Эмиссия ценных бумаг

       ВВЕДЕНИЕ  

       Рынок ценных бумаг - неотъемлемая часть общественно-экономической  жизни современной России: события, происходящие в этой сфере, неразрывно связаны с процессом развития национальной экономики и вызывают интерес, как со стороны узкого круга профессионалов, так и среди населения.

         В соответствии с Гражданским  Кодексом РФ ценной бумагой  является документ, удостоверяющий  с соблюдением установленной  формы и обязательных реквизитов  имущественные права, осуществление  или передача которых возможны  только при его предъявлении.[1]

       Первичный рынок - рынок, на котором осуществляется размещение впервые выпущенных ценных бумаг. Основными его участниками являются эмитенты ценных бумаг и инвесторы. Эмитенты, нуждающиеся в финансовых ресурсах для инвестиций в основной и оборотный капитал, определяют предложение ценных бумаг на фондовом рынке. Инвесторы, ищущие выгодную сферу для применения своего капитала, формируют спрос на ценные бумаги. Именно на первичном рынке осуществляется мобилизация временно свободных денежных средств и инвестирование их в экономику. Но первичный рынок не только обеспечивает расширение накопления в масштабе национальной экономики. На первичном рынке происходит распределение свободных денежных средств по отраслям и сферам национальной экономики. Критерием этого размещения в условиях рыночной экономики служит доход, приносимый ценными бумагами. Это означает, что свободные денежные средства направляются в предприятия, отрасли и сферы хозяйства, обеспечивающие максимизацию дохода. Первичный рынок выступает средством создания эффективной с точки зрения рыночных критериев структуры национальной экономики, поддерживает пропорциональность хозяйства при сложившемся в данный момент уровне прибыли по отдельным предприятиям и отраслям.

       Практически все российские крупные предприятия  являются открытыми акционерными обществами, акции которых размещены среди  широкого круга лиц. Актуальностью выбранной темы является недостаточное изучение процесса эмиссии ценных бумаг.

       Целью исследования является изучение механизма, обеспечивающего управление капиталом  в процессе эмиссий.

       Для достижения данной цели в настоящей  работе были поставлены и решены следующие  задачи:

1. Проведен анализ классификации и видов эмиссий.
2. Изучен процесс эмиссии акций и облигаций на примере ОАО «ГАЗПРОМ».
3. Прокомментировано государственное регулирование эмиссии ценных бумаг.

       Информационная  база работы:

       - периодические издания («Рынок  ценных бумаг», «Эксперт», «Коммерсантъ»);

       - официальные документы в виде  кодексов законов, законодательных  и других нормативных актов  (Федеральные законы «О рынке  ценных бумаг» и др.);

       - статистические источники (информационная  компьютерная база «АКМ - Анализ, консультации, маркетинг»);

       - отчетность предприятия. 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

       1 ЭКОНОМИЧЕСКАЯ СУЩНОСТЬ И ЗНАЧЕНИЕ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ  

       1.1 ПОНЯТИЕ, ПРОЦЕДУРА И ЭТАПЫ ЭМИССИИ ЦЕННЫХ БУМАГ

       В момент учреждения АО первичная эмиссия  акций осуществляется только в форме  закрытого (частного) размещения.

       Процедура эмиссии эмиссионных ЦБ включает следующие этапы (табл. 1).

       Таблица 1 - Этапы эмиссии ЦБ[13, С. 15]

 

       Дополнительные  этапы:

       - изготовление сертификатов ценных  бумаг в случае выпуска ценных  бумаг в документарной форме;

       - если государственная регистрация  выпуска (дополнительного выпуска)  эмиссионных ценных бумаг сопровождается  регистрацией проспекта ценных  бумаг, каждый этап процедуры  эмиссии ценных бумаг сопровождается  раскрытием информации.

       Эмиссионные ценных бумаг, выпуск (дополнительный выпуск) которых не прошел государственную  регистрацию, не подлежат размещению. При учреждении акционерного общества или реорганизации юридических  лиц, осуществляемой в форме слияния, разделения, выделения и преобразования, размещение эмиссионных ценных бумаг  осуществляется до государственной  регистрации их выпуска, а государственная  регистрация отчета об итогах выпуска  эмиссионных ценных бумаг осуществляется одновременно с государственной  регистрацией выпуска эмиссионных  ценных бумаг[14, С. 27].

       Этапы процедуры эмиссии ценных бумаг.

       I. Принятие эмитентом решения о  размещении ценных бумаг. При учреждении акционерного общества решение о выпуске ценных бумаг принимает собрание учредителей. При учреждении все ценных бумаг должны быть распределены между учредителями и открытого размещения не допускается. При вторичной и последующих эмиссиях акций либо при выпуске прочих эмиссионных ценных бумаг решение принимает тот орган, который наделен такой компетенцией в соответствии с Уставом акционерного общества.

       II. Утверждение Советом директоров  документа «Решение о выпуске  (дополнительном выпуске) эмиссионных  ценных бумаг».

       Решение о выпуске ценных бумаг – документ, содержащий данные, достаточные для установления объема прав, закрепленных ценной бумагой.

       Если  при выпуске облигаций есть залог, либо другое обеспечение, приводятся сведения о лице, предоставившем обеспечение, и об условиях обеспечения. Эмитент не вправе изменить решение о выпуске (в части объема прав по эмиссионной ценных бумаг, установленных этим решением) после государственной регистрации выпуска ценных бумаг.

       III. Государственная регистрация выпусков (дополнительных выпусков) эмиссионных  ценных бумаг[13, С. 31].

       Все эмиссионные ценных бумаг должны пройти государственную регистрацию. Эмитент предоставляет документы  в региональное отделение ФКЦБ по месту своего нахождения, но есть ряд  крупных эмитентов, которые обязаны  регистрировать выпуски в Москве.

       Регистрирующий  орган обязан осуществить государственную  регистрацию выпуска или принять  мотивированное решение об отказе в  государственной регистрации выпуска  в течение 30 дней с даты получения документов, представленных для государственной регистрации. При государственной регистрации выпуска эмиссионных ценных бумаг ему присваивается индивидуальный государственный регистрационный номер – цифровой (буквенный, знаковый) код, который идентифицирует конкретный выпуск эмиссионных ценных бумаг. Регистрирующий орган отвечает только за полноту информации, содержащейся в документах, представленных для государственной регистрации выпуска ценных бумаг. За достоверность информации отвечает эмитент.

       Государственная регистрация выпуска (дополнительного  выпуска) эмиссионных ценных бумаг  сопровождается регистрацией их проспекта в случае размещения ценных бумаг путем открытой подписки или путем закрытой подписки среди круга лиц, число которых превышает 500.

       Проспект  ценных бумаг должен содержать следующее.

       1) Сведения о лицах, входящих  в состав органов управления  эмитента, сведения о банковских  счетах, об аудиторе, оценщике и  о финансовом консультанте эмитента, а также об иных лицах, подписавших  проспект;

       2) Сведения об объеме, о сроках, порядке и условиях размещения  эмиссионных ценных бумаг, вид,  категория (тип) и форма размещаемых  эмиссионных ценных бумаг:

       - номинальная стоимость каждого  вида, категории (типа);

       - предполагаемый объем выпуска  в денежном выражении и количество  эмиссионных ценных бумаг, которые  предполагается разместить;

       - цена (порядок определения цены) размещения эмиссионных ценных  бумаг;

       - порядок и сроки размещения  эмиссионных ценных бумаг;

       - порядок и условия оплаты размещаемых  эмиссионных ценных бумаг;

       - порядок и условия заключения  договоров в ходе размещения  эмиссионных ценных бумаг;

       - круг потенциальных приобретателей  размещаемых эмиссионных ценных  бумаг;

       - порядок раскрытия информации  о размещении и результатах  размещения эмиссионных ценных  бумаг;

       3) Основную информацию о финансово-экономическом  состоянии эмитента и факторах  риска;

       4) Подробную информацию об эмитенте;

       5) Сведения о финансово-хозяйственной  деятельности эмитента;

       6) Сведения о лицах, входящих  в состав органов управления  эмитента, органов эмитента по  контролю за его финансово-хозяйственной  деятельностью;

       7) Сведения об участниках (акционерах) эмитента и о совершенных эмитентом  сделках, в совершении которых  имелась заинтересованность;

       8) Бухгалтерскую отчетность эмитента  и иную финансовую информацию, годовую бухгалтерскую отчетность  эмитента за три последних  финансовых года;

       9) Подробные сведения о порядке  и об условиях размещения эмиссионных  ценных бумаг;

       10) Дополнительные сведения об эмитенте  и о размещенных им эмиссионных  ценных бумаг.

       Проспект  ценных бумаг утверждается Советом директоров, должен быть подписан Генеральным директором, главным бухгалтером, аудитором, независимым оценщиком, в случаях публичного размещения или публичного обращения ценных бумаг – финансовым консультантом на рынке ценных бумаг, которые совместно с эмитентом несут ответственность за ущерб, причиненный владельцу ценных бумаг вследствие содержащейся в указанном проспекте недостоверной, неполной или ложной информации.

       IV. Размещение – это непосредственная продажа ценных бумаг их первоначальным владельцам. Размещение нельзя производить до проведения государственной регистрации, иначе выпуск ценных бумаг будет признан недействительным и придется возвращать деньги, полученные от продажи ценных бумаг.

       Эмитент имеет право начинать размещение ценных бумаг только после государственной  регистрации их выпуска. Количество размещаемых ценных бумаг не должно превышать количества, указанного в  решении о выпуске ценных бумаг. Эмитент может разместить меньшее  количество ценных бумаг, чем указано  в решении о выпуске (дополнительном выпуске) эмиссионных ценных бумаг.