Развитие валютной системы в России

По мере интернационализации хозяйственных  связей на основе национальных валютных систем формируются механизмы межгосударственного  регулирования международных и  валютных отношений - мировая (МВС) и  региональная валютные системы.

Исторически существовало четыре системы  МВС. Первая была создана в 1867 г. Парижским  соглашением, вторая МВС явилась  результатом соглашения 30 стран  на Генуэзской международной экономической  конференции 1922 г., третья МВС была оформлена  в результате Бреттон-Вудских соглашений 1944 г. Ныне действует четвертая МВС, основы которой были заложены в 1976 г.

Основные элементы мировой и  региональной валютных систем:

· международные платежные средства, выполняющие роль мировых денег;

· условия и режимы обратимости  валют;

· механизм и режим валютных курсов;

· формы международных расчетов;

· кредитные орудия обращения и  порядок их использования в международных  расчетах;

· международные ликвидные активы и порядок их регулирования;

· режим международных валютных и золотых рынков и межгосударственные институты, регулирующие валютные отношения.

Основной элемент любой валютной системы - международные платежные  средства, выполняющие в рамках данной системы роль мировых денег. В  условиях господства неразменных кредитных  отношений роль мировых денег  берут на себя резервные валюты - полностью конвертируемые валюты стран, в которых практически отсутствуют  валютные ограничения по всем видам  операций для всех держателей валюты.

Помимо полностью конвертируемой валюты, различают частично конвертируемые (в странах, где сохраняются ограничения  по отдельным видам операций и  для отдельных держателей валюты) и неконвертируемые (в странах, где  действуют практически все виды ограничений, и прежде всего запрет на покупку-продажу иностранной валюты, ее хранение, вывоз и ввоз) валюты.

От эффективности валютного  механизма, степени вмешательства  государственных и международных  валютно-финансовых организаций в  деятельность валютных, денежных и  золотых рынков во многом зависит  экономическое развитие, внешнеэкономическая  стратегия промышленно-развитых стран. Рост значения валютной системы заставляет промышленно-развитые страны совершенствовать старые и искать новые инструменты  и методы государственно-монополистического регулирования валютной сферы на национальных и наднациональных  уровнях.

1.2 Понятие валютного  курса и его виды

Оптимальный выбор режима валютного  курса для национальной экономики  остается одним из главных неразрешенных  вопросов международной политики. В  конце прошлого века наибольшее число  валютных кризисов наблюдалось в  странах, придерживавшихся т.н. промежуточных  режимов валютного курса. Экономисты посчитали, что в современном  мире с его высокой интеграцией  международных финансовых рынков могут  выжить только два полярных режима: либо независимое плавание, либо жесткая  форма фиксации. www.internetforex.ru Статья «Ложь и правда о валютных курсах» Сергей Моисеев

Валюты можно разделить на 3 группы:

1. Свободно конвертируемые валюты (СКВ) - валюты тех стран, где  нет ограничений на совершение  валютных сделок по любым видам  операций (торговым, неторговым, движению  капитала) для резидентов и нерезидентов.

2. Частично конвертируемые валюты (ЧКВ) - валюты тех стран, где  существуют количественные ограничения  или специальные разрешительные  процедуры на обмен валюты  по отдельным видам операций  или для различных субъектов  сделки. ЧКВ обладает признаком  внутренней или внешней обратимости.  Внутренняя обратимость означает, что резиденты страны могут  без ограничений покупать инвалюту  и осуществлять расчеты с зарубежными  партнерами. Внешняя обратимость  - свободный обмен валют действует  только в отношении нерезидентов.

3. Неконвертируемые (замкнутые) валюты - валюты тех стран, где существуют  ограничения почти по всем  видам операций.

В современных условиях валютный курс формируется, как и любая рыночная цена, под воздействием спроса и  предложения. Уравновешивание последних на валютном рынке приводит к установлению равновесного уровня рыночного курса валюты. Это так называемое "фундаментальное равновесие" (рис. 1.1).

Рис. 1.1 Формирование равновесного валютного  курса

Здесь размер спроса на иностранную  валюту (D) определяется потребностями  страны в импорте товаров и  услуг, расходами туристов данной страны, выезжающими в иностранное государство, спросом на иностранные финансовые активы и спросом на иностранную  валюту в связи с намерениями  резидентов осуществлять инвестиционные проекты за рубежом.

Чем выше курс иностранной валюты, тем меньше спрос на нее; чем ниже курс иностранной валюты, тем больше спрос на нее. Именно этим обстоятельством  и определяется наклон кривой спроса на рассматриваемом графике.

Размер предложения иностранной  валюты (S) определяется спросом резидентов иностранного государства на валюту данного государства, спросом иностранных  туристов на услуги в данном государстве, спросом иностранных инвесторов на активы, выраженные в национальной валюте данного государства, и спросом  на национальную валюту в связи с  намерениями нерезидентов осуществлять инвестиционные проекты в данном государстве.

Так, чем выше курс иностранной  валюты по отношению к отечественной, тем меньшее количество национальных субъектов валютного рынка готово предложить ее в обмен на иностранную  и, наоборот, чем ниже курс национальной валюты по отношению к иностранной, тем большее количество субъектов  национального рынка готово приобрести иностранную валюту. Этими соображениями и объясняется наклон кривой предложения иностранной валюты. Основы международных валютно-финансовых и кредитных отношений - Круглов В.В. - Учебник, М;«ИНФРА-М» 2008.

В условиях рыночной экономики движение денежных средств из страны в страну, обмен и продажа валют осуществляется прежде всего через деятельность крупных коммерческих банков. Через такие банки проводятся торговые и внешнеэкономические операции. Главными экономическими агентами внешнего валютного рынка являются экспортеры, импортеры и держатели портфелей активов.

Существует 3 режима установления валютных курсов в мировой валютной системе:

1. На основе золотых паритетов  (при золотом стандарте). Основывался  на соотношении золотого содержания  денежных единиц, т.е. на золотом  паритете. Валюты, привязанные к  золоту, соотносились друг с другом  по твердому валютному курсу.  Причем содержание золота в  валютах не менялось до 1914 года. Отклонение валютного курса от  паритета было незначительным  в пределах так называемых  «золотых точек», определяемых расходами  по транспортировке золота за  границу. Золотой стандарт выступал  автоматическим регулятором мирового  рынка.

2. Фиксированный курс. Курс национальной валюты устанавливается Центральным банком, который берет на себя обязательство покупать и продавать любое количество иностранной валюты по установленному курсу. Обычно ЦБ устанавливает пределы свободных колебаний курса национальной валюты в целях макроэкономической стабилизации. Когда цена валюты приближается к верхней или нижней границе этих пределов, ЦБ проводит интервенции: приближение к нижнему пределу требует покупки ЦБ этой валюты в обмен на иностранную валюту или золото, и наоборот.

3. Плавающий курс. Обменный курс  устанавливается в результате  свободных колебаний спроса и  предложения как равновесная  цена валюты на валютном рынке.  При системе абсолютно гибких валютных курсов колебания обменного курса ничем не ограничены, поэтому колебания объемов экспорта и импорта, следовательно, и состояния торгового баланса, текущего счета и платежного баланса в целом могут оказаться трудно прогнозируемыми, что может оказать дестабилизирующее воздействие на экономику.

Валютный курс - это цена денежной единицы одной страны, выраженная в денежных единицах другой страны, при сделках купли-продажи. Такая цена может устанавливаться исходя из соотношения спроса и предложения на определенную валюту в условиях свободного рынка, либо быть строго регламентированной решением правительства или центральным банком.

На большинстве валютных рынков применяется процедура котировки, называемая фиксинг - это определение межбанковского курса путем последовательного сопоставления спроса и предложения по каждой валюте. Затем на этой основе устанавливают курсы покупателя и курсы продавца. Т.А. Фролова Экономическая теория: конспект лекций Таганрог: ТТИ ЮФУ, 2009.

Валютные ограничения - это система нормативных правил, устанавливаемых в административном порядке или законодательно и направленных на ограничение операций с иностранной и национальной валютой и другими валютными ценностями.

Валютные ограничения включают:

1) регулирование международных  платежей и переводов капиталов,  репатриации прибылей, движения  золота, денежных знаков и ценных  бумаг;

2) запрет свободной купли-продажи  иностранной валюты;

3) концентрацию в руках государства  иностранной валюты и других  валютных ценностей.

Отличаются дискриминационным  характером. Используются для выравнивания платежного баланса; поддержания валютного  курса; концентрации валютных ценностей  в руках государства.

Различают следующие виды валютных ограничений:

- лицензирование валютных операций;

- полное или частичное блокирование  валютных счетов;

- ограничение обратимости валют.

Соответственно вводятся разные категории  валютных счетов: свободно конвертируемые, внутренние (в национальной валюте с использованием в пределах страны), по двухсторонним правительственным  соглашениям, клиринговые, блокированные  и др.

Валютные ограничения разделяются  на две основные сферы:

1) текущие операции платежного  баланса (торговые и «невидимые»  операции);

2) финансовые (движение капиталов и кредитов, перевод прибылей, налоговых и других платежей).

Валютные ограничения способствуют временному выравниванию платежных  балансов отдельных стран, но в конечном счете осложняют проблему их балансирования, так как возникает необходимость регулирования международных расчетов с каждой страной отдельно. Ограничение обратимости валют фактически аннулирует принцип наибольшего благоприятствования, усиливает дискриминацию торговых партнеров путем применения множественности валютных курсов.

Объективная необходимость снятия валютных барьеров в международных  экономических отношениях порождает  тенденцию к межгосударственному  регулированию валютных ограничений. Однако этому фактору противостоит национальный протекционизм как  средство конкуренции, направленной против торговых партнеров.

Валютный курс зависит от множества  факторов, и в первую очередь от спроса и предложения валюты на рынке, поэтому все факторы, влияющие на спрос и предложение валюты влияют и на ее курс. Среди них можно выделить следующие:

1. Темп инфляции. Инфляционное обесценивание денег в стране вызывает снижение их покупательной способности и тенденцию к падению их курса к валютам стран, где темп инфляции ниже. Данная тенденция обычно прослеживается в среднесрочном и долгосрочном плане. Выравнивание валютного курса, приведение его в соответствие с паритетом покупательной способности происходят в среднем в течение двух лет. Зависимость валютного курса от темпа инфляции особенно велика у стран с большим объемом международного обмена товарами, услугами и капиталами. Это объясняется тем, что наиболее тесная связь между динамикой валютного курса и относительным темпом инфляции проявляется при расчете курса на основе экспортных цен. Поэтому обязательно рассчитываются реальные курсы валют, которые зависят от темпа роста национального дохода, уровня издержек производства и др.

2. Состояние платежного баланса. Активный платежный баланс способствует повышению курса национальной валюты, так как увеличивается спрос на нее со стороны иностранных должников. Пассивный платежный баланс порождает тенденцию к снижению курса национальной валюты, так как должники продают ее на иностранную валюту для погашения своих внешних обязательств. В настоящее время на платежный баланс все большее влияние оказывает движение капитала, что также сказывается на валютном курсе.

3. Разница процентных ставок  в разных странах. Движение капиталов во многом зависит от разницы процентных ставок в разных странах. Возрастание процентной ставки стимулирует ввоз капиталов в страну, а снижение ставки заставляет искать применение свободным капиталом за границей, что усиливает нестабильность платежного баланса.

Низкие ставки процента в других странах стимулирует банки к  покупке у них иностранной  валюты, увеличивая ее предложение. В  результате курс национальной валюты повышается. Если в данной стране более  высокие процентные ставки, чем в  других странах, это может содействовать  притоку иностранных капиталов  и повышению спроса на валюту данной страны и её курса.

Так, в первой половине 80-х гг. политика повышенных процентных ставок в США  стимулировала (наряду с другими  факторами) приток инвестиций в размере  более 500 млрд. долл. из Западной Европы и Японии. В итоге курс доллара  повысился, а курс валют стран - инвесторов под влиянием этого фактора снизился.

4. Деятельность валютных рынков  и спекулятивные валютные операции. Если курс какой-либо валюты  имеет тенденцию к понижению,  то фирмы и банки заблаговременно  продают ее на более устойчивые  валюты, что ухудшает позиции  ослабленной валюты. Валютные рынки  быстро реагируют на изменения  в экономике и политике, на  колебания курсовых соотношений.

5. Степень использования определенной  валюты на еврорынке и в  международных расчетах.

6. Ускорение или задержка международных  платежей. В ожидании снижения  курса национальной валюты импортеры  стараются ускорить платежи в  иностранной валюте, чтобы не  нести потерь при повышении  ее курса. При укреплении национальной  валюты, напротив, преобладает ее  стремление к задержке платежей  в иностранной валюте.

7. Степень доверия к валюте  на национальном и мировых рынках. Она определяется состоянием экономики и политической обстановкой в стране, а также рассмотренными выше факторами, оказывающими воздействие на валютный курс. Причем дилеры учитывают не только данные темпы экономического роста, инфляции, уровень покупательной способности валюты, соотношение спроса и предложения валюты, но и перспективы их динамики.