Рынок ценных бумаг

    Риск  и доходность – взаимозависимы. Чем выше риск, тем выше потенциальная доходность. Чем ниже риск, тем ниже и доходность.

    Ниже  приведены примеры стратегий компании «ЕвроИнвест».

    Таблица 5. « Характеристика стратегий»

    Сбалансированная стратегия ориентирована на инвесторов, которым необходим рост инвестиций при умеренных рисках. При выборе акций для портфеля по этой стратегии отбираются компании со стабильными экономическими показателями. Состав портфеля: акции 1 эшелона и корпоративные облигации 1 и 2 эшелона. Соотношение доли акций и облигаций может быть от 80/20 до 60/40 (акции/облигации) в зависимости от ситуации на рынке. 

    Далее приведен график доходности инвестиционной стратегии, выраженный в процентах  за период с 26 февраля 2010 года по 7 декабря 2010 года. Из графика видно, что за неполный год стратегия показала прирост капитала 29% (следовательно, 36,6% годовых). Максимальная просадка капитала - 23,3%.

    График  2.График сбалансированной стратегии. 

    Стратегия «Агрессивная» подходит инвесторам, готовым пойти на определенный риск ради высокой доходности. Состав портфеля: акции 1 эшелона - до 60% в портфеле, акции 2 и 3 эшелона - до 50%, облигации – до 10%, в зависимости от ситуации на рынке.  

    При выборе акций для портфеля по этой стратегии проводится анализ экономических  показателей компании и отрасли. После чего составляется прогноз  их развития. Примечательно, что рост небольшой компании может быть более существенным, поскольку в перспективе она может расширить свою долю на рынке. 

    График 3. График агрессивной стратегии. 

    На  графике доходности инвестиционной стратегии (выраженный в процентах) за период с 6 февраля 2009 года по 30 сентября 2010 года видно, что прирост капитала составил 111,46% (66,87% годовых). Максимальная просадка капитала - 14,0%.

    Хотя  основное преимущество доверительного управления это возможность создания любой стратегии в соответствии с потребностями клиента, многие управляющие предлагают от трех до пяти стратегий. 
Основные стратегии зависят от соотношения в портфеле акций и облигаций и обеспечивают инвестору различные варианты доходности и риска. 

3. Основные направления совершенствования деятельности по доверительному управлению ценными бумагами 

    Как уже было отмечено выше, ценные бумаги и средства, предназначенные для инвестирования в ценные бумаги, могут передавать в доверительное управление только определенные слои населения, обладающие достаточно внушительной суммой свободных денежных средств.

    Поэтому в последнее время популярность набирают формы доверительного управления в качестве коллективных инвестиций: общих фондов банковского управления (ОФБУ) и паевых инвестиционных фондов (ПИФ).

    Общий фонд банковского управления ОФБУ - это расширенная форма доверительного управления имуществом инвестора (учредителя управления), выражающаяся в объединении имущества нескольких учредителей с целью более эффективного управления им доверительным управляющим - кредитной организацией, зарегистрировавшей ОФБУ. Между учредителем управления и доверительным управляющим заключается договор доверительного управления (в виде договора присоединения). Договор присоединения - это договор, условия которого определены Доверительным управляющим в виде Общих условий Фонда и приняты Учредителем управления путем присоединения к предложенному договору, с помощью подачи Учредителем управления письменной Заявки на передачу имущества в Фонд.

    Доверительный управляющий ОФБУ осуществляет учет долей имущества (паев), который позволяет  выделить в любой момент времени ту часть общего имущества, которое принадлежит каждому учредителю в отдельности. Все учредители управления имеют в ОФБУ равные права, независимо от объема переданного в управление имущества.

    Доверительный управляющий ОФБУ - кредитная организация, созданная и функционирующая в соответствии с требованиями текущего законодательства и удовлетворяющая на момент регистрации ОФБУ следующим условиям:

    - с момента государственной регистрации прошло не менее одного года;

    - размер собственных средств (капитала) должен составлять не менее 100 млн. рублей;

    - на шесть последних отчетных дат перед датой принятия решения о создании ОФБУ должна быть отнесена к I категории по финансовому состоянию ("Финансово стабильные банки"), определяемой территориальным учреждением Банка России.

    Кредитная организация, кроме лицензии Банка  России, должна иметь лицензию профессионального  участника рынка ценных бумаг, дающей право осуществления деятельности по доверительному управлению ценными  бумагами, в случае если объектом доверительного управления будут являться ценные бумаги, осуществление доверительного управления которыми требует получения указанной лицензии в соответствии с федеральными законами.

    Доходы, за вычетом вознаграждения, причитающегося доверительному управляющему, и компенсации расходов доверительного управляющего на управление ОФБУ, делятся пропорционально доле каждого учредителя доверительного управления в имуществе ОФБУ.

    В ОФБУ у доверительного управляющего есть право полностью самостоятельно формировать инвестиционную политику фонда. ОФБУ имеют неограниченные возможности по реализации инвестиционных стратегий с западными ценными бумагами, драгоценными металлами, что позволяет составить диверсифицированный портфель и регулировать инвестиционные риски.

    Доверительный управляющий не может изменить инвестиционную декларацию (как и общие условия) без письменного согласия на то всех учредителей доверительного управления данного ОФБУ.

    Паевой  инвестиционный фонд (ПИФ) так же как  и ОФБУ, представляет объединение  имущества нескольких инвесторов в единый пул с целью его последующим управлением в интересах вкладчиков. В отличие от ОФБУ, Доверительным Управляющим является управляющая компания, а не банк, а паи ПИФов являются ценными бумагами, т.е. имуществом, которое можно продать, обменять, заложить и т.п.

    Управляющая компания должна иметь лицензию на осуществление деятельности по управлению инвестиционными фондами, паевыми  инвестиционными фондами и негосударственными пенсионными фондами.

    Регулирующую  функцию в отношении ПИФ осуществляет Правительство Российской Федерации в соответствии с нормативными правовыми актами Российской Федерации.

    Для расчетов по операциям, связанным с  доверительным управлением паевым инвестиционным фондом, на имя управляющей  компании паевого инвестиционного фонда открывается отдельный банковский счет (счета) с указанием на то, что она действует в качестве доверительного управляющего, и названия паевого инвестиционного фонда. Банк является субъектом инфраструктуры ПИФ.

    Нормативные правовые документы требуют, чтобы управляющая компания для работы с ПИФ пользовалась услугами специализированного депозитария и специализированного регистратора - так называемыми директивными услугами.

    Индивидуальное  управление допускает гибкий режим  инвестирования, значительно более широкий выбор финансовых инструментов и предполагает меньшие сроки, на которые средства передаются в управление.

    Как и в случае с паевыми инвестиционными  фондами, деятельность управляющей  компании по индивидуальному управлению контролирует Федеральная служба по финансовым рынкам (ФСФР России), а ответственность перед учредителем управления солидарно несут УК и специализированный депозитарий. Управляющая компания не имеет права гарантировать вкладчику, доверившему ей свои средства, уровень будущей доходности, а может лишь указать примерную ожидаемую доходность. В свою очередь, клиент компании, заключивший с ней договор об индивидуальном доверительном управлении, утверждает инвестиционную декларацию и соглашение об ограничении убытков.

    Важным  отличием индивидуального инвестирования от коллективного является порог вхождения, то есть размер минимальной суммы, которую клиент обязан предоставить в управление. Так, если стоимость пая открытого или интервального ПИФа может составлять всего тысячу рублей, то суммы, которые УК принимают на индивидуальное управление, значительно выше. Как правило, это не меньше 300 тыс. руб., а у крупных и средних компаний - минимум миллион рублей (часто это 5-10 млн. руб.).

    Что касается сроков инвестирования, то для  индивидуального доверительного управления он варьируется от нескольких месяцев до нескольких лет, чаще всего - один-два года.

    Также хотелось бы отметить, что в результате анализа развития института доверительного управления становится понятным, что  доверительное управление на рынке ценных бумаг без инструмента страхования рисков представляется чрезмерно опасным. Поэтому в целях защиты прав инвесторов крайне важно предоставить им гарантии возврата денежных средств и ценных бумаг.

    Важным  моментом в развитии фондового рынка  и деятельности по доверительному управлению является повышение правовой грамотности граждан и юридических лиц в области ценных бумаг, оказываемых на этом рынке услуг, а также информирования о деятельности компании. Создание эффективной системы информирования (например, реклама) необходимо как для оживления внутреннего инвестиционного климата, так и для повышения привлекательности доверительного управления на рынке ценных бумаг в целом. Сейчас фактически вопросами информирования и обучения занимаются профессиональные участники рынка ценных бумаг. Более эффективно было бы, если ФСФР проявило заинтересованность в данном вопросе, проводя политику гласности и раскрытия информации о деятельности компаний, осуществляющих доверительное управление. 
 

    Заключение

    В данной курсовой работе были изложены типы и характеристика портфелей ценных бумаг, рассмотрены особенности доверительного управления и стратегии управляющих компаний.

    Под деятельностью по доверительному управлению ценными бумагами признается осуществление  юридическим лицом от своего имени за вознаграждение в течение определенного срока доверительного управления переданными ему во владение и принадлежащими другому лицу в интересах этого лица или указанных этим лицом третьих лиц: ценными бумагами; денежными средствами, предназначенными для инвестирования в ценные бумаги; денежными средствами и ценными бумагами, получаемыми в процессе управления ценными бумагами.

    Портфель  ценных бумаг представляет собой  определенный набор из корпоративных  акций, облигаций с различной  степенью обеспечения и риска, а также бумаг с фиксированным доходом, гарантированным государством, то есть с минимальным риском потерь по основной сумме и текущим поступлениям.

    Выделяют  два основных типа портфеля: портфель, ориентированный на преимущественное получение дохода за счет процентов и дивидендов (портфель дохода); портфель, направленный на преимущественный прирост курсовой стоимости входящих в него инвестиционных ценностей (портфель роста). Также рассматривают еще и портфель роста и дохода

    Доверительное управление ценными бумагами и средствами инвестирования в ценные бумаги осуществляется следующими доверительными управляющими: банком или иной кредитной организацией; коммерческой организацией - самим эмитентом ценным бумаг, переданных в доверительное управление; коммерческой организацией, не являющейся банком или иной кредитной организацией; физическим лицом - индивидуальным предпринимателем. Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг, в т. ч. по управлению ценными бумагами, осуществляются на основании специального разрешения - лицензии, выдаваемой ФСФР (Федеральная служба по финансовым рынкам).