрализованно, то есть
центральными банками Евроси-стемы, но
общие объемы кредитных средств, выставляемых
на продажу, определяются ЕЦБ. Операции
тонкой настройки и структурные операции
проводятся нерегулярно и часто за короткий
период, когда необходимо срочное вмешательство
для регулирования ликвидности и процентных
ставок на рынках ЕВС. Сюда относят, в частности,
«скоростные» кредитные и депозитные
тендеры, валютообменные свопы (т.е. одновременное
заключение спотовой и форвардной сделки
по купле-продаже какой-либо валюты), выпуск
дисконтных долговых обязательств ЕЦБ
и др.
Глава III. Современное состояние Европейской валютной системы и перспективы ее развития
3.1.
Оценка финансово-
Для еврозоны 2008 год был менее оптимистичным, чем 2007.
Сальдо платёжного баланса еврозоны без
учета сезонных колебаний в сентябре выросло
до -6 млрд. евро. Месяцем ранее значение
показателя было равно -7.9 млрд евро. Рост
показателя вызван снижением европейской
валюты.
Динамика платёжного баланса (Balance of Payments)
Индикатор торгового баланса, входящий в состав платёжного баланса в ноябре вырос. Сальдо торгового баланса без учета сезонных колебаний (Trade balance NSA) составило 0.9 млрд евро против -5.6 млрд в сентябре.
Сальдо торгового баланса без учета сезонных колебаний (Trade balance NSA)
Сальдо торгового баланса с учетом сезонных колебаний (Trade balance SA) выросло до -1.3 млрд против -5.7 млрд, соответственно. Рост показателя торгового баланса также вызван снижением европейской валюты.
Данные по приросту ВВП (диаграмма 3), в третьем квартале, в еврозоне, показали снижение индикатора до -0,2% кв/кв 0.6% г/г. Во втором квартале значение индикатора было равно -0,2% кв/кв 1,4% г/г.
Динамика ВВП (Gross Domestic Product) за 2003-2008 годы
Темпы роста ВВП два квартала
подряд отрицательные. Это
Ожидается заметное замедление роста экономики. Основными источниками риска являются высокая инфляция, сохраняющаяся напряженность на кредитных рынках и рынках жилья. Весомый вклад в экономику еврозоны должны внести Германия и Франция.
В 2007 году рост экономики Германии составил 2,9%, в 2008 году – 2,6%. Ключевым фактором роста ВВП в Германии стал экспорт, а увеличение прибылей компаний привело к повышению доходов государственного бюджета и сокращению его дефицита. Ожидается, что экспорт высокотехнологической продукции по-прежнему будет сильной стороной германской экономики, хотя более низкие темпы роста потребительских расходов отрицательным образом скажутся на экономическом развитии. Кроме того, на инвестиционные программы компаний негативно повлияет рост стоимости кредитных ресурсов. На этом фоне рост занятости, вероятно, прекратится, а повышение зарплат будет минимальным. В совокупности с растущими ценами на основные товары и услуги такие условия должны подтолкнуть германских потребителей к большей осторожности. С другой стороны, последний период экономического роста не сопровождался бурным увеличением потребительских расходов.
Что касается Франции, темпы роста ее ВВП составили 2,1% в 2008 году. Для Франции ключевым фактором экономического развития будут именно потребительские расходы. Капиталовложения компаний сохранятся на текущем уровне, а государственные расходы возрастут.
По мнениям аналитиков, Европейский центробанк (ЕЦБ) ожидает снижения ВВП зоны евро в 2009 г. на 1% в годовом исчислении, либо что ВВП по отношению к уровню 2008 г. не изменится. ЕЦБ понизил прогноз по динамике ВВП еврозоны. В 2010 г. ЕЦБ прогнозирует рост ВВП зоны евро на 0,5%-1,5%.
Рассмотрим динамику индекса потребительских цен в Еврозоне за 2006-2008 годы (диаграмма 4). Основным фактором риска для еврозоны будет являться рост потребительских цен. Данные по гармонизированному индексу потребительских цен HCPI за ноябрь, показали снижение показателя до -0,5% м/м 2,1% г/г против 0% м/м, 3,2% г/г месяцем ранее. Базовое значение индекса потребительских цен — 1.9%.
Динамика индекса потребительских цен в Еврозоне за 2006-2008 годы
Увеличение спроса на продовольственные товары, прежде всего, стороны развивающихся рынков совпало по времени с глобальными факторами, сократившими их предложение.
На диаграмме 5 отражена динамика процентных ставок Европейского Центрального Банка за 2002-2008 годы.
Динамика процентных ставок Европейского Центрального Банка
Европейский Центральный Банк в последнее время понизил процентную ставку с 3.25% до 2%. Снижение ставки вызвано необходимостью стимулирования замедляющейся экономики. Европейский центральный стоит перед выбором: увеличение инфляции указывает на необходимость ужесточения денежно-кредитной политики, в то время как рыночная неопределенность и более слабая экономика подталкивают к ее смягчению. Основной целью ЕЦБ является поддержание ценовой стабильности. Ожидается, что в 2009 году банк продолжит понижать ставку. Снижение ставки будет оказывать давление на курс европейской валюты.
Рассмотрим состояние
Диаграмма 6
Динамика уровня безработицы в 2005-2008 годы
Данные за октябрь показали рост индикатора до 7.7%. Так высоко безработица не находилась с октября 2006 года. Ожидается, что на фоне замедления европейской экономики рост безработицы продолжится. В еврозоне традиционно высок уровень безработицы, из-за чего рынок очень внимательно следит за данными всего региона. Отклонение показателя может оказывать значительные колебания валютного курса.
Что касается курса единой европейской валюты, по прогнозам, курс евро к доллару в 2008 году составила $1,35 - 1,45 за евро. Вероятность начала рецессии в США в текущий момент оценивается выше 50%, что сказывается на курсе евро по отношению к доллару.
В итоге хотелось бы отметить, что на фоне сжатия экономики в стране увеличится уровень безработицы, снизятся темпы роста ВВП. К преимуществам европейской экономики следует отнести её отдалённость от центра финансового кризиса и отсутствие проблем в строительном секторе.
К недостаткам
относится сильная зависимость
от импорта российского газа. Существует
большая вероятность, что уже с первого
января следующего года, вследствие конфликта
Газпрома и Украины, последняя начнёт,
как и в прошлом году, воровать газ, поставляемый
в Европу.
3.2. Перспективы развития и функционирования Европейской валютной системы
Серьезным фактором риска в 2008 году стал кредитный кризис, который начался летом 2007 , и пока не понятно, когда ситуация на кредитных рынках стабилизируется. До сих пор экономика еврозоны не была сильно затронута нестабильностью на мировых рынках, однако влияние кризиса может проявиться более ярко в будущем. Финансовые результаты компаний могут показать, что потери от кризиса превысят ожидаемые уровни.
Европейские банки в настоящий момент относительно устойчивы. Несколько лет подряд они устойчиво развивались, что помогло им накопить значительные капитал и резервы. Между тем финансовые инновации и новые инструменты, такие как фонды прямых инвестиций, сделали кредитные ресурсы более доступными. Если компаниям понадобятся средства на развитие или для того, чтобы пережить сложные времена, у них будет больше возможностей для их получения.
Относительно высокие ставки на денежных рынках должны немного “охладить” европейскую экономику. Рост цен отрицательным образом скажется на покупательной способности населения. Замедление роста потребительского спроса, вероятно, приведет к менее быстрому увеличению объема инвестиций компаний. Все эти факторы в совокупности могут сделать дальнейшее ужесточение денежно-кредитной политики ненужным.
Современный этап развития Европейской валютной системы связан с развитием Евросоюза «вглубь» и «вширь».
Потенциал развития «вглубь» обусловлен тем, что в зону евро не входят Швеция, Дания, Великобритания. Во всех странах — членах зоны евро остаются различия в таможенных пошлинах, акцизах, расценках на грузо- и пассажиротранзит, тарифах на электроэнергию. Бельгия, Нидерланды и Люксембург сохранили существующий с 1944 г. таможенно-экономический союз (Бенилюкс).
В декабре 2002 г. к вступлению в ЕС были приглашены десять стран Венгрия, Кипр, Латвия, Литва, Мальта, Польша, Словакия, Словения, Чехия, Эстония.
На сегодняшний день двенадцать из двадцати семи стран Европейского Союза не вошли в зону хождения евро: Дания, Швеция, Великобритания, Болгария, Чехия, Эстония, Венгрия, Латвия, Литва, Польша, Румыния и Словакия.
Дания и Великобритания получили специальное послабление действующего Маастрихтского договора. От обоих стран не требуется в обязательном порядке присоединения к еврозоне до тех пор, пока их правительства не решат: либо голосованием в парламенте, либо проведя референдум. Действующее правительство Дании огласило планы в проведении референдума по вопросу принятия лиссабонского соглашения.
Швеции фактически было дозволено использовать правовую лазейку, позволяющую ей не соответствовать Маастрихтским критериям и не работать в направлении устранения выявленных несоответствий, хотя это государство и обязано вступить в еврозону. Причиной тому служит отказ шведского общества от вступления в еврозону, выраженный на проведённом в стране референдуме, к результатам которого Комиссия относится толерантно. Однако, Комиссией было заявлено, что она не потерпит подобного курса от будущих членов еврозоны.
До того, как страна сможет вступить в еврозону, она должна как минимум два года быть в составе европейского механизма установления обменных курсов. На 1 января 2008 пять Национальных Центральных Банков участвуют в данном механизме. Оставшиеся валюты будут учавствовать в этом механизме как только станут удовлетворять необходимым критериям.