Макроэкономическое равновесие на денежном рынке: неоклассическая и кейнсианская концепции спроса.

Снижение  волатильности ставок денежного  рынка способствовало дальнейшему  уменьшению «bid-ask» спредов на денежном рынке. Так, в первом полугодии 2011 г. максимальный дневной спред между  ставками размещения и привлечения  межбанковских кредитов (MIBOR и MIBID) в  сегменте рублевых МБК на 1 день составил 0,8 процентного пункта, а по кредитам на срок от 181 дня до 1 года –1,5 пункта. Во втором полугодии 2010 г. аналогичные  показатели составляли 0,9 и 1,6 процентного  пункта соответственно.

В течение  большей части первого полугодия 2011 г. российские банки проводили  относительно сбалансированную политику привлечения и размещения денежных средств в иностранных банках.

Средний показатель чистого привлечения средств  российскими банками на мировом  денежном рынке (превышение объема МБК, привлеченных от иностранных банков, над объемом МБК, размещенных  в иностранных банках) в январе-июне 2011 г. составил 60 млрд. руб. (июль-декабрь 2010 г. – 140 млрд. руб.).

В сегменте межбанковских кредитов в иностранной  валюте контрагентами российских банков по-прежнему являлись преимущественно банки- нерезиденты. По состоянию на начало июля 2011 г. на сделки с нерезидентами приходилось свыше 84% размещенных и 82% привлеченных российскими банками валютных МБК. Поэтому ставки по валютным МБК, размещаемым российскими банками, были близки к ставкам мирового денежного рынка (рис. 3.9). В январе-июне 2011 г. средняя ставка размещения российскими банками однодневных МБК в долларах США составила 0,19% годовых, в евро – 0,75% годовых (за тот же период ставка LIBOR по однодневным долларовым операциям составила 0,18%, по однодневным операциям в евро – 0,84%). На протяжении большей части анализируемого периода волатильность ставок по валютным МБК, размещенным российскими банками, оставалась низкой.

Тенденция к  росту объемов операций на денежном рынке, сложившаяся в 2009 – 2010 гг., сохранилась  и в 2011 г., причем этот рост достигался исключительно за счет увеличения объемов  в сегменте операций РЕПО (рис. 3.8). Средний месячный оборот операций междилерского РЕПО на ММВБ и ФБ ММВБ в январе‑июне 2011 г. составил около 7,2 трлн. руб., что почти на 36% превышает аналогичный показатель за январь‑декабрь 2010 года. Существенный рост оборотов на рынке РЕПО был вызван прежде всего увеличением объемов операций РЕПО с акциями и государственными облигациями. В январе-июне 2011 г. средний месячный оборот операций междилерского РЕПО с акциями на ФБ ММВБ достиг 2,0 трлн. руб. против 1,4 трлн. руб. в январе-декабре 2010 года. Средний месячный оборот операций междилерского РЕПО с государственными облигациями в анализируемый период составил 2,5 трлн. руб., что в 1,5 раза превысило аналогичный показатель 2010 года.

Средний месячный оборот операций российских банков по размещению рублевых МБК (включая размещение средств в банках-нерезидентах) в  январе-июне 2011 г. составил 4,1 трлн. руб., что на 21,8% ниже аналогичного показателя за январь-декабрь 2010 года. На конец июня 2011 г. общий объем межбанковских кредитов в рублях и иностранной валюте, размещенных российскими банками, составил 3,2 трлн. руб., что составляет 9,1% от суммарных активов российской банковской системы (против 9,9% на начало 2011 г.).

Увеличение  доли операций РЕПО в оборотах денежного  рынка отражает дальнейший рост рыночного  портфеля долговых ценных бумаг, а также сохранение осторожной политики участников рынка, предпочитающих заключать кредитные сделки с использованием обеспечения.

Уровень рисков на рынке МБК в 2011 г. оставался  умеренным. Просроченная задолженность по рублевым МБК, предоставленным российским банкам, в первом полугодии 2011 г. составила 0,4%. В этих условиях спред между среднемесячными ставками MIACR-B (фактическая ставка по кредитам, предоставленным российским банкам, имеющим спекулятивный кредитный рейтинг) и MIACR-IG (фактическая ставка по кредитам, предоставленным российским банкам, имеющим инвестиционный кредитный рейтинг) по однодневным рублевым кредитам не превышал 25 б. п. (в 2010 г. – 45 б. п.)(рис. 3.10).

Рис. 3.10

Сохранение  относительно низкого уровня кредитного риска по операциям на рынке межбанковских  кредитов в 2011 г. находило выражение  в структуре денежного рынка  по участникам. В первом полугодии 2011 г., как и в 2010 г., российские банки  активно предоставляли МБК заемщикам  «второго» и «третьего эшелонов». В январе-июне 2011 г. средняя доля банков с инвестиционным кредитным  рейтингом в общем объеме межбанковских  кредитов на срок до 1 года, привлеченных российскими банками на внутреннем рынке (у резидентов), составила 34,3% против 35,3% в июле-декабре 2010 г.

Концентрация  рынка по крупнейшим участникам и  регионам в первом полугодии 2011 г. по-прежнему была значительной. По состоянию на конец июня доля 30 крупнейших банков в общем объеме МБК, размещенных российскими банками на внутреннем рынке, составила 66% (против 67% на начало 2011 г.), в привлеченных МБК – 69% (против 69%). Как и ранее, на рынке МБК доминировали банки г. Москвы, на которые по состоянию на 1.07.11 приходилось 88% привлеченных и 87% размещенных на внутреннем рынке МБК (на начало 2011 г. – 88 и 86% соответственно).

Структура операций на внутреннем денежном рынке по валютам  и срокам также не претерпела существенных изменений. На рынке по-прежнему преобладали краткосрочные рублевые операции. В июне 2011 г. доля однодневных сделок в оборотах операций российских банков по размещению рублевых МБК составила 75% (почти не изменившись по сравнению с аналогичным показателем, наблюдавшимся в отдельные месяцы 2010 г.), в оборотах операций междилерского РЕПО в секции госбумаг на ММВБ – около 75%. На внутреннем рынке МБК, как и ранее, совершались преимущественно рублевые операции, сделки РЕПО на российском рынке

в валютной форме не осуществлялись.

Таким образом, в первом полугодии 2011 г. сохранялась структура российского  денежного рынка по срокам, валютам  и регионам, сложившаяся в 2010 году. Продолжалось постепенное вытеснение необеспеченных межбанковских кредитов операциями РЕПО. Основные факторы, определявшие развитие рынка в первом полугодии 2011 г. (сохранение осторожной политики участников рынка, стремящихся минимизировать риск ликвидности и кредитный  риск, параметры реализации процентной политики Банка России на денежном рынке)

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

ЗАКЛЮЧЕНИЕ

 

Итак, роль денег в экономике  очень велика. Являясь всеобщим эквивалентом, деньги принимают участие в ценообразовании. Деньги выступают в качестве общественного  связующего звена между товаропроизводителями. Основная же роль денег в экономике  той или иной страны осуществляется в пяти функциях, о которых подробно была рассказано выше. Также деньги участвуют в формировании государственного бюджета и обслуживают процесс  обмена между различными странами.

Денежный рынок - это рынок, на котором спрос на деньги и их предложение определяют уровень процентной ставки, «цен» денег, это сеть институтов обеспечивающих взаимодействие спроса и предложения денег.

Равновесие  на денежном рынке устанавливается, когда спрос на деньги

полностью удовлетворяется  их предложением. Такое состояние  может быть

достигнуто  при определенной положительной  банковской процентной ставке. Если доходы в экономике, например, возрастут, то это приведет к росту спроса на деньги, а следовательно, к увеличению процентной ставки. При снижении доходов будет наблюдаться обратная картина. Таким образом,

равновесие  на денежном рынке будет сохраняться  при условии, если процентная ставка будет изменяться в том же направлении, в каком изменяется доход.

На денежном рынке деньги «не  продаются» и «не покупаются»  подобно другим товарам. В этом специфика  денежного рынка. При сделках  на денежном рынке деньги обмениваются на другие ликвидные средства по альтернативной стоимости, измеренной в единицах номинальной  нормы процента.

 

 

СПИСОК ИСПОЛЬЗОВАННОЙ ЛИТЕРАТУРЫ

 

1. ЧепуринаМ.Н. Курс экономической теории. 6-е издание.,Киров, 2007.- С.-92-97, 468-472, 476-478, 428-432.

2. Бабич А.М., Павлова Л.Н. Финансы.  Денежное обращение. Учебник. - М.: ЮНИТИ-ДАНА, 2000.

3. Бочарова Т.А. Концептуальные  основы государственной регуляции  организации денежного оборота  сектора экономики. //Финансы и  кредит. - 2003. -№13. С. 10-13.

4. Макроэкономика - Т.А.Агапова, С.Ф.Серегина, под общей редакцией доктора экономических наук, профессора А.В. Сидоровича, 3-е издание. Москва «Дело и сервис» 2000.-654 с.

5. Вечканов Г.С., Вечканова Г.Р.  Макроэкономика. - Спб.: Питер, 2001г. -208с.

6. Н.Грегори Мэнкью “Макроэкономика”  Издательство Московского Университета 2005г,2-е издание

7. Ивашковский С.Н. Экономика:  микро- и макроанализ : Учеб. Пособ. - М.: АНХ, 2001. - 376с.

8. Макконел К.Р., Брю С.Л. “Экономикс”  Издательство “Туран” 2007г.,3-е  издание

9. Мэнкью Н.Г. Принципы экономикс. 2-е изд., сокращ. - СПб: Питер, 2000. - 496с.: ил.

10. Экономическая теория/Под ред. Добрынина А.И., Тарасевича Л.С., 3-е изд. - СПб: Изд. СПбГУЭФ, Изд. «Питер», 2001. - 544 с.

11. http://www.cbr.ru [«К главе Денежный рынок России»]

12. www.opec.ru

 

 

 

 

Приложение 1

Дата	Денежная масса М21			Темпы прироста денежной массы, %
	Всего	в том числе		к предыдущему  месяцу	к 01.01.2011
		наличные деньги  (M0)	безналичные  средства
01.01.2011	20 011,9	5 062,7	14 949,1	9,6	—
01.02.2011	19 307,7	4 830,7	14 477,0	-3,5	-3,5
01.03.2011	19 536,7	4 898,0	14 638,7	1,2	-2,4
01.04.2011	19 819,0	4 918,2	14 900,8	1,4	-1,0
01.05.2011	20 048,6	5 071,3	14 977,4	1,2	0,2
01.06.2011	20 196,3	5 079,8	15 116,5	0,7	0,9
01.07.2011	20 745,3	5 192,2	15 553,1	2,7	3,7
01.08.2011	20 850,4	5 306,6	15 543,8	0,5	4,2
01.09.2011	21 083,8	5 343,0	15 740,8	1,1	5,4
01.10.2011	21 497,4	5 420,4	16 077,0	2,0	7,4
01.11.2011	21 380,9	5 420,1	15 960,8	-0,5	6,8

¹ Денежный агрегат М2 представляет собой объем наличных денег в обращении (вне банков) и остатков средств в национальной валюте на счетах нефинансовых организаций, финансовых (кроме кредитных) организаций и физических лиц, являющихся резидентами Российской Федерации.[11]