Денежный рынок. Влияние изменения равновесия на денежном рынке на экономический рост

Таблица 2.1. Динамика рублевой денежной массы и ее составляющие

 

Источник: [15].

За  декабрь 2011 г.  рублевая  денежная  масса  увеличилась  на 13,2 процента. 

Ее  увеличение  сложилось  за  счет  роста  наличных  денег  в обороте на 2,9 процента, депозитов юридических и физических лиц на 22,3 и 11,1 процента соответственно при снижении  ценных  бумаг,  выпущенных  банками (вне  банковского  оборота)  на 10,4 процента.

Активная  рублевая  денежная  масса  за 2011 год  увеличилась  на 48,9 процента, или  на 6,68  трлн.  рублей.  Ее  удельный  вес  в  структуре  денежного  агрегата  М2*  на 1 января 2012 г.  составил 47  процентов,  снизившись  относительно  начала  года  на 4,8 процентного  пункта.

Переводные депозиты юридических  лиц в белорусских рублях на 1 января 2012 г. составили 9,1  трлн.  рублей  и  за 2011 г.  увеличились  на 44,2  процента (на 2,8 трлн. рублей), а их удельный вес в структуре денежного  агрегата М1 по состоянию на 1 января 2012  г.  уменьшился  по  сравнению  с  началом  года  на 1,5  процентного  пункта  и составил 44,9 процента.

 

Рисунок 7. Динамика компонентов активной рублевой денежной массы.

Источник: [15]

В  условиях  ослабления  белорусского  рубля  широкая  денежная  масса  за 2011 г.  увеличилась  на 121,2 процента26(за 2010 год -  на 31,9 процента). В декабре 2011 г. она возросла на 6,8 процента. 

Вследствие  повышения  интенсивности  инфляционных  процессов,  постепенного снижения  реальных  денежных  доходов  субъектов  хозяйствования  и  населения  уровень  монетизации  экономики,  рассчитанный  по  среднегодовой  рублевой  денежной массе,  снизился  с 13,9 процента  на 1 января 2011 г.  до 12 процентов  на 1 января 2012 г.,  по  широкой  денежной  массе -  с 25,69 процента  до 25,65 процента  соответственно. Скорость обращения денежного агрегата М2* в среднегодовом исчислении c 1 января 2011 г. по 1 января 2012 г. увеличилась  на 15,5 процента, денежного агрегата М3 - на 0,2 процента.

Депозиты  в  иностранной  валюте  в  долларовом  эквиваленте  на 1 января 2012 г. сформировались  в  объеме 7,6 млрд.  долларов  США  и  за 2011 г.  выросли  на 3,5 процента. За декабрь 2011 г. они увеличились  на 7,5 процента.

Депозиты населения в  иностранной валюте за 2011 г. сократились  на 3,9 процента при их увеличении за декабрь 2011 г. на 5,1 процента. Их удельный вес в общем объеме  депозитов  в  иностранной  валюте  на 1 января 2012 г.  составил 55,2 процента (на 1 января 2011 г. - 59,4 процента).

Депозиты  юридических  лиц  в  иностранной  валюте  за 2011 год  возросли  на 14,4 процента (за 2010 г. - на 41 процент), за декабрь 2011 г. - на 10,6 процента. 

В  структуре  широкой  денежной  массы  доля  рублевой  составляющей  за  отчетный год  сократилась  на 13,6 процентного  пункта (до 39 процентов  на 1  января 2012 г.). В декабре 2011 г. она увеличилась  на 2,2 процента. Балансовыми  факторами  изменения  явились  увеличение  чистых  внутренних требований (ЧВT) и чистых иностранных активов  банковской системы (ЧИАБС) [15].

Увеличение ЧВТ за 2011 г. составило 44,1 процента и сложилось  главным образом  за  счет  роста  требований  банков  к  экономике (преимущественно  за  счет  роста  требований к нефинансовым организациям на 70,4 процента и к физическим лицам - на 42,9 процента). 

ЧИАБС  за 2011 г.  возросли  на 4,9 млрд.  долларов  США  в  основном  за  счет средств полученных от продажи акций ОАО ”Белтрансгаз“, получение второго транша  кредита  Антикризисного  фонда  ЕврАзЭС,  а  также  зачисление  в  состав  резервов части  синдицированного  кредита  Сбербанка  Российской  Федерации  и  Евразийского банка развития, выданного ОАО ”Беларуськалий“.

Рублевая денежная база на 1 января 2012 г. сложилась на уровне 16,9 трлн. рублей,  увеличившись  за 2011 г.  на 66,2 процента (или  на 6,7 трлн.  рублей).  Операции Правительства Республики Беларусь способствовали увеличению рублевой денежной базы на 12,9 трлн. рублей, в то время как операции Национального банка - уменьшению на 6,2 трлн. рублей.

С 1  июня 2011 г.  Национальный  банк  прекратил  предоставлять  ресурсы  банкам для кредитования ими государственных программ и  осуществляет рефинансирование банков с помощью стандартных инструментов и на рыночных условиях.

Международные  резервные  активы  по  предварительным  данным  на 1 января 2012 г. составили: 

• в национальном определении - 9 387,2 млн. долларов США, увеличившись с начала 2011 г. на 3 231,9 млн. долларов США;
• в  соответствии  с  методологией  Международного  валютного фонда - 7 915,9  млн. долларов США, увеличившись за 2011 г. на 2 885,2 млн. долларов США. 

В  декабре  увеличению  золотовалютных  резервов  способствовало  поступление второго транша кредита  Антикризисного фонда ЕврАзЭС в  сумме 440 млн. долларов США,  а  также  зачисление  в  состав  резервов  части  синдицированного  кредита  Сбербанка Российской Федерации  и Евразийского банка развития, выданного  ОАО ”Беларуськалий“. При этом Правительством Республики Беларусь и Национальным банком в  полном  объеме  были  исполнены  внешние  и  внутренние  обязательства  в  иностранной  валюте. 

В  настоящее  время  золотовалютные  резервы  покрывают  почти  двухмесячный  импорт. Поддержание резервов на уровне, обеспечивающем экономическую безопасность

Республики Беларусь, а  также обеспечение своевременного погашения в полном объеме внешних  и внутренних обязательств в иностранной  валюте являются приоритетными задачами Правительства Республики Беларусь и Национального банка. 

 

 

2.2 Анализ инструментов денежно-кредитной политики РБ в 2011 г.

 

На  фоне  ускорения  инфляционных  процессов  с  начала 2011  года  Национальным банком были приняты меры по ужесточению монетарных условий, включая повышение ставки рефинансирования и ставок по операциям  Национального банка.

В целях оперативного реагирования на изменение текущей экономической  ситуации в стране и усиления защиты рублевых вкладов в банках от инфляции, в 2011 году ставка  рефинансирования  поэтапно  повышалась  с 10,5 процента  годовых  до 45 процентов годовых.

Одновременно  с  изменением  ставки  рефинансирования  в 2011 году  уровень  процентных  ставок  по  постоянно  доступным  операциям  регулирования  ликвидности (по кредиту  овернайт и сделкам СВОП овернайт) был увеличен с 16 до 70 процентов годовых. Процентные ставки по постоянно доступным  операциям изъятия ликвидности (по депозитам  овернайт)  возросли  с 7  до 30  процентов  годовых.  Процентные  ставки  по аукционным операциям поддержки ликвидности были приближены к верхней границе процентного  коридора.  Наряду  с  этим,  процентные  ставки  по  двусторонним  сделкам СВОП  были  установлены  на  уровне  ставок  по  постоянно  доступным  операциям  поддержки ликвидности, что увеличило их значение с 11 до 70 процентов годовых [8]. 

Фактическое выравнивание ставок по постоянно доступным операциям  регулирования ликвидности с  аукционными операциями поддержки  ликвидности наряду с переходом  с 1 июня 2011 г.  к  рефинансированию  банков  только  с  помощью  стандартных инструментов и на рыночных условиях (а со 2 сентября 2011 г. - на срок не более 7 дней)  способствовало  ужесточению  денежно-кредитной  политики.  В  результате принимаемых  мер  среднее  значение  процентной  ставки  на  однодневном  межбанковском  рынке  в 2011 г.  составило 62,6 процента  годовых,  увеличившись  относительно уровня декабря 2010 г. на 52,1 процентного пункта.

Ситуация на денежных рынках в 2011 г. имела неоднородный характер: в январе-мае 2011 г. прослеживались существенные колебания ликвидности, а с конца  мая текущего года в банковской системе  наблюдался дефицит ликвидности, при  котором, в целях  обеспечения  нормального  платежного  процесса,  недопущения  неплатежей, сглаживания  колебаний  процентных  ставок  на  рынке  межбанковских  кредитов, Национальный  банк  оказывал  необходимую  ресурсную  поддержку  банкам.  Среднедневной  остаток  задолженности  по  операциям  поддержания  текущей  ликвидности банковской системы в 2011 г. составил 2 096,1 млрд. рублей.

Рисунок 8. Динамика ставок по инструментам регулирования ликвидности и ставки МБК.

Источник: [15].

В период избытка ликвидности  Национальным банком проводились операции на открытом  рынке  по  стерилизации  избыточной  ликвидности.  Среднедневной  остаток средств банков по операциям  изъятия ликвидности Национального  банка в 2011 году составил 106,1 млрд. рублей.

Ставки кредитного рынка. Средняя полная процентная ставка по новым кредитам банков в белорусских  рублях в декабре 2011 г. сложилась  на уровне 51,1 процента годовых,  увеличившись  по  сравнению  с  ноябрем 2011 г.  и  декабрем 2010 г.  на 6  и 37,4 процентного  пункта соответственно.

 

Рисунок 9. Динамика ставок по вновь выданным рублевым кредитам.

Источник:[15].

Полная  ставка  по  новым  кредитам  для  юридических  лиц  за  декабрь 2011 г.  по сравнению  с  ноябрем 2011 г. увеличилась  на 6 процентных  пунктов,  по  сравнению  с декабрем 2010 г. -  на 39,2 процентного  пункта  и  сложилась  на  уровне 52,2 процента годовых. Вместе с тем, полная процентная ставка по новым кредитам для физических лиц составила 42,5 процента годовых, увеличившись за декабрь 2011 г. по сравнению с ноябрем 2011 г. на 6,2 процентного пункта, с декабрем 2010 г. - на 24,9 процентного пункта.

 Средняя  полная  процентная  ставка  по  вновь   выданным  кредитам  юридическим  лицам  в  СКВ29  в  декабре  2011 г.  по  сравнению  с   декабрем 2010 г.  возросла  на 1,7 процентного  пункта и составила 10,2 процента  годовых. 

Ставки депозитного рынка. В декабре 2011 г. средняя ставка по новым срочным депозитам  в  рублях  сложилась  на  уровне 53,6 процента  годовых,  увеличившись  по сравнению  с  ноябрем 2011 г.  и  декабрем 2010 г.  соответственно  на 7,3  и 43,4  процентного  пункта.  При  этом  ставка  по  вновь  привлеченным  срочным  депозитам  юридических  лиц  в  декабре 2011 г.  по  сравнению  с  ноябрем 2011 г.  возросла  на 7,3 процентного  пункта (до 53,4  процента  годовых),  с  декабрем 2010 г. -  на 44,3 процентного  пункта. Ставка по вновь привлеченным срочным депозитам физических  лиц  в  декабре 2011 г.  составила 55,3 процента  годовых,  увеличившись  по  сравнению с уровнем ноября 2011 г. на 7,4 процентного пункта и уровнем  декабря 2010 г. на 39,7 процентного пункта.

 

Рисунок 10. Динамика ставок по вновь привлеченным рублевым депозитам.

Источник: [15].

Процентная  ставка  по  вновь  привлеченным  срочным  депозитам  в  иностранной валюте  в  декабре 2011 г.  по  сравнению  с  ноябрем 2011 г.  увеличилась  на 0,1 процентного пункта до 7,2 процента годовых, что было обусловлено прежде всего ростом  ставки  по  депозитам  юридических  лиц  на 0,7 процентного  пункта (до 6,0 процента  годовых).  Ставка  по  депозитам  физических  лиц  в  декабре 2011  г.  по сравнению  с ноябрем 2011 г. не изменилась и составила 8,4 процента годовых, увеличившись относительно декабря 2010 г. на 1,6 процентного пункта.

 

 

2.3 Анализ состояния  банковского сектора в 2011 году.

 

На 1 января 2012 г.  банковский  сектор  Республики  Беларусь включал 31 банк, из которых 26 банков являлись банками  с участием иностранного капитала. При этом в 23 банках доля участия  иностранных инвесторов в уставном фонде превышает 50 процентов,  в  том  числе 9  банков - со 100-процентным иностранным капиталом, 14 банков - доля иностранного капитала от 50 до 100 процентов, из них у двух банков только по одной  акции принадлежит резидентам Республики Беларусь.

На  территории  Республики  Беларусь  находятся 9  представительств  иностранных банков России, Литвы, Латвии, Германии и Межгосударственного  банка. 

Совокупный  уставный  фонд  банков  на 1 января 2012 г.  сложился  на  уровне 27,65 трлн. рублей, увеличившись за 2011 г. на 130 процентов (на 15,6 трлн. рублей) [6].

Увеличение совокупного  уставного фонда банков в конце 2011 года обусловлено увеличением  уставных  фондов  ОАО ”АСБ Беларусбанк“  на 12,9 трлн. рублей  и ОАО «Белагропромбанк»  на 1,6 трлн. рублей согласно Указу Президента Республики Беларусь № 608 от 29 декабря 2011 г. В структуре совокупного  уставного фонда банков на 1 января 2012 г. основная доля принадлежит государству. 

На 1 января 2012 г. отношение  среднего уставного фонда к ВВП  в годовом исчислении составило 4,8 процента, снизившись за 2011 год на 1,24 процентного пункта.

Объем  нормативного  капитала  банков  за  январь-ноябрь 2011 г.  увеличился  на 23,4 процента,  или  на 4,1 трлн.  рублей,  и  на 1 декабря 2011 г.  сложился  на  уровне 21,8 трлн. рублей.

В среднегодовом исчислении по отношению к ВВП объем нормативного капитала банков  составил 7,4 процента,  уменьшившись  с  начала 2011 года  на 1,5 процентного пункта.

Объем  нормативного  капитала  банков  за  январь-ноябрь 2011 г.  увеличился  на 23,4 процента,  или  на 4,13 трлн.  рублей,  и  на 1 декабря 2011 г.  сложился  на  уровне 21,76 трлн. Рублей[15].

В  ноябре  в  годовом  исчислении  рентабельность  нормативного  капитала  банковского  сектора  составила 15,6 процента,  увеличившись  с  начала 2011  года  на 3,9 процентного  пункта.

Доля  проблемных  активов  в  активах,  подверженных  кредитному  риску,  по  банковскому сектору  на 1 декабря 2011 г. составила 4,35 процента (на 1 января 2011 г. - 3,55 процента).

Активные банковские операции. Основным направлением размещения средств  банков  являются  кредиты  юридическим  лицам-резидентам.  На 1 января 2012 г.  доля требований к  юридическим  лицам  в  структуре  активов  банков  составила 54,9 процента, снизившись относительно начала 2011 года на 6,8 процентного  пункта. 

За 2011 г.  требования  банков  к  экономике  увеличились  на 71,7 процента (на 66,6 трлн. рублей) и на 1 января 2012 г. составили 159,5 трлн. рублей31 (за 2010 год - возросли на 39,9 процента). 

В национальной  валюте  требования  возросли  на 34,6 процента (на 25 трлн.  рублей)  и  сложились  в  объеме 97,4 трлн.  рублей,  в  иностранной  валюте -  на 8,6 процента (на 591,3 млн. долларов США) и составили 7,4 млрд. долларов США соответственно. 

Платежная система. В автоматизированной системе межбанковских расчетов (далее - BISS)  в 2011 году  проведено 63,5 млн.  платежей  на  сумму 2 408,1 трлн. рублей. По сравнению с 2010 г. количество платежей увеличилось на 3,2 процента, а их сумма в 2,2 раза, что связано  с увеличением количества и объема операций по кредитам ”овернайт“, краткосрочным  кредитам МБК и расчетам по сделкам  с иностранной валютой (таблица 1.8.2).