Инвестиционная политика в антикризисном управлении

Процесс инвестиционного спада, как и  все явления переходной экономики, очень противоречив. С одной стороны, для создания эффективного производства стране не нужны искусственно раздутые объемы разорительных капитальных  вложений, насаждавшиеся в советский  период. Происходит постепенная болезненная  реорганизация громоздких предприятий, появляются более мелкие, мобильные и эффективные. С другой стороны, катастрофическая глубина спада приводит к упадку, что может явиться серьезным тормозом инвестиционной активности даже при возникновении необходимых условий для такой активности.

В этой связи  исследование инвестиционных процессов  должно позволить выбрать те методы управления, которые бы активизировали инвестиционную активность. При этом под инвестиционным процессом понимается процесс трансформации капитала в факторы производства на всех стадиях  принятия и осуществления управленческих решений, связанных с инвестированием, независимо от того, кто их принимает  – инвестор или реципиент инвестиций. Так, недоучет особенностей реципиента инвестирования может снизить эффективность  или сделать вообще неэффективными формально правильные управленческие решения. Особенности среды могут  негативно повлиять на «стандартную»  процедуру, хорошо зарекомендовавшую  себя в других случаях. Поэтому исследование особенностей российского переходного  периода, роли отечественных и зарубежных инвесторов, других участников инвестиционного  процесса должно позволить выбрать  ту инвестиционную стратегию, которая  наиболее эффективна для развития в  наших условиях, для активизации  инвестиционного процесса.

Для обеспечения  успеха антикризисной инвестиционной политики важно обеспечить связь  между стратегическими и тактическими решениями в области инвестиций. Основная цель антикризисной инвестиционной стратегии государства – структурная  перестройка экономики. Тактические  инвестиционные решения нацелены на поддержание эффективной деятельности предприятий, осуществление государственной  финансовой поддержки неплатежеспособных предприятий для восстановления их платежеспособности или финансирования реорганизационных мероприятий.

Реализация  государственной антикризисной  стратегии должна опираться на ряд  предпосылок:

• политическая и социально-экономическая стабильность в обществе;
• наличие законодательной базы для развития инвестиционного процесса, в том числе совершенствование налогового законодательства;
• рост реальных налоговых поступлений в бюджет;
• устойчивость национальной валюты;
• снижение темпов инфляции;
• прекращение утечки капитала из страны.

Антикризисная инвестиционная стратегия должна быть направлена на преодоление негативных явлений в экономике России и  решение основной задачи – создание накоплений для обновления основного  капитала, для долгосрочного инвестирования в реальный сектор экономики.

2.4. Оценка инвестиционной привлекательности предприятий

В процессе принятия инвестиционных решений можно выделить следующие этапы:

- оценку финансового состояния предприятия и возможностей его участия в инвестиционной деятельности;

- обоснование размера инвестиций и выбор источников финансирования;

- оценку будущих денежных потоков от реализаций инвестиционного проекта.

Одним из наиболее важных этапов оценки инвестиционной привлекательности  предприятия является анализ его  финансово-хозяйственной деятельности, с помощью которого; можно оценить  перспективность анализируемого предприятия  с точки зрения возможности мобилизации  доступных, источников средств и  отдачи на требуемые вложения.

Финансовое состояние предприятия - комплексное понятие и его характеристики опираются на оценку степени эффективности размещения средств, устойчивости платежеспособности, наличие  достаточной финансовой базы, обеспеченности собственными оборотными средствами, организации расчетов и др. Поскольку источником информации для характеристики финансового состояния являются данные финансовой отчетности, его оценивают за конкретный период, а потому важное значение для принятия инвестиционных решений приобретает прогноз тенденций в финансовом состоянии предприятия и выявление основных направлений его изменения.

Широкое распространение для оценки финансового состояния предприятия получили методики, основанные на анализе системы финансовых коэффициентов. При всем разнообразии предлагаемых в отечественной и зарубежной литературе методик с использованием финансовых коэффициентов их главные отличия определяются следующими обстоятельствами:

• степенью многочисленности финансовых коэффициентов, используемых в анализе;
• принципами оценки весомости этих коэффициентов;

• методами получения обобщенной оценки финансового состояния предприятия.

Предваряя изложение системы  финансовых коэффициентов, следует назвать некоторые «ключевые» пункты, позволяющие ранжировать предприятия отрасли по их инвестиционной привлекательности. В условиях экономического спада, характерных для экономики России в настоящее время, важно ориентироваться на предприятия, которые даже в столь сложной экономической ситуации остаются прибыльными. Информация об этом может быть получена на основе анализа динамики прибыли за ряд предшествующих периодов по данным отчета о прибылях и убытках.

3.Оценка вероятности банкротства предприятия ООО "Строймаш".

3.1 Характеристика фирмы ООО "Строймаш"

Фирма «СТРОЙМАШ» основана в 1998 г. и на сегодняшний день занимает достойное место среди строительных организаций Санкт-Петербурга. Сегодня ООО «СТРОЙМАШ» — многопрофильная организация, предлагающая на строительном рынке следующие виды услуг:

Реконструкция зданий и капитальный ремонт

• аварийные работы по разборке зданий и сооружений;
• реконструкция зданий и сооружений - чаще всего реконструкция зданий проводится в домах старого фонда. Реконструкция зданий включает в себя целый комплекс работ от усиления аварийных зданий и сооружений до выполнения различных монтажных работ. Все работы по реконструкции здания проводят только грамотные, проверенные временем специалисты.
• капитальный ремонт;
• усиление перекрытий, замена перекрытий - при реконструкции ветхих зданий чаще всего требуется усиление перекрытий, а иногда полная или частичная замена перекрытий. Усиление перекрытий и замена перекрытий предпологают выполнение монтажных и демонтажных работ;
• демонтаж любых конструкций, зданий, сооружений с вывозом мусора;

Алмазная резка и алмазное сверление  отверстий

Компания ООО «СТРОЙМАШ» оказывает  полный перечень услуг алмазной резки и алмазного сверления отверстий:

• алмазная резка настенными пилами железобетона, бетона, кирпича на глубину до 650мм;
• алмазная резка швонарезчиком железобетонных, бетонных и асфальтовых покрытий и перекрытий на глубину до 600мм;
• алмазная резка канатными пилами кирпича, бетона и железобетона на глубину до 10м;
• алмазное сверление отверстий кирпича, бетона, железобетона O 16-800мм;

Строительные работы

• устройство проемов, устройство проемов с усилением, с применением алмазного инструмента;
• устройство отдельных входов: устройство проемов, лестниц, крылец, козырьков;
• монтаж любых несущих и ограждающих конструкций;
• все виды общестроительных работ "под ключ";

Организация полностью оснащена современным  алмазным оборудованием ведущих  фирм мира. Комплексное применение алмазного инструмента позволяет  производить реконструкцию зданий, сверление отверстий, работы любой  категории сложности при резке  и разборке железобетонных, бетонных и кирпичных массивов.

Заказчики отзываются о фирме «СТРОЙМАШ» как о надежном партнере, что позволяет  рекомендовать нас другим организациям. Опытные специалисты организации  «СТРОЙМАШ» помогут выбрать наилучший  вариант производства работ по реконструкции  зданий с точки зрения технологии, конструктивного и проектного решения. Высококвалифицированные специалисты  фирмы выполнят все работы по устройству проемов, сверлению отверстий, реконструкции  зданий, замене перекрытий, усилению перекрытий и т.д. в кратчайшие сроки, а их профессионализм и применение новейших технологий гарантирует Вам высокое  качество работ и надежность.

В настоящее время мы развиваем  направление по продаже оборудования австрийской фирмы BRAUN для алмазной резки и алмазного сверления  отверстий, а также расходного материала:

• алмазные диски для ручного инструмента;
• алмазные диски для швонарезчиков;
• алмазные диски для настенных пил;
• алмазные коронки (сверла);
• алмазные сегменты;
• шлифовальные чашки;
• абразивные диски;
• комплектующие для сверления отверстий и алмазной резки;

Все оборудование и расходный материал для алмазной резки и алмазного  сверления отверстий тестировался нами в российских условиях и прошел испытания в наших сложных  работах и соответствует высокому качеству.

Мы выбрали все самое лучшее для Вас со всего мира.

Применение новейших технологий при  реконструкции зданий, современного оборудования (алмазных сегментов, алмазных коронок, дисков и т.д.) и грамотных  инженерных решений позволяет компании «СТРОЙМАШ» оставаться конкурентоспособным  даже в условиях очень жесткой  конкуренции. Целью нашей компании является предоставление услуг и  продукции Заказчикам наивысшего качества, по реальным ценам и в соответствии с оговоренными сроками.

 

3.2. Анализ банкротства предприятия.

Таблица№3 Бухгалтерский  баланс
Актив / Пассив	Код  строки	2011 год
		За  1-й  квартал	За  полугодие	За   9  месяцев	За  год
1. Внеоборотные  активы
Нематериальные активы	110	0,0	0,0	0,0	0,0
Основные средства	120	189 135,0	182 743,0	179 050,0	224 492,0
Незавершенное строительство	130	94 842,0	100 172,0	108 440,0	67 152,0
Доходные вложения в материальные ценности	135	0,0	0,0	0,0	0,0
Долгосрочные финансовые вложения	140	0,0	0,0	0,0	0,0
Отложенные финансовые активы	145	514,0	533,0	519,0	499,0
Прочие внеоборотные активы	150	0,0	0,0	0,0	0,0
Итого  по  разделу  № 1	190	284 491,0	283 448,0	288 009,0	292 143,0
2. Оборотные   активы
Запасы	210	172 951,0	209 911,0	204 777,0	252 322,0
в том числе:
сырье, материалы и другие аналогичные ценности	211	60 869,0	76 403,0	70 480,0	61 106,0
животные на выращивании  и откорме	212	0,0	0,0	0,0	0,0
затраты в незавершенном  производстве	213	16 138,0	16 042,0	14 176,0	14 331,0
готовая продукция и товары для перепродажи	214	92 659,0	113 703,0	116 605,0	174 398,0
товары отгруженные	215	0,0	0,0	0,0	0,0
расходы будущих периодов	216	1 748,0	2 226,0	1 863,0	1 317,0
прочие запасы и затраты	217	1 537,0	1 537,0	1 653,0	1 170,0
Налог на добавленную стоимость  по приобретенным ценностям	220	4 396,0	2 090,0	1 976,0	2 431,0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  более чем через 12 месяцев после отчетной даты)	230	0,0	0,0	0,0	0,0
в том числе покупатели и заказчики		0,0	0,0	0,0	0,0
Дебиторская задолженность (платежи по которой ожидаются  в течение 12 месяцев после отчетной даты)	240	12 228,0	45 637,0	54 580,0	46 514,0
в том числе покупатели и заказчики	241	3 826,0	24 999,0	38 894,0	23 124,0
Краткосрочные финансовые вложения	250	2 333,0	2 333,0	2 333,0	2 333,0
Денежные средства	260	849,0	4 641,0	305,0	58,0
Прочие оборотные активы	270	131,0	131,0	131,0	1 201,0
Итого  по  разделу  № 2	290	128 781,0	264 743,0	264 102,0	304 859,0
Актив  (Сумма  строк  190+290)	300	349 621,0	548 191,0	552 111,0	597 008,0
3. Капитал  и  резервы
Уставный капитал	410	15 980,0	15 980,0	15 980,0	15 980,0
Собственные акции, выкупленные  у акционеров
Добавочный капитал	420	33 580,0	33 580,0	33 580,0	33 580,0
Резервный капитал	430	879,0	879,0	879,0	879,0
в том числе:
резервы, образованные в соответствии с законодательством	431	879,0	879,0	879,0	879,0
резервы, образованные в соответствии с учредительными документами	432	0,0	0,0	0,0	0,0
Целевое финансирование	450	109,0	0,0	0,0
Нераспределенная прибыль (непокрытый убыток)	470	80 372,0	149 434,0	179 715,0	191 672,0
Итого  по  разделу  № 3	490	130 920,0	199 873,0	230 154,0	242 111,0
4.  Долгосрочные  обязательства
Займы и кредиты	510	282 544,0	289 904,0	257 801,0	268 662,0
Отложенные налоговые  обязательства	515	7 808,0	13 407,0	12 819,0	14 940,0
Прочие долгосрочные обязательства	520	0,0	0,0	0,0	0,0
Итого  по  разделу  № 4	590	290 352,0	303 311,0	270 620,0	283 602,0
5.  Краткосрочные  обязательства
Займы и кредиты	610	4 280,0	2 330,0	8 781,0	33 189,0
Кредиторская задолженность	620	51 827,0	42 677,0	42 556,0	3 820,0
в том числе:
поставщики и подрядчики	621	20 708,0	21 033,0	29 520,0	28 002,0
задолженность перед персоналом организации	622	3 461,0	4 097,0	3 863,0	3 820,0
задолженность перед государственными внебюджетными фондами	623	1 982,0	2 059,0	1 757,0	1 899,0
задолженность по налогам  и сборам	624	1 140,0	14 235,0	6 170,0	3 719,0
прочие кредиторы	625	24 311,0	1 034,0	1 246,0	666,0
Задолженность перед участниками (учредителям) по выплате доходов	630	0,0	0,0	0,0	0,0
Доходы будущих периодов	640	0,0	0,0	0,0	0,0
Резервы предстоящих расходов	650	0,0	0,0	0,0	0,0
Прочие краткосрочные  обязательства	660	0,0	0,0	0,0	0,0
Итого  по  разделу  № 5	690	56 107,0	45 007,0	51 337,0	71 295,0
Пассив  (Сумма  строк  490+590+690)	700	477 379,0	548 191,0	552 111,0	597 008,0
Проверка  баланса		127 758,0	0,0	0,0	0,0
Отчет  о  прибылях  и  убытках
Выручка (нетто)  от  реализации  товаров,  продукции, работ, услуг,  в  том  числе:	010	424 494,0	362 701,0	556 673,0	640 164,0
Себестоимость  реализации  товаров,  продукции,  работ,  услуг,  в  том  числе:	020	285 069,0	229 229,0	356 602,0	399 750,0
Валовая  прибыль	029	139 425,0	133 472,0	200 071,0	240 414,0
Коммерческие  расходы	030	1 609,0	1 197,0	1 802,0	4 008,0
Управленческие расходы	040	49 805,0	32 401,0	51 206,0	67 780,0
Прибыль  от  реализации (010-020-030-040)	050	88 011,0	99 874,0	147 063,0	168 626,0
Проценты  к  получению	060	32,0	6,0	10,0	32,0
Проценты  к  уплате	070	9 260,0	6 901,0	9 788,0	9 260,0
Доходы  от  участия  в  других  организациях	080	0,0	0,0	0,0	0,0
Прочие  операционные  доходы	090	10 040,0	4 469,0	12 428,0	10 040,0
Прочие  операционные  расходы	100	14 608,0	7 188,0	15 928,0	14 608,0
Прочие  внереализационные  доходы	120	0,0	0,0	0,0	0,0
Прочие  внереализационные  расходы	130	0,0	0,0	0,0	0,0
Прибыль  до  налогообложения                                                                 (050+060+080+090+120-070-100-130)	140	74 215,0	90 260,0	133 785,0	74 215,0
Отложенные налоговые  активы	141	197,0	19,0	4,0	103,0
Отложенные налоговые  обязательства	142	4 672,0	5 599,0	5 010,0	4 672,0
Текущий налог на прибыль	150	13 341,0	16 716,0	27 778,0	13 341,0
Чистая  прибыль	190	59 165,0	70 684,0	105 543,0	59 165,0

 

Анализ вероятности  банкротства

      Вероятность банкротства предприятия – это одна из оценочных характеристик текущего состояния и обстановки на исследуемом предприятии. Проводя анализ вероятности ежемесячно, руководство предприятия или технологической цепочки может постоянно поддерживать вероятность на низком уровне. Поскольку вероятность зависит от ряда показателей, то для положительного результата необходимо следить не за каким-то одним, а за несколькими основными показателями одновременно. Показатель вероятности банкротства получил название показателя Альтмана по имени своего создателя.

 

1. Модель Альтмана (Z модель).

       1. Двухфакторная  модель.

Данная модель Альтмана является самой простой из методик диагностики  банкротства,  при  построении которой учитывается  всего два показателя: коэффициент  текущей ликвидности и удельный  вес заёмных средств в пассивах. 

Для США данная модель выглядит следующим образом: Z = -0,3877 – 1,0736 * Ктл + 0,579 * (ЗК/П) 

где, Ктл - коэффициент текущей ликвидности; ЗК - заемный капитал; П - пассивы. 

Если Z < 0, вероятно, что предприятие остается платежеспособным, если Z > 0, вероятно банкротство. 

В российских условиях, применение Z модели Альтмана было исследовано  М.А. Федотовой, которая считает, что  для повышения точности прогноза необходимо добавить к ней третий показатель - рентабельность активов. Однако новые весовые коэффициенты для отечественных предприятий  ввиду отсутствия статистических данных по организациям-банкротам в России не были определены.   

2.Пятифакторная модель Альтмана для акционерных обществ, чьи акции котируются  на рынке. В 1968 году Эдвард  Альтман на основании проведенных  ним исследований разработал  пятифакторную модель которая имела вид:     Z = 1,2 * Х1 + 1,4 * Х2 + 3,3 * Х3 + 0,6 * Х4 + Х5 

где,

Х1 = (стр.290 - 690 ф. №1) / стр. 300 ф. №1

Х2 = стр. 190 ф. №1 / стр. 300 ф. №1

Х3 = стр. 140 ф. №2 / стр. 300 ф. №1

Х4 = стр. 490 ф. №1 / (стр. 590 + 690 ф. №1)

Х5 = стр. 010 ф. №2 / стр. 300 ф. №1  

Если Z < 1,81 - высокая вероятность банкротства  от 80 до 100%; 

Если 2,77 <= Z < 1,81 - средняя вероятность от 35 до 50%;  

Если 2,99 < Z < 2,77 - вероятность банкротства  не велика от 15 до 20%;  

Если Z <= 2,99 - вероятность банкротства до 10%.

Точность прогноза в этой модели на горизонте одного года составляет 95%, на два года - 83%, что является ее достоинством. Недостатком  же этой модели заключается в том, что ее по существу можно рассматривать  лишь в отношении крупных компаний, котирующих свои акции на фондовом рынке.