Финансовая политика разных стран в условиях выхода из кризиса

3.4.Продолжение снижения цен на рынках жилья и проблемы в банковской системе в середине 2008 года: В 2008 году в Великобритании,  США и странах Евросоюза продолжалось падение цен на недвижимость. Вслед за падением цен на жилье пошли вниз цены на акции компаний финансового сектора, связанных с рынком недвижимости. Акции немецких банков начинают падать в цене. За 4,9 млрд. евро продан немецкий Citibank, входящий в сильно пострадавший от ипотечного кризиса Citigroup. Банк Goldman Sachs провел исследование, из которого следует, что европейским банкам не хватает 60 90 млрд. евро.

 

Начало  и развитие острой фазы кризиса:

Точкой  отсчета начала острой фазы кризиса можно назвать конец лета-начало осени 2008 года. Если говорить о конкретной дате, то за нее чаще всего берут 15 сентября 2008 года, когда инвестиционный банк Lehman Brothers подал в нью-йоркский суд заявление о собственном банкротстве.

Американское  правительство было шокировано реакцией мировых финансовых рынков на банкротство  банка и в дальнейшем не решилось оставить без поддержки системообразующие финансовые институты страны. Уже через несколько дней после краха Lehman Brothers было объявлено о выдаче беспрецендентного кредита страховому гиганту AIG.

В сентябре 2008 Американское правительство также спасает гигантов ипотечного кредитования агенства Fanny May и Freddie Mac в надежде избежать коллапса рынка недвижимости.

Американский  финансист Джордж Сорос в Die Welt от 14 октября 2008 года определил роль «ипотечного мыльного пузыря» как «лишь спускового механизма, который привёл к тому, что лопнул более крупный пузырь».

31 октября 2007 года многие индексы мировых фондовых рынков достигли пика, после которого началось снижение: с того дня по 3 октября 2008 года, когда палата представителей конгресса США со второй попытки приняла план Полсона (программа оздоровления финансовых рынков размером 700 млрд долларов), индекс S&P 500 упал на 30 %; индекс MSCI World, показывающий динамику на рынках развитых стран, упал на 32,3 %; индекс развивающихся рынков MSCI Emerging Markets — на 40,5 %. В отличие от предшествующего обвала в 2000—2002 годы, который был вызван крахом на фондовом рынке технологических компаний и был ограничен рынками США, обвал 2007—2008 годов затронул все страны и был обусловлен событиями за пределами фондового рынка — бумом, а затем крахом в кредитном и жилищном секторах, а позднее — и на сырьевых рынках: первыми стали падать акции западных банков, а с июля 2008 года, когда начала быстро дешеветь нефть, — акции сырьевых компаний развивающихся стран.Банковская неделя 6 — 10 октября 2008 года принесла исторически максимальное падение индексов на торговых площадках США: Dow Jones Industrial Average упал до 7882,51 и закрылся на 8451,19. The Financial Times сравнивала обвал фондового рынка в пятницу 10 октября 2008 года с 10 октября 1938 года: «На утренних торгах в пятницу падение индекса S&P 500 за десятилетие было почти идентичным его падению за десятилетие в ту же дату в 1938 году.»

Обвал фондового рынка в октябре 2008 года стал рекордным для рынка США за последние 20 лет, для рынка Японии — за всю историю.

Пять  ведущих инвестиционных банков США  прекратили свое существование в  прежнем качестве: Bear Stearns был перепродан, Lehman Brothers обанкротился, Merrill Lynch перепродан, Goldman Sachs и Morgan Stanley сменили свою вывеску, перестали быть инвестиционными банками в связи с особыми рисками и необходимостью получить дополнительную поддержку Федеральной резервной системы. Крупный ипотечный банк Washington Mutual прекращает свое существование.

Фондовые  рынки развивающихся стран начали падение в конце лета-начале осени 2008 года.

Крах  Lehman Brothers послужил толчком к обвалу рынков. Инвесторы начали вывод средств с рынков развивающихся стран для переброски в «безрисковые» американские облигации.

17 сентября 2008 года торги на ММВБ были  остановлены на неопределенное  время в связи с обвальным  падением котировок. Подобная ситуация повторяется опять в октябре 2008 года. Индексы ММВБ и РТС упали на 70-75%. Президент Медведев 6 октября 2008 объявляет о выделении 950 млрд рублей на поддержку российской финансовой системы.

 Начало  октября 2008. Со второй попытки принят план Полсона по поддержке экономики США, предусматривающий выделение 700 млрд долларов помощи.

6 октября 2008. Установлен новый  рекорд падения рынка в РФ. Падение индекса РТС 6 октября  2008 года на 19,1% — рекордное за  все время расчета индекса  с 1 сентября 1995 года. Предыдущий рекорд был установлен 28 октября 1997 года и составлял 19,03%. На следующий день Президент РФ объявляет о выделении 950 млрд. рублей на поддержку финансовой системы.

12 октября 2008. Ведущие экономики  Европы объявляют о разработке программ поддержки европейских системообразующих финансовых институтов.

15 ноября 2008. Саммит G20 в Вашингтоне, на котором лидеры стран обещают совместно принимать меры по преодолению кризиса и перестроить мировую финансовую систему.

Конец ноября 2008 – январь 2009. Плавная девальвация российского рубля. Правительство тратит около 150 млрд. долларов резервов для обеспечения растущего спроса на валюту.

Начало 2009. Становится ясно, что снижение практически  до нуля ставки ФРС не оказывает  должного влияния на экономику США. Экономика продолжает обваливаться. ФРС начинает первый раунд программы QE (количественное смягчение) выкупа казначейских облигаций и ипотечных ценных бумаг общей суммой 1,7 трл долларов.

Апрель 2009. Саммит G20 в Лондоне. Говориться о недопущении роста протекционизма. Решение о выделении 1.1 трлн долларов для МВФ для финансирования наиболее сотрадавших от кризиса стран.

Июнь 2009. Одна из крупнейших американских корпораций General Motors прступила к процедуре банкротства.

Август 2009. Германия и Франция объявляют о начале экономического роста. Общие данные по еврозоне пока роста не показывают.

Сентябрь 2009. Вице-премьер Шувалов впервые  заявляет о возобновлении роста  в России.

2010 год. Гонка девальваций как  попытка стимулировать экспорт собственной продукции.

Лето 2010. Собятия в Греции. ЕС направляет 110 млрд. евро на спасение Греции от дефолта.

Ноябрь 2010. ФРС США объявляет о начале второго раунда программы по выкупу казначейских облигаций США на сумму 600 млрд. долларов в течение 8 месяцев. Данное сообщение принято с возмущением руководителями Германии и Франции.

Начало 2011. Проблемы с розничными банками Испании. Тревожные сообщения от аналитиков, предвещающих финансовый коллапс поочередно Португалии, Испании и Ирландии.

Апрель  2011. Правительство Ирландии решается на национализацию 4 крупнейших банков страны и просит о выделении 50 млрд евро (треть ВВП! страны) на спасение банковской системы страны.

Апрель 2011. ЦБ Российской Федерации неожиданно объявляет о поднятии ставки рефинансирования ЦБ РФ на 0.25% до 8.25%, что является косвенным доказательством окончания программы поддержки экономики страны в связи с выходом из кризиса.

 

                 Глава 4. Общие черты финансовой политики разных стран

                                          в условиях выхода из кризиса

К общим  чертам политики разных стран по выходу из кризиса можно отнести следующие  шаги, произведенные правительствами  разных стран иногда одновременно, а иногда со значительной разницей во времени (в зависимости от развития обстановки в данной стране):

4.1. Снижение ставок рефинансирования  Центральными банками

4.2. Масштабные срочные меры по  поддержке финансовой системы

4.3.Принятие среднесрочных программ  по поддержке промышленности, финансового  сектора и стимулирования потребительского спроса.

4.4. Консолидированные усилия стран по изменению роли МВФ.

4.1. Снижение ставок рефинансирования Центральными банками.

8 октября 2008 года все ведущие центробанки мира, исключая ЦБ Японии и России, приняли беспрецедентное решение об одновременном снижении процентных ставок. Ключевая ставка Федеральной резервной системы США (ФРС) была снижена с 2 % до 1,5 %; также на 0,5 процентного пункта были снижены ставки Банка Канады, Банка Англии, Банка Швеции, Национального банка Швейцарии и Европейского центробанка (ЕЦБ). Такое решение было расценено обозревателями как признание глобального характера кризиса, требующего координированных действий ведущих экономик. На следующий день примеру последовали Финансовые регуляторы Южной Кореи, Тайваня и Гонконга, также снизившие 4 декабря 2008 года ЕЦБ и Банк Англии значительно понизили базовые процентные ставки: руководство ЕЦБ снизило ставку до 2,5 % с 3,25 %, хотя ожидалось сокращение до 2,75 %; Банк Англии снизил базовую ставку на 1 процентный пункт — ставка опустилась до 2 %, самого низкого уровня за всю историю существования Банка Англии с 1694 года. сновные учётные ставки.

Считая  низкие ставки одним из необходимых  условий для стимулирования роста  экономики Центральные банки  держат ставки на минимуме до настоящего времени. График ставки ЕЦБ представлен ниже на рис.2.

                     

 

                            Рис.2 Еврозона. Ставка ЕЦБ%

 

4.2.Масштабные срочные меры по поддержке финансовой системы при обострении кризисных явлений (прямая поддержка финансовых и страховых компаний, государственные гарантии при смене владельцев проблемных финансовых активов, национализация, увеличение государственных гарантий по банковским вкладам, помощь других стран).

17 сентября 2008. ФРС увеличила финансирование Европейского центрального банка на 55 млрд. долл., до 110 млрд., Национального банка Швейцарии — на 15 млрд долл., до 27 млрд. Кроме того, ФРС заключила соглашения о валютных операциях с Банком Японии, Банком Англии и Банком Канады. Было оговорено, что в рамках этих соглашений они получат 60 млрд., 40 млрд. и 10 млрд. долл. соответственно. Срок действия соглашений — до 30 января 2009 года.

Банк  Канады, Банк Англии, Европейский Центральный  банк, Федеральная резервная система (ФРС) США, Банк Японии и Швейцарский национальный банк объявили о скоординированных мерах для борьбы с финансовым кризисом. Они договорились поддержать финансовые рынки объединенными усилиями с помощью вливания в банковскую систему в общей сложности $247 млрд.

22 сентября 2008. Банки Goldman Sachs и Morgan Stanley стали холдингами. ФРС США приняла решение удовлетворить запрос Goldman Sachs и Morgan Stanley об изменении их статуса на банковские холдинговые компании. Это позволит банкам получить доступ к экстренным кредитам Федеральной резервной системы (ФРС) США на постоянной основе. 
Правительство Великобритании подтвердило свое решение национализировать ипотечный бизнес банка Bradford & Bingley, чтобы укрепить к нему доверие инвесторов и кредиторов в условиях мирового финансового кризиса. В соответствии с планом по спасению банка государство решило взять под свою ответственность обслуживание ипотечных кредитов на сумму около 50 миллиардов фунтов стерлингов. Bradford & Bingley стал вторым британским банком, который государство вынуждено было взять под надзор в условиях глобального финансового кризиса. В феврале 2008 года был национализирован крупный ипотечный банк Northern Rock.

01 октября 2008: Нидерланды повышают  гарантию по банковским вкладам  физических лиц с 38 до 100 тысяч евро.

6 октября 2008: Федеральная резервная система США одобряет сделку по приобретению 24,9% голосующих акций инвестиционного банка Morgan Stanley японским холдингом Mitsubishi UFJ. 
7 октября 2008: президент РФ Дмитрий Медведев заявил о выделении дополнительных 950 млрд. руб. на поддержку финансовой системы. По оценкам макроэкономистов, эта сумма и 1 трлн. руб., экстренно выделенный государством ранее, для российской экономики равноценны 700 млрд. долл. в масштабах экономики США.

13 октября  2008: размер гарантии по вкладам  физических лиц повышен в России  до 700 тысяч рублей

14 октября 2008: года правительство США объявило «план спасения», предусматривающий выделение 250 миллиардов долларов на стабилизацию финансовой системы, часть которых, а именно 125 миллиардов, пойдёт на покупку долей в девяти крупнейших американских банках, в частности: Bank of America Corp, Wells Fargo, Citigroup, JPMorgan Chase & Co, Goldman Sachs, Morgan Stanley и Bank of New York Mellon Corp. План предусматривает беспрецедентную в истории США частичную национализацию частных банков, что сам Генри Полсон назвал «предосудительным», но необходимым для оживления экономики.

США спасают страховой гиганта AIG, национализируют Fanny May и Freddie Mac, предоставляют государственные гарантии при продаже Wachovia, Merril Lynch и т.д.

Великобритания предоставляет государственные гарантии при покупке ABN AMRO банком Royal Bank of Scotland.

В России в 2008-2009 годах происходит увеличение капитала государственных банков ВТБ, Сбербанка, Банка Москвы, Россельхозбанка. Направляется 142 млрд рублей в 2008 году на поддержку финансовых рынков. ЦБ РФ вводит послабление нормативных требований для банков и предусматривает возможности для крупнейших банков страны получать по упрощенной схеме займы для решения временных проблем с ликвидностью.

 Государство  спасает банки Глобэкс (октябрь  2008) и Связь-банк (июль 2008). Спасение  Связь-банка обходится бюджету в 142 млрд. рублей. ВЭБ тратит на спасение банка ГЛОБЭКС более 80 мрд. рублей.

Правительство Нидерландов выделило 10 млрд евро банковской группе ING в октябре 2008 года.

Испания 2011. Министр финансов Испании Елена Сальгадо заявила, что региональные сберегательные банки Испании (так называемые "кахас") должны провести рекапитализацию при помощи частных инвесторов. В противном случае им будет грозить национализация.

Ирландия  – национализация крупнейших банков страны в апреле 2011 года просле того, как результаты стресс-тестов показали, что 4 крупнейшим банкам требуется 24 млрд евро срочной финансовой помощи. Позже Ирландия заявляет, что спасение национальной банковской системы обойдется в 50 млрд. евро и обращается за помощью к руководству ЕС.

 

4.3. Принятие среднесрочных программ по поддержке промышленности и финансового сектора с одновременным стимулированием потребительского спроса несмотря на увеличение бюджетного дефицита.

Первыми в принятии различного рода программ по поддержке реального сектора экономики были США. Правительство США оказывало как прямую помощь крупнейшим компаниям, так и реализовывает крупную программу по поддержке новых бизнес проектов (размер программы 780 млрд. долларов).