Капитал предприятия и источники его формирования

     В мировой практике известны различные способы эмиссии акций:

     - продажа непосредственно инвесторам  по подписке;

     - продажа через инвестиционные  институты, которые покупают весь  выпуск и затем распространяют  акции по фиксированной цене  среди физических и юридических  лиц;

     - тендерная продажа (несколько инвестиционных институтов по купают у заемщика весь выпуск по фиксированной цене и затем устраивают аукцион, по результатам которого устанавливают оптимальную цену акции);

     - размещение акций брокером у  небольшого числа своих клиентов.

           Эмиссия акций - дорогостоящий  и протяженный во времени процесс, кроме того, он регулируется законодательством (в частности, Федеральным законом  «Об акционерных обществах»). Как  показывает опыт экономически развитых стран, дополнительная эмиссия из-за так называемого сигнального эффекта нередко сопровождается снижением рыночной цены акций, поэтому к этому способу мобилизации финансовых ресурсов прибегают достаточно редко - в тех случаях, когда имеются четко обозначенные перспективы использования привлеченных средств.

     Управление  заемным капиталом - это использование заемного капитала для финансирования деятельности предприятия, как правило, выгодна экономически, поскольку плата за этот источник в среднем ниже, чем за акционерный капитал (имеется в виду, что проценты по кредитам и займам меньше рентабельности собственного капитала, характеризующей, по сути, уровень стоимости собственного капитала. Иными словами, в нормальных условиях заемный капитал является более дешевым источником по сравнению с собственным капиталом). Кроме того, привлечение этого источника позволяет собственникам и топ-менеджерам существенно увеличить объем контролируемых финансовых ресурсов, т.е. расширить инвестиционные возможности предприятия. Основными видами заемного капитала являются облигационные займы и долгосрочные кредиты [20,с. 52].

     Облигационный заем. Облигации являются долговыми  ценными бумагами, Согласно Гражданскому кодексу РФ (ст. 816) облигацией признается ценная бумага, удостоверяющая права ее держателя                                  на получение от лица, выпустившего облигацию, в предусмотренный ею срок                 номинальной стоимости облигации или иного имущественного                  эквивалента. Эта ценная бумага предоставляет ее держателю права на получение фиксированного в ней процента от номинальной стоимости облигации либо иные имущественные права. Облигации могут выпускаться в обращение:

     - государствам и его субъектами;

     - корпорациями (акционерными обществами).

     В первом случае облигации называются государственными или муниципальными, во втором - долговыми частными ценными бумагами.

     Облигации хозяйствующих субъектов классифицируются па ряду признаков, в частности па сроку действия (краткосрочные - да 3 лет, среднесрочные - да 7 лет, долгосрочные - да 30 лет, бессрочные), по способам выплаты купонного дохода, по способу обеспечения займа, по характеру обращения (обычные и конвертируемые). Купонная ставка по                    облигациям чаще всего зависит от средней процентной ставки на рынке капиталов.

     Облигация обязательна должна иметь номинальную  стоимость, причем суммарная номинальная  стоимость всех выпущенных обществом  облигаций не должна превышать размер его уставного капитала либо, величину           обеспечения, предоставленного обществу третьими лицами для цели выпуска облигаций.

     Выпуск  облигаций обществам допускается  лишь после полной оплаты его уставного капитала. Акционерное общество вправе выпускать               облигации:

     - обеспеченные залогом своего  определенного имущества; 

     - под обеспечение, специально предоставленное третьими лицами;

     - без обеспечения (в этом случае  эмиссия займа допускается не  ранее третьего года существования  общества).

     Облигации могут погашаться единовременно, сериями  либо досрочно, причем стоимость погашения  и срок, не ранее которого они могут быть предъявлены к досрочному погашению, указывается в проспекте эмиссии.              С позиции эмитентов и инвесторов облигационный заем имеет свои                    плюсы и минусы. Эмитенту выгоден обоснованный выпуск облигаций, поскольку:

           - объем денежных  средств, которыми будет распоряжаться  предприятие,

           резко увеличится, появятся возможности для внедрения новых  инвестиционных проектов;

     - выплаты держателям облигаций  чаще всего осуществляются по  стабильным, не подверженным резким колебаниям ставкам, что привадит к предсказуемости расходов по обслуживанию этого источника;

     - стоимость источника меньше;

     - источник дешевле в плане мобилизации  средств;

     - процедура привлечения средств  менее трудоемка.

     Основной  недостаток - выпуск займа приводит к повышению финансовой зависимости компании, т.е. к увеличению финансового                         риска ее деятельности. Если выплата дивидендов не является обязательной                    для компании, то расчеты по обязательствам перед держателями                     облигаций должны выполняться в обязательном порядке,                                    несмотря на финансовые результаты текущей деятельности.

     Для держателей облигаций преимущество этой формы инвестирования состоит в стабильности обязательных процентных платежей, которая, в принципе, не зависит ни от прибыльности работы эмитента, ни от краткосрочных колебаний текущих процентных ставок на рынке капитала. Определенная опасность носит двоякий характер. Во-первых, неустойчивость финансовой деятельности эмитента может сопровождаться падением рыночной цены облигаций и, следовательно, потерями капитализированного дохода при вынужденной продаже облигаций на вторичном рынке. Во-вторых, в случае банкротства эмитента существует вероятность того, что требования держателей облигаций будут удовлетворены не в полном объеме и (или) несвоевременно.

     Долгосрочный  банковский кредит. Банковский кредит предоставляют коммерческие банки  и другие кредитные организации, получившие                             в Центральном Банке РФ лицензию на осуществление банковских                   операций. По сравнению с описанными выше способами                               привлечения финансовых ресурсов получение кредита в банке - гораздо                       менее трудоемкая (по срокам и условиям мобилизации средств)                    процедура.

     В основном банки выдают краткосрочные  кредиты (краткосрочность обычно трактуется как погашаемость в течение двенадцати месяцев с           момента получения кредита); эти кредиты используются для финансирования текущих операций и поддержания ликвидности и платежеспособности предприятия. Долгосрочные кредиты в основном используются                               для финансирования затрат по капитальному строительству, реконструкции и другим капитальным вложениям, а потому они должны окупиться                             за счет будущей прибыли, ожидаемой к получению в результате                  проводимых мероприятий «капитального» характера. Именно                           поэтому получение долгосрочного кредита обычно                                сопровождается предоставлением банку экономических                                   расчетов, подтверждающих способность заемщика расплатиться в                 дальнейшем за полученный кредит и погасить его в срок. Кроме того,                   кредитный договор может предусматривать целевое использование                   кредита.

     Независимо  от суммы кредита кредитный договор  должен быть заключен в письменной форме, в противном случае он считается ничтожным; в этом - одно из отличий его от договора займа, который заключается в письменной форме лишь в том случае, если его сумма не менее чем в десять раз превышает установленный законом минимальный размер оплаты труда.

     Во  многих экономически развитых странах  этот источник средств не играет сколько-нибудь значимой роли в финансировании деятельности предприятий.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

2 АНАЛИЗ ПОЛИТИКИ ФОРМИРОВАНИЯ КАПИТАЛА  ОАО «ТОРГОВЫЙ ПОРТ ПОСЬЕТ»

 

          2.1 Общая характеристика ОАО «Торговый порт Посьет»

 
 

     Открытое  акционерное общество  (ОАО) «Торговый  порт Посьет» расположен в Приморском крае на побережье Японского моря южнее Владивостока в заливе Посьета.  Порт Посьет Железная дорога связывает его с Транссибирской железнодорожной магистралью, северо-восточным Китаем, Северной Кореей. Местонахождение предприятия: 692705, Приморский край, Хасанский район, п. Посьет, ул. Портовая, д. 41.

     Порт  принимает к обработке суда с  осадкой до 9,0 м. Причальный фронт торгового порта включает три грузовых причала общей протяженностью 450 м с глубинами 9,5 м. Их годовая проектная мощность - 1,5 млн. тонн. Ко всем причалам подведены железнодорожные пути.

     Порт  оснащен портальными кранами  грузоподъемностью от 10 до 40 тонн, автопогрузчиками г/п от 1,5 до 10 т, техникой для перегрузки контейнеров, мобильными кранами.

     Общая  площадь   складов порта для открытого хранения грузов – 25,3 тыс.кв.м. Имеется также крытый склад площадью 3 тыс.кв.м. Одновременно на складах может храниться до 100 тыс. тонн грузов.

     Основу  грузооборота порта составляют навалочные грузы – уголь. Грузовые работы выполняются ОАО "Торговый порт Посьет".

     В состав портового флота входят буксиры - кантовщики, разъездной катер.

     Обслуживание  порта осуществляет станция Посьет Дальневосточной железной дороги.

     В настоящее время ОАО «Торговый  порт Посьет» является крупным перевалочным портом, морскими воротами России, через которые проходят одни из основных грузопотоков для торговли со странами АТР. Груз перерабатывается в основном на экспорт в страны Юго-Восточной Азии и Японию. Основные партнеры по бизнесу: «Мечел Трэйдинг Лтд., Баар, филиал в Шаане», ООО «Мечел-Транс», ОАО ХК «Якутуголь», со стабильными грузопотоками.

     ОАО «Торговый порт Посьет» является открытым портом для захода судов под Российскими и иностранными флагами.

     Основным  акционером ОАО «Торговый порт Посьет» с марта 2004 года  является  открытое акционерное общество «Мечел».

     В соответствии со статусом, целями и  методами работы  разработана и утверждена схема структурных подразделений ОАО «Торговый порт Посьет».

     Перечень  факторов конкурентоспособности ОАО  «Торговый порт Посьет» (в порядке  убывания степени влияния на конкурентоспособность  производимой продукции):

     - известность среди Дальневосточных портов,  оказывающих   подобные

услуги;

     - затем налаженная сеть основных потребителей услуг;

     - также качество и быстрота оказания услуг;

     - поддержание цены на конкурентоспособном уровне;

     - и наличие производственных мощностей.

     Основные  направления деятельности общества:

     - осуществляет деятельность, связанную  с грузовыми операциями, хранением  грузов, а также сопутствующие  этой деятельности операции;

     - выступает в качестве агента  по изысканию грузов, осуществляет  экспортно-импортные операции;

     - эксплуатирует и распоряжается  земельными участками, складскими  площадями и другой  собственностью;

     - и осуществляет внешнеэкономическую деятельность.

     Основным показателем, определяющим производственное направление предприятия и уровень специализации  производства, является структура производства (реализации) услуг.  Рассмотрим её в таблице 2.1.