Формирование портфеля ценных бумаг

Заемщиками Банка  выступали такие известные государственные  и частные предприятия, как ЗАО “Мосметаллоконструкция”, АО “Дальморепродукт”, ОАО “Бурятзолото”, АО “Торговый дом ГУМ ”, ТОО “Гастроном "Смоленский" ”, АО “Торговый дом "Новоарбатский"”, ОАО “Фармимэкс” и другие.

Активная кредитная  поддержка оказывалась Банком предприятиям среднего и малого бизнеса, деятельность которых способствует наполнению рынка отечественными товарами и услугами, созданию новых рабочих мест.

Объем кредитов средне- и долгосрочного характера  достиг на 1 января 1997 года 550 млрд. рублей, или 18% от всех кредитных вложений в хозяйство. Просроченная задолженность по кредитам составила 2,5% от общего объема кредитного портфеля Банка.

Инвестиционная  деятельность.

В 1996 году инвестиционная политика Банка была направлена на формирование инвестиционного портфеля, максимально устойчивого к изменениям экономической и политической ситуации в стране, а также обеспечивающего рост доходов Банка при соблюдении принципов диверсификации риска и ликвидности баланса.

За отчетный период объем инвестиций Банка (без  учета векселей) увеличился на 37% и на конец года составил 1809,3 млрд. руб. Их удельный вес в активах вырос за 1996 год с 21% до 24%. По состоянию на 01.01.97 инвестиции в различные инструменты финансового рынка, номинированные в рублях, составили 87% всех инвестиций Банка, увеличившись по сравнению с началом года в 1,6 раза.

Представление о динамике инвестиций Банка в  рублях в 1996 году и изменениях в их структуре дают следующая таблица.

Динамика инвестиций Мосбизнесбанка в 1996 г. по операциям  в рублях (в млрд. руб.)

Таблица 12

 

 

Подавляющая часть  инвестиций Банка в рублях (более 83%) была сосредоточена на рынке государственных краткосрочных облигаций и облигаций федерального займа (ГКО—ОФЗ). С момента выпуска этих государственных ценных бумаг Мосбизнесбанк является одним из крупнейших его операторов. Высокая активность Банка на рынке ГКО—ОФЗ в 1996 году была обусловлена высокой доходностью, надежностью и ликвидностью этих инструментов финансового рынка.

В 1996 году Мосбизнесбанк  по объему вложений в государственные долговые обязательства входил в первую десятку крупнейших операторов данного рынка, что обусловило получение им статуса первичного дилера. 

Таблица 13

На конец 1996 года структура срочной задолженности  ГКО, ОГСЗ, МКО имела следующий  вид (в млрд. руб.):

Банкнотные  операции.

Мосбизнесбанк занимает третье место среди десяти уполномоченных банков России, осуществляющих операции по поставке в страну наличной иностранной валюты из-за границы.

Динамика объема ввоза Мосбизнесбанком наличной валюты из-за границы характеризуется  следующими данными:

Таблица 14

Банком установлены  долговременные партнерские отношения  со всеми ведущими западными банками, специализирующимися на рынке оптовых  поставок наличной валюты. Несмотря на жесткую конкуренцию на этом сегменте денежного рынка с другими финансовыми институтами России, Банк за последние четыре года постоянно увеличивал количество своих зарубежных банков-партнеров.

Таблица 15

Развитие корреспондентских  отношений

В отчетном году Мосбизнесбанк последовательно закреплял свои позиции в качестве одного из ведущих клиринговых банков страны по операциям в рублях и иностранной валюте. Особенно активно развивались корреспондентские отношения с зарубежными банками. В течение 1996 года корреспондентская сеть Банка по счетам типа “лоро” пополнилась за счет 78 новых зарубежных и отечественных банков и увеличилась до 376 банков-корреспондентов. Число иностранных банков-корреспондентов при этом составило 283; в 40 из них Банк имеет счета типа “ностро”. На 1 января 1997 года Мосбизнесбанк имел корреспондентские счета “ностро” в рублях и иностранной валюте в более чем 70 зарубежных и российских банках.

Выполнение  экономических нормативов ЦБ РФ.

Несмотря на постоянное ужесточение в 1996 году обязательных нормативов деятельности коммерческих банков, Мосбизнесбанк с большим  запасом выполнял все установленные  Банком России нормативы.

Соблюдение Мосбизнесбанком  экономических нормативов ЦБ РФ (по балансу на 1 января 1997 г.)

Таблица 16

 
 

2. Управление  портфелем ценных бумаг Мосбизнесбанка

Управление портфелем ценных бумаг — это некоторым образом перераспределение инвестиций между набором финансовых активов, причем по окончании срока жизни составляющие портфель финансовые активы должны быть конвертированы   в   денежные   средства. Оптимальным является такое управление, при котором перераспределение активов максимизирует возможную доходность при сохранении или увеличении уровня ожидаемой доходности. Проще говоря, выводить денежные средства из операций с государственными краткосрочными облигациями (ГКО) для работы с акциями приватизированных предприятий (АПП) целесообразно только при том условии, что при появляющейся возможности получить более высокую доходность инвестор получит в худшем случае доходность не ниже доходности по ГКО.

Принципиально задача управления отличается от задачи формирования  портфеля  только наличием ненулевых начальных величин инвестиций в каждый финансовый актив из допустимого набора.

Для формирования портфеля АКБ Мосбизнесбанк выделены денежные средства в размере  2500000 млн. руб. и банковский  вексель  на  сумму   606860,96 млн. под 105% годовых до 2 января 1995 г. Работы по портфелю начаты 1 ноября 1994 г., а день окончания работ — 3 мая 1995 г. Таким образом, срок жизни портфеля составляет 183 календарных дня.

Структура портфеля                                  Таблица 17

 

Сформировать  портфель решено из ГКО, акций приватизированных предприятий, валютных фьючерсных контрактов на доллар США и банковского депозита (БД). Заданы следующие значения доходностей формируемого портфеля, % годовых: ожидаемая доходность — 90, средняя —150 и возможная доходность — 270. На основе этих данных была рассчитана структура формируемого портфеля и произведено распределение инвестиций между активами. 

Управление  портфелем представляет собой принятие решений по управлению двухуровневой иерархической структурой. Первый уровень управления — распределение и перераспределение инвестиций между финансовыми инструментами, а второй — управление активами внутри конкретного финансового инструмента. Например, инвестиции в акции приватизированных предприятий  рассматриваются как сумма для формирования и управления портфелем из акций различных эмитентов, естественно, используя изложенный выше метод.

Для операций на рынке ГКО выделено 2500000 млн. руб. Период инвестирования составил 178 календарных дней. За отчетный период было проведено 18 операций купли-продажи облигаций.

На рис. 15 представлена динамика текущей стоимости портфеля, составленного из ГКО. 

Текущая стоимость показывает величину денежных средств, которую можно получить на текущую дату при продаже всех ценных бумаг.

В итоге  доход портфеля от операций  с  ГКО  составил 6065370,4 млн. руб., а доходность — 242,61% годовых без учета налоговых льгот.

Банковский  вексель был приобретен 1 ноября 1994 г. на сумму 868600 млн. руб. по ставке 105% годовых со ставкой налога 15% и датой погашения 2 января 1995 г. Срок инвестирования — 62 календарных дня. На дату погашения доход по векселю составил 154500 млн. руб., чистый доход — 131300 млн. руб., доходность портфеля — 89% годовых чистой прибыли.

При погашении  векселя было решено перевести все  денежные средства с этого финансового  инструмента на операции с казначейскими обязательствами (КО).

Сумма инвестирования составила 1000000 млн. руб. Сделки с КО начались 2 января 1995 г. и закончились 28 апреля. Срок инвестирования — около 3 месяцев. Изменение текущей стоимости портфеля, составленного из КО, приведено на рис. 16.

 

В результате 56 операций купли-продажи КО был получен доход в размере 1841200 млн. руб., что соответствует доходности 202% годовых чистой прибыли.

При формировании портфеля акций приватизированных  предприятий было решено выделить на спекулятивные операции с корпоративными акциями 1000000 млн. руб. Журнал операций с акциями представлен в табл. 19

         Журнал операций на рынке акций приватизированных предприятий                                     Таблица 18