Лекции по "Финансам"

 

Лекционный  комплекс

 

 

Тема 1. Финансы  корпорации:  основы организации  и содержания и их финансовой среды

     Понятие  и содержание корпоративных финансов, и их функции. Организация финансов  и эффективность предпринимательской  деятельности. Финансовый механизм корпораций.

     Внутренняя  система организации финансов  корпорации.  Финансовая структура  компании. Основные принципы организации  и роль финансов корпорации: их  содержание и влияние на эффективность  предпринимательской деятельности. Задачи финансовых служб корпораций.

 

Финансы корпораций – это достаточно сложная экономическая категория, описывающая не только отношения хозяйствующего субъекта с рынками ссудных капиталов и государственными финансами, но и отношения различных субъектов, являющихся одновременно элементами финансовой системы государства и корпорации. В этой связи возникают специфические проблемы взаимоувязки и упорядочивания многоуровневой системы финансовых отношений.

Такая постановка задачи позволяет применять различные  уровни детализации и обобщения, что позволяет соблюдать принцип пропорциональности затрат на изучение явления, кропотливо исследуя сложные проблемы и правильно расставлять акценты на деталях и мелочах.

Понятие "финансы" происходит от французского finance – совокупность всех денежных средств, находящихся в распоряжении предпринимателя, государства, а также система их формирования, распределения и использования. Данное понятие обычно ассоциируются с теми процессами, которые в хозяйственной жизни проявляются в разнообразных формах и сопровождаются движением денежных средств.

Во всех финансовых процессах  можно выделить то общее, что их объединяет, – лежащие в основе финансовых операций отношения между различными хозяйствующими субъектами. Эти отношения  определяются как финансовые отношения.

Финансовые отношения  – это денежные отношения хозяйствующего субъекта с:

• другими хозяйствующими субъектами в процессе формирования и распределения выручки, при выпуске и распространении ценных бумаг, при взаимном кредитовании и долевом участии в совместной деятельности;
• работниками данного хозяйствующего субъекта при выплате заработной платы, премий, пособий, дивидендов по акциям, материальной помощи, выпуске акций, распространяемых между членами трудового коллектива, а также взыскании денег за причиненный ущерб, удержание налогов;
• дочерними предприятиями и структурными подразделениями;
• банковской системой при получении и погашении кредитов, покупке и продаже валюты и ценных бумаг, при депозитных вкладах, залоге имущества и т.п.;
• страховыми компаниями по всем видам страхования;
• налоговой службой при уплате налогов и других платежей в бюджет;
• финансовыми и финансово-кредитными хозяйствующими субъектами при осуществлении трастовых, залоговых операций, лизинга, хеджирования и т.п.

Корпоративные финансы – это денежные отношения, связанные с формированием и распределением денежных ресурсов у предприятий-участников, входящих в корпорацию, и их использованием на выполнение обязательств перед предприятиями-участниками корпорации, финансово-кредитной системой и государством, а также на обеспечение функционирования как отдельных предприятий, так и корпорации в целом.

Финансовая система  корпорации – это обособленная финансовая система, в которой имеется свое "государство" (управляющая компания), "кредитная система" (банки, страховые компании, инвестиционные фонды и т.п.), и "субъекты финансовой системы" (коммерческие и производственные предприятия), через которые идет формирование и использование финансовых ресурсов корпорации.

Финансы предприятий выражают систему денежных отношений, возникающих в процессе их хозяйственной деятельности и необходимых для формирования и использования капитала, доходов и денежных фондов.

Капитал (пассивы баланса) служит источником образования активов (внеоборотных и оборотных).

Доходы выступают в форме выручки от продажи товаров и прочих операционных и внереализационных доходов.

Денежные фонды представлены фондами потребления, накопления и резервами. Денежный фонд – это обособившаяся часть денежных средств хозяйствующего субъекта, получившая целевое назначение и относительно самостоятельное функционирование. Денежные фонды составляют только часть денежных средств, находящихся в обороте предприятия.

В условиях рыночного хозяйства  правомерно признать за корпоративными финансами наличие трёх функций:

распределительная, воспроизводственная  и контрольная.

 

Тема 2. Математические основы финансово-экономических  расчетов при принятии  финансово-кредитных решений 

    Понятие временной  стоимости денег. Настоящая и  будущая стоимость капитала компании. Дисконтирование и компаундирование. Простые и сложные ставки ссудных процентов.   Простые и сложные учетные ставки. Эквивалентность процентных ставок различного типа. Аннуитеты. Дивиденды и проценты по ценным бумагам.

Финансовые ресурсы, материальную основу которых составляют деньги, имеют временную ценность. Временная ценность финансовых ресурсов может рассматриваться в двух аспектах. Первый аспект связан с покупательной способностью денег. Денежные средства в данный момент и через определенный промежуток времени при равной номинальной стоимости имеют совершенно разную покупательную способность. Так, 100тг. через какое-то время при уровне инфляции 50% будут иметь покупательную способность всего лишь 50 тг. При современном состоянии экономики и уровне инфляции денежные средства, не вложенные в инвестиционную деятельность или на хранение в банк, очень быстро обесцениваются. Второй аспект связан с обращением денежных средств как капитала и получением доходов от этого оборота. Деньги как можно быстрее должны делать новые деньги.  Указанный дополнительный доход определяется с помощью методов дисконтирования доходов. Дисконтирование доходов - приведение дохода к моменту вложения капитала. Для определения наращенного капитала и дополнительного дохода с учетом дисконтирования используются следующие формулы Дисконтирование дохода применяется для оценки будущих денежных поступлений (прибыль, проценты, дивиденды) с позиции текущего момента. Инвестор, сделав вложение капитала, руководствуется следующими положениями. Во-первых, происходит постоянное обесценивание денег; во-вторых, желательно периодическое поступление дохода на капитал, причем в размере не ниже определенного минимума. Инвестор должен оценить, какой доход он получит в будущем и какую максимально возможную сумму финансовых ресурсов допустимо вложить в данное дело исходя из прогнозируемого уровня дЦенные бумаги представляют собой денежные документы, удостоверяющие право собственности или отношения займа владельца документа по отношению к лицу, выпустившему такой документ (эмитенту). Другими словами, ценные бумаги представляют собой документы имущественного содержания, с которыми какое-либо право связано так, что оно без этих документов не может быть ни осуществлено, ни передано другому лицу.

Ценные бумаги могут существовать в форме обособленных документов или записей на счетах. В странах с развитой экономикой значительное увеличение оборота ценных бумаг вызвало оформление их путем записи в книгах учета или счетах, ведущихся на магнитных и иных носителях информации. Таким образом, они перешли в безналичную, физически неосязаемую (безбумажную) форму. Поэтому на рынке ценных бумаг выпускаются, обращаются и погашаются как собственные ценные бумаги, так и их заменители (сертификаты, купоны).

Способы начисления процентов

Существуют две концепции  и, соответственно, два способа определения и начисления процентов: декурсивный и антисипативный (предварительный).

При декурсивном способе проценты начисляются в конце каждого интервала начисления. Их величина определяется исходя из величины предоставляемого капитала. Соответственно декурсивная процентная ставка (ссудный процент), представляет собой выраженное в процентах отношение суммы начисленного за определенный интервал дохода к сумме, имеющейся на начало данного интервала.( ).

При антисипативном способе проценты начисляются в начале каждого интервала начисления. Сумма процентных денег определяется исходя из наращенной суммы. Процентной ставкой будет выраженное в процентах отношение суммы дохода, выплачиваемого за определенный интервал, к величине наращенной суммы, полученной по прошествии этого интервала. Определяемая таким способом процентная ставка называется учетной ставкой или антисипативным процентом ( ).

Сложные ставки ссудных процентов.

,    ,

Если срок ссуды п в годах не является целым числом, множитель наращения определяют по выражению:

, тогда

где  п = + пь; - целое число лет; - дробная часть года.

Начисление сложных  процентов может осуществляться не один, а несколько раз в году.

Здесь mn – общее число интервалов начисления за весь срок ссуды.

Если общее число  интервалов начисления не является целым  числом (тп - целое число интервалов начисления, l - часть интервала начисления), то выражение принимает вид:

 

Тема 3. Основной капитал  корпорации

         Понятие основного капитала и  его роль в организации финансов  корпорации. Экономическая природа,  состав и структура основных  средств и материальных активов.  Методы оценки основного капитала. Первоначальная, восстановительная, ликвидационная и остаточная стоимости. Значение переоценки основных средств.

     Амортизация,  ее исчисление и роль в обновлении  основного капитала. Методы начисления  амортизации. Факторы воспроизводства  основных фондов и других необоротных  активов.

 

Понятие «внеоборотные  активы» и «основной капитал» тождественны. Основной капитал включает:

• нематериальные активы;
• новые долгосрочные финансовые инвестиции (вложения).
• основные средства, в т.ч. незавершенные долгосрочные инвестиции;

 

Нематериальные (неосязаемые) активы - активы. не имеющие физической, натуральной формы, но наделенные «неосязаемой ценностью» и в силу этого приносящие субъекту дополнительный доход в течение длительного времени или постоянно. Кроме того, нематериальные активы должны обладать способностью отчуждения. К нематериальным активам относят товарные знаки (знаки обслуживания), зарегистрированные места происхождения товаров. «Цену фирмы», «ноу-хау», патенты и промышленные образцы, лицензии, интеллектуальную собственность, организационные расходы, права на пользование природными ресурсами, права на использование производственной информации, программное обеспечение ЭВМ, сервитуты и другие.

Затраты на незавершенные капитальные -  это - та часть затрат на приобретение и строительство основных средств, которая еще не превратилась в основные средства, не может участвовать в процессе хозяйственной деятельности, а поэтому не должна подвергаться амортизации.

Долгосрочные  финансовые инвестиции представляют собой затраты на долевое участие в уставном капитале в других предприятиях, на приобретение акций и облигаций на долговременной основе. К финансовым инвестициям относятся также:

• долгосрочные займы, выданные другим предприятиям под долговые обязательства;
• стоимость имущества, переданного в долгосрочную аренду на праве финансового лизинга (т. е. с правом выкупа или передачи собственности на имущество по истечении срока аренды).

Основные  средства - это средства, вложенные в совокупность материально-вещественных ценностей, относящихся к средствам труда.

Стоимость основных средств  постепенно погашается в течение  срока их полезной эксплуатации путем  ежемесячных амортизационных отчислений, которые включаются в издержки производства или обращения за соответствующий  отчетный период.

Основные средства, участвуя в процессе производства, постепенно изнашиваются. Различают два вида износа: физический и моральный. 

Основные фонды представляют собой средства труда (здание, оборудование, транспорт и т.д.), которые многократно используют в хозяйственном процессе, не изменяя при этом свою вещественно-натуральную форму. К основным средствам относятся средства труда стоимостью свыше 1 тыс. минимальных окладов за единицу и сроком службы более одного года. Исключение составляют сельскохозяйственные машины и орудия, строительный механизированный инструмент, рабочий и продуктивный скот, которые считаются основными средствами независимо от стоимости. Допускается ежегодная корректировка указанного лимита по состоянию на 1 января на годовой индекс инфляции. В основные средства не входят средства труда стоимостью меньше 1 тыс. мин. окл. за единицу и(или) сроком службы меньше года; орудия труда - независимо от стоимости и срока службы; снецоснастка - независимо от стоимости; спецодежда и спецобувь - независимо от стоимости и срока службы и др. Стоимость  основных фондов, за исключением земельных участков, частями, по мере их износа, переносится на стоимость продукции (услуги) и возвращается в процессе ее реализации. Этот процесс называется амортизацией. Денежные суммы, соответствующие снашиванию основных средств, накапливаются в амортизационном фонде. Амортизационный фонд, или денежный фонд возмещения, находится в постоянном движении. 

Амортизационные отчисления являются устойчивым источником финансовых ресурсов. Амортизационные отчисления производятся только до полного переноса балансовой стоимости фондов на себестоимость продукции (работ, услуг) и издержки обращения. Амортизационные отчисления могут начисляться равномерным или ускоренным методами. В Казахстане применяется главным образом равномерный метод начисления амортизации. Амортизация основных средств начисляется по всем группам основных средств, включая и незавершенное строительство (за исключением земельных участков, продуктивного скота, библиотечного фонда и т. д.). При равномерном методе амортизация начисляется по единым нормам амортизации, установленным в процентах к первоначальной стоимости основных средств. Нормы амортизации могут корректироваться в зависимости от отклонений от нормативных условий использования основных средств. Величина этих коэффициентов приведена в сборниках норм амортизации. По подвижному составу автомобильного транспорта (легковые и грузовые автомобили, автобусы) нормы амортизации определяются в процентах к первоначальной стоимости на тысячу километров пробега.

Тема 4. Оборотный капитал  корпорации

Сущность, назначение и классификация  оборотного капитала. Принципы организации  оборотного капитала. Нормируемые и  ненормируемые оборотные средства.         Производственные запасы компании: политика формирования их источников и использования, кредиторская задолженность: ее значение в формировании оборотного капитала. Собственный оборотный капитал. Прирост основного капитала, источники его финансирования.      Экономическая эффективность использования оборотного капитала и его влияние на финансовое состояние компании.