Финансовые показатели деятельности предприятия и их оценка на примере ОАО «ИРЗ»

С позиции финансовой деятельности любой коммерческой организации имманентно присуща необходимость решения двух основных задач:

• поддержание способности отвечать по текущим финансовым обязательствам;
• обеспечение долгосрочного финансирования в желаемых объемах и способности безболезненно поддерживать сложившуюся или желаемую структуру капитала.

Основополагающими понятиями  в этом разделе методики анализа  являются "ликвидность" и "платежеспособность".

Под ликвидностью какого – либо актива понимают способность его трансформироваться в денежные средства в ходе предусмотренного производственно – технологического процесса, а степень ликвидности определяется продолжительностью временного периода, в течение которого эта трансформация может быть осуществлена. Чем меньше период, тем выше ликвидность данного вида активов. [2, стр. 303]

Говоря о ликвидности  предприятия, имеют в виду наличие  у него оборотных средств в  размере, теоретически достаточном  для погашения краткосрочных  обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных контрактами. Если процессы производства и реализации продукции идут в нормальном режиме, то денежных сумм, поступающих от покупателей в оплату полученной ими продукции, будет достаточно для расчетов с кредиторами, то есть расчетов по текущим обязательствам.

Основным признаком  ликвидности, следовательно, служит формальное превышение (в стоимостной оценке) оборотных активов над краткосрочными пассивами. [2, стр. 304]

Уровень ликвидности  предприятия оценивается с помощью  специальных показателей – коэффициентов ликвидности, основанных на сопоставлении оборотных средств и краткосрочных пассивов.

Платежеспособность означает наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчетов по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения. Таким образом, основными признаками платежеспособности являются:

а) наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете;

б) отсутствие просроченной кредиторской задолженности. [2, стр. 305]

Ликвидность менее динамична по сравнению с платежеспособностью. Дело в том, что по мере стабилизации производственной деятельности предприятия у него постепенно складывается определенная структура активов и источников средств, резкие изменения которой сравнительно редки. Поэтому и коэффициенты ликвидности обычно варьируют в некоторых вполне предсказуемых границах. [2, стр. 305]

Финансовое состояние в плане  платежеспособности может быть весьма изменчивым: еще вчера предприятие  было платежеспособным, однако сегодня  ситуация кардинально изменилась – пришло время расплатиться с очередным кредитором, а у предприятия нет денег на счете, поскольку не поступил своевременно платеж за поставленную ранее продукцию, то есть оно стало неплатежеспособным из – за финансовой недисциплинированности своих дебиторов. [2, стр. 305]

Признаком, свидетельствующим  об ухудшении ликвидности, является увеличение иммобилизации собственных  оборотных средств, проявляющееся  в увеличении неликвидов, просроченной дебиторской задолженности и  векселей полученных (просроченных) и др.

О неплатежеспособности свидетельствует, как правило, наличие  других "больных" статей в отчетности: "Убытки", "кредиты и займы, не погашенные в срок", "Просроченная кредиторская задолженность", "векселя  выданные просроченные".[2, стр. 306]

Неплатежеспособность может быть как случайной, временной, так и длительной, хронической. Ее причины: недостаточная обеспеченность финансовыми ресурсами, невыполнение плана реализации продукции, нерациональная структура оборотных средств, несвоевременное поступление платежей от контрагентов и другое. [2, стр. 306]

Ликвидность и платежеспособность могут оцениваться с помощью  ряда абсолютных и относительных  показателей. Из абсолютных основным является показатель, характеризующий величину собственных оборотных средств (WC).

Показатель WC характеризует ту часть собственного капитала предприятия, которая является источником покрытия текущих активов предприятия (то есть активов, имеющих оборачиваемость менее одного года). Этот показатель, как правило, увеличивается с ростом объемов производственной деятельности. Основным и постоянным источником увеличения собственных оборотных средств является прибыль.

WC = CA – CL                                                                         (2.7)

где CA – оборотные активы;

      CL – краткосрочные пассивы.

Экономическая трактовка индикатора индикатора WC может быть и такой: он показывает, какая сумма оборотных средств останенся в распоряжении предприятия после расчетов по краткосрочным обязательствам; в некотором смысле, это характеристика свободы маневра и финансовой устойчивости предприятия с позиции краткосрочной перспективы.

Важность показателя WC определяется многими обстоятельствами. В частности, теоретически (иногда и практически) возможна ситуация, когда величина краткосрочных пассивов превышает величину оборотных активов. С позиции теории такая ситуация ненормальна, поскольку в этом случае одним из источников покрытия основных средств и прочих внеоборотных активов является краткосрочная кредиторская задолженность. Финансовое положение предприятия в этом случае рассматривается как неустойчивое; требуются немедленные меры по его исправлению. Следует оговориться, что речь идет о балансовых оценках; если перейти к рыночным оценкам, то суждения в отношении показателя WC могут кардинально поменяться.

Показатель WC является абсолютным, то есть не приспособленным для пространственно – временных сопоставлений. Для того чтобы иметь возможность сравнивать степень ликвидности разновеликих предприятий и были разработаны относительные показатели – коэффициенты ликвидности.

С позиции мобильности оборотные (текущие) активы могут быть разделены  на четыре группы:

Первая группа А –наиболее ликвидные активы. Денежные средства в кассе и на расчетном счете – наиболее мобильные средства, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно.

Вторая группа А – быстро реализуемые активы. Прочие мобильные активы (денежные эквиваленты, краткосрочные финансовые вложения, дебиторы), для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время. Ликвидность этих активов различна и зависит от ряда объективных и субъективных факторов: скорости прохождения платежных документов в банках страны, местоположения контрагентов и их платежеспособности, условий предоставления коммерческих кредитов покупателям, принципов организации вексельного обращения. Некоторые виды краткосрочных финансовых вложений, например, ликвидные ценные бумаги могут быть отнесены к первой группе ликвидности. Если подобные активы занимают значительный удельный вес в валюте баланса и действительно представляют собой ликвидные, а не псевдоликвидные ценные бумаги, то такое отнесение представляется совершенно оправданным. Основным компонентом этой группы является дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев.

Третья группа А – медленно реализуемые активы. Сюда относятся материально – производственные запасы, готовая продукция, а также статьи из раздела I актива баланса "Долгосрочные финансовые вложения" (уменьшенные на величину вложений в уставные фонды других предприятий).

Четвертая группа А – трудно реализуемые активы – статьи раздела I актива баланса "Основные средства и иные внеоборотные активы", за исключением статей этого раздела, включенных в предыдущую группу.

Поскольку из итога раздела I вычитается только часть суммы, отраженной по статье "Долгосрочные финансовые вложения", в составе труднореализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других предприятий, а также дебиторы со сроком погашения более 12 месяцев после отчетной даты.

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты:

П - наиболее срочные обязательства – кредиторская задолженность, а также 0, 8*стр.620 (форма №1), ссуды, не погашенные в срок (из формы №5)

П - краткосрочные пассивы – краткосрочные кредиты и заемные средства;

П - долгосрочные пассивы – долгосрочные кредиты и заемные средства;

П - постоянные пассивы – статьи раздела IV пассива баланса.

Для сохранения баланса  актива и пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств и величины НДС и "Расходы будущих периодов".

Для определения ликвидности  баланса следует сопоставить  итоги приведенных групп по активу и пассиву. Баланс считается абсолютно  ликвидным, если имеют место соотношения:

А

³ П

А

³ П

А

³ П

А

£ П

Выполнение первых трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву. Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер; в то же время оно имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости – наличии у предприятия собственных оборотных средств.

В случае, когда одно или  несколько неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе, хотя компенсация при этом имеет место лишь по стоимостной величине, поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление наиболее ликвидных средств и быстро реализуемых  активов с наиболее срочными обязательствами  и краткосрочными пассивами позволяет  выяснить текущую ликвидность. Сравнение же медленно реализуемых активов с долгосрочными и среднесрочными пассивами отражает перспективную ликвидность. Текущая ликвидность свидетельствует о платежеспособности (или неплатежеспособности) предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

Перспективная ликвидность  представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений  и платежей (из которых в соответствующих  группах актива и пассива представлена, конечно, лишь часть, поэтому прогноз  достаточно приближенный.

Приведенное подразделение  активов и пассивов на четыре группы позволяет построить три основных аналитических коэффициента, которые  можно использовать для обобщенной оценки ликвидности и платежеспособности предприятия.

1. Коэффициент абсолютной (мгновенной) ликвидности (платежеспособности)

,                                                   (2.8)

Является наиболее жестким  критерием ликвидности предприятия; показывает, какая часть краткосрочных  заемных обязательств может быть при необходимости погашена немедленно за счет имеющихся денежных средств. Нормальное ограничение данного показателя следующее:

 ¸ 0,5

Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует платежеспособность предприятия на дату составления  баланса.

2. Коэффициент критической ликвидности (промежуточный коэффициент покрытия)

Исчисляется по более  узкому кругу оборотных активов, когда из расчета исключена наименее ликвидная их часть – производственные запасы:

                      (2.9)

Коэффициент ликвидности отражает прогнозируемые платежные возможности предприятия при условии своевременного проведения расчетов с дебиторами.

Нижней нормальной границей коэффициента ликвидности считается  – 1.

¸1,0

Кредиторская и дебиторская  задолженности представляют собой некую форму взаимного кредитования контрагентов, находящихся в деловых отношениях. Любое предприятие должно стремиться к тому, чтобы сумма кредита, предоставленного им своим покупателям (дебиторская задолженность), не превышала величины кредита, полученного им от поставщиков. На практике возможны любые отклонения от этого правила. В частности, все бизнесмены понимают, что выгодно жить в долг, поэтому, по возможности, каждый из них предпочитает оттягивать срок платежа своим кредиторам, если это не влияет на финансовые результаты и взаимоотношения с поставщиками. Если рост этого коэффициента был связан в основном с ростом дебиторской задолженности, вряд ли это характеризует предприятие с положительной стороны.

3. Коэффициент текущей ликвидности

Дает общую оценку ликвидности предприятия, показывая, сколько рублей оборотных средств (текущих активов) приходится на один рубль текущей краткосрочной  задолженности (текущих обязательств):

,                                      (2.10)

Предприятие погашает свои краткосрочные обязательства в  основном, за счет оборотных активов; следовательно, если оборотные активы превышают по величине краткосрочные  пассивы, предприятие может рассматриваться  как успешно функционирующее (по крайней мере, теоретически). Размер превышения в относительном виде задается коэффициентом текущей ликвидности. Значение показателя может значительно варьировать по отраслям и видам деятельности, а его разумный рост в динамике обычно рассматривается как благоприятная тенденция.