Формирование портфеля ценных бумаг

Чтобы изучить  влияние отдельных факторов на портфель в целом,  применим интегральный метод факторного анализа, и результаты сведём в таблицу.

Факторный анализ:

Общий индекс J=å(i₁*d₁)/å(i₀*d₀)=(2270689*1,180405+924000*1,2695+1680000*2,3804)/(175000*1+70000*1+105000*1)=2,243

Общий (абсолютный) прирост: D_общ.=7852422,6-3500000=4352422,6

За  счёт изменения структуры    J_i=å(i₁*d₀)/å(i₀*d₀)=(270689*1+924000*1+1680000*1)/(175000*1+70000*1+105000*1)=1,39276

D_i=4874689-3500000=1374689

За  счёт изменения доходности J_d=å(i₁*d₁)/å(i₁*d₀)=(2270689*1,180405+924000*1,2695+1680000*2,3804)/( 2270689*1+924000*1+1680000*1)=1,610856

D_d=7852422,6-4874689=2977733,6

D_общ=D_i+D_d=4352422,6

                                                                                                Таблица 25

Итак, из таблицы можно сделать следующие  выводы:

1. Прирост среднего уровня доходности портфеля, в отчётном периоде по сравнению с базовым, обусловлен изменением уровня ставки средней доходности в 1,61 раза. Или можно ещё сказать, что прирост составил 61%.
2. Изменение в структуре портфеля составило +39 пунктов

Заключение 
 
 

      Портфели  ценных бумаг коммерческих банков являются частью взаимосвязанной системы  портфелей более высокого уровня. Эта система включает, например портфель собственного капитала (уставный фонд, резервные фонды, фонды стимулирования, нераспределённую прибыль и пр.), портфель привлечения ресурсов (активы). Функционирование всей системы портфелей подчинено интересам обеспечения устойчивости и рентабельности института, обеспечения устойчивости всей финансовой системы, подверженной “эффекту домино” и панике.

Естественно, что каждый из участников фондового рынка, в зависимости от поставленной цели определяет эффективный вид деятельности осуществлять ли эмиссионную, инвестиционную, брокерскую деятельность, покупать, продавать и хранить ценные бумаги, или проводить иные операции с ними. В конечном итоге операции на фондовом рынке оказывают влияние не только на профессионалов, но и на пользователей.

         Доходы, получаемые банками от портфельного инвестирования, составляют небольшой удельный вес  в общей доли совокупных доходов банков. Размер выделяемых средств на создание  портфельных инвестиций определяется каждым банком самостоятельно. Учитывая то, что отечественный рынок ценных бумаг достаточно не стабилен и слаборазвит, на сегодняшний день большинство банков отдают предпочтение кредитованию, или стратегическому инвестированию.

      В работе рассматривается портфель, структура  которого можно отнести к портфелю среднего роста. В данный тип портфеля включаются наряду с надежными ценными  бумагам, рискованные фондовые инструменты состав которых периодически обновляется. При этом обеспечивается средний прирост капитала и умеренная степень риска вложения. Срок жизни портфеля составляет 183 календарных дня.

      Принятие  решений по управлению представлена с точки зрения двухуровневой иерархической структуры. Первый уровень управления распределения инвестиций между финансовыми инструментами, а второй- управление активами внутри финансового инструмента. Так, например, инвестиции в акции приватизированных предприятий рассматриваются как сумма для формирования и управления портфелем из акций различных эмитентов, используя вышеизложенный метод.

      Первоначально портфель Мосбизнессбанка состоял  на 54% из ГКО, 22% из акций приватизированных  предприятий и на 19% из банковского  векселя.

      Доходность портфеля ГКО на конец инвестируемого периода составил 202% годовых. Суммируя результаты работ по каждому активу, входящему в портфель можно получить оценку рыночной стоимости всего портфеля на текущую дату и за отчетный период.

      Доходность  акций от приватизированных предприятий составила 550% годовых. Изменение рыночной стоимости портфеля представлена на рисунке 17.

      Срок  жизни векселя составил 62 календарных  дня. На дату погашения доходность по векселю составила 89% годовых. При  погашении векселя было решено перенести все денежные средства из этого финансового инструмента на операции с казначейскими обязательствами. Срок инвестирования в казначейские обязательства составил около трех месяцев. В результате 56 операций купли-продажи казначейских обязательств доходность составила 202% годовых.

      Итоги формирования портфеля представлены в  таблице 20.

      Следующий этап работы - формирование собственного инвестиционного портфеля. Портфель сформирован не совсем стандартно, так как инвестирование было произведено  на 50% производной ценной бумаги(20% - фьючерсный контракт на поставку ГКО, 30% опционный контракт на приобретение акций). На остальные 50%  было приобретено ГКО.

      Результаты  инвестирования управлением портфелем  представлены в таблице 24.

      Так, доходность портфеля ГКО составила 118% годовых, фьючерсы- 126% годовых, опционы- 238% годовых.

      Чтобы изучить влияние отдельных факторов на портфель в целом был применен интегральный метод факторного анализа  и результаты сведены в таблице 25.

        Суммируя итоги формирования и управления по двум портфелям можно сделать следующие выводы:

• процентная ставка доходности практически по всем ценным бумагам продолжает падать, означает ли это снижение рискованности можно сказать по истечении времени.;
• ГКО все еще остается надежным источником вложения средств, хотя доходность также резко падает;
• достаточно сильно расширяется рынок котируемых ценных бумаг как на биржевом, так и на внебиржевом рынках;
• успехом начинает пользоваться производные ценные бумаги;
• наблюдается некоторое совершенствование инфраструктуры рынка;
• в условиях недостатка денежных средств и нестабильности рынка инвесторы начинают более разборчиво относиться к выбору бумаг;
• вопрос о приходе иностранных инвестиций  неоднозначен. Двойственность ситуации заключается в том, что появление западных денег во многом определяется состоянием российского рынка и тенденцией его движения, а поведение рынка, в свою очередь, однозначно связано с появлением новых иностранных инвесторов. Выход из этого замкнутого круга, вероятно, лежит в области ожиданий.

Список  использованной литературы 

1. Агарков М.М.Учение о ценных бумагах.-М.: Финстатинформ. 1993.
2. Алексеев М.Ю. Рынок ценных бумаг. -М.: Финансы и статистика. 1992.
3. Алехин Б.И. Рынок ценных бумаг, введение в фондовые операции. -М.: Финансы и статистика. 1991.
4. Аристов Д.В., Гольтяев А.А., Горюхин Б.Н., Смарагдов И.А. Ценные бумаги в сберегательном банке России. Тула: Изд-во "Шар", 1996.
5. Биржевая деятельность/ Под ред. А.Г. Грязновой, Р.В, Корнеевой, В,А, Галанова -М.: Финансы и статистика, 1995.
6. Дефоссе Гастон. Фондовая биржа и биржевые операции/ пер. с франц. -М., 1995.
7. Инвестиционно-финансовый портфель/ Общ. ред. Н.Я. Петракова, -М.: "Соминтек". 1993.
8. Кузнецов М.В., Овчинников А.С. Технический анализ рынка ценных бумаг.- М.: ИНФРА-М, 1996.
9. Миловидов В.Д. Инвестиционные фонды и трасты: как управлять капиталом? (опыт США).- М.: 1992.
10. Миркин Я.М. Ценные бумаги и фондовый рынок.- М.: Изд-во "Перспектива". 1995.
11. Практикум по биржевым играм и финансовой деятельности западных банков. - М.: МП "Фоском", 1992.
12. Роде Э. Банки, биржи валюты современного капитализма/ пер. с нем.; Под редакцией ис предисловием В.Н. Шенаева.- М.: Финансы и статистика, 1986.
13. Стоянова Е.С. Финансовый менеджмент. Российская практика.- М.: Изд-во "Перспектива", 1995.
14. Финансовое исскуство предпринимателя: Учебно-практическое руководство/ Под ред. Стояновой.- М.: Изд-во "Перспектива", 1995.
15. Финансовый менеджмент: теория и практика. Учебник/ под редакцией Стояновой Е.С.- М.: Изд-во "Перпектива", 1996.
16. Фондовый портфель/ Отв. ред. Рубин Ю.Б., Солдаткин В.И.- М.: "Соминтек", 1992.
17. Четыркин Е. Методы финансовых и коммерческих расчетов.- М.: "Дело",1992.
18. Эрлих А.А. Технический анализ товарных и финансовых рынков. Прикладное пособие.- М.: ИНФРА-М, 1996.