Инвестиционная политика в антикризисном управлении

			д/н	Ваш балл			Балл по Аргенти
1. Недостатки
Директор-автократ				5			8
Председатель совета  директоров является также директором			д	4			4
Пассивность совета  директоров				2			2
Внутренние противоречия  в совете директоров (из-за различия  в знаниях и навыках)				4			2
Слабый финансовый  директор				1			2
Недостаток профессиональных  менеджеров среднего и нижнего  звена (вне совета директоров)			д	1			1
Недостатки системы  учета:
Отсутствие  бюджетного контроля				3			3
Отсутствие  прогноза денежных потоков				2			3
Отсутствие  системы управленческого учета  затрат				5			3
Вялая реакция на  изменения (появление новых продуктов,  технологий, рынков, методов организации  труда и т.д.)				10			15
Сумма баллов				37			43
недостатки  в управлении могут привести к  серьезным ошибкам
2. Ошибки
Слишком высокая  доля заемного капитала			д	15			15
Недостаток оборотных  средств из-за слишком быстрого  роста бизнеса				15			15
Наличие крупного  проекта (провал такого проекта  подвергает фирму серьезной опасности)				1			15
Сумма баллов				31			45
недостатки  в управлении могут привести к  серьезным ошибкам
3. Симптомы
Ухудшение финансовых  показателей			д	3			3
Использование «творческого  бухучета»				2			3
Нефинансовые признаки  неблагополучия (ухудшение качества, падение «боевого духа» сотрудников,  снижение доли рынка)				1			3
Окончательные симптомы  кризиса (судебные иски, скандалы, отставки)				1			3
Сумма баллов				7			12
А-счет				75			100
компания  может обанкротиться в течение  ближайших 5 лет
Таблица №6 Метод О.П. Зайцевой прогнозирования банкротства
Исходные данные для расчета  модели О.П.Зайцевой
Показатель	Расчет	2009г., тыс. руб.			2010г., тыс. руб.	2011г., тыс. руб.		Динамика, тыс. руб.
Убытки до налогообложения	стр. 140 ф.№2	74 215,0			27 583,0	27 583,0		-46 632,0
Выручка (нетто) от реализации товаров, продукции, работ, услуг	стр. 010 ф.№2	424 494,0			667 698,0	667 698,0		243 204,0
Краткосрочная дебиторская  задолженность	стр. 230 ф.№1	0,0			0,0	0,0		0,0
Долгосрочная дебиторская  задолженность	стр. 240 ф.№1	113 269,0			20 138,0	29 590,0		-83 679,0
Краткосрочные финансовые вложения	стр. 250 ф.№1	2 333,0			9,0	9,0		-2 324,0
Денежные средства	стр. 260 ф.№1	222,0			245,0	26,0		-196,0
Оборотные активы	стр. 290 ф.№1	380 148,0			251 444,0	217 143,0		-163 005,0
Капитал  и  резервы*	стр. 490 ф.№1	248 247,0			251 196,0	252 613,0		4 366,0
Долгосрочные  обязательства	стр. 590 ф.№1	311 711,0			210 332,0	183 984,0		-127 727,0
Кредиторская задолженность	стр. 610 ф.№1	92 330,0			37 612,0	42 921,0		-49 409,0
Кредиторская задолженность	стр. 620 ф.№1	47 321,0			72 475,0	37 210,0		-10 111,0
Прочие краткосрочные  обязательства	стр. 660 ф.№1	0,0			0,0	0,0		0,0
Краткосрочные  обязательства	стр. 690 ф.№1	141 481,0			110 553,0	81 244,0		-60 237,0
Валюта баланса	стр. 300 ф.№1	701 439,0			572 081,0	517 841,0		-183 598,0

 

Таблица №7 Расчет показателей модели

Показатель	Расчет	Нормативные значения	2009г.	2010г.	2011г.	Динамика
Х1	Убыток/СК	0,0	0,299	0,110	0,109	-0,190
Х2	КЗ/ДЗ	1,0	0,418	3,599	1,258	0,840
Х3	КО/ОА	7,0	54,658	433,413	2 289,457	2 234,799
Х4	Убыток/Выручка	0,0	0,175	0,041	0,041	-0,134
Х5	(КО+ДО)/СК	0,7	1,826	1,277	1,050	-0,776
Х6	ВБ/Выручка	Х6 прошлого года	1,652	0,857	0,776	-0,877
Кфакт			11,440	87,294	458,237	446,798
Кn				2,714	10,299

- результатом работы 20010 и 2011 гг. предприятия ОАО «Строймаш» был убыток, что свидетельствует о снижении эффективности финансово-хозяйственной деятельности предприятия и возможной угрозе банкротства;

- значения второго показателя (отношение  кредиторской к дебиторской задолженности)  также выше нормативного больше  чем в два раза на протяжении  всего исследуемого периода. Это свидетельствует о том, что задолженность предприятия поставщикам, бюджету, внебюджетным фондам и персоналу, выше чем задолженность покупателей предприятию. Т.е. в случае необходимости полного погашения обязательств у предприятия ОАО «Строймаш» может не хватить имущества для их погашения. К тому же дебиторская задолженность относится к группе наиболее ликвидных активов предприятия, а в данном соотношении прослеживается тенденция роста кредиторской задолженности ОАО «Строймаш».

- невзирая на динамику третьего  показателя, его значения на протяжении  всего исследуемого периода 2009-2011 гг. оставались намного ниже нормативного значения 7;

- как отмечалось выше, в 2010 и  2011 гг. результатом хозяйственной деятельности предприятия ОАО «Строймаш» был убыток;

- значения пятого показателя  далек от нормативного 0,7. При этом величина заемных источников финансирования была меньше собственных в течение всего исследуемого периода. Т.к. у предприятия ОАО «Строймаш» присутствуют долгосрочные обязательства,;

Показателями положительно влияющими на рост угрозы банкротства в случае ОАО «Строймаш» являются:

- наличие непокрытых убытков в 2010 и 2011 гг., а отсюда значения х2 выше нормативного;

- слишком большая величина кредиторской  задолженности.

Для снижения угрозы банкротства предприятию прежде всего необходимо максимально возможно снизить сумму получаемых убытков, в идеальном варианте - прийти к результату «прибыль». Уменьшить сумму кредиторской задолженности путем проведения взаимозачета по платежам в бюджет, т.к. суммы НДС достаточно значительны.

Точка безубыточности.

Точка безубыточности
Наименование показателей          2009, декабрь      2010, июнь    2010, декабрь    2011, июнь    2011, декабрь
выручка	641300	344026	690000	370450	775450,00
переменные затраты	307519,5	160839	340600	83625	175375,00
постоянные затраты	307519,5	160839	340600	250875	526125,00
точка безубыточности	590644,1	302056,4	672621,6	324018,6	679887,70
валовая марка	333780,5	183187	349400	286825	600075,00
откл. от т. безубыточности в абс. выражении	50455,9	41969,6	17378,4	46431,4	96562,30
запас прочности по точке безубыточности	7,9 %	12,2%	2,5%	12,5%	12,3%

Таблица№8 Точка безубыточности.

 

На конец анализируемого периода (конец дек. 2010), точка безубыточности  возросла на  81777,49 тыс.руб., и составила 672621,64 тыс.руб., что говорит о том, что предприятию для безубыточной работы необходимо поддерживать уровень выручки не ниже 672621,64 тыс.руб. Рост показателя точки безубыточности в абсолютном выражении был связан  прежде всего с увеличением выручки.

Отклонение  от точки безубыточности в абсолютном выражении показывает при снижении выручки, на какую величину предприятие  перестанет получать прибыль. Значение показателя,  на начало анализируемого периода составлявшее 50455,85 тыс.руб.,  уменьшилось на -33077,49 тыс.руб. , что следует рассматривать как отрицательную тенденцию, и составило на конец анализируемого периода 17378,36 тыс.руб.

Запас прочности  по точке безубыточности, показывающий, на сколько процентов может быть снижена выручка, также уменьшился на -5,35%, что следует рассматривать  как отрицательную тенденцию, и  составил на конец анализируемого периода 2,52%

Точка безубыточности, за весь рассматриваемый период, а  также основные показатели, влияющие на нее, представлены на рисунке №4.

 

3.3. Предложения по стабилизации финансового состояния ООО "Строймаш"

Для вывода предприятия из кризисного состояния необходимо осуществить  одну или несколько инвестиционных программ (процесс создания инвестиционной программы приведен на рис. 3), которые  могут быть связаны со следующими антикризисными мероприятиями:

Рис. 5. Процесс разработки инвестиционной программы

несостоятельного предприятия

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

• перепрофилирование производства;
• закрытие нерентабельных производств и создание новых;
• реорганизация производств;
• пополнение оборотных средств.

       Каждое из выбранных направлений нуждается в технико-экономическом обосновании и требует проведения четкого анализа инвестиций, результатом которого становится разработка инвестиционной программы несостоятельного предприятия. Инвестиционная программа несостоятельного предприятия имеет определенные особенности именно в силу несостоятельности инвестора. Поэтому одним из важнейших видов деятельности в этом направлении является поиск и привлечение финансирования под разрабатываемые инвестиционные программы. В этой связи процесс привлечения финансовых ресурсов под инвестиционные проекты несостоятельного предприятия выглядит следующим образом (рис. 24).

 

Рис. 6. Схема привлечения финансовых ресурсов

 

 

 

 

 

 

 

 

 

Таким образом, инвестиционная активность несостоятельного предприятия определяется прежде всего объемами средств, которые оно может привлечь. В этой связи, выделяются такие понятия как:

• инвестиционные ресурсы несостоятельного предприятия – это средства, которые имеются в распоряжении предприятия, то есть располагаемые ресурсы;
• инвестиционный потенциал несостоятельного предприятия – ресурсы, которые предприятие может мобилизовать на финансовом рынке;

 

• инвестиционные потребности – объем средств, необходимый несостоятельному предприятию для осуществления инвестиционной программы;
• инвестиционная программа – разработанная в рамках программы финансового оздоровления несостоятельного предприятия программа, включающая направления, сроки и объемы инвестиций;
• потребность несостоятельного предприятия в инвестиционных ресурсах – разность между инвестиционными потребностями и инвестиционными ресурсами несостоятельного предприятия.

  По результатам проведенного исследования можно сделать следующие основные выводы и рекомендации:

1. Процесс  финансового оздоровления является  универсальным механизмом повышения  качества финансового состояния  строительного предприятия.

2. Несостоятельные  предприятия имеют возможность  своевременной диагностики причин  несостоятельности и финансовой  стабилизации.

3. Управленческие  решения по антикризисному управлению  будут более обоснованы, если  им предшествует экономический  анализ возможностей и анализ  прогнозов.

4. Эффективным  методом анализа несостоятельных  предприятий является регрессионный  анализ. Практическая реализация основных положений и идей работы, окажет существенное положительное влияние на развитие и совершенствование деятельности не только строительных, но и самых разных предприятий, испытывающих финансовые затруднения и обеспечит: стабилизацию производства и финансовой системы; усиление конкурентного характера экономической среды; активизацию научно-технической деятельности; улучшение инвестиционной обстановки; необходимые структурные изменения; укрепление социальной базы экономических реформ.