Инвестиционная политика в антикризисном управлении

Процесс управления инвестиционной деятельностью  предприятия включает:

• выработку и реализацию долгосрочной инвестиционной стратегии;
• среднесрочное тактическое управление инвестиционной деятельностью в рамках стратегических решений и текущих финансовых возможностей и потребностей предприятия, заключающееся в формировании, мониторинге и корректировке инвестиционного портфеля;
• оперативное управление инвестиционной деятельностью в рамках инвестиционного портфеля предприятия, заключающееся в управлении реализацией конкретных инвестиционных программ и проектов, а также подготовке решений по выходу из убыточных и рискованных программ и проектов.

Инвестиционная  стратегия представляет собой систему  долгосрочных целей инвестиционной деятельности предприятия, определяемых общими задачами его развития и инвестиционной идеологией, а также выбор наиболее эффективных путей их достижения.

Инвестиционную  стратегию можно представить  как генеральный план действий в  сфере инвестиционной деятельности предприятия, определяющий приоритеты ее направлений и форм, характер формирования инвестиционных ресурсов и последовательность этапов реализации долгосрочных инвестиционных целей, обеспечивающих предусмотренное общее развитие предприятия. Соединение в инвестиционной стратегии системы целей и  путей их достижения определяет границы  возможной инвестиционной активности предприятия и принимаемых инвестиционных решений в перспективном периоде. Инвестиционную стратегию предприятия  можно охарактеризовать также как  систему формализованных критериев, по которым оно оценивает и  реализует свои инвестиционные возможности, моделирует свою перспективную инвестиционную позицию и обеспечивает ее достижение. Разработка инвестиционной стратегии  представляет собой обширный творческий процесс, включающий постановку целей  инвестиционной деятельности, определение  ее приоритетных направлений и форм, оптимизацию структуры формируемых  инвестиционных ресурсов и их распределения, выработку инвестиционной политики по наиболее важным аспектам инвестиционной деятельности, поддержание взаимоотношений  с внешней инвестиционной средой.

Основные  направления и задачи формирования инвестиционной стратегии приведены  в Таблице 2.

Таблица 2. Стратегические направления инвестиционной деятельности

Одно  из важнейших условий формирования инвестиционной стратегии – формирование инвестиционных ресурсов, которые представляют собой все виды денежных и иных активов, привлекаемых для вложения в объекты инвестиций. Цель формирования инвестиционных ресурсов – обеспечение  устойчивой, бесперебойной и эффективной  инвестиционной деятельности в предусмотренных  стратегией объемах. Особенностью разработки инвестиционной стратегии на предприятиях в условиях кризиса является необходимость  учета жестких ограничений финансовых ресурсов.

Инвестиционная  стратегия как составная часть  антикризисной стратегии направлена на преодоление инвестиционного  спада в период кризиса и депрессии, структурную перестройку производства и создание условий для финансовой устойчивости предприятий в долгосрочном периоде. Необходимо учитывать, что  реализация инвестиционной стратегии  на российских предприятиях возможна только после этапа оперативного реструктурирования, то есть повышения  инвестиционной привлекательности  предприятия за счет внутренних источников, реструктуризации активов и долговых обязательств.

Процесс разработки инвестиционной стратегии  является важнейшей составной частью общей системы стратегического  выбора предприятия, основными элементами которого являются миссия, общие стратегические цели развития, система функциональных стратегий в разрезе отдельных видов деятельности, способы формирования и распределения ресурсов. При этом инвестиционная стратегия находится в определенной соподчиненности с другими элементами стратегического выбора предприятия [см. Рис. 1].

Рисунок 1. Иерархия взаимосвязи инвестиционной стратегии с основными элементами стратегического выбора предприятия

К основным принципам разработки инвестиционной стратегии в условиях кризиса  относятся:

• рассмотрение производственного процесса, финансирования и инвестирования как единой системы бизнеса, направленной на создание условий для роста рыночной стоимости собственного капитала предприятия;
• анализ допустимого и критического уровня риска вследствие повышенной неопределенности рыночной ситуации в будущем и разработка инвестиционной стратегии на основе многовариантного прогноза;
• учет различной стоимости денег во времени;
• учет темпов инфляции и инфляционных ожиданий при расчете приемлемой ставки доходности инвестиционного проекта;
• детальный расчет стоимости привлеченного капитала как внешнего ограничения при инвестировании;
• детальный расчет предельно допустимой ставки доходности инвестиционных проектов как внутреннего ограничения использования финансовых ресурсов.

Разработка  инвестиционной стратегии играет большую  роль в обеспечении эффективного развития предприятия. Эта роль заключается  в следующем:

• разработанная инвестиционная стратегия обеспечивает механизм реализации долгосрочных общих и инвестиционных целей предстоящего экономического и социального развития предприятия в целом и отдельных его структурных единиц;
• стратегия позволяет реально оценить инвестиционные возможности предприятия, обеспечить максимальное использование его внутреннего инвестиционного потенциала и возможность активного маневрирования инвестиционными ресурсами.

2.2. Характеристика состояния инвестиционного процесса, как база для принятия инвестиционных решений в антикризисном управлении

      Поэтому сегодня одной из главных задач является установление

приоритета реального сектора  экономики над финансово-спекулятивным, т.е. создание  более выгодных условий для инвестиций в реальное производство по сравнению с денежными вложениями в финансово-спекулятивные операции. Можно констатировать, что разграничение функций управления финансами различных уровней государственной власти, повышение самостоятельности регионов в области финансовой политики, усиление роли и значение децентрализованных фондов финансовых ресурсов не привели к усилению роли финансового влияния на экономическую ситуацию в стране.

При анализе  инвестиционной деятельности необходимо разграничивать капиталообразующие и финансовые инвестиции. В составе капиталообразующих  инвестиций наибольший удельный вес составляют капитальные вложения (инвестиции, направленные на создание реального капитала, в основные средства). Кроме них следует выделить инвестиции в нематериальные активы (патенты, лицензии, программные продукты, научно-исследовательские и опытно-конструкторские разработки и др.), инвестиции  в оборотные средства, на приобретение земельных участков и объектов природопользования, затраты на капитальный ремонт.

Причины, обуславливающие необходимость  инвестиций, могут различными, но их можно сгруппировать следующим образом: новое строительство, связанное, как правило, с освоением новых видов деятельности реконструкция и техническое перевооружение действующих предприятий; расширение действующих предприятий; расширение действующих предприятий.

Для обеспечения  успеха антикризисной инвестиционной политики важно обеспечивать связь  между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основной целью антикризисной инвестиционной стратегии государства является структурная перестройка экономики. Тактические инвестиционные решения  нацелены на поддержание эффективной  деятельности предприятий, осуществление  государственной финансовой поддержки  неплатежеспособности предприятий  для восстановления платежеспособности или финансирования реорганизационных  мероприятий.

Тактические  и стратегические инвестиционные решения  различаются масштабами финансовых вложений  и степенью неопределенности результатов принимаемых решений, что обуславливает различную  степень финансовых рисков.

Реализация  государственной антикризисной  стратегии должна опираться на ряд  предпосылок, к которым относятся:

• политическая  и социально-экономическая стабильность в обществе;
• наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, и в том числе совершенствование налогового законодательства;
• рост реальных налоговых поступлений в бюджет;
• устойчивость национальной инфляции;
• прекращение утечки капитала из страны.

На  преодоление негативных явлений  в экономике России должна быть  направлена антикризисная инвестиционная стратегия.

В управлении инвестиционным процессом необходимо опираться  на определенные следующие важных моментов:

1. должны быть четко  очерчены цели инвестирования (создание новых предприятий; техническое перевооружение и реконструкция  действующих предприятий, модернизация оборудования и т.д.);
2. необходимо выбрать объекты инвестирования в соответствии с обозначенными приоритетами. Так, в современных условиях преимущественным направлением использования бюджетных средств является создание относительно небольших проектов с высокой скоростью оборота капитала и быстрой отдачей. В условиях кризиса в инвестиционной сфере особую значимость приобретает такой принцип финансирования, как получение максимального эффекта при минимуме затрат;
3. следует выяснить реальные источники инвестиций и с учетом определенных возможностей создать законодательную базу для осуществления и развития инвестиций, в том числе иностранных.
4. Эти базовые условия должны способствовать решению основной задачи антикризисной инвестиционной стратегии на уровне государства – обеспечить процесс накопления для обновления основного капитал, для долгосрочного  инвестирования в реальный сектор экономики.

2.3 Источники финансирования инвестиций в условиях ограниченных финансовых ресурсов.

Важное  направление инвестиционной политики вообще и при антикризисном управлении в частности – изменение структуры  источников инвестиционных затрат. Источниками  финансирования инвестиционного процесса являются:

• собственные финансовые средства (прибыль, накопления, амортизационные отчисления, суммы, выплачиваемые страховыми органами в виде возмещения ущерба, и т.д.);
• средства от продажи основных фондов, земельных участков и других видов активов;
• привлеченные средства от продажи акций, средства, выделяемые промышленно-финансовыми группами на безвозмездной основе, благотворительные и иные взносы;
• ассигнования из федерального бюджета, бюджетов субъектов Российской Федерации и местных бюджетов;
• иностранные инвестиции, предоставляемые в форме финансового или иного участия в уставном капитале совместных предприятий, а также в форме прямых вложений (в денежной форме) международных организаций и финансовых институтов, государств, предприятий различных форм собственности и частных лиц;
• различные формы заемных средств, в том числе кредиты, предоставляемые государством на возвратной основе, кредиты иностранных инвесторов, облигационные займы, векселя, кредиты банков и других институциональных инвесторов.

Развитие  и реализация инвестиционной деятельности предприятий требует создания хорошо обоснованной системы финансирования. Система финансирования любого предприятия  должна обеспечивать денежные отношения  с другими предприятиями и  финансовыми структурами по оплате инвестиционной деятельности. В условиях рыночной экономики система финансирования выполняет две важные функции:

• распределительная функция – заключается в обеспечении определенного хозяйствующего субъекта необходимыми финансовыми ресурсами;
• контрольная функция – сводится к анализу прохождения финансовых потоков и их количественному расходу.

Система финансирования инвестиционной деятельности связана с решением ряда проблем. Решение этих проблем подразумевает  обеспечение инвестиционной деятельности предприятия основными и оборотными средствами, имущественными правами, нематериальными  активами, кредитами, правами землепользования. При обеспечении предприятий  инвестициями финансирование должно проходить  следующие стадии:

• предварительный поиск финансовых ресурсов для обеспечения инвестиционной деятельности предприятия;
• разработка финансовой стратегии;
• разработка оперативных финансовых планов;
• определение источников финансирования;
• заключение контрактов с потенциальными инвесторами;
• контроль, анализ и регулирование финансовых ресурсов.