Совершенствование использования лизинга в России

     По  оценкам "Эксперта РА", сумма просроченных лизинговых платежей к получению  на 01.07.2009 г. составляла около 5% от объема лизингового портфеля, из них платежи, просроченные на 30 дней и более, составляли 3,5% портфеля, а платежи, просроченные на 60 дней и более, – около 3% объема портфеля. (Нужно отметить, что в данном случае показатель "просроченных платежей на 60 дней и более" не включает в себя весь остаток задолженности по дефолтным договорам, в отличие от зарубежной практики). Количество дефолтных сделок на 01.07.2009 г. на лизинговом рынке составило, по оценке "Эксперта РА", примерно 3000 штук. Основную долю просрочки формируют клиенты из отраслей, наиболее пострадавших от кризиса – строительной, транспортной, машиностроительной."Рост задолженности по лизинговым платежам со стороны клиентов и связанное с этим ухудшение финансового положения лизинговых компаний сегодня является одной из основных угроз", - отмечает Андрей Коноплев, генеральный директор ОАО "ВТБ-Лизинг". - В этих условиях ключевое значение для дальнейшей деятельности лизинговых компаний будет иметь возможность собственников данных компаний по их поддержке, которая может осуществляться в разных формах – от увеличения уставного капитала до участия в урегулировании просроченной задолженности на приемлемых для лизинговой компании условиях".

     В условиях роста просрочки значительную часть рабочего времени лизингодатели  вынуждены тратить на беспрерывные дозвоны до руководства компаний-должников, на инспекционные поездки, подготовку и оформление различных устрашающих санкций, а также на борьбу с налоговыми органами по вопросам возврата НДС.

     "В  третьем квартале 2009 года впервые  с начала кризиса снизился  объем просроченной задолженности,  перестали появляться новые проблемные контракты. Этому способствовала стабилизация на финансовых рынках, наращивание ликвидности, рост рубля по отношению к другим валютам. С июля большинство лизингодателей начали рассматривать новые проекты и более активно заключать контракты", - отмечает Андрей Медведев, генеральный директор ОАО "Авангард-Лизинг".

     "На  наш взгляд, рынок лизинга прошел  самую сложную фазу кризиса  и постепенно начинает расти.  На рынке остались ключевые  игроки, которые сохранили сотрудников,  технологии и клиентов. Более того, они стали сильнее – понимают, какие риски возникают у лизинговых компаний в условиях кризиса, а также понимают, как ими управлять. Однако менеджмент лизинговых компаний не должен быть излишне оптимистичным - необходимость контролировать качество портфеля, проблемы с привлечением финансирования у большинства игроков сохраняются", - предупреждает Яков Новиков, директор по развитию бизнеса ООО "Лизинговая компания УРАЛСИБ".

     В нынешних условиях работы над качеством  лизингового портфеля, а не "погони за объемом", у лизингодателей появилось время оптимизировать бизнес-процессы. В период бурного роста (до 2008 года) увеличение объемов деятельности зачастую значительно превышало рост качества инфраструктуры – технологий работы компании, процедур риск-менеджмента, методической обоснованности критериев оценки лизингополучателей, уровня автоматизации деятельности компании. "На рынке существуют примеры того, что лизинговые компании, несмотря на текущие трудности, достаточно активно инвестируют в развитие ИТ-инструментов, - заявляет Владислав Горбунов, директор по развитию компании "AXELIT". – Это лизингодатели, которые понимают, как именно построенная информационная система впишется в их посткризисную стратегию и систему менеджмента. Без сомнения, это даст им неоспоримое преимущество перед конкурентами в ближайшие несколько лет".

Рис.9. Рынок лизинга

     По  данным многих лизинговых компаний, несмотря на некоторую стабилизацию экономической ситуации, понижение ставок Mosprime и ставки рефинансирования со стороны ЦБ РФ, цена привлекаемых ресурсов в банках для них не снижается. Снижение ставок на 2-3 п.п. отметили лишь крупные, достаточно устойчивые лизингодатели, которые и в разгар кризиса не испытывали значительных трудностей с финансированием. Банки неохотно кредитуют лизинговые компании, при этом зачастую предпочитая кредитные линии краткосрочного характера. В результате сокращения сроков финансирования и нехватки средств у потенциальных клиентов, возникает спрос на более "простые" предметы лизинга в ущерб сложным и дорогостоящим технологическим комплексам.

     В рамках исследования лизинговым компаниям-участникам было предложено оценить степень  влияния негативных факторов, которые в настоящее время препятствуют развитию лизингового сектора. Основные из них приведены в таблице 3 (в порядке убывания значимости).

Таблица 3. Основные факторы, негативно влияющие на лизинговый рынок

Источник: "Эксперт  РА"

     Основным  фактором, ограничивающим возможности роста рынка, является невысокий уровень кредитоспособности потенциальных лизингополучателей, что вынуждает лизинговые компании отказываться от заключения сделок. Наиболее остро беспокоивший лизингодателей еще полгода назад вопрос, а именно нехватка долгосрочного финансирования в требуемых объемах, в 2009 году  сместился на второй план. Отрицательно на лизинговую деятельность влияют также высокая стоимость лизинговой услуги для потенциальных клиентов и низкий спрос на лизинг со стороны субъектов экономики в связи с неопределенностью перспектив их дальнейшего развития и опасениями осуществлять долгосрочные инвестиции. Вопросы возможных конфликтов лизингополучателей с налоговыми органами при осуществлении лизинговых сделок в настоящее время стали менее значимы по сравнению с поиском самой возможности получить лизинговое финансирование.

2.3. Источники финансирования лизинговых сделок

     Вопрос  привлечения финансовых средств  является актуальным для большинства  операторов российского лизингового  бизнеса. Специфика работы лизинговых компаний такова, что им постоянно требуется все больше и больше инвестиций для реализации новых проектов, так как портфель компаний быстро амортизируется и необходимо его постоянно увеличивать.

     Самым распространенным источником финансирования деятельности лизинговых компаний являются банковские кредиты. На их долю приходится почти три четверти используемых лизинговой компанией средств (включая краткосрочные и долгосрочные кредиты) такая высокая доля банковского кредитования обусловлена уже отлаженными процедурами работы и приемлемыми сроками кредитования.

     Однако  международный опыт позволяет сделать  прогноз: по мере развития лизингового  бизнеса будет снижаться удельный вес кредитов банков в структуре  источников финансирования. В процессе активизации институтов фондового рынка, как правило, происходит уменьшение доли банковского сектора и перераспределение финансовых ресурсов в пользу других инструментов, обеспечивающих финансирование лизинговых операций.

     Обычно  для удешевления кредитных ресурсов лизинговые компании по возможности используют кредиты иностранных банков. Привлечение иностранных ресурсов для большинства лизингодателей осуществляется через российские банки. Крупные надежные лизинговые компании предпочитают выход на рынок прямых международных заимствований – привлекают синдицированные кредиты от пула иностранных банков. Однако количество таких компаний невелико. Кроме того, в настоящее время данный источник финансирования менее доступен в связи с кризисом ликвидности и последовавшим ростом процентных ставок. Поэтому необходимо найти альтернативу банковскому финансированию лизинговых сделок. 

     Глава 3.Совершенствование  использования лизинга  в России.

     Для быстрого восстановления инвестиционной активности и объемов лизингового рынка, необходимо улучшение общеэкономической ситуации, снижение уровня неплатежей между субъектами экономики, а также однозначно выраженное государством намерение содействовать развитию лизинговой отрасли, подкрепленное принятием соответствующих поправок к законодательным актам по лизингу.. В условиях общей неопределенности развития экономики, компаниям крайне сложно прогнозировать деятельность более чем на три месяца вперед. Тем не менее, предполагается, что при отсутствии внешних шоков и позитивном развитии экономики, в 2011 году можно ожидать рост рынка на уровне 30-40%.

3.1 Секьюритизация лизинговых активов.

     Из выявленного в ходе исследования рынка лизинговых услуг основных факторов, негативно влияющих на лизинговый рынок, можно сделать вывод, что основными проблемами на пути развития лизинга являются:

• ухудшение кредитного качества потенциальных клиентов, вынуждающее отказывать в осуществлении сделки;
• нехватка у ЛК заемного финансирования в достаточном объеме (в том числе ограниченное кредитование со стороны банков);
• нехватка у ЛК финансирования с длительными сроками («длинных денег»).

       В связи с этим возникает необходимость поиска альтернативы банковскому финансированию лизинговых сделок. Удобной является выпуск облигаций, который влечет за собой сравнительно меньшую зависимость бизнеса от кредиторов. Однако по причине ухудшения конъюнктуры на финансовых рынках использование данного источника существенно ограничено, многие компании откладывают размещение облигаций на более поздний срок.

     Также альтернативным способом фондирования лизинговой компании является секьюритизация. Это сделка, в процессе которой лизинговая структура передает специальному эмитенту (секьюритизационной компании (SPV), обладающей более высоким уровнем кредитоспособности, чем лизингодатель) активы, под которые тот выпускает ценные бумаги, обращающиеся на рынке. При этом лизинговая компания продолжает обслуживать лизингополучателя и получать свои комиссионные, высвобождая при этом финансовые ресурсы для работы по новым проектам.

     Этот механизм представляет собой инновационную форум финансирования и считается полезным для получения относительно дешевых источников финансирования лизинговых операций. Секьюритизация лизинговых активов – это один из способов, посредством которого компания может их рефинансировать.

     Секьюритизация  позволяет создать ликвидность  на рынке лизинговых услуг, увеличить  объем свободных средств для  долгосрочного и среднесрочного финансирования, поскольку этот инструмент обеспечивает более широкий выход  на лизинговый рынок инвесторов, минуя при этом банки-посредники.

     Таким образом, при проведении секьюритизации лизинговых активов, происходят следующие  процессы:

• объединение лизинговых активов в единый пул;
• трансформация лизинговых активов в ценные бумаги;
• размещение ценных бумаг среди инвесторов.

     В результате механизм секьюритизации включает в себя процедуру по отбору однородных активов и их объединения в  масштабный, подлежащий реализации портфель. Причем, в целом,  портфель этих лизинговых активов обладает лучшими кредитными характеристиками (благодаря диверсификации кредитного риска, пространственной диверсификации, размерам трансакций и др.).

     Процесс секьюритизации может также включать обеспечение дополнительной защиты инвесторов от просрочки платежей, потенциальной неплатежеспособности лизингополучателей или несоответствия обусловленного договором графика платежей фактически имеющим место денежным потоком.

     До  настоящего времени на российском лизинговом рынке было проведено всего две  сделки по секьюритизации. В результате неблагоприятной конъюнктуры на финансовых рынках, данные сделки откладываются из-за резкого снижения спроса на ценные бумаги со стороны инвесторов. Кроме того, возможность осуществить секьюритизацию имеют в основном крупные лизингодатели, демонстрирующие стабильный рост объемов операций на протяжении ряда лет. Такие компании имеют портфель лизинговых контрактов с базовым активом в виде оборудования или другого имущества, имеющего устойчивый спрос на вторичном рынке.

     В будущем, с ростом финансового потенциала отечественных лизинговых компаний и улучшением ситуации на финансовых рынках, следует ожидать увеличения количества сделок секьюритизации лизинговых портфелей.

     Механизм  секьюритизации активов является привлекательным  по следующим причинам:

• в силу того, что стоимость заемного капитала (банковского кредита) для лизинговых компаний в определенный момент при высоком значении левериджа (финансового рычага) оказывается слишком высокой. Секьюритизация позволяет аккумулировать более дешевые ресурсы, т.к. за ними теперь стоят отдельные активы, а не лизинговая компания в целом;
• лизинговые активы обладают характеристиками, позволяющими эффективно проводить их секьюритизацию без значительных затрат на формирование так называемого секьюритизируемого портфеля активов;
• значительная интеграция финансовых рынков вызывает как рост конкуренции за капитал на рынке среди лизингодателей, так и поиск более дешевых источников финансирования;
• возрастающая с каждым годом возможность получать и использовать информацию, доступную через информационные системы всем рыночным агентам. Эта информация предоставляется отдельно по каждому виду лизинговых активов, поэтому участники лизингового рынка могут полностью отделять оценку отдельных активов.