Прогнозирование показателей финансово-хозяйственной деятельности предприятия

    Последовательность  процедур данного метода такова:

1. Идентифицируется базовый показатель B (например, выручка от реализации).
2. Определяются производные показатели, прогнозирование которых представляет интерес (в частности, к ним могут относиться показатели бухгалтерской отчетности в той или иной номенклатуре статей, поскольку именно отчетность представляет собой формализованную модель, дающую достаточно объективное представление об экономическом потенциале компании). Как правило, необходимость и целесообразность выделения того или иного производного показателя определяются его значимостью в отчетности.
3. Для каждого производного показателя P устанавливается вид его зависимости от базового показателя: P=f(B). Чаще всего выбирается линейный вид этой зависимости.
4. При разработке прогнозной отчетности прежде всего составляется прогнозный вариант отчета о прибылях и убытках, поскольку в этом случае рассчитывается прибыль, являющаяся одним из исходных показателей для разрабатываемого баланса.
5. При прогнозировании баланса рассчитывают прежде всего ожидаемые значения его активных статей. Что касается пассивных статей, то работа с ними завершается с помощью метода балансовой увязки показателей, а именно, чаще всего выявляется потребность во внешних источниках финансирования.
6. Собственно прогнозирование осуществляется в ходе имитационного моделирования, когда при расчетах варьируют темпами изменения базового показателя и независимых факторов, а его результатом является построение нескольких вариантов прогнозной отчетности. Выбор наилучшего из них и использование в дальнейшем в качестве ориентира делаются уже с помощью неформализованных критериев.

    Балансовая  модель прогноза экономического потенциала предприятия. Суть данного метода ясна уже из его названия. Баланс предприятия может быть описан различными балансовыми уравнениями, отражающими взаимосвязь между различными активами и пассивами предприятия. Простейшим из них является основное балансовое уравнение, которое имеет вид:

    где А - активы, Е - собственный капитал, L - обязательства предприятия.

    Левая часть уравнения отражает материальные и финансовые ресурсы предприятия, правая часть - источники их образования. Прогнозируемое изменение ресурсного потенциала должно сопровождаться: а) неизбежным соответствующим изменением источников средств; б) возможными изменениями  в их соотношении. Поскольку модель (7) аддитивна, такая же взаимосвязь  будет между показателями прироста:

    На  практике прогнозирование осуществляется путем использования более сложных  балансовых уравнений и сочетания  данного метода с другими методами прогнозирования.

    Аналитические формы отчетности. Проведение анализа непосредственно по данным российской бухгалтерской отчетности - дело довольно трудоемкое, так как слишком большое количество расчетных показателей не позволяет выделить главные тенденции в финансовом состоянии организации. Еще более неэффективным представляется прогнозирование форм бухгалтерской отчетности в их типовой номенклатуре статей. В связи с этим возникает необходимость перед проведением анализа уплотнить исходные формы отчетности путем агрегирования однородных по составу балансовых статей для получения сравнительного аналитического баланса (баланса-нетто), а также аналитического отчета о прибылях и убытках.

    Кроме того, российская отчетность не удовлетворяет  требованию временной сопоставимости данных, так как структура отчетных форм неоднократно менялась. Данное требование к отчетности чрезвычайно важно, так как все рассчитанные по ее данным аналитические показатели будут  бесполезны, если не будет возможно их сравнение в динамике. И, конечно  же, в этом случае будет невозможно спрогнозировать финансовое состояние  предприятия даже на ближайшую перспективу. В свете вышесказанного становится ясным, что анализ и прогнозирование, базирующиеся на российской бухгалтерской  отчетности, становятся возможными только после приведения данных за разные годы к какому-то единому аналитическому виду. При этом преобразование исходных форм бухгалтерской отчетности в  аналитические формы единого  вида можно рассматривать как  необходимый первый шаг предварительного этапа, предшествующего проведению анализа и прогнозирования финансового  состояния предприятия.

    Структура аналитических форм отчетности, степень  агрегирования статей и перечень процедур ее формирования определяются аналитиком и зависят от целей  анализа. Следует иметь в виду, что уровень агрегирования данных определяет степень аналитичности отчетности. Причем связь здесь обратно пропорциональна: чем выше уровень агрегирования, тем меньше пригодны для анализа отчетные формы.

    Комбинированный метод. Описанные выше методы прогнозирования не случайно названы базовыми методами. Они являются основой любых моделей финансового прогнозирования, однако редко используются на практике в чистом виде. В большинстве случаев применяется некий комбинированный метод, сочетающий в себе приемы и алгоритмы нескольких из базовых. Это обусловлено наличием у каждого отдельного базового метода недостатков и ограничений, которые нейтрализуются при их комплексном использовании. Базовые методы в составе комбинированных взаимодополняют друг друга. Зачастую один из них рассматривается как инструмент дополнительного контроля результатов, полученных другими методами.

    Комбинированный метод, исследуемый в данной работе, по приведенной классификации относится  к методам, прогнозирующим формы  отчетности (в укрупненной номенклатуре статей). В прогнозировании учитывается  не только индивидуальная динамика статей, но и взаимосвязь между отдельными статьями как внутри одной формы  отчетности, так и между различными формами.

    Для описания комбинированного метода будут использованы следующие условные обозначения:

    ВА - внеоборотные активы; ТА - текущие активы; СК - собственный капитал; КЗ - величина кредиторской задолженности; Т_ТА - длительность оборота текущих активов; Т_КЗ - средний срок погашения кредиторской задолженности; В - выручка от реализации; П - прибыль, остающаяся в распоряжении организации; n - последний отчетный период; n+1 - прогнозируемый период.

    Составление прогнозной отчетности начинают с определения  ожидаемой величины собственного капитала. Уставный, добавочный и резервный капиталы обычно меняются редко (если только в прогнозируемом периоде не планируется осуществить очередную эмиссию акций), поэтому в прогнозный баланс их можно включить той же суммой, что и в последнем отчетном балансе. Таким образом, основным элементом, за счет которого изменяется сумма собственного капитала, является прибыль, остающаяся в распоряжении организации. Размер прибыли можно рассчитать по методу пропорциональных зависимостей, исходя из величины коэффициента рентабельности продаж Р_П в будущем периоде, который равен отношению прибыли к выручке от реализации:

    Р_П = П / В (9)

    Прогнозная  величина данного показателя, а также  выручки от реализации определяются методом авторегрессии на основании  их индивидуальной динамики в предыдущих периодах. Здесь следует заметить, что гораздо более надежный прогноз  величины выручки от реализации может  быть получен экспертными оценками специалистов предприятия, базирующимися  на прошлых объемах продаж, рыночной конъюнктуре, производственных мощностях, ценовой политике и т. д. Однако, такого рода оценки, как правило, недоступны внешнему аналитику, имеющему в своем  распоряжении только публичную отчетность предприятия. Итак, величина собственного капитала в будущем периоде определяется, как его величина в последнем  отчетном периоде, увеличенная на величину прогнозируемой прибыли (детерминированный  факторный метод):

    СК_n+1 = CК_n + П (10)

    Далее определятся потребность в собственном  оборотном капитале П_СОК, определяемом как необходимая часть собственного капитала, которая направляется на формирование оборотных (текущих) активов:

    П_СОК = СК - ВА (11)

    Уравнение (11) является частным случаем балансового  уравнения, поскольку отражает равенство  между собственным капиталом, как  источником формирования средств, и  теми видами активов, на формирование которых он направляется. Таким образом, фактически здесь используется балансовый метод прогнозирования. Величина внеобортных активов в прогнозном периоде определяется с помощью метода авторегрессии.

    Следующим шагом будет определение величины кредиторской задолженности в прогнозном периоде КЗ_n+1, которая связана с величиной П_СОК. Действительно, кредиторская задолженность является кредитом поставщиков предприятию и, поэтому, должна рассматриваться как источник финансирования. Вследствие разрыва в сроках погашения кредиторской задолженности и оборота оборотного капитала, возникает потребность в дополнительном финансировании, то есть П_СОК. Определим вид зависимости между величинами КЗ и П_СОК.

    Если  заемные средства в виде кредиторской задолженности предоставляются  на срок, более короткий, чем длительность производственно-коммерческого цикла, то платежи по обязательствам могут  осуществляться лишь при условии, что  предприятие располагает достаточным  собственным оборотным капиталом. Величина потребности в этом источнике  финансирования определяется временем между окончанием использования  кредита поставщиков и окончанием производственно-коммерческого цикла (периода оборота текущих активов) (Т_ТА - Т_КЗ), а также величиной предстоящих платежей в единицу времени П/Д:

    П_СОК = (Т_ТА - Т_КЗ)*П / Д (12)

    С другой стороны, для оборачиваемости  кредиторской задолженности, по определению  имеем:

    Об_КЗ = П / КЗ (13),

    где П - сумма платежей кредиторам.

    Тогда средний срок погашения задолженности  будет равен:

    Т_КЗ = Д/ Об_КЗ = КЗ*Д / П (14),

    где Д - длительность отчетного периода.

    Исключая  из формул (12) и (14) величину П / Д, имеем:

    П_СОК = КЗ_n+1*(Т_ТА - Т_КЗ)/ Т_КЗ (15)

    Таким образом, потребность в собственном  оборотном капитале определяется величиной  кредиторской задолженности, длительностью  оборота капитала, вложенного в текущие  активы, а также сроком погашения  кредиторской задолженности. Величина П_СОК сокращается при уменьшении периода оборота текущих активов. В случае, когда Т_ТА < Т_КЗ, выражение в скобках формулы дает отрицательный результат, что означает отсутствие потребности в собственном капитале для формирования оборотных средств. В данном случае все текущие пассивы представлены только задолженностью кредиторам.

    Из  формулы (15) для величины кредиторской задолженности получим:

    КЗ_n+1 = П_СОК * Т_КЗ / (Т_ТА - Т_КЗ) (16)

    Рассчитаная по этой формуле величина будет максимально возможной величиной кредиторской задолженности, рассчитанной в предположении, что вся потребность предприятия в финансировании удовлетворяется за счет собственного капитала. Таким образом, величина кредиторской задолженности прогнозируется детерминированным факторным методом с помощью функциональной зависимости (16). Величина П_СОК, входящая в формулу (16), была определена нами ранее. Длительность оборота текущих активов в прогнозном периоде Т_ТА определяется методом авторегрессии, позволяющим выделить основную тенденцию изменения данного показателя на предприятии. Для определения величины срока погашения кредиторской задолженности Т_КЗ предположим, что в предстоящем периоде характер расчетов с поставщиками не изменится. Тогда можно положить значение Т_КЗ в прогнозном периоде равным его значению в последнем отчетном периоде:

    Т_КЗ(n+1) = Т_КЗ(n) (17)

    Перед определением окончательной величины кредиторской задолженности для  включения в прогнозный баланс, необходимо рассчитать значение величины текущих  активов ТА(n+1). Для этого воспользуемся  уже рассчитанным выше значением  длительности оборота текущих активов  Т_ТА. Для оборачиваемости текущих активов, по определению, имеем:

    Об_ТА = В / <ТА> (18),

    где <ТА> обозначает среднюю за отчетный период величину текущих активов.

    Тогда длительность оборота текущих активов  будет равна: