Участники рынка ценных бумаг

ПЛАН 

ВВЕДЕНИЕ 

1. Понятие и виды основных участников рынка ценных бумаг. Общая характеристика эмитентов и инвесторов.

2. Профессиональные  участники на рынке  ценных бумаг. Отличие  брокерской и дилерской  деятельности.

3. Управляющие компании, регистраторы, депозитарии, расчетно-клиринговые организации и инвестиционные фонды на рынке ценных бумаг.

ЗАКЛЮЧЕНИЕ 

СПИСОК  ЛИТЕРАТУРЫ

ВВЕДЕНИЕ  

      Рынок ценных бумаг возник в современной  России практически одновременно со всеми «остальными» рынками на руинах плановой экономики советского периода. Мощнейший импульс развития этому рынку был дан в результате масштабной так называемой «ваучерной» приватизации государственной собственности. Результатом этого процесса стало практически одновременное появление на месте государственных предприятий буквально во всех отраслях экономики акционерных обществ. В настоящее время уже  можно с полным основанием заявить, что рыночная экономика не может существовать без развитого оборота ценных бумаг и инструмента, с помощью которого он  обеспечивается, – ценных бумаг. Рынок ценных бумаг, как и другие рынки, представляет сложную организационно-экономическую  систему отношений по поводу выпуска и обращения ценных бумаг между его участниками. Он отличается высоким уровнем  целостности и законности технологических процессов. Как и любой рынок, рынок ценных бумаг есть единство объекта, субъекта и отношений между ними. В данной работе рассмотрены субъекты –  участники рынка ценных бумаг, а также отношения между ними

      Целью работы стало рассмотрение роли профессиональных участников рынка ценных бумаг и иных участников рынка ценных бумаг

      Структура  работы определена ее целью. Вопрос 1 посвящен участникам рынка ценных бумаг, охарактеризованы взаимоотношения эмитента и инвестора. Вопрос 2 освещает деятельность профессиональных участников рынка ценных бумаг, раскрыта посредническая деятельность  профессиональных участников рынка ценных бумаг – брокеров, дилеров. Вопрос 3 освещает деятельность участников рынка ценных бумаг по обеспечению сделок – депозитариев, регистраторов, организаторов торговли и участников, осуществляющих клиринг.

1. Понятие и виды основных участников рынка ценных бумаг. Общая характеристика эмитентов и инвесторов.

      Участники рынка ценных бумаг – это физические лица или организации, которые продают либо покупают ценные бумаги, обслуживают их оборот и расчеты по ним. Это те, кто выступает между собой в определенные экономические отношения по поводу кругооборота ценных бумаг.¹ В зависимости от функционального назначения Законом «О рынке ценных бумаг» выделены основные группы участников рынка  ценных бумаг: эмитенты; инвесторы; фондовые посредники; организации, обслуживающие рынок ценных бумаг; государственные органы регулирование и контроля.

• Эмитенты – юридическое лицо или органы исполнительной власти либо органы местного самоуправления, несущие от своего имени обязательства перед владельцами ценных бумаг по осуществлению прав, закрепленных ими.²

      Эмитент по сути является продавцом – он поставляет на фондовый рынок товар  – ценную бумагу, качество которой определяется статусом эмитента, хозяйственно-финансовыми результатами его деятельности. Основной мотив, который движет продавцом – привлечь капитал (денежные ресурсы). Кроме того, продажа ценных бумаг дает возможность реконструировать собственность (например, государственную в акционерную), снизить риски (кредитные, процентные, валютные), улучшить финансовое планирование или управление финансовыми потоками. Поставив на фондовый рынок товар – ценную бумагу эмитент постоянно присутствует на рынке, несет от своего имени обязательства перед покупателями (инвесторами) ценных бумаг по осуществлению прав, удостоверенных ими. Кроме того, эмитент сам оперирует своими ценными бумагами, осуществляя их выкуп или продажу. Эмитентами могут быть:

1. Государство (Федеральные, региональные, местные органы власти Центральный банк РФ). Государство прочно удерживает первенство среди российских эмитентов. Считается, что государственные ценные бумаги имеют нулевой риск, так как невозможно банкротство государства, и оно будет нести свои обязательства всегда. При этом, государственные ценные бумаги, эмитируемые Правительством России, сочетают несколько приятных для инвестора свойств: при действительно низком риске обладают достаточно высокой доходностью и в силу хорошо отлаженной технологии почти абсолютной ликвидностью. Поэтому государство как эмитент ценных бумаг занимает прочные позиции на российском фондовом рынке.
2. Юридические лица: частные предприятия, компании, акционерные общества (корпорации) производственного сектора, кредитной сферы, биржи, финансовые структуры (инвестиционные компании и инвестиционные фонды), а также учреждения и организации, пользующиеся государственной поддержкой.

      Негосударственные структуры при выпуске ценных бумаг могут пользоваться поддержкой органов власти различных уровней, которые выступают гарантами по этим ценным бумагам, устанавливают налоговые льготы. Примером может служить РАО «Высокоскоростные магистрали», выпустившее облигации, гарантом которых выступал Минфин России.

      Акционерные общества, возникшие в результате приватизации как эмитент, характеризуется низкой доходностью, информационной закрытостью, неопределенностью экономических перспектив и слабой предсказуемостью показателей. Чтобы завоевать рынок, таким эмитентам необходима требуемая прозрачность, существенные колебания курсовой стоимости их ценных бумаг.

      Лидером среди эмитентов корпоративных  ценных бумаг остаются банки, так как этот бизнес даже в кризисный период является наиболее прибыльным, а в условиях выпуска и обращения ценных бумаг, жестко регламентируемых Центральным банком РФ, позволяет банкам по надежности (статусу) занимать второе место после ГЦБ. Частные предприятия как эмитенты могут выпускать только долговые ценные бумаги (в основном облигации и векселя). Причем для выпуска облигаций частные предприятия, как правило, объединяются. ³

      Российские  эмитенты вправе размещать ценные бумаги за пределами Российской Федерации, посредством размещения в соответствии с иностранным правом ценных бумаг  иностранных эмитентов, удостоверяющих права в отношении эмиссионных ценных бумаг российских эмитентов, по разрешению федерального органа исполнительной власти по рынку ценных бумаг. ⁴

• Инвесторы – это лицо, которому ценные бумаги принадлежат на праве собственности (собственник) или ином вещном праве (владелец).⁵ Кроме того, существует понятие «добросовестного приобретателя», которым считается «лицо, которое приобрело ценные бумаги, произвело их оплату и в момент приобретения не знало и не могло знать о правах третьих лиц на эти ценные бумаги, если не доказано иное». Любой рынок существует и развивается, если в его основе лежит интерес покупателя к приобретению. Инвесторы покупают ценные бумаги, выпущенные в обращение с целью увеличения (прироста) свободных денежных средств. Поэтому понять интересы инвестора, предложить ему именно те ценные бумаги, которые соответствуют его запросам, – ключ к успеху на фондовом рынке. Основная цель покупателя – заставить свои средства работать и приносить доход, также он может быть заинтересован в получении прав, гарантированных той или иной ценной бумагой (например, права голоса).

      Инвесторов  можно классифицировать по ряду признаков. Наиболее значимым считается их статус. Тогда инвесторов можно разделить  на:

1. Индивидуальный инвестор – физическое лицо, использующее свои сбережения для приобретения ценных бумаг. Он является основным инвестором на рынке ценных бумаг, определяющим состояние фондового рынка.
2. Институциональный инвестор – юридическое лицо, не имеющее лицензии на право осуществления профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг в качестве посредников, но приобретающее ценные бумаги от своего имени и за свой счёт.
3. Профессионалы фондового рынка выступают инвесторами, осуществляя весь комплекс операций на нём, но лишь в том случае, если они вкладывают собственные средства в ценные бумаги.

      В зависимости от цели инвестирования выделяются:

1. Стратегический инвестор предполагает получить собственность, завладев контролем над акционерным обществом, и рассчитывает получать доход от использования этой собственности, который, безусловно, будет превышать доход от простого владения акциями.
2. Портфельный инвестор рассчитывает лишь на доход от принадлежащих ему ценных бумаг, поэтому вопросы: что покупать, как покупать, где покупать и когда покупать – для него всегда актуальны.

      Инвестор должен определить с какой целью он осуществляет вложение средств в ценные бумаги, что для него важнее – безопасность вложения средств и их сохранение или высокий уровень доходности при соответственно высоком уровне риска вложений. По цели инвестирования и отношения к риску делятся:

• консервативный инвестор, который не расположен к высокому риску и имеет целью обеспечить безопасность вложений даже при минимуме доходности;
• умеренно-агрессивный, который стремится к безопасности вложений, однако учитывает их доходность;
• агрессивный инвестор имеет целью высокую доходность и рост курсовой стоимости, ликвидность ценных бумаг (акций в первую очередь);
• изощренный инвестор, строящий свою стратегию таким образом, чтобы получать максимальные доходы;
• нерациональный инвестор — тот, кто вкладывает деньги в ценные бумаги, не имея четко сформированных целей.⁶

      Международные и национальные рейтинговые агентства  ориентированы на инвесторов разных категорий. Инвесторы, которые присматриваются к различным странам, их инвестиционной привлекательности и рискам, возникающим при работе в данной среде – еще не решили, в какой стране вложенные инвестиции будут более эффективны. Для них существуют международные рейтинги, учитывающие «страновой риск» и позволяющие сделать выбор между различными странами. Он достаточно высок для стран с развивающейся экономикой, играет существенную роль при определении международного рейтинга. Устанавливая его, рейтинговое агентство делает больший акцент на риски, связанные с ведением бизнеса в стране, и в меньшей степени отражает проблемные точки и преимущества конкретной организации.

      Вторая  категория инвесторов – те, кто уже принял решение работать в стране. Для них наиболее важными становятся поиск конкретного заемщика, оценка рисков и преимуществ именно его, а не только системы в целом. Более показательными для них являются рейтинги национальных агентств, дающие широкий спектр выбора партнера, раскрывающие более широко преимущества, особенности и проблемные точки конкретной организации. ⁷

• Фондовые посредники – это организации, осуществляющие на рынке ценных бумаг брокерскую или дилерскую деятельность или деятельность по управлению ценными бумагами. По сути – это торговцы, обеспечивающие связь между эмитентами и инвесторами на рынке ценных бумаг.

      Брокер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совершает гражданско-правовые сделки с ценными бумагами и (или) заключает договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.⁸ В качестве брокера могут выступать как физические лица, так и организации.

      Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг (физическое лицо или организация), который совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или)  продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Дилером может быть юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.⁹