Участники рынка ценных бумаг

      Управляющий – профессиональный участник рынка ценных бумаг, осуществляющий деятельность по доверительному управлению ценными бумагами, денежными средствами, предназначенными для совершения сделок с ценными бумагами и (или) заключения договоров, являющихся производными финансовыми инструментами. В случае, если доверительное управление связано только с осуществлением управляющим прав по ценным бумагам лицензии на осуществление деятельности по управлению ценными бумагами не требуется. ¹⁰

• Организации, обслуживающие рынок ценных бумаг – это организации, выполняющие функции на рынке ценных бумаг, кроме функции купли-продажи этих ценных бумаг.

• Организаторы торговли на рынке ценных бумаг (фондовые биржи или не биржевые организаторы рынка) – участники, предоставляющие услуги, непосредственно способствующие заключению гражданско-правовых сделок с ценными бумагами между участниками рынка ценных бумаг. ¹¹

   Фондовая  биржа – юридическое лицо (некоммерческое партнерство или акционерное общество) – организатор торговли на рынке ценных бумаг.¹² Биржа предоставляет место для рынка, выявляет равновесную биржевую цену, аккумулирует временно свободные денежные средства, обеспечивает гласность и открытость торгов, беспрепятственное разрешение споров, гарантии исполнения сделок, заключенных в биржевом зале, разрабатывает этические стандарты, кодекс поведения участников биржевой торгов.

• Расчетные центры (Расчетные палаты, Клиринговые центры) – это организация банковского типа, которая осуществляет расчетное обслуживание участников организационного рынка ценных бумаг. Она осуществляет деятельность по определению взаимных обязательств (сбор, сверка, корректировка информации по сделкам подготовка бухгалтерских документов по ним) и их зачету по поставкам ценных бумаг и расчетам по ним.¹³
• Депозитарий – юридическое лицо, которое оказывает услуги по хранению сертификатов ценных бумаг и (или) учету и переходу прав на ценные бумаги. Депозитарий ведет счета, на которых учитываются ценные бумаги, переданные ему клиентами на хранение, а также непосредственно хранит сертификаты этих ценных бумаг. ¹⁴
• Регистраторы – юридические лица, которые по договору с эмитентом собирают, фиксируют, обрабатывают, хранят и предоставляют данные, составляющих систему ведения реестра владельцев ценных бумаг. Не вправе осуществлять сделки с ценными бумагами зарегистрированными в системе ведения реестра владельцев ценных бумаг эмитента. ¹⁵
• Информационные органы или организации.

• Государственные органы регулирования и контроля рынка ценных бумаг в Российской Федерации включают:

• Высшие органы управления (Президент, Правительство);
• Министерства и ведомства (Министерство финансов, Федеральная Комиссия по рынку ценных бумаг, другие);
• Центральный банк Российской Федерации. ¹⁶

• САМОрегулируемые организации профессиональных участников рынка ценных бумаг - устанавливают для своих членов формальные правила в ведении деятельности, во многом способствуют  проведению специальных предупредительных мероприятий, направленных на снижение правонарушений. 

      В зависимости от отношения к рынку  ценных бумаг всех лиц, которые имеют  отношение к нему, можно условно  разделить на три группы.

      К первой группе относится «клиенты» и «пользователи» фондового рынка. Это эмитенты и инвесторы. Их профессиональные интересы, их основная «деловая жизнь» часто лежит вне рынка ценных бумаг. Этот рынок для них – один из элементов сферы финансовых услуг, которыми они периодически пользуются. Эмитенты обращаются к фондовому рынку тогда, когда им необходимо привлечь долгосрочные или среднесрочные капиталы для финансирования каких- либо своих программ. Инвесторы обращаются к фондовому рынку для временного вложения имеющихся в их распоряжении капитала с целью их сохранения и преумножения. Эмитентов и инвесторов объединяет то, что рынок ценных бумаг для них – часть «внешней деловой сферы», а не профессия и не «основной» профессиональный бизнес.

      Вторую  группу составляют профессиональные торговцы, фондовые посредники, то есть те, кого называют брокерами и дилерами. Это – организации и граждане, для которых торговля ценными бумагами – основная профессиональная деятельность. Их задача состоит в том, чтобы обслуживать эмитентов и инвесторов, удовлетворять их потребности в выходе на фондовый рынок. Система взаимоотношений «клиенты – профессиональные торговцы» – «розничный» сегмент фондового рынка, ориентированный на потребность эмитентов и инвесторов. Профессиональные торговцы здесь предлагают клиентам рынка широкий спектр финансовых услуг и финансовых инструментов. «Оптовый» сегмент фондового рынка – сфера отношений непосредственно между профессиональными торговцами. Здесь «профессионалы» торгуют друг с другом на равных. Принципы организации этой торговли в целом отличается от тех, которые существуют на «розничном» сегменте фондового рынка.

      Третью  группу составляют организации, которые специализируются на предоставлении услуг для всех участников фондового рынка. Всю совокупность этих организаций именуют «инфраструктурой» фондового рынка. К ним относятся фондовые биржи и другие организаторы торговли, клиринговые и расчетные организации, депозитарий и регистраторы и другие. ¹⁷ 
 

2.   Профессиональные участники на рынке ценных бумаг. Отличие брокерской и дилерской деятельности.

      Профессиональные участники на рынке ценных бумаг обеспечивают интересы лиц, заинтересованных в деятельности на фондовом рынке. С принятием закона «О рынке ценных бумаг» деятельность профессиональных участников на рынке ценных бумаг стала подвергаться наиболее жесткому регулированию со стороны государства: появились конкретные требования, права, обязанности, порядок лицензирования и так далее. Все это позволяет государству пресекать внедрение на рынке ценных бумаг мошенников и непрофессионалов.

      Профессиональные участники рынка ценных бумаг – это юридические лица, в том числе кредитные организации, а также граждане (физические лица), зарегистрированные в качестве предпринимателей, которые осуществляют следующие виды деятельности:

а) брокерскую деятельность;

б) дилерскую  деятельность;

в) деятельность по управлению ценными бумагами;

г) деятельность по определению взаимных обязательств (клиринг);

д) депозитарную деятельность;

е) деятельность по ведению реестра владельцев ценных бумаг;

ж) деятельность по организации торговли на рынке ценных бумаг.

      Виды деятельности должны признавать в качестве профессиональной государством и должны соответствовать квалификационным требованиям, критериям финансовой устойчивости и приемного уровня риска, требованиям раскрытия информации и соблюдения деловой этики.

      Все виды профессиональной деятельности на рынке ценных бумаг подлежат лицензированию в Федеральной службе по финансовым рынкам. Лицо может быть признано профессиональным участником рынка ценных бумаг только если: у него в штате специалисты, подлежащие обязательной аттестации в соответствии со своими должностями, имеют квалификационный аттестат по операциям с ценными бумагами; наличие необходимого собственного капитала; наличие полной и точной системы учета и отчетности по операциям с ценными бумагами; наличие лицензии на ведение соответствующего вида деятельности.

      Брокерская  и дилерская виды деятельности и  деятельность по управлению ценными  бумагами являются разновидностями  посреднической деятельности. Как для  самого рынка ценных бумаг, так и  для его участников посредники жизненно необходимы. Они взаимосвязывают и объединяют всех субъектов рынка, способствуют развитию рынка.

      Брокер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совершает гражданско-правовые сделки с ценными бумагами и (или) заключает договоры, являющиеся производными финансовыми инструментами, по поручению клиента от имени и за счет клиента (в том числе эмитента эмиссионных ценных бумаг при их размещении) или от своего имени и за счет клиента на основании возмездных договоров с клиентом.¹⁸ Передоверие допускается только когда это разрешено договором, и только другим брокерам.

      В качестве брокера могут выступать  физические лица и организации. Профессиональная брокерская деятельность на фондовом рынке выполняется на основании лицензии, срок – 3 года. Лицензия выдается Федеральной комиссией по рынку ценных бумаг, которая осуществляет надзор за его деятельностью. Законом допускается совмещение брокерской деятельности с другими видами деятельности на рынке ценных бумаг. Для деятельности на рынке ценных бумаг брокеры или брокерская организация должны иметь в штате специалистов с квалификационными аттестатами; обладать установленным минимальным собственным капиталом, необходимым для материальной ответственности перед инвесторами; располагать разработанной системой учета и отчетности, точно и полно отражающей операции с ценными бумагами.

      Основные функции брокера: совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве комиссионера; совершение гражданско-правовых сделок с ценными бумагами в качестве поверенного; обеспечение надлежащего хранения и отдельный учет ценных бумаг клиентов; принятие на себя ручательства за исполнение сделки купли-продажи ценных бумаг третьим лицом; информационное, методическое, аналитическое, консультационное правовое, сопровождение операций с ценными бумагами; доведение до сведения клиентов необходимой информации, включая существующие риски; раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством.¹⁹

      Если  брокер занимается и дилерской деятельностью, он обязан уведомить об этом своих  клиентов. Брокер должен выполнять поручения клиентов добросовестно и в порядке их поступления. Сделки, осуществляемые по поручению клиентов, во всех случаях подлежат приоритетному исполнению по сравнению с дилерскими операциями самого брокера при совмещении им деятельности брокера и дилера. Брокер и клиент свои отношения строят на договорной основе. При этом могут использоваться как договор поручения, так и договор комиссии. Если заключён договор поручения, то это означает, что брокер будет  выступать от имени клиента и за счёт клиента, то есть стороной по заключённым сделкам является клиент - он несёт ответственность за исполнение сделки. Если же предпочтение отдаётся договору комиссии, то при заключении сделки брокер выступает от своего имени, но действует в интересах клиента и за его счёт. Стороной по сделке в этом случае выступает брокер и он несёт ответственность за её исполнение. По существующему законодательству клиент до исполнения договора имеет право в одностороннем порядке прекратить его действие. Исполнением договора поручения или комиссии считается передача клиенту официального извещения брокера о заключении сделки. Основной доход брокер получает за счёт комиссионных, взимаемых от суммы сделки. В случае, если конфликт интересов брокера и его клиента, о котором клиент не был уведомлен до получения брокером соответствующего поручения, привел к причинению клиенту убытков, брокер обязан возместить их в порядке, установленном гражданским законодательством Российской Федерации.

      Брокеры могут также выступать финансовыми  консультантами по подготовке проспекта  эмиссии ценных бумаг клиента.

      Дилер – профессиональный участник рынка ценных бумаг, который совершает сделки купли-продажи ценных бумаг от своего имени и за свой счет путем публичного объявления цен покупки и (или)  продажи определенных ценных бумаг с обязательством покупки и (или) продажи этих ценных бумаг по объявленным лицом, осуществляющим такую деятельность, ценам. Кроме цены дилер имеет право объявить иные существенные условия договора купли-продажи ценных бумаг: минимальное и максимальное количество покупаемых и/или продаваемых ценных бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. При отсутствии в объявлении таких указаний дилер обязан заключить договор на существенных условиях, предложенных его клиентом. В случае уклонения дилера от заключения договора к нему может быть предъявлен иск о принудительном заключении такого договора и/или о возмещении причиненных клиенту убытков.²⁰

      Дилером может быть только юридическое лицо, являющееся коммерческой организацией, а также государственная корпорация, если для такой корпорации возможность осуществления дилерской деятельности установлена федеральным законом, на основании которого она создана.

      Доход дилера состоит из разницы цен  продажи и покупки. Выступая в  роли оператора рынка, дилер объявляет  цену продажи и покупки, минимальное  и максимальное количество покупаемых и (или) продаваемых бумаг, а также срок, в течение которого действуют объявленные цены. На российском рынке в роли дилера может выступать инвестиционная компания, одной из функций которой является вложение средств в ценные бумаги, осуществление сделок с ними от своего имени, в том числе путем их котировки.

      Функции дилера: совершение сделок купли-продажи  ценных бумаг за свой счет и от своего имени путем публичного объявления цен покупки и (или) продажи определенных ценных бумаг по объявленным диллером ценам; дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг; раскрытие информации о своих операциях с ценными бумагами в случаях и порядке, предусмотренных действующим законодательством. В рамках дилерской деятельности участник торговли может принимать на себя дополнительные обязательства по обеспечению ликвидности рынка ценных бумаг. Дилеры как и брокеры могут также выступать финансовыми консультантами по подготовке проспекта эмиссии ценных бумаг клиента. ²¹