Рынок ценных бумаг

    Портфель доходных бумаг состоит из высокодоходных облигаций корпораций, ценных бумаг, приносящих высокий доход при среднем уровне риска.

    Портфель роста и дохода. Формирование данного типа портфеля осуществляется во избежание возможных потерь на фондовом рынке, как от падения курсовой стоимости, так и низких дивидендных или процентных выплат. Одна часть финансовых активов, входящих в состав данного портфеля, дает владельцу рост капитальной стоимости, а другая - доход. Потеря одной части может компенсироваться возрастанием другой.

    Портфели  можно классифицировать и по другим признакам.

    Рис 1.  «Виды портфелей»

    В зависимости от целей инвестирования в состав портфелей включаются различные ценные бумаги, которые соответствуют поставленной цели. Так, например, конвертируемые портфели состоят из конвертируемых привилегированных акций и облигаций, которые могут быть обменены на установленное количество обыкновенных акций по фиксированной цене в определенный момент времени. При активном «бычьем» рынке это дает возможность получить дополнительный доход.

    Согласно  теории инвестиционного анализа, простая диверсификация, т.е. распределение средств портфеля по принципу «не клади все яйца в одну корзину», ничуть не хуже, чем диверсификация по отраслям, предприятиям и т.д. Кроме того, увеличение различных активов (более восьми), т.е. видов ценных бумаг, находящихся в портфеле, - не дает значительного уменьшения портфельного риска. Максимальное сокращение риска достижимо, если в портфель отобрано от 40 до 70 видов различных ценных бумаг. Дальнейшее увеличение состава портфеля нецелесообразно, так как возникает эффект излишней диверсификации, который может привести к следующим отрицательным результатам:

    - невозможность качественного портфельного управления;

    - покупка недостаточно надежных, доходных, ликвидных ценных бумаг;

    высокие издержки поиска ценных бумаг (расходы  на предварительный анализ и т.д.);

    - высокие издержки по покупке небольших мелких партий ценных бумаг и т.д.

    Издержки по управлению излишне диверсифицированным портфелем не дадут желаемого результата, так как доходность портфеля вряд ли будет возрастать более высокими темпами, чем издержки в связи с излишней диверсификацией.

    Формирование портфеля и управление им - область деятельности профессионалов, а создаваемый портфель - это товар, который может продаваться либо частями (продают доли в портфеле для каждого инвестора), либо целиком, когда менеджер берет на себя труд управлять портфелем ценных бумаг клиента. И, как любой товар, портфель определенных инвестиционных свойств может либо пользоваться, либо не пользоваться спросом на фондовом рынке. Кроме того, существуют бессистемные портфели - результат деятельности непрофессионалов (в частности, например, нерационального инвестора), не имеющих четких инвестиционных целей.

    Разновидностей  портфелей много, и каждый конкретный держатель придерживается собственной стратегии инвестирования, учитывая состояние рынка ценных бумаг и основательно «перетряхивая» портфель, согласно золотому правилу работы с ценными бумагами, не реже одного раза в три-пять лет. 

2. Осуществление деятельности по доверительному управлению ценными бумагами и средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги 

    Доверительное управление ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги осуществляется следующими доверительными управляющими:

    - банком или иной кредитной организацией;

    - коммерческой организацией - самим эмитентом ценным бумаг, переданных в доверительное управление;

    - коммерческой организацией, не являющейся банком или иной кредитной организацией;

    - физическим лицом - индивидуальным предпринимателем.

    Статья 5 ФЗ "О рынке ценных бумаг" регламентирует, что профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по управлению ценными бумагами, именуется управляющим, смыслом деятельности которого по управлению ценными бумагами является предоставление квалифицированной помощи инвесторам с целью достижения наилучшего инвестиционного результата. Согласно ст.39 этого Закона, все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в т. ч. по управлению ценными бумагами, осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой ФСФР.

    Лицензия  профессионального участника рынка  ценных бумаг на осуществление деятельности по доверительному управлению выдается коммерческой организации, созданной  и зарегистрированной в установленном  порядке в форме акционерного общества или общества с ограниченной ответственностью либо гражданину, зарегистрированному в качестве индивидуального предпринимателя. Нормативные акты, посвященные вопросам лицензирования, устанавливают специальные требования, предъявляемые к доверительному управляющему при осуществлении им профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг.

    Особенности осуществления доверительного управления ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги физическими и  юридическими лицами определяются законодательством  Российской Федерации и иными правовыми актами, а также нормативными актами Федеральной комиссии по рынку ценных бумаг

    Далее в таблицах  приведены 10 крупнейших управляющих компаний России, осуществляющие на фондовом рынке деятельность по доверительному управлению ценными бумагами и средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги, а также активы, находящиеся в их доверительном управлении.

    Таблица 1. «Крупнейшие управляющие компании по итогам 2 квартала 2010 года» (по данным информационного агентства НРА)

    Наиболее заметный прирост активов под управлением по итогам второго квартала наблюдался у УК «ТКБ БНП Париба Инвестмент Партнерс» (бывшая УК «КИТ Фортис Инвестмент Менеджмент»). Активы под управлением УК выросли на 32% и достигли 80,6 млрд. рублей. Чуть менее значительный прирост активов показала группа компаний «Газпромбанк-Управление активами». Активы группы увеличились с 115,4 млрд. рублей на 31.03.2010 г. до 133,9 млрд. рублей на 30.06.2010 г. (+16%). Основной причиной увеличения активов под управлением группы стало создание новых ЗПИФов для квалинвесторов. 

    Таблица 2. «Крупнейшие управляющие компании по итогам 3 квартала 2010 года» (по данным информационного агентства НРА)

    Исходя  из данных приведенных в таблицах, можно сделать некоторые выводы. Компания ЗАО «Лидер» занимается первые места по сумме активов (300 762,54 млн.руб.) и собственному капиталу(1 328.41 млн.руб.). Такое же лидирующее положение наблюдалось и во втором квартале.

    Таблица 3. «Динамика изменения активов и собственного капитала крупнейших управляющих компаний по итогам деятельности в 3 квартале 2010 года»