Управления акциями

К определению понятия "собственность работников", как  указывалось выше, можно подойти  двояко. Можно рассматривать собственность работников как форму коллективной собственности, охватывающую все случаи, когда работник предприятия является одновременно и владельцем части акций этого предприятия. При этом владение собственностью, бесспорно, оказывает стимулирующее воздействие на работника, которое будет тем больше, чем больше доля дивидендов, которую он получает как собственник имущества, по отношению к его заработной плате. Однако при этом не учитывается социальное положение занятого, двойственность его правового положения и, самое главное, остается неясным, является ли соединение в одном лице работника и собственника следствием принятой формы собственности или случайным совпадением.

По существу, такое  определение не дает возможности  рассматривать "собственность работника" как специфическую форму коллективной собственности. Остается неясным, о какой форме собственности все-таки идет речь. На первый взгляд, под вышеуказанное определение с одинаковым успехом можно подвести и собственность предпринимателя, обладающего контрольным пакетом акций предприятия, и собственность наемного работника, купившего акции предприятия, на котором работает, и также разновидность коллективной собственности, при которой имущество принадлежит нескольким совладельцам, каждый из которых обязан в соответствии с Уставом предприятия или другим учредительным документом работать на предприятии и наоборот, каждый работающий быть совладельцем имущества предприятия. При этом трудовые отношения совладельца имущества с предприятием возникают не на основании трудового договора, а на основании имущественных отношений, являющихся первичными по отношению к трудовым.

Таким образом, необходимо выделить ряд положений, позволяющих  конкретизировать понятие "собственность  работников". Так, собственником имущественного комплекса является не каждый отдельный акционер, а юридическое лицо, т.е. акционерное общество. Следовательно, о собственности работников как о специфической форме собственности можно говорить лишь тогда, когда совокупный работник в виде юридического лица может одновременно рассматриваться и как совокупный собственник. Это может быть лишь тогда, когда конкретным работникам-собственникам принадлежит как минимум контрольный пакет акций, при котором собственник, юридическое лицо, будет выражать интересы работников. В то же время, интересы всех работников предприятия не могут выражать акционеры, составляющие по численности меньшую часть всех работников.

Поэтому в российской экономической литературе большинство  авторов, в частности В. Патрикеев, Т. Абова, Л. Конников¹⁸, рассматривают собственность работников как специфическую форму коллективной собственности тогда, когда гражданам, работающим на предприятии и одновременно владеющим его акциями, принадлежит решающее слово при любой форме принятия решений, будь то "один человек — один голос" или "одна акция — один голос".

Помимо чисто объективных  признаков (акционеры составляют большинство  всех работников и владеют контрольным  пакетом акций) устанавливается  и субъективный признак: владельцы имущества предприятия, создавая акционерное общество, полностью отдают себе отчет в том, каким должен быть характер собственности в их акционерном обществе, каким должен быть хозяйственный механизм предприятия и отражают это в Уставе предприятия.

Таким образом, собственность работников — это такая форма коллективной собственности, при которой владельцы контрольного пакета акций предприятия (контрольного пакета паев) составляют большинство его работников и данное положение зафиксировано в Уставе предприятия. Иначе говоря, это коллективно-долевая собственность большинства работников в совместном управлении.

В данном определении  отражен момент обобществления собственности (без этого не имело бы смысла говорить о ее долевом характере), влекущий за собой обобществление процесса управления.

Предполагается достаточно широкий диапазон выбора конкретных вариантов собственности работников:

• от 100 процентов всех акций, принадлежащих работникам, до 51 процента;
• широкое привлечение наемных работников или полный отказ от их использования;
• от полного самоуправления до ограниченного "участия в управлении";
• равномерное распределение акций или сосредоточение основной их части у узкого круга лиц и т.д.¹⁹

Данная трактовка собственности  работников получила поддержку в  Международной ассоциации предприятий с собственностью работников, в учредительных документах которой более четко определены признаки этой формы собственности. Во-первых, большая часть уставного капитала, не менее 51%, должна принадлежать только работникам данного предприятия, относящимся к промышленному персоналу. Во-вторых, на таком предприятии нет наемных работников: вновь принятые работники обычно через год получают определенное количество акций и становятся собственниками. В-третьих, часть полученной прибыли распределяется между работниками пропорционально не количеству имеющихся у них акций, а сумме годовой заработной платы, т.е. затраченному труду. В-четвертых, на общих собраниях акционеров участники голосуют по принципу "один человек — один голос"²⁰.

Анализируя акционерные общества с собственностью работников, нельзя не отметить, что они являют собой гибрид существенных черт различных организационно-правовых форм предприятий: кооператива, акционерного общества и общества с ограниченной ответственностью.

В конструкции предприятий (акционерных обществ) с собственностью занятых в нем работников от акционерного общества, кроме названия и некоторых формальных признаков, взято деление уставного капитала на акции, которые не дают, однако, прав классической акции и не оплачиваются их держателями. Как акционеры, работники не имеют права распоряжаться своей долей акционерного капитала (продавать, покупать, передавать). Физически акции компании находятся в фонде, а их стоимость зачислена на счета работников. Получить причитающуюся ему часть акционерного капитала работник может при уходе на пенсию или увольнении. Но и в этом случае он имеет право получить не самые ценные бумаги — акции, а лишь их денежный эквивалент. В таком ограничении прав владения и распоряжения — специфический характер акционерной собственности работников.

Из кооператива привнесен  принцип объединения лиц для  совместной деятельности: акционерами  предприятия являются прежде всего  его работники. Управление строится не в соответствии с размером участия  в уставном капитале, а по принципу "один участник - один голос".

От общества с ограниченной ответственностью заимствована возможность прекращения членства в акционерном обществе путем увольнения и получения причитающейся увольняющемуся работнику доли в стоимости имущества.

Хотя акционерные общества с собственностью занятых в нем  работников по ряду формальных признаков  являются разновидностью закрытого акционерного общества²¹, однако его вышеназванные особенности позволяют отнести данный тип предприятий по своей экономической природе к собственности трудового коллектива, а не собственности владельцев капитала.

Подводя итог вышесказанному, необходимо отметить, что современное  рыночное хозяйство демонстрирует  не только разнообразие форм собственности, но и их очень высокую подвижность, постоянный переход одних форм в другие: товарищества или кооператива - в акционерное общество открытого типа. Такие преобразования допускаются в обоих направлениях. На основе взаимопроникновения, переплетения различных форм собственности образуются новые формы организации коллективного предпринимательства, изменяется структура акционерного капитала.

Так, на современном этапе  развития рыночной экономики многие собственники делегируют пучки правомочий непосредственно работникам фирмы. Указанные изменения в процессах персонификации отдельных функций собственности непосредственными производителями, тем не менее, не меняют социально регламентированного механизма воздействия интересов, а, следовательно, не меняют господствующих в современных развитых странах отношений собственности, оставляя в неприкосновенности основные характерные черты и признаки частной формы собственности, а значит законы и механизмы, определяющие сущность, жизнестойкость и внутреннее динамическое равновесие всей системы экономических отношений, основанных на этой форме собственности. Но в то же время, разнообразие и подвижность организационных форм собственности — важный фактор выживания фирм, их адаптации к изменяющимся внешним условиям. Акционирование как способ организации крупных корпораций представляет собой наиболее совершенный экономический и правовой механизм объединения имущества физических и юридических лиц. Развитие акционерной формы собственности, как показал исторический мировой опыт, создало уникальный канал финансирования экономики, привлекло к непосредственному участию в инвестиционном процессе миллионы людей, сделав их предпринимателями-собственниками. Развитие акционерной собственности создало не только новые инструменты накопления капитала, но и распределения дохода, тем самым, создав условия для уменьшения имущественного неравенства в странах с развитой рыночной экономикой. Акционирование, как инструмент глубоких социальных преобразований, создало в последнем столетии в этих странах ключевую роль в общем хозяйственном росте.

В России в процессе реформ было создано более 30 тысяч акционерных  обществ. Однако до сих пор так  и не заработали механизмы адаптации  и развития крупных акционерных  обществ. Недостатки процесса приватизации и просчеты в проведении реформ в  целом, безусловно, сказались на становлении и деятельности отечественных акционерных обществ.

К концу 2000 г. большинство  акционерных обществ промышленности являются убыточными. Резкий спад производства, низкая загрузка производственных мощностей, высокий моральный и физический износ основных фондов, низкая конкурентоспособность продукции, огромные суммы кредиторской и дебиторской задолженностей, резкое падение объемов инвестиций - таковы результаты функционирования акционерных обществ.

Неразвитость фондового рынка является тормозом активного использования возможностей акционерного капитала, который является экономической основой создания и функционирования акционерных обществ.

Серьезной проблемой  АО является формирование структуры  акционерного капитала. Следует отметить, что в странах с развитой рыночной экономикой вопросы обоснования и рационализации структуры капитала АО не решены. Для нашей страны дополнительная трудность в новизне проблемы, а также в условиях переходного периода.

Развитие механизма  хозяйствования акционерных обществ требует рационализации структуры акционерного капитала, состава акционеров, формирования эффективного собственника, а также решения других не менее важных вопросов, таких как роль акционерного капитала, его структуры в управлении акционерным обществом.

Несмотря на огромный опыт создания акционерных обществ, понятие "акционирование" как экономическая категория не получило однозначной трактовки. Это показала практика осуществления процессов акционирования в нашей стране и за рубежом.

В отечественной литературе термин "акционирование" трактуется как "...преобразование государственного предприятия в открытое акционерное  общество". Наиболее распространено понятие акционирования "как способа  приватизации государственного или муниципального предприятия"²².

По нашему мнению, понятие "акционирование" гораздо шире. Акционирование является не только процессом  создания АО, но и процессом формирования уставного капитала и выпуска  акций.

Определяя эту экономическую  категорию, мы отмечаем, прежде всего, что акционирование представляет собой динамичный процесс. Процесс привлечения новых капиталов, а, следовательно, и акционеров, продолжается на всем протяжении функционирования предприятий. При этом способы привлечения развиваются: это и слияние с другими компаниями, и поглощение компаний, это и капитализация собственной прибыли, это эмиссия акций, облигаций и других ценных бумаг с обязательным условием обеспечения их успешного обращения на фондовых рынках. Это, наконец, обязательное сочетание условий развития общества с удовлетворением интересов акционеров как кредиторов. Высокие дивиденды обеспечивают успешное обращение ценных бумаг, доход от которых может быть направлен на инвестирование развития предприятия, на приобретение и использование новых технологий, повышение конкурентоспособности продукции.

С учетом сказанного понятие  акционирование в данной работе определяется как организационно-экономический  и правовой механизм объединения  финансовых и имущественных средств  многих физических и юридических лиц для создания объекта деятельности, целью которой является получение доходов, обеспечивающих удовлетворение интересов акционеров, а также постоянное развитие компании. Средствами, обеспечивающими доходность компании, являются инвестирование капитала (полученного как за счет собственной деятельности, так и средств новых акционеров, а также за счет эмиссии и продажи акций, облигаций и других ценных бумаг) в развитие технологии, расширение, диверсификацию деятельности, интернационализацию интеграции.

Акционирование, таким образом, является инструментом создания особого канала финансирования предпринимательской деятельности во всех сферах народного хозяйства.

При этом главными принципами создания и функционирования АО являются:

1. формирование состава акционеров, способного принимать правильные управленческие решения, как с позиции личных интересов, так и с позиций развития общества;
2. формирование акционер<span class="dash041e_0431_044b_0447_043d_044b_0439__Char" style=" font-size: 14pt