Правовое  и нормативное обеспечение функционирования валютного механизма Республики Беларусь включает законы, указы, декреты, постановления, положения, правила, приказы, письма, инструкции, методические указания, нормы, нормативы и т. п. [13].

    Важным  элементом современного механизма валютного регулирования Республики Беларусь является регулирование международной валютной ликвидности, т. е. в первую очередь официальных золотовалютных резервов, которые используются для обеспечения межгосударственных расчетов и регулирования валютного курса. Эти резервы находятся во владении и распоряжении Национального банка и Совета Министров, в частности Министерства финансов Республики Беларусь. Величина золотовалютных резервов и их структура постоянно колеблются в зависимости от конъюнктуры валютного рынка, динамики валютного курса, состояния платежного баланса, структуры погашения внешнего долга. Валютные резервы нашей страны включают также кредиты международных организаций и правительств других стран, а также резервную позицию в МВФ. Основными источниками пополнения валютных резервов Национального банка Республики Беларусь являются обязательная продажа экспортерами валютной выручки и операции на валютном рынке, а валютные ресурсы Министерства финансов Республики Беларусь складываются из поступлений от таможенных пошлин, централизованного экспорта, кредитов международных финансовых организаций [5].

    Биржевые  торги иностранными валютами проводятся ежедневно. Содержание и продолжительность торгового дня устанавливается Операционным регламентом торгового дня по операциям купли-продажи, конверсии иностранной валюты в АСБ «Белорусская валютно-фондовая биржа». По результатам торгов производится расчет требований и обязательств участников торгов. Расчеты по заключенным сделкам осуществляются на основании биржевых свидетельств в соответствии с Правилами расчетов по биржевым сделкам купли-продажи иностранной валюты, утвержденными постановлением Правления Национального банка Республики Беларусь.

    Валютная выручка от экспорта товаров, услуг и прочих поступлений за 2010 г. составила 29,3 млрд. долл. США. Относительно выручки за предыдущий год имеет место ее увеличение на 4,1 млрд. долл. США, или на 16,2%.  Валютная выручка, поступившая из стран СНГ, возросла на 5,5 млрд. долл. США, или на 62,6%, а выручка из стран вне СНГ снизилась на 1,4 млрд. долл. США, или на 8,3%.  В истекшем году не удалось достичь поставленных целей по наращиванию международных резервных активов Республики Беларусь. В национальном измерении их прирост составил 176,8 млн. долл. США. В международном измерении произошло снижение данного показателя на 621,8 млн. долл. США.

    Негативное  влияние на динамику международных резервных активов оказал сложившийся в течение года высокий спрос на иностранную валюту со стороны предприятий-резидентов, который составил на чистой основе 6,9 млрд. долл. США. В последнем квартале возрос спрос на валюту со стороны населения, достигнув в итоге 1,5 млрд. долл. США на чистой основе.  Положительную роль в наполнении национального валютного рынка сыграли банки - резиденты Республики Беларусь. За отчетный год они на чистой основе продали валюты на сумму почти 500 млн. долл.США.

    В результате изменения с конца марта 2011 г. условий функционирования валютного рынка объемы операций и чистая покупка иностранной валюты участниками внутреннего валютного рынка в апреле-июле 2011 г. снизились. В январе-июле 2011 г. субъекты хозяйствования-резиденты продали 9 657,5 млн.долларов США, что выше уровня января-июля 2010 г. на 15,3 процента, или на 1 284,4 млн. долларов США, купили 10 363,9 млн. долларов США, что ниже аналогичного периода 2010 г. на 9,1 процента, или на 1 032,9 млн. долларов США. Чистая покупка иностранной валюты субъектами хозяйствования-резидентами за январь-июль 2011 г. составила 706,4 млн. долларов США, снизившись относительно аналогичного периода 2010 г. на 2 317,3 млн. долларов США. При этом если в январе-феврале 2011 г. субъекты хозяйствования на чистой основе купили 733,2 млн. долларов США, то в марте-апреле 2011 г. чистая продажа валюты сложилась в объеме 241,6 млн. долларов США. В мае-июле 2011 г. среднемесячная чистая покупка иностранной валюты составила 71,6 млн. долларов США против 355,5 млн. долларов США в аналогичном периоде 2010 г. [9].

    Реализация политики скользящей фиксации, по замыслу Национального Банка РБ, должна обеспечить решение следующих задач: стабилизацию инфляции; достаточно стабильный и предсказуемый валютный курс; рост рублевых сбережений и срочных депозитов в национальной валюте (улучшение денежной массы); расширение финансовых ресурсов для инвестиций; сокращение вывоза капитала и увеличение притока инвестиций в страну; ликвидацию дефицита валютных ресурсов в целях улучшения условий для наращивания продукции предприятиями; снижение издержек на проведение валютных операций; повышение обеспечения предприятий оборотными фондами; прекращение обесценения амортизационных отчислений.

    Таким образом, валютный курс выражает соотношение между денежными организациями разных стран. В целом система валютных курсов - это набор правил, посредством которых описывается роль Национального банка на валютном рынке. Частными случаями систем являются жестко фиксированные валютные курсы и абсолютно гибкие валютные курсы, которые устанавливаются на валютных рынках без вмешательства Национального банка. Политика валютного курса является неотъемлемой составной частью денежно-кредитной политики и должна соответствовать ее главной цели - снижению инфляции.

    2.2 Анализ основных  показателей развития  и функционирования         денежного рынка Республики Беларусь

    Параметры денежных агрегатов в январе - июле 2011 г. формировались в результате производственной, инвестиционной и финансовой деятельности субъектов хозяйствования, а также денежных доходов, расходов и сбережений населения, роста инфляционных и девальвационных ожиданий экономических агентов.

    На  рисунке 2.1 приведена динамика рублевой денежной массы за период с января 2008 года по июль 2011 года. 

    Рисунок 2.1 - Динамика рублевой денежной массы

    Примечание- Источник: [1]

    Из  рисунка 2.1 видно, что рублевая денежная масса за январь - июль

2011 г.  имеет общую тенденцию к увеличению, а так же больший диапазон изменений значений по месяцам по сравнению с прошлыми годами, особенно это прослеживается в начале 2011 г.

    В таблице 2.1 приведены значения составляющих денежной массы за

январь - июль 2011 г.

Таблица 2.1 - Динамика рублевой денежной массы и ее составляющих млрд. рулей

    Примечание- Источник: [1]

    Проанализируем значения, приведенные в таблице 2.1.

    Рублевая  денежная масса (денежный агрегат М2*) на 1 августа 2011 г. составила 34,3 трлн. рублей и за январь - июль 2011 г. увеличилась на 29,8 процента (за январь - июль 2010 г. - на 21 процент). В годовом выражении темп ее прироста на 1 августа 2011 г. составил 36,7 процента (на 1 августа 2010 г. - 42 процента).

    За  январь - июль 2011 г. денежный агрегат М2* увеличился в результате роста наличных денег в обороте на 57,1 процента (за январь - июль 2010 г. - на 25,8 процента), ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 46,7 процента (за январь - июль 2010 г. - на 54,3 процента). Определяющими факторами в увеличении рублевой денежной массы с начала текущего года явились срочные депозиты юридических лиц и наличные деньги в обороте (их удельный вес в приросте рублевой денежной массы составил 43,6 процента и 32,6 процента соответственно) (таблица 2.1).

    За  июль 2011 г. рублевая денежная масса возросла на 5,5 процента (рисунок 2.1). Ее увеличение за месяц сложилось за счет роста наличных денег в обороте на 11,4 процента, депозитов - на 2,8 процента (преимущественно переводных депозитов физических лиц) и ценных бумаг, выпущенных банками (вне банковского оборота), - на 29,7 процента. Основными факторами увеличения денежного агрегата М2* в июле явились наличные деньги в обороте и переводные депозиты физических лиц (их удельный вес в приросте рублевой денежной массы составил 40,8 и 30,9 процента соответственно). Скорость обращения денежного агрегата М2* в среднегодовом исчислении с 1 августа 2010 г. по 1 августа 2011 г. снизилась на 0,5 процента. Уровень монетизации экономики, рассчитанный по среднегодовой рублевой денежной массе, в июле 2011 г. составил 13,6 процента против 13,5 процента в июле 2010 г. Активная рублевая денежная масса за январь - июль 2011 г. увеличилась на 29 процентов, или на 3,96 трлн. рублей. Ее удельный вес в структуре денежного агрегата М2* на 1 августа 2011 г. составил 51,4 процента, снизившись относительно начала года на 0,3 процентного пункта [1].

    Целевыми  ориентирами денежного рынка Республики Беларусь являются: обеспечение устойчивости курса белорусского рубля по отношению к иностранным валютам, замедление инфляционных процессов, поддержание процентных ставок на уровнях, способствовавших увеличению сбережений в банковской системе и расширению кредитной поддержки банками экономики, развитие и укрепление банковской системы Республики Беларусь, рост ресурсов, собственного капитала и уставного фонда банков, эффективное, надежное и безопасное функционирование платежной системы. 

    2.3 Анализ рынка ценных  бумаг Республики  Беларусь

    Фондовый  рынок Беларуси начал своё формирование в первой половине 90-х годов прошлого столетия с создания нормативно-правовой базы, финансовых институтов и системы регулирования в русле перехода страны к рыночной экономике.  В соответствии с законом Республики Беларусь «О ценных бумагах и фондовых биржах» ценные бумаги (акции, облигации) - документы, удостоверяющие выраженные в них и реализуемые посредством предъявления или передачи имущественные права или отношения займа  владельца ценной бумаги по отношению к эмитенту [8].

    Схема работы РЦБ (рынка ценных бумаг) в Беларуси мало чем отличается от рынков развитых стран. Основная особенность – в недостаточной развитости и скромной популярности.

    Структура фондового рынка Республики Беларусь приведена на рисунке 2.2.

    Рисунок 2.2 -   Структура фондового рынка Республики Беларусь

    Примечание - Источник: [8]

    Как видно из рисунка 2.2 фондовый рынок состоит из участников фондового рынка (эмитенты и инвесторы), инфраструктуры (посредников) и механизма регулирования.

    Эмитенты — организации, выпустившие (эмитировавшая) ценные бумаги для развития и финансирования своей деятельности.

    Инвесторы — участники рынка ценных бумаг, юридические и физические лица, которые вкладывают свои свободные капиталы или сбережения в ценные бумаги.

    Фондовые посредники — профессиональные участники рынка ценных бумаг, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами и имеющие государственные лицензии на соответствующие посреднические виды деятельности (брокерские и дилерские услуги).

    Выпуск ценных бумаг компаниями осуществляется с различными целями, но основная – это привлечение денег в свой бизнес. Продажа акций или облигаций, как правило, предназначена для пополнения основного и оборотного капитала, для реализации различных инвестиционных программ, связанных с расширением и модернизацией производства и так далее. Покупатель выпущенных акций и облигаций называется инвестором, поскольку юридическое или физическое лицо, покупая ценную бумагу, инвестирует в неё деньги. Целью инвестирования может быть получение в будущем дохода от ценных бумаг либо приобретение части компании.