Конкуренция в инновации

 

     Рассчитаем денежные потоки для финансового планирования, разделив денежные операции на притоки и оттоки. Для этого составим таблицу 5.13.

     Таблица 5.13.

     Денежные потоки для финансового планирования, руб. 

       
 

 

     

     Эффективность инвестиций оценивается с помощью следующей системы показателей динамического метода.

     1. Чистая текущая дисконтированная стоимость (NPV) - это разница между инвестиционными затратами и будущими поступлениями, приведенными в эквивалентные условия. NPV характеризует общий абсолютный результат инвестиционной деятельности, ее конечный эффект. Этот показатель еще носит название интегрального экономического эффекта.

     где Рк - чистый денежный поток в течение t лет проекта, руб.;

       - коэффициент дисконтирования; (ti...tm), (K1…Kn) - горизонт расчета. Вообще под понятием дисконтирования понимается процесс приведения (корректировки) будущей стоимости денег к их текущей приведенной стоимости.

     NPV = -28924060,69 + 22673331,48 + 20654019,31 + 18314555,76 + + 16072417,13 + 14114151,24 = 62904414,23

     Так как NPV >0, т.е. положителен, проект считается эффективным

     2. Внутренняя норма доходности (IRR) - специальная ставка дисконта, при которой суммы поступлений и отчислений денежных средств дают нулевую чистую текущую дисконтированную стоимость, т.е. приведенная стоимость денежных поступлений равна приведенной стоимости отчислений денежных средств.

     Рассчитаем внутреннюю норму доходности:

       

     r1 и r2 - нижняя и верхняя ставки дисконтирования соответственно. Примем за нижнюю ставку 21%, при этом коэффициенте NPV > 0 , а за верхнюю границу 98,96%, результаты расчетов приведем в таблице 5.14.

 

      Таблица 5.14.

     Расчет IRR 

       

     Тогда внутренняя норма доходности составит:

     IRR = 21 + (62904414,23/(62904414,23+2467,29)) ∙ (98,96-21) = 98,96%

     Вычислим индекс рентабельности на основе дисконтированных денежных потоков по формуле

     3. Индекс рентабельности PI определяется как отношение приведенных притоков (ЧДПt) к приведенным оттокам (Кk)

     

     Правило принятия решения:

     если РI>1, то проект эффективен;

     если РI<1, то проект неэффективен;

     если РI=1, то это граница и проект требует доработки.

     Данные для расчета возьмем из таблицы 5.13.:

     PI = (22673331,48 + 20654019,31 + 18314555,76 + 16072417,13 + + 14114151,24) / 28924060,69 = 3,1748

     Так как PI=3,1748 > 1, то по правилу принятия решения можно сделать вывод об эффективности проекта.

     Определим период возврата инвестиций по формуле:

     Твоз = tх + (NPVt / ДДПt+1), где

     tх - количество лет с отрицательным эффектом в дисконтированном денежном потоке нарастающим итогом;

     NPVt - NPV имеющее отрицательный эффект в году tx;

     ДДПt+1 - дисконтированный ДП с положительным эффектом в году (t+1).

     Твоз = 2 + (6250729,21 / 20654019,31) = 2,303

     Определим период окупаемости проекта по формуле:

     Ток = Твоз - Тин

     Ток =2,303 - 1=1,303 года.

Финансовый профиль проекта (рисунок 5.1.) представляет собой графическое изображение динамики дисконтированного чистого денежного потока, рассчитанного нарастающим итогом, с помощью финансового профиля проекта получают наглядную графическую интерпретацию следующие показатели: максимальный денежный отток, интегральный экономический эффект, период возврата инвестиций, период окупаемости проекта. 

     

     Рис. 5.1.Финансовый профиль проекта 

     6. Экспертиза инновационного проекта и разработка механизма управления рисками 

     Экономическая экспертиза проекта "Организация производства теплоэффективных блоков" предполагает проведение факторного анализа устойчивости и чувствительности инновационного проекта, с целью определения "узких мест".

     Проведем процесс исследования устойчивости и чувствительности проекта по следующим показателям:

1. стоимость технологической линии;
2. объем производства.

     Эти показатели в данном инновационном проекте наиболее подвержены изменениям и могут привести к срыву реализации проекта и существенному снижению его эффективности.

     Для анализа изменяем анализируемые показатели:

1. стоимость технологической линии увеличивается на 10%;
2. объем производства продукции уменьшается на 10%.

     При этом остальные показатели остаются без изменений, т.е. базовыми.

     Увеличение стоимости технологической линии на 10%

     Рассчитаем потребность и стоимость оборудования, результаты представим в виде таблицы 6.1.

     Таблица 6.1.

     Потребность в оборудовании в базовых ценах 

       

     Проведем аналогичные расчеты, но уже с учетом увеличения стоимости технологической линии (таблица 6.2)

     Таблица 6.2.

     Потребность в оборудовании с учетом увеличения стоимости 

 

     Так как стоимость технологической линии возросла на 10%, потребность предприятия в инвестициях также возросла. ОАО "Завод ЖБК-1" берет кредит на сумму 29162340,69 руб. под 10% годовых. Все расчеты представлены в таблицах 6.3. и 6.4.

     Таблица 6.3.

     Потребность в инвестициях 

       

     Таблица 6.4.

     Погашение кредита и процентов по нему