Проблема дефицита бюджета и государственного долга

Глава 1 Государственный долг.

1.1Понятие и сущность государственного долга, государственные займы и их классификация

            Государственный долг — это сумма задолженности государства по выпущенным и непогашенным займам, включая начисленные по ним проценты. Помимо проблемы погашения государственного долга, существует необходимость его обслуживания. Понятие и сущность государственного долга, государственные займы и их классификация.

Государственный долг образуется в результате осуществления государственными органами различных видов заимствований. Долг органов государственного управления является органичным элементом в  системе финансовых отношений, структуре  активов и пассивов экономики. В  соответствии с Бюджетным кодексом РФ (ст. 97) «государственным долгом Российской Федерации являются долговые обязательства  Российской Федерации перед физическими  и юридическими лицами, иностранными государствами, международными организациями  и иными субъектами международного права, включая обязательства по государственным гарантиям, предоставленным  Российской Федерацией».

Государственный долг представляет собой сумму выпущенных, но не погашенных государственных займов с начисленными по ним процентами на определенную дату за определенный срок.

Внутренний  государственный долг возникает как результат дефицита бюджета и выпуска облигаций государственного займа для его покрытия. В этом случае государство выступает должником по отношению к тем, кто приобретает его облигации.

Причины возникновения внутреннего  государственного долга:

• Получение государством кредитов от коммерческих банков, юридических  лиц, выраженных в национальной валюте.

• Осуществление государством внутренних займов (размещение ценных бумаг от лица государства).

• Предоставление бюджетных  ссуд одним уровнем бюджетной  системы другому.

Внешний государственный долг является более серьёзной проблемой, чем внутренний, так как с его появлением возникают не только кредитные обязательства, но и обязательства другого рода — за оказание финансовой помощи кредиторы требуют выполнения ряда условий. Внешний государственный долг подразумевает жёсткие сроки погашения кредита, несоблюдение которых ведёт к новым санкциям.

Сама по себе номинальная  величина внешнего долга ещё ничего не говорит о состоянии экономики  страны. Важны не абсолютные показатели долга, а его отношение к другим экономическим показателям государства:

— величина долга на душу населения;

— отношение долга к  ВВП (оно не должно быть больше 80 процентов);

— отношение величины госдолга к объему экспорта (он не должен превышать  сумму экспорта более чем в 2 раза);

— расходы по обслуживанию долга по отношению к сумме  экспорта (не должны превышать 15—20 процентов);

— отношение внешнего долга  к размеру золотовалютных резервов.

Реструктуризация  долга — процесс, при котором пересматриваются условия обслуживания долга (процент, суммы, сроки начала возврата).

Реструктуризация производится тогда, когда страна не может осуществлять выплаты в соответствии с первоначальными  соглашениями о предоставлении займа.

Жизнь страны, обремененной внутренним и внешним долгами, требует  грамотной стратегии и умелого  использования кредитных ресурсов, т.е. эффективного управления госдолгом.

Меры  по управлению государственным долгом

• Недопущение долговой ловушки, при которой все ресурсы работают на выплату долга, а не на увеличение национального богатства.

• Поиск средств для  выплаты долга.

• Нейтрализация негативных последствий государственного долга.

• Эффективное использование  средств заимствования, т. е. направление  их в проекты, которые в отведённый срок позволят обеспечить доходы, превышающие  размер долга и проценты по нему.

В России использовалась особая финансовая политика, направленная на формирование бюджетного излишка (профицита). Профицит, построенный на сдерживании  государственных расходов, сокращал совокупный спрос, что тормозило  экономический рост. При растущей экономике от профицита можно  отказаться, так как темпы роста  обеспечат прирост налоговых  поступлений, а значит, и источники  погашения государственного долга.

Государственный долг требует  особенного контроля. Этот контроль распространяется как на привлечение заемных средств, так и на их погашение.

Выпуск  государственных займов основывается на следующих условиях:

– наличие кредиторов, у  которых есть временно свободные  средства;

– доверие кредиторов государству;

– заинтересованность кредиторов в предоставлении займов государству;

– возможность государства  своевременно и полностью возвратить долг и выплатить доход.

Источниками погашения государственных займов могут выступать:

– доходы от инвестирования заемных средств в высокоэффективные  проекты;

– дополнительные поступления  от налогов;

– экономия средств от сокращения расходов;

– эмиссия денег;

– привлечение средств  от новых займов (рефинансирование долга).

Привлечение займов должно основываться на двух принципах: минимизация стоимости  займа и установление стабильности государственных ценных бумаг на финансовом рынке.

Долговые обязательства — это сложная категория, отличающаяся, во-первых, по форме образования и обслуживания; во-вторых, по объектам долговых отношений; в-третьих, по срокам обязательств. Основные формы долговых обязательств Российской Федерации (ст. 98 БК РФ) следующие: кредитные соглашения и договора; государственные ценные бумаги; договора о предоставлении гарантий I Российской Федерацией, договора поручителей Российской Федерации; переоформленные долговые обязательства третьих лиц в госдолг Российской Федерации; соглашения и договора Российской Федерации о пролонгации и реструктуризации долговых обязательств. Во временном разрезе выделяются: краткосрочные (до 1 года); среднесрочные (свыше 1 года до 5 лет); долгосрочные (свыше 5 лет до 30 лет) обязательства.

Долговыми обязательствами  являются кредиты, полученные Правительством РФ, государственные займы, осуществленные посредством выпуска ценных бумаг  от его имени, другие долговые обязательства, гарантированные Правительством РФ.

Таким образом, классификация государственных займов представляет собой классификацию всех элементов государственного долга. Однако широкое распространение в российской экономике практики неисполнения государством своих финансовых обязательств перед субъектами экономики требует сформулировать расширенное понятие государственного долга как суммы всех неоплаченных финансовых обязательств государства с процентами, начисленными на них к определенному моменту времени. С учетом этой формулировки классификация государственных займов будет более полной.

Внешний долг состоит из задолженности  прошлых лет и вновь возникающей  задолженности. Любые долговые обязательства  РФ погашаются в сроки, которые не могут превышать 30 лет.

Обслуживание  долга — это выплата процентов по задолженности и постепенное погашение основной суммы долга.

Обслуживание государственного долга выражается в осуществлении  операций по размещению долговых обязательств, их погашению и выплате по ним  процентов. Эти функции осуществляет Центральный Банк РФ. Затраты по обслуживанию государственного долга  производятся за счет бюджета РФ.

Огромный государственный  долг Российской Федерации, как внутренний, так и внешний, отражает экономический  и финансовый кризис в стране. В  этих условиях РФ может использовать рефинансирование государственного долга, то есть погашение старой государственной  задолженности путем выпуска  новых займов.

Контроль состояния государственного внутреннего и внешнего долга  и использования кредитных ресурсов возлагается на Счетную палату РФ.

Государственные займы, которые  составляют государственный долг, могут  быть классифицированы по ряду следующих  признаков.

 По месту размещения  займы могут быть подразделены на внешние и внутренние. Внешние займы — это обязательства государств перед нерезидентами, а внутренние — это обязательства государств перед резидентами. В течение длительного времени в СССР разделение государственных займов на внешние и внутренние проводилось не на основе резидентства кредитора, а на основе того, в какой валюте номинировано обязательство: внешним займом считался заем, произведенный и номинированный в иностранной валюте, а внутренним – нормированный в национальной валюте. Растущий уровень глобализации современной экономики и допуск нерезидентов на рынок рублевых обязательств обусловили переход от критерия валютирования к критерию резидентства кредитора;

По способу обращения  займы подразделяются на рыночные и  нерыночные. Рыночные займы — это займы, оформленные в такие ценные бумаги, которые свободно обращаются и перепродаются после их первичного размещения на рынке. В промышленно развитых странах доля таких займов составляет до 70% от всех долговых обязательств государства. Нерыночные государственные займы — это займы, оформленные в фондовые инструменты, не имеющие вторичного фондового рынка, т.е. они покупаются инвестором у правительства и только ему могут быть проданы. Такие бумаги не котируются на фондовой бирже, Основная цель, которую преследует эмитент, выпуская в обращение нерыночные бумаги, — привлечение в качестве кредитных ресурсом мелких сбережений населения. Выпуская такие ценные бумаги, правительства промышленно развитых стран оказывают влияние на депозитную политику коммерческих банков по отношению к населению, поскольку нерыночные ценные бумаги государства выступают альтернативой вложению средств на депозиты частных кредитных учреждений;

 По сроку заимствования  средств займы могут быть подразделены  на краткосрочные (со сроком  обращения бумаг продолжительностью  до 1 года), среднесрочные (со сроком  обращения бумаг от 1 года до 5 лет) и долгосрочные (со сроком  обращения бумаг свыше 5 лет);

 По способу обеспечения  возвратности кредитных ресурсов  займы делятся на закладные и беззакладные. Закладные займы отражают один из основных принципов кредитования – материальной обеспеченности — это займы, возвратность которых обеспечивается конкретным залогом (каким-либо имуществом). К данному способу получения заемных средств прибегает заемщик, надежность которого в глазах потенциальных кредиторов недостаточна, поэтому он вынужден предоставлять дополнительные гарантии возвратности средств. Беззакладные займы — займы, оформленные в облигации и другие обязательства, не имеющие конкретного имущественного обеспечения. На практике государственный кредит реализуется посредством беззакладных займов, поскольку государство априори считается надежным заемщиком.

По уровню эмитента в трехуровневой  финансовой системе России государственные  займы могут быть подразделены на федеральные, региональные и местные.

Государственные займы выпускаются  центральными органами управления. Поступления  по ним направляются в Государственный  бюджет. Государственные займы являются добровольными.

Местные займы выпускаются  местными органами управления и направляются в соответствующие местные бюджеты;

По форме  выплаты дохода государственные  займы можно разделить на следующие  виды:

- процентные займы, доход  по которым устанавливается в  форме фиксированного процента  от номинала. При этом может  устанавливаться как твердо фиксированная  на весь период займа ставка, так и плавающая, то есть  такая, которая изменяется в  зависимости от различных факторов, прежде всего от спроса и  предложения на кредитном рынке.  Выплаты процентного дохода осуществляется  на купонной основе. Она может  проводиться ежегодно, раз в полугодие,  ежеквартально. Такой тип займа  является основным, так как именно  в процентных бумагах размещена  основная часть государственного  долга в промышленно развитых  странах;

- дисконтные займы, они  характерны тем, что государственные  ценные бумаги приобретаются  с определенной скидкой, а погашаются  по номинальной стоимости. Данная  разница представляет доход кредитора.  На таких ценных бумагах отсутствуют  купоны, поэтому их еще называют  облигациями с нулевым купоном.

- выигрышные займы, доход  по которому осуществляется на  основе тиражей выигрыша. Доход  таким образом, получают не  все кредиторы, а только, те  чьи облигации выиграли. Такие  займы наименее привлекательны  для инвестора, поскольку не  предоставляют гарантированного  дохода к определенному моменту  времени;

- индексационные займы, доход по которым выплачивается посредством индексирования номинальной стоимости первоначально приобретенных инвестором ценных бумаг.

Кроме того, в качестве меры, стимулирующей инвестиции в государственные  ценные бумаги, органы власти и управления государства могут установить льготы по налогообложению доходов, полученных от государственных ценных бумаг;

 По принципу наличия  обязанности заемщика соблюдать  сроки погашения займа обязательства,  эмитированные заемщиком, можно  разделить на обязательства без  права досрочного погашения и  обязательства с правом досрочного  погашения5. Выпуск обязательств  с правом досрочного погашения  означает наличие у заемщика  прав на досрочный выкуп своих  долговых обязательств. Такое право  может быть выгодно эмитенту  в случае значительного снижения  стоимости заемных ресурсов на  рынке ссудного капитала. В таком  случае эмитент имеет возможность  разместить новый заем, обслуживание  которого будет более дешевым,  и за счет полученных средств  выкупить ранее эмитированные  обязательства. При этом достигается  экономия средств, направляемых  на обслуживание долга. А в случае если обязательства были выпущены без права их досрочного погашения, то при снижении рыночной цены заимствований эмитент не имеет возможности выкупа своих долговыx обязательств и несет в связи с этим обстоятельством определенные потери, а инвестор, наоборот, получает дополнительную выгоду;

 По способу погашения задолженности займы разделяют на две категории: займы, подлежащие оплате единовременно, и займы, подлежащие оплате частями. При условии, что эмитированный заем подлежит оплате частями, заемное соглашение может предусматривать следующие три варианта его погашения: погашение равными долями на протяжении оговоренного срока; погашение увеличивающимися долями на протяжении оговоренного срока (такая форма наиболее удобна, в случае если привлеченные средства направлены на реализацию какого-либо инвестиционного проекта. Соответственно по мере реализации инвестиционного проекта идет и рост поступлений oт объекта и инвестиций, что упрощает погашение обязательств); погашение уменьшающимися долями на протяжении оговоренного срока;