Цели выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг. Международная и российская практика

                         Федеральное агентство по образованию

     ГОУВПО  «Российская экономическая академия им. Г.В. Плеханова»

 
                           Кафедра биржевого дела и ценных  бумаг

                                      Кафедра высшей математики 

          Междисциплинарная комплексная курсовая работа на тему:

                 «Цели выпуска государственных и муниципальных

              ценных бумаг. Международная и  российская практика». 
 

Выполнила студентка группы №2305  
дневного отделения  
Финансового факультета

Захарова  Василина 

Научные руководители:

Кафедра биржевого  дела и ценных бумаг, профессор Гришина О. А.

Кафедра высшей математики, Зверева А. И.           

                                

                                                  Москва 2009

                                                  План. 

1. Место государственных  и муниципальных ценных бумаг  в общей    структуре ценных бумаг.
2. Потребности государства в финансовых ресурсах и их источники.
3. Цели выпуска государственных и муниципальных ценных бумаг. Международная и Российская практика.
4. Список использованных источников.

 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 
 

1.   Место государственных и муниципальных ценных бумаг в общей    структуре ценных бумаг.

   В условиях рыночных отношений в стране обязательной их составной частью становится рынок ценных бумаг. Ценная бумага – это денежный документ, удостоверяющий имущественное право или отношение займа владельца документа к лицу, выпустившему такой документ; источник формирования уставного капитала акционерных обществ и финансирования расходов государства, территориально-административных органов управления, муниципалитетов; форма вложений денежных средств физическими и юридическими лицами и способ получения ими доходов от этих вложений. Основные ценные бумаги – это документы, в основе которых лежат имущественные права на реальный актив. Следовательно, по существу, раскрывая сущность, ценные бумаги, как экономической категории, следует подчеркнуть, что эта форма существования капитала, которая может передаваться вместо его самого, обращаться на рынке, как товар и обеспечивать тем самым доход. Но это особая форма существования капитала, отличная от его нахождения в денежной, производственной форме, при которой у владельца капитала сам капитал отсутствует, но имеются имущественные права на него, зафиксированные в форме ценной бумаги.

   К ценным  бумагам относятся денежные документы: 

а) удостоверяющие право владения или отношения займа;

б) определяющие взаимоотношения между лицом, выпустившим эти документы, или их владельцем;

в) предусматривающие, как правило, выплату дохода в виде дивидендов или процентов, а так же возможность передачи денежных и иных прав, вытекающих из этих отношений, другим лицам.

   Каковы же  цели выпуска ценных бумаг?  Во-первых, государство использует  их как метод государственных  сбережений граждан, временно  свободных финансовых ресурсов  инвесторов (страховые компании, пенсионные фонды и другие) для финансирования расходов бюджета, превышающих его доходы. Во-вторых, ценные бумаги используются для регулирования денежного обращения. Проводя операции с ценными бумагами, государство может влиять на резервы коммерческих банков, учётные ставки по кредитам и т.д. В-третьих, предприятия и организации используют ценные бумаги, как источник инвестиций (создание новых фирм, развитие действующих), имеющий определённые преимущества перед кредитом. В-четвёртых, предприятия, организации и банки используют ценные бумаги, как универсальный кредитно-расчётный инструмент. Следовательно, ценные бумаги – это элемент бюджетного механизма, денежного обращения, хозяйственного механизма предприятий. В-пятых, через денежные бумаги инвесторы получают возможность почувствовать экономическую конъюнктуру в стране и регионе и принимать необходимые меры для рационального использования своих капиталов. В-шестых, через рынок ценных бумаг обеспечивается лучшая возможность перелива капитала, его концентрацию на необходимых направлениях.

   В соответствии с правовыми нормами, изложенными, в основном, в Гражданском Кодексе РФ, Бюджетном Кодексе РФ, Федеральном законе «О рынке ценных бумаг», «Об особенностях эмиссии и обращении государственных и муниципальных ценных бумаг», а так же ряда Постановлений Правительства и других подзаконных актах; в настоящее время находятся в обращении следующие основные виды государственных и муниципальных ценных бумаг и обязательств, а так же, корпоративных ценных бумаг: государственных краткосрочные бескупонные облигации, государственные долгосрочные обязательства, казначейские обязательства и казначейские векселя, облигации государственного внутреннего валютного займа.

   Государственные  облигации – это юридическая  форма удостоверения договора  государственного займа. Она удостоверяет  право владельца облигации на  получение от заёмщика, предоставленных  ему взаймы денежных средств,  или , в зависимости от условий займа, иного имущества, установленных процентов, либо иных имущественных прав в сроки, предусмотренные условиями выпуска займа в обращение.

   Доход по  государственным ценным бумагам  может быть получен в виде  дисконта от номинальной цены  или в виде купонных выплат. По облигациям федеральных займов, владелец облигаций имеет право  на получение суммы основного  долга (номинальной стоимости), выплачиваемой  при погашении выпуска, или  иного имущественного эквивалента,  а так же на получение в  соответствии с условиями выпуска, дохода в виде процента, начисляемого к номинальной стоимости облигации федеральных займов.

   Акция –  эмиссионная ценная бумага, закрепляющая  права её владельца на получение  части прибыли акционерного общества  в виде дивидендов, на участие  в управлении акционерном обществом  и на часть имущества, остающегося  после его ликвидации.

   Вексель, простой  и переводной – ничем не  обусловленное обязательство векселядателя выплатить по наступлению, предусмотренного векселем срока, полученную взаймы денежную сумму (при переводном векселе указывается обязательство иного, а не векселядателя в векселе плательщика).

   Депозитный  сертификат – письменное обязательство  банка по выплате размещённых  у него депозитов (срочных вкладов)  юридических лиц. Сертификат даёт  владельцу право на получение  по истечении оговорённого срока  суммы вклада и процентов по  нему. Вместо начисления процентов  сверх номинала, сертификаты могут  продаваться с дисконтом, то  есть по цене нижу номинала. Законом разрешена переуступка  прав требования по сертификату  одним лицом другому. 

   Сберегательный  сертификат – письменное обязательство  банка по выплате размещённых  у него депозитов физических  лиц. 

   Чек – это  ценная бумага, содержащая ничем  не обусловленное распоряжение  чекодателя банку произвести  платёж, указанной в нём суммы чекодателю.

   Закладная  – именная ценная бумага, удостоверяющая  права её владельца в соответствии  с договором об ипотеке (залог  недвижимого имущества на получение  денежного обязательства или  указанного в нём имущества).

   Обращаются, так же, три вида складского свидетельства: складское свидетельство, – ценная бумага, подтверждающая принятие товара на хранение; двойное складское свидетельство, состоящее из 2-х частей – складского свидетельства и залогового свидетельства (варранта), которые могут быть отделены друг от друга и каждая в отдельности есть именная ценная бумага; и простое складское свидетельство – оно представляет собой ценную бумагу на предъявителя.

   Депозитная  расписка – это именная ценная  бумага, свидетельствующая о владении  акциями какого-либо иностранного  эмитента. Это обращаемая ценная  бумага, которая выпускается в  форме депозитного сертификата  депозитарным банком.

   По порядку  владения и передачи прав различают  именные, предъявительские и ордерные  ценные бумаги. Именная ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой зафиксировано в её бланке и в реестре собственников. Предъявительская ценная бумага – это ценная бумага, имя владельца которой не фиксируется на ней самой, а её обращение не нуждается в регистрации. Передача прав по ней осуществляется простым вручением. Ордерная ценная бумага, например, депозитный сертификат, переводной вексель, выписывается на имя первого приобретателя и может сопровождаться передаточной надписью на ценной бумаге, с помощью которой права требования по ценной бумаге могут передаваться указанному в надписи лицу.

   По сроку  обращения ценные бумаги подразделяются  на: срочные, бессрочные и сроком по предъявлению. Срочные ценные бумаги имеют установленный при их выпуске срок существования: краткосрочные; среднесрочные – от 1 года до 5 лет; долгосрочные – свыше 5 лет; бессрочные ценные бумаги - это акции.

   По правовому  статусу ценные бумаги подразделяются  на: эмиссионные и не эмиссионные. Эмиссионные ценные бумаги (акции, облигации), размещаемые выпуском, имеющие равные объёмы и сроки осуществления прав осуществления прав внутри одного выпуска вне зависимости от времени приобретения ценной бумаги. Выпуск требует государственной регистрации и публикации проспекта эмиссии – документа, содержащего основную информацию о выпускаемых ценных бумагах и об условиях выпуска, об эмитенте и выпущенных им ранее ценных бумагах. Не эмиссионные ценные бумаги (векселя, чеки, депозитарные сертификаты и другие) выпускаются поштучно или небольшими сериями и их выпуск не требует регистрации.

   По форме выпуска ценные бумаги подразделяют на документарные, то есть выполненные на бумажном носителе, и бездокументарные (безбумажные, безналичные), существующие в виде записи на лицевых счетах в системе ведения реестра собственников или на счёте в депозитарии, обслуживающим эмитента. Развитие рыночных отношений привело к появлению безбумажной формы существования ценных бумаг. Прежде всего, это связано с ростом количества обращающихся ценных бумаг, особенно акций и облигаций. По другим ценным бумагам преобладает документарная форма. Многие права, закреплённые в ценные бумаги, могут быть реализованы безотносительно к её форме. Например, выплата дохода не требует её предъявления; операция купли-продажи может производиться без наличия её самой, как материального носителя, зафиксированных за ней имущественных прав. При документарной форме выпуска владелец идентифицируется на основании оформленного надлежащим образом сертификата ценной бумаги. Бездокументарная ценная бумага – это всегда именная и эмиссионная ценная бумага, и в электронной памяти она зарегистрирована на определённое юридическое или физическое лицо. Предъявительским документом, удостоверяющим владение определённым количеством ценных бумаг, является выписка из реестра собственников, выдаваемая реестродержателем. Бездокументарная (безбумажная) форма ценной бумаги ускоряет и упрощает её обращение в части расчетов, передачи от одного владельца к другому, снимает проблемы хранения, учёта и налогообложения.

   Можно выделить  ещё одну классификацию – это  типы ценных бумаг: обращающиеся  ценные бумаги, необращающиеся ценные  бумаги, именные ценные бумаги, ценные  бумаги на предъявителя, ордерные  ценные бумаги, срочные ценные  бумаги, ценные бумаги с фиксированным  доходом, ценные бумаги с колеблющимся  доходом, отзывные ценные бумаги, инвестиционные ценные бумаги, рыночные  ценные бумаги.

   Основные  ценные бумаги можно, кроме  того, разделить на 2 группы –  первичные и вторичные. Первичные  ценные бумаги основаны на  активах, в число которых не  входят сами ценные бумаги. Это  акции, облигации, векселя, депозитные  и сберегательные сертификаты.  Вторичные ценные бумаги выпускаются  на основе первичных ценных  бумаг. Это ценные бумаги на  сами ценные бумаги: опционные  свидетельства в виде варрантов  на ценные бумаги, прав на льготное  приобретение ценных бумаг эмитента, депозитарные расписки. Варрант  – документ, дающий его владельцу  льготное право на покупку  акций или облигаций эмитента, выпустившего варрант, по определенной  цене в течение определённого  срока. По существу, варрант –  это предварительная продажа  будущего выпуска акций или облигаций. Право на льготную покупку акций эмитента содержат указание на количество акций следующего выпуска, которые может приобрести владелец прав по фиксированной цене – цене подписки, которая будет ниже рыночной. При выпуске прав, компания устанавливает дату регистрации. Акционеры, зарегистрированные в реестре собственников на эту дату, получают права бесплатно. Цель выпуска акций с правами – избежать потери степени контроля над компанией и снижения доли доходов при покупке акций дополнительного выпуска новыми акционерами. Право на покупку акционер может реализовать – то есть купить дополнительные акции, проигнорировать наличие такой возможности, а может продать свои права на вторичном рынке. В результате реализации прав хотя бы частью акционеров, эмитент привлекает дополнительные средства и акционерный капитал возрастает.

   Для того, чтобы ценные бумаги работали, выполняли свои функции, они должны обращаться на рынке ценных бумаг, где доставляется, образно говоря, товар к потребителю. Под рынком ценных бумаг понимается система экономических отношений между выпускающими ценные бумаги и продавцами их с одной стороны и будущими владельцами ценных бумаг – с другой.

   В зависимости  от способа первоначального размещения  и их последующей перепродажи, рынок ценных бумаг подразделяется на первичный рынок и вторичный. Первичный рынок обеспечивает выпуск ценной бумаги в обращение, где её приобретают первые владельцы. Это приобретение может быть через аукционную форму, которая в большинстве развитых стран приобрела доминирующее положение. Здесь организаторы аукциона объявляют время его проведения, объём выпуска ценных бумаг, условия размещения займа и т.д. Может быть использована открытая продажа, где она осуществляется не только эмитентом, выпускающим ценные бумаги, но и привлекаемыми ими посредниками - Центральным Банком, объединением коммерческих банков или фирм, специализирующимся на операциях с государственными ценными бумагами.