Проблемы и перспективы организации профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг

Необходимо отличать профессиональных участников рынка ценных бумаг от иных посредников, осуществляющих на нем  свою деятельность. Так, непрофессиональным посредником может являться товарная биржа, поскольку с ее участием реализуются  такие ценные бумаги, как коносамент. В качестве непрофессионального  посредника могут выступать также  банки при совершении операций по инкассированию векселей.

   Отличие профессиональных  участников от иных посредников  на рынке ценных бумаг состоит  в том, что первые осуществляют  операции с ценными бумагами  в качестве основного и исключительного  вида деятельности. Лицензирование  на рынке ценных бумаг должно  осуществляться в отношении не  любой предпринимательской деятельности, а только профессиональной.

1.3. Кредитная организация как  профессиональный участник рынка  ценных бумаг

Согласно статье 5 Федерального закона «О банках и банковской деятельности», в соответствии с лицензией Банка России на осуществление банковских операций банк вправе осуществлять выпуск, покупку, продажу, учет, хранение и иные операции с ценными бумагами, выполняющими функции платежного документа, с ценными бумагами, подтверждающими привлечение денежных средств во вклады и на банковские счета, с иными ценными бумагами, осуществление операций с которыми не требует получения специальной лицензии в соответствии с федеральными законами, а также вправе осуществлять доверительное управление указанными ценными бумагами по договору с физическими и юридическими лицами. Кредитная организация имеет право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг в соответствии с федеральными законами.⁶

Банки как универсальные кредитно-финансовые институты являются участниками рынка ценных бумаг. В разных странах место, отводимое банкам на рынке ценных бумаг, различно. Тем не менее, можно сформулировать некоторые общие моменты взаимодействия коммерческих банков с национальными и международными рынками ценных бумаг. Банки могут осуществлять брокерскую, дилерскую деятельность, депозитарную деятельность и деятельность по управлению ценными бумагами.

Все кредитные организации имеют право осуществлять профессиональную деятельность на рынке ценных бумаг на основании лицензии, выдаваемой федеральным органом исполнительной власти по рынку ценных бумаг.

Несмотря на вышесказанное, за рамками банковских операций остается целый ряд операций с ценными  бумагами, перечисленных в части 1 статьи 6 Закона о банках (операции по выпуску облигаций, продаже векселей и др.). Банк осуществляет операции с ценными бумагами, не являющиеся банковскими, тек как в части 1 статьи 38 Закона о рынке ценных бумаг, в соответствии с которой запрещается деятельность лиц, осуществляющих предпринимательскую деятельность на рынке ценных бумаг без соответствующей лицензии. Такой лицензией в данной ситуации является лицензия Банка России. Анализ действующего законодательства Российской Федерации показывает, что деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг - это разновидность предпринимательской деятельности.

Когда речь идет о совмещении, брокерской и дилерской деятельности с банковской деятельностью, риски  на рынке ценных бумаг суммируются  с рисками на рынке банковских услуг. Изучение этих рисков позволяет  сделать следующий вывод: из всех видов профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, которые характерны для коммерческих банков наименее рискованными являются виды деятельности, образующие учетную систему рынка ценных бумаг - депозитарная деятельность, деятельность по доверительному управлению. Связано  это с тем, что при осуществлении  указанных видов деятельности хозяйствующий  субъект сталкивается в основном только с операционными рисками, которые являются наименее опасными по своим последствиям, достаточно управляемыми, а также наиболее легко  устранимыми.

Таким образом, функционирование рынка ценных бумаг невозможно без профессионалов, обслуживающих его и решающих возникающие задачи. Такими профессионалами рынка ценных бумаг являются: брокеры (посредники при заключении сделок, сами в них не участвующие); дилеры (посредники, участвующие в сделках своим капиталом); управляющие (лица, распоряжающиеся переданными им на доверительное управление ценными бумагами)и другие. Можно сделать вывод, что деятельность кредитных организаций на рынке ценных бумаг - это самостоятельная, осуществляемая на свой риск, на основании лицензий Центрального банка Российской Федерации, Федеральной службы по финансовым рынкам, деятельность кредитных организаций, направленная на систематическое получение прибыли от операций, совершаемых ими на рынке ценных бумаг.

2. Осуществление профессиональной  деятельности на рынке ценных  бумаг

2.1. Порядок осуществления брокерской  деятельности

Брокерской деятельностью  признается совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного или комиссионера, действующего на основании договора поручения  или комиссии, а также доверенности на совершение таких сделок при отсутствии указаний на полномочия поверенного  или комиссионера в договоре.⁷

Брокерская деятельность может осуществляться на основании договора поручения и доверенности или на основании договора комиссии, а также доверенности на совершение сделок с ценными бумагами при отсутствии указаний на полномочия комиссионера в договоре.

Для принятия ФСФР РФ решения  о выдаче соискателю соответствующей  лицензии он должен отвечать таким  требованиям, как: соответствие определенной организационно-правовой форме, размер собственного капитала и способ его  расчета, уровень квалификации специалистов, предоставление регистрационной формы  и условия совмещения профессиональной деятельности с иными видами деятельности. Брокером может быть только юридическое  лицо. Лицензия выдается на каждый вид  профессиональной деятельности на рынке  ценных бумаг.

Брокер вправе осуществлять куплю-продажу ценных бумаг по поручению клиентов, хранить (учитывать) и использовать денежные средства клиентов, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги или полученные от продажи ценных бумаг, если это предусмотрено условиями договора с клиентом, принимать на себя ручательство за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом, оказывать консультационные услуги по вопросам приобретения ценных бумаг и иных инвестиций, выступать андеррайтером при первичном размещении эмиссионных ценных бумаг, совершать иные финансовые операции и сделки, связанные с осуществлением брокерской деятельности.

Брокер имеет право  заключать сделки купли-продажи  ценных бумаг, расчет по которым производится с использованием денежных средств  или ценных бумаг, предоставленных  брокером в заем, и необеспеченных сделок. Под необеспеченной сделкой  понимается сделка купли-продажи ценных бумаг (за исключением срочных сделок, заключенных на фондовой бирже), совершаемая на торгах организатора торговли  на условиях клиринга с полным обеспечением и/или на условиях исполнения обязательств по сделке в день ее заключения.⁸

Между клиентом и брокером заключается договор поручения или  
договор комиссии на оказание клиенту брокерских услуг. В случае заключения договора поручения брокерская компания действует в качестве поверенного и заключает сделки от имени и за счет клиента (доверителя). При заключении договора комиссии брокер действует как комиссионер, т.е. совершает сделку от своего имени, но за счет клиента (комитента). На практике из предложенного брокеру выбора - действовать от своего имени и за счет клиента (доверителя) по договору поручения либо от своего имени, но за счет клиента (комитента) по договору комиссии, для брокера предпочтительнее заключать договоры комиссии, а не поручения.

Поведение Брокера на бирже  определяется условиями его взаимоотношений  с клиентами. Их основа заложена в  действующем законодательстве, Правилах биржевой торговли, в договоре на оказание брокерских услуг (или договоре на брокерское обслуживание) и приложениях к  нему.

На основании заключенного с брокерской конторой договора об оказании брокерских услуг клиент имеет  право дать брокеру поручение  осуществить ту или иную операцию на бирже. Брокер, в свою очередь, принимая к исполнению поручение клиента, ищет для него на бирже подходящего  партнера для сделки, причем на максимально  выгодных при сложившейся конъюнктуре условиях.

Брокер получит комиссионное вознаграждение только в том случае, если будут соблюдены все условия  и выполнены все требования клиента. Размер вознаграждения зависит от многих параметров сделки: ее объема, сложности и пр. Он должен быть заранее оговорен в договоре на брокерское обслуживание.

При осуществлении профессиональной деятельности брокер обязан выполнять  поручения клиентов добросовестно  и честно, действуя исключительно  в интересах клиентов и в полном соответствии с полученными от них  указаниями и обеспечивать своим  клиентам наилучшие условия исполнения их поручений (наилучшим образом  в соответствии с поручениями  клиента). Брокер обязан доводить до сведения клиентов всю необходимую информацию, связанную с осуществлением поручений  клиентов, в том числе не рекомендовать  клиенту сделку, не приняв разумных мер для того, чтобы клиент мог понять характер связанных с ней рисков, не допускать манипулирования ценами на рынке ценных бумаг и понуждения к покупке или продаже ценных бумаг путем предоставления умышленно искаженной информации о ценных бумагах, эмитентах ценных бумаг, ценах на ценные бумаги, включая информацию, представленную в рекламе. Он должен также раскрывать информацию о своих операциях с ценными бумагами в случаях и в порядке, предусмотренных комментируемым Законом.

Брокер несет финансовые риски, связанные с осуществлением операций по использованию денежных средств и ценных бумаг, принадлежащих  клиенту, за счет собственных средств. Брокер обязан в порядке, установленном  гражданским законодательством  РФ, возместить клиенту в полном объеме убытки, причиненные неисполнением  или ненадлежащим исполнением обязательств по договору, в том числе убытки, причиненные в результате несвоевременного возврата денежных средств по требованию клиента, несвоевременного уведомления  клиента о конфликте интересов  брокера и клиента, нарушения  условия о коммерческой тайне  и иных нарушений прав и интересов  клиента..

Для того, что бы оценить  брокеров, на специальных сайтах создается  рейтинг брокеров. Рейтинг Брокеров – это наглядный, функциональный и удобный инструмент трейдера. Главная цель рейтинга – выбор лучших брокеров и инвесткомпаний. Первое место в рейтинге брокеров занимает брокерский дом «ОТКРЫТИЕ», рейтинг надежности «ОТКРЫТИЕ» - ААА, уставный капитал составляет 500 миллионов рублей. Комиссия брокера составит 0-0, 1534%. В десятку ведущих брокеров входят такие компании, как ММСИС ИНВЕСТМЕНТС, Финам, ЦентроКредит, Тройка Диалог, Атон, Online Broker – ВТБ 24, КИТ Финанс и другие. В целом комиссия брокера составляет от 0 до 0,20%. Все основные брокерские компании находятся в Москве.(Приложение 4)

При проведении операций на фондовом рынке через посредничество брокерской фирмы инвестор может  открывать в фирме или обычный  клиентский счет, или счет с использованием маржи. Маржа открывает перед  инвестором и брокерской фирмой больше возможностей по управлению денежными  потоками и ценными бумагами клиента. Счет с использованием маржи дает возможность инвестору осуществлять маржинальные сделки и получать в  кредит ценные бумаги.(Приложение 5)

Маржинальная сделка заключается  в том, что когда у инвестора  не хватает средств для покупки  ценных бумаг, он может превысить  лимит по счету. Таким образом, клиент получает взаймы в брокерской фирме, а она, в свою очередь – брокерский кредит в банке. Как обеспечение  брокерского кредита используются ценные бумаги инвестора, которые хранятся в брокерской фирме.

Маржинальные сделки заключаются  в тех случаях, когда ожидается  повышения курса ценных бумаг. При  этом прибыль инвестора превысит прибыль, полученную им с использования  обычного счета. Однако при падении  рыночных цен на ценные бумаги использование  счета с маржей приведет к большем  убыткам, чем использование обычного счета.

2.2. Лицензионные требования и  условия осуществления дилерской  деятельности

Дилерской деятельностью признается совершение сделок купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и/или продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и/или продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам.⁹

Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная  корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской  деятельности установлена федеральным  законом, на основании которого она  создана.

Дилерская деятельность представляет собой дальнейшее развитие брокерской деятельности в направлении усиления роли торгового посредника на рынке. К его важнейшим функциям относятся: функции, которые выполняет брокер на рынке ценных бумаг, включая функции  финансового консультанта; организация  и поддержание оборота (ликвидности) рынка определенных ценных бумаг (маркет-мейкерство).

Федеральная служба по финансовым рынкам выдает лицензию профессионального участника рынка ценных бумаг на осуществление дилерской деятельности без ограничения срока действия. Дилерская лицензия может быть выдана организации, которая отвечает требованиям ФСФР. Для получения лицензии необходимо предоставить документы(Приложение 6)

Одним из основных условий  выдачи дилерской лицензии является обеспечение гарантий исполнения сделок, т.е. дилер должен обладать достаточным собственным капиталом 35 млн. рублей. ¹⁰Поэтому для получения дилерской лицензии законодательство устанавливает требования к минимальной величине собственного капитала компании, которая ведет дилерскую деятельность. Кроме финансовых требований, необходимо иметь соответствующее техническое обеспечение и систему учета, а также квалифицированный персонал,  соответствующий требованиям Федеральной службы по финансовым рынкам   У дилера должно быть отсутствие судимости за преступления в сфере экономической деятельности и/или преступления против государственной власти у лиц, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета), членов коллегиального исполнительного органа, единоличного исполнительного органа и контролера лицензиата, а также отсутствие административного наказания в виде дисквалификации в отношении лиц, входящих в состав совета директоров (наблюдательного совета), и у единоличного исполнительного органа лицензиата.¹¹