Анализ собственного капитала

Оглавление

Введение 2

1. Формирование и использование собственного капитала предприятия. 3

1.1. Понятие собственного капитала, его основные элементы и источники его формирования. 3

1.2. Цена собственного капитала и способы ее определения. 8

2. Анализ формирования и использования собственного капитала ОАО «Сибирьтелеком» 13

2.1. Оценка  состава и структуры собственного  капитала организации. 13

2.2 Анализ  доходности собственного капитала  предприятия 16

2.3 Оценка  эффективности использования собственного  капитала 21

3. Оптимизация использования собственного капитала ОАО «Сибирьтелеком» 24

3.1 Основные  проблемы использования собственного  капитала организации 24

3.2 Направления  совершенствования собственного  капитала организации 25

Заключение 29

Список использованных источников 31

 

Введение

В настоящее время, в  условиях существования различных  форм собственности в России, особенно актуальным становится изучение вопросов формирования, функционирования и воспроизводства  предпринимательского капитала. Возможности  становления предпринимательской  деятельности и ее дальнейшего развития могут быть реализованы лишь только в том случае, если собственник  разумно управляет капиталом, вложенным  в предприятие.

Одновременно с вопросами  формирования необходимо рассматривать  соотношение между заемными и  собственными средствами, т.к. цена привлечения  в отдельных случаях заемных  источников более низкая и эффективная, нежели использование собственных  средств.

Цель данной работы - на основе исследования теоретических подходов к определению собственного капитала и его предназначения в современных  организациях, проведения финансового  анализа предприятия разработать  меры по оптимизации собственного капитала организации.

Для достижения поставленной цели необходимо решить следующие задачи:

- раскрыть теоретические  основы собственного капитала  организации, его формирования  и использования;

- исследовать процесс  формирования и использования  резервов организации;

- рассмотреть цену собственного  капитала и ее определение;

- провести финансовый  анализ деятельности предприятия  с акцентом на формирование  и использование основного капитала;

- выявить основные проблемы  в ходе формирования и использования  основного капитала организации;

- определить способы оптимизации  основного капитала предприятия.

Объектом исследования является ОАО «Сибирьтелеком».

Предметом исследования являются теоретические и практические подходы  к формированию и использованию  собственного капитала организации.

1. Формирование и использование собственного капитала предприятия.

1. Понятие собственного капитала, его основные элементы и источники его формирования.

Собственный капитал (СК) организации как юридического лица в общем виде определяется стоимостью имущества, принадлежащего организации. Это так называемые чистые активы организации. Они определяются как разность между стоимостью имущества (активным капиталом) и заемным капиталом. Конечно, собственный капитал имеет сложное строение. Его состав зависит от организационно-правовой формы хозяйствующего субъекта.

Собственный капитал состоит  из уставного, добавочного и резервного капитала, нераспределенной прибыли  и целевых (специальных) фондов. Коммерческие организации, функционирующие на принципах  рыночной экономики, как правило, владеют  коллективной или корпоративной  собственностью. Собственниками выступают  юридические и физические лица, коллектив  вкладчиков-пайщиков или корпорация акционеров. Уставный капитал, сложившийся  как часть акционерного капитала, наиболее полно отражает все аспекты  организационно-правовых основ формирования уставного капитала.

Акционерный капитал — это собственный капитал акционерного общества (АО). Акционерным обществом признается организация, уставный капитал которой разделен на определенное число акций. Участники АО (акционеры) не отвечают по обязательствам общества и несут риск убытков, связанных с его деятельностью, в пределах стоимости принадлежащих им акций [11, c.34].

Уставный капитал при  этом представляет собой совокупность вкладов (рассчитываемых в денежном выражении) акционеров в имущество  при создании предприятия для  обеспечения его деятельности в  размерах, определенных учредительными документами. В силу своей устойчивости уставный капитал покрывает, как правило, наиболее неликвидные активы, такие, как аренда земли, стоимость зданий, сооружений, оборудования.

Особое место в реализации гарантии защиты кредиторов занимает резервный капитал, главная задача которого состоит в покрытии возможных  убытков и снижении риска кредиторов в случае ухудшения экономической  конъюнктуры. Резервный капитал  формируется в соответствии с  установленным законом порядком и имеет строго целевое назначение. В условиях рыночной экономики он выступает в качестве страхового фонда, создаваемого для возмещения убытков и защиты интересов третьих  лиц в случае недостаточности  прибыли у предприятия до того, как будет уменьшен уставный капитал [2, c.75].

В Гражданском кодексе  РФ предусмотрено требование о том, что, начиная со второго года деятельности предприятия его уставный капитал  не должен быть меньше, чем чистые активы. Если данное требование нарушается, то предприятие обязано уменьшить (перерегистрировать) уставный капитал, поставив его в соответствие с величиной чистых активов (но не менее минимальной величины). Формирование резервного капитала является обязательным для акционерных обществ, его минимальный размер не должен быть менее 15%  от уставного капитала.

В отличие от резервного капитала, формируемого и соответствии с требованиями законодательства, резервные  фонды, создаваемые добровольно, формируются  исключительно в порядке, установленном  учредительными документами или  учетной политикой предприятия, независимо от организационно-правовой формы его собственности [5, с.99].

Следующий элемент собственного капитала — добавочный капитал, который показывает прирост стоимости имущества в результате переоценок основных средств и незавершенного строительства организации, производимых по решению правительства, полученные денежные средства и имущество в сумме превышения их величины над стоимостью переданных за них акций и другое. Добавочный капитал может быть использован на увеличение уставного капитала, погашение балансового убытка за отчетный год, а также распределен между учредителями предприятия и на другие цели. При этом порядок использования добавочного капитала определяется собственниками, как правило, в соответствии с учредительными документами при рассмотрении результатов отчетного года.

В хозяйствующих субъектах  возникает еще один вид собственного капитала — нераспределенная прибыль. Нераспределенная прибыль — чистая прибыль (или ее часть), не распределенная в виде дивидендов между акционерами (учредителями) и не использованная на другие цели. Обычно эти средства используются на накопление имущества хозяйствующего субъекта или пополнение его оборотных средств в виде свободных денежных сумм, то есть в любой момент готовых к новому обороту. Нераспределенная прибыль может из года в год увеличиваться, представляя рост собственного капитала на основе внутреннего накопления. В растущих, развивающихся акционерных обществах нераспределенная прибыль с годами занимает ведущее место среди составляющих собственного капитала. Ее сумма зачастую в несколько раз превышает размер уставного капитала.

Целевые (специальные) фонды  создаются за счет чистой прибыли  хозяйствующего субъекта и должны служить  для определенных целей в соответствии с уставом или решением акционеров и собственников. Эти фонды являются разновидностью нераспределенной прибыли. Иначе говоря, это нераспределенная прибыль, имеющая строго целевое  назначение.

В составе собственного капитала могут быть выделены две основные составляющие: инвестированный капитал, то есть капитал, вложенный собственниками в предприятие; и накопленный капитал - капитал, созданный на предприятии сверх того, что было первоначально авансировано собственниками. Инвестированный капитал включает номинальную стоимость простых и привилегированных акций, а также дополнительно оплаченный (сверх номинальной стоимости акций) капитал. К данной группе обычно относят и безвозмездно полученные ценности. Первая составляющая инвестированного каптала представлена в балансе российских предприятий уставным капиталом, вторая — добавочным капталом (в части полученного эмиссионного дохода), третья - добавочным капиталом или фондом социальной сферы (в зависимости от цели использования безвозмездно полученного имущества).

Накопленный капитал находит  свое отражение в виде статей, возникающих  в результате распределения чистой прибыли (резервный капитал, фонд накопления, нераспределенная прибыль, иные аналогичные  статьи). Несмотря на то, что источник образования отдельных составляющих накопленного капитала — чистая прибыль, цели и порядок формирования, направления  и возможности использования  каждой его статьи существенно отличаются. Эти статьи формируются в соответствии с законодательством, учредительными документами и учетной политикой [6, с. 98-99].

Все источники формирования собственного капитала можно разделить  на внутренние и внешние (рис.1.3).

Собственный капитал характеризуется  следующими основными положительными особенностями:

1. Простотой привлечения,  так как решения, связанные с увеличением собственного капитала (особенно за счет внутренних источников его формирования) принимаются собственниками и менеджерами предприятия без необходимости получения согласия других хозяйствующих субъектов.

2. Более высокой способностью  генерирования прибыли во всех сферах деятельности, т.к. при его использовании не требуется уплата ссудного процента во всех его формах.

3. Обеспечением финансовой  устойчивости развития предприятия,  его платежеспособности в долгосрочном  периоде, а соответственно и снижением риска банкротства.

  Внутренние источники                                          Внешние источники

        Чистая прибыль предприятия                                                                            

        Амортизационные отчисления

        Фонд  переоценки имущества

Доходы от сдачи имущества в

 

 

Рис. 1.3. Источники формирования  собственного капитала

Вместе с тем, ему присущи  следующие недостатки:

1. Ограниченность объема  привлечения, а следовательно и возможностей существенного расширения операционной и инвестиционной деятельности предприятия в периоды благоприятной конъюнктуры рынка на отдельных этапах его жизненного цикла.

2. Высокая стоимость в  сравнении с альтернативными заемными источниками формирования капитала.

3. Неиспользуемая возможность  прироста коэффициента рентабельности собственного капитала за счет привлечения заемных финансовых средств, так как без такого привлечения невозможно обеспечить превышение коэффициента финансовой рентабельности деятельности предприятия над экономической [3, c.208-209].

Таким образом, предприятие, использующее только собственный капитал, имеет наивысшую финансовую устойчивость (его коэффициент автономии равен единице), но ограничивает темпы своего развития (т.к. не может обеспечить формирование необходимого дополнительного объема активов в периоды благоприятной конъюнктуры рынка) и не использует финансовые возможности прироста прибыли на вложенный капитал.

2. Цена собственного капитала и способы ее определения.

Собственный капитал имеет  стоимость, которая рассматривается  с точки зрения альтернативных вариантов  размещения средств или упущенной  выгоды. При этом следует учитывать  особенности формирования отдельных  составляющих собственного капитала и, соответственно, их поэлементную оценку, которая способствует выбору наиболее недорогих источников их привлечения.

Несмотря на множественность  подходов к оценке стоимости собственного капитала в научной литературе, могут  быть выделены в качестве базовых  следующие их них:

1. метод дивидендов;
2. метод доходов (доходный подход);
3. метод оценки доходности финансовых активов на основе использования модели CAMP (Capital Assets Pricing Model) [10, с. 378].

В соответствии с дивидендным  подходом стоимость собственного капитала определяется текущей стоимостью дивидендов, которые акционеры либо получают, либо желают получить от предприятия, а также ожидаемыми изменениями  курсовой стоимости акций. Логика данного  подхода состоит в том, что  выплата дивидендов рассматривается  как плата за собственный капитал.