Особенности монетарной политики в России

2.Повыщение нормы обязательного резервирования. Это простой и широко используемый инструмент, но его применение ограничено соображениями развития банковской системы. Обязательное резервирование является по своей сути особым налогом на банковскую деятельность, и его повышение может негативно сказаться на состоянии банковской системы, особенно малых и средних банков. Эта мера может рассматриваться преимущественно как временная. Так, 14 мая 2007 г. Банк России был вынужден повысить нормы резервирования с 3,5 до 4% по обязательствам перед физическими лицами в рублях и до 4,5% по остальным обязательствам[6].

3.Введение норматива капитализации банков по отношению к обязательствам перед нерезидентами. В российской практике такого норматива не существует, но примеры его использования можно найти в ближнем зарубежье. Суть норматива – увязать внешние заимствования коммерческих банков с размером их собственных средств. На практике это будет означать ограничение внешних заимствований банковской системой.

4.Повышение депозитных ставок Центрального банка. Этот инструмент во многом схож с операциями на открытом рынке. Он способствует стерилизации притока капитала лишь до тех пор, пока депозитные ставки не сравняются с процентными ставками по свободно обращающимся государственным облигациям. Перейдя этот рубеж, депозиты Центрального банка могут сами начать способствовать дополнительному притоку капитала.

5.Использование валютного свопа. В рамках валютного свопа Центральный банк соглашается продать валюту по текущему курсу и одновременно обязуется выкупить ее в определенный момент времени по заранее согласованному форвардному курсу. Это позволяет Центральному банку «передвинуть» избыточную ликвидность в будущее. Форвардный обменный курс должен быть достаточно благоприятным для коммерческих банков, с тем чтобы своп был коммерчески привлекательным.

6.Привлечение иностранных и международных организаций к размещению своих ценных бумаг на внутреннем рынке. Эта мера позволит создать дополнительные инвестиционные инструменты в национальной валюте и тем самым «связать» избыточную ликвидность.

7.Введение депозитных требований на внешние заимствования. Суть этого требования состоит в обязанности заемщика заморозить на некоторое время на счету Центрального банка часть привлекаемых им средств в иностранной валюте. Это – своего рода налог на внешние заимствования. Необходимо отметить, что после либерализации валютного регулирования (1 июля 2007 г.) действующее российское законодательства не предполагает введения подобных требований[6]. Однако теоретически такая мера позволяет снижать поток капитала, не затрагивая процентные ставки. Депозитная норма может быть различной в зависимости от вида заимствований. Например, она должна быть выше для спекулятивного краткосрочного заимствования. К недостаткам такой меры можно отнести фактическое удорожание средств иначе для заемщиков, что может привести к неэффективному перераспределению инвестиционных ресурсов. 

4.4 Результаты монетарной политики в России

В последние годы экономика страны успешно развивается, снижается инфляция, растут золотовалютные резервы (табл.4.3). В случае проведения денежными властями политики «свободного плавания» рубля российская экономика столкнулась бы с мощным структурным шоком из-за резкого снижения конукрентноспособности отечественной продукции, как на внутреннем, так и на мировом рынке. Это реакция модели совместного регулирования денежно-кредитной сферы Центрального банка РФ и Правительства РФ. Правительство в свою очередь снимало возникающее в результате такой деятельности Центрального банка инфляционное давление, изымая избыточные рубли при помощи фискальных инструментов и направляя их в Стабилизационный фонд.

Характер проблем, стоящих перед денежно-кредитной и валютной политики, может измениться в случае значительного ухудшения внешнеэкономической конъюнктуры, падения мировых цен на основанные продукты нашего экспорта. За 2007 г. положительное сальдо счета текущих операций положительного баланса уменьшилось по сравнению с предыдущим годом почти на 20%[7].

Таблица 4.3 – Динамика некоторых показателей российской экономики.

Банковская система может успешно развиваться при наличии надежных заемщиков. Когда говорится об активации денежно-кредитной политики, то имеется виду увеличение кредитов экономике с целью ее диверсификации. Но при этом одновременно должны быть созданы условия для их эффективного использования. Речь идет об устранении различных барьеров на пути нового промышленного строительства. Создание этих  условий не входит  в сферу денежно-кредитной политики, но и без них трудно рассчитывать на эффективное ее проведение.

5 Заключение

Российская экономика вступает в новую фазу развития. Запас неиспользуемых производственных мощностей практически исчерпан, внешнеэкономические условия благоприятны, но в ближайшей перспективе счет текущих операций будет постепенно уменьшаться. Дальнейшее экономическое развитие возможно лишь при условии быстрого наращивания инвестиций. Результаты развития экономики в 2007 г. свидетельствует о начале этого процесса, который ставит перед денежно-кредитными властями новые задачи[8].

Анализ показателей динамики доходности рублевых облигаций за 2007 г.  на российском рынке банков, показал, что за анализируемый период произошли  более значительные перемены, где в результате глобальных проблем с ликвидностью значительно возросла стоимость заимствований для российских кредитных организаций.

Анализ уровня использования банками механизмов рефинансирования ЦБ показал, что среднемесячные ставки по кредитам в сентябре-ноябре превышали 6%. В таких случаях Банки значительно увеличили спрос на кредитные средства Банка России.

По данным таблицы, где рассматриваются динамика показателей российской экономики можно сделать вывод, что экономика страны успешно развивается. В значительной степени достигнуты успехи благоприятной внешнеэкономической конъюнктуры, ростом цен на основные товары экспорта страны. В результате сложившейся в последние годы динамики мировых цен на топливно-сырьевые продукты идет массированный приток валюты в Россию. Но столь благоприятное для нее развитие событий создает и известные макроэкономические проблемы, в частности повышения реального курса рубля. Следовательно, требуется разработка всестороннего комплекса мер для воздействия на потоки иностранного капитала. К приемлемым мерам можно отнести активное применение валютных свопов, изменение ставок обязательного резервирования и депозитных ставок Банка России, а также допуск нерезидентов к выпуску ценных бумаг в рублях. Но по опыту других стран можно сказать, что использование валютных свопов может успешно распределить приток капитала во времени, снизив тем самым его волатильность. Повышение ставок обязательного резервирования и выпуск рублевых ценных бумаг нерезидентами способствуют стерилизации избыточной ликвидности. Другие возможные меры пока представляются проблематичными, а их использование возможно только в определенных условиях.

Я считаю, что цель данной курсовой работы: раскрыть полностью понятие монетарной политики, и рассмотреть особенности денежно-кредитной политики в России - полностью мной раскрыта, рассмотрены и выполнены все вышестоящие задачи.

Список использованных источников

1.      Алферова Л., Мезенцева Н. История экономических учений – ТУСУР -2006- 106-111с.

2.      Автономова В., Аканьин О., Мкакщева Н. История экономических учений – М: ИНФРА-М. -2005 -567-5ее85с.

3.      Грязнова А., Думна Н. Макроэкономика. Теория и Российская практика. – М: КНОРУС. -2006 -291 с.

4.      Цели и инструменты денежно-кредитной политики в 2005 году // Деньги и кредит. –  2005. – № 11. – С. 3-5.

5.      Фетисов Г. О выборе целей и инструментов монетарной политики. //Вопросы экономики. -2004 - №2. - с. 4-19

6.      Улюкаев А., Куликов М. Проблемы денежно-кредитной политики в условиях притока капитала в Россию // Вопросы экономики – 2007 - №7 – с. 4-19.

7.      Некипелов А., Голанд Ю. От замораживания к инвестированию: новые подходы к денежно-кредитной и валютной политике // Вопросы экономики – 2008 - №3 – с. 17-54

8.      Улюкаев А., Данилова Е. Российский банковский сектор в условия нестабильности на мировом финансовом рынке: Проблемы  и перспективы // Вопросы экономики – 2008 - №3 – с. 11-19.

                                                Приложение А

Таблица 4.1 - Динамика доходности рублевых облигаций российских банков,

2007 г. (в %).