Міжнародний бізнес

Джерело: «Моніторинг європейської інвестиційної привабливості», 2011.[24]

 

Із 2006 до 2010 року Україна займала 10-е місце як за кількістю інвестиційних проектів (178), так і за кількістю створених робочих місць (7 487). У 2010 році Україна не покращила своє становище з огляду на ПІІ: країна залучила 31 проект ПІІ і створила 1 150 робочих місць. Фактично, загальна вартість надходжень ПІІ в 2010 році скоротилася на 9% до 4,15 млрд. дол. США. Невизначеність України стосовно свого інвестиційного клімату обмежує ентузіазм інвесторів і підриває інвестиційний потенціал країни. [25]

 

 

 

 

Таблиця 2

ПІІ у Центральну та Східну Європу 2006 – 2011 рр

Рейтинг	Країна	Проекти ПІІ (2006 – 2011)	Частка	Створення роб.місць
1	Росія	740	16%	55,768
2	Польща	719	16%	85,003
3	Румунія	572	12%	49,409
4	Угорщина	495	11%	49,873
5	Чеська Республіка	416	9%	47,055
6	Болгарія	247	5%	18,167
7	Словаччина	243	5%	37,179
8	Тереччина	231	5%	20,532
9	Сербія	200	4%	25,636
10	Україна	178	4%	7,487
	Інші	580	13%	25,504
	Усього	4 621	100%	421,631

Джерело: «Моніторинг європейської інвестиційної привабливості», 2011.[24]

 

Для залучення  більшої кількості інвестицій в  Україну слід зосередити увагу на таких факторах:

• Інфраструктура: для інвесторів, що бажають інвестувати за кордон,

найбільш  важливим критерієм (63%) є транспортна та логістична інфраструктури. Для збільшення своєї частки в інвестиційних проектах у Центральній та Східній Європі Україна повинна розвинути інфраструктуру і кластери міжнародного рівня.

• Стабільність і прозорість: 62% інвесторів наполягають на тому, що

стабільність  і прозорість є ключовими факторами  для залучення їх інвестиційних  проектів. Тому, Україні необхідно поліпшити свою фіскальну стабільність, особливо в таких галузях, як інвестиції та захист майнових прав, розвиток фінансових ринків і дерегуляція бізнесу. Інвестори очікують більшої прозорості в Україні, зокрема зменшення корупції, бюрократії, строків митного оформлення і тиску з боку податкових та інших контролюючих органів. [25]

• Талант та інновації: з огляду на перспективу, Україна повинна почати

інвестувати в талант та інновації, щоб конкурувати  з європейськими лідерами в галузі ПІІ. Інвестори очікують, що зростання європейської економіки відбудеться завдяки інноваційним галузям, таким як ІТ (24% з них) і екологічно чисті технології (23%).

Транскордонне злиття і поглинання має в цілому позитивний вплив  на приймаючі країни з перехідною економікою, оскільки дозволяє компенсувати відсутність національного капіталу для інвестицій, модернізувати підприємства, підвищити рівень і якість зайнятості працюючих. Однак зазначені сприятливі наслідки мають цінність лише за існування  в країні ефективного антимонопольного контролю. Розроблена модель впливу транскордонного  ЗІП на рівень розвитку країн з  перехідною економікою свідчить про  більшу вірогідність такого позитивного  впливу у випадку придбання компанії, що перебуває в скрутному фінансовому  становищі, та під час приватизації, коли необхідною є  модернізація, реструктуризація та прихід на підприємство ефективного  власника. 

Вдосконалення середовища для здійснення транскордонного злиття і поглинання в Україні доцільно проводити  за такими напрямами: по-перше, розробка правил використання механізмів корпоративного захисту від поглинання з метою  забезпечення реалізації прав акціонерів, по-друге, створення в процесі  поглинання однакового режиму для всіх акціонерів незалежно від виду акцій, якими вони володіють, по-третє, забезпечення ліквідних засобів платежу при  поглинанні, по-четверте, захист прав дрібних  акціонерів, по-п’яте, підвищення прозорості процесу здійснення злиття і поглинання, по-шосте, право на витіснення акціонерів або продажу їх акцій компанії-покупцю. [4, с.17]

  

 

3.2 Міжнародний ринок злиттів і поглинань на прикладі аналізу та закономірностей ринку М&А(Mergers and Acquisitions)

Міжнародні  злиття і придбання (М&А), особливо за участю гігантських транснаціональних  корпорацій (ТНК), які витрачають величезні  суми для захоплення фірм в інших  країнах, — це аспект глобалізації. Нині такі угоди — це форма прямих іноземних інвестицій; за обсягами залучених коштів вони значно випереджають інвестиції у нові підприємства («greenfield» investments). У різних галузях компанії перетворюються в холдинги, здобуваються активи, проходять реорганізація й збільшення компаній.

Більшість угод М&А заключають індустріально  розвинені країни, збільшується їхня роль і для країн, які розвиваються (найчастіше у формі придбань, тому що злиття з місцевими фірмами  трапляються рідко). Найактивніше ці процеси розгортаються в країнах Західної Європи і США, меншою мірою — в Азії і Латинській Америці. [17, с.126]

Міжнародні  угоди зі злиття і придбання значно впливають на приймаючі країни і  найчастіше призводять до реструктуризації їх економіки. Вони також можуть сприяти зміні позиції придбаного підприємства на світових і місцевих рийках і об'єднанню міжнародних виробничих, інноваційних і маркетингових мереж. Крім того, у процесі поглинань можливий розрізнений розпродаж активів фірми, яку купують, так званий «демонтаж активів». Багато індустріальних країн не підтримують ідеї захоплення національних підприємств або їхньої власності іноземними компаніями. Однак країни, які розвиваються, уразливіші через неконкурентноздатність їхніх фірм на міжнародному ринку і більш зацікавлені в розвитку підприємництва усередині країни. Усе-таки більшість країн прагнуть проникнути на нові ринки через злиття і поглинання місцевих компаній, а обмеження такої діяльності може істотно перешкоджати припливу іноземних інвестицій у національну економіку [25].

В останні  роки, на відміну від попередніх десятиліть, коли багато компаній були змушені укладати схожі угоди  під тиском, нині сторони намагаються домовлятися про злиття і поглинання «мирно». Це сприяє розвитку нових інструментів і технологій при здійсненні М&A-операцій.

Не можна  недооцінювати роль новітніх технологій, які дали змогу розміщувати складові виробництва у різних країнах, зберігаючи при цьому прямі організаційні й інформаційні контакти, здійснювати пряме управління товарними і фінансовими потоками. Усе це забезпечило компаніям можливість росту. Нині М&А є життєво важливою стратегію розвитку компаній, при цьому вміння успішно використовувати інформаційні технології гарантує життєздатність компанії в умовах конкуренції на міжнародному і на національному ринку. Розвиток компанії уже неможливо уявити без погодженої взаємодії існуючих і нових інформаційних систем, які супроводжують бізнес-процеси компаній. [7, с.125]

Збільшення кількості угод зі злиття спричинене поліпшенням економічної ситуації в розвинених країнах. Практично усі великі компанії незабаром змінять тактику і переорієнтуються на експансію. За оцінками фахівців аудиторсько-консалтингової фірми Emst&Young, певну роль у цьому відіграють позитивні тенденції, які переважають на фінансових ринках. Рано або пізно процентні ставки почнуть підвищуватися, що знизить привабливість позикового капіталу для фінансування нестатків компаній. Але зате зросте привабливість фондового ринку. Уже нині в усьому світі спостерігається ріст котирувань. При злитті частина і угоди передбачає обмін акціями, тому вищі котирування акцій означають для фірм здешевлення реальної вартості угоди.

Під час економічного росту керівництво компанії прагне розширити бізнес. З іншого боку, власники цільових компаній, тобто тих, які поглинаються, можуть отримати вищу ціну при угоді. Крім тою, у період бурхливого економічного росту компанії, як правило, мають достатньо коштів на балансі для здійснення угод; причому отримати кредит під час економічного зросту значно простіше [5, с.23].

Помітною  тенденцією є picт індексу CEO Confidence (індекс, який виявляє настрій топ-мепеджерів). Це означає, що керівники знову планують розширення компаній і захоплення більшої частки ринку. Разом із тим зростає активність на фондових ринках, що підганяє і ринок М&А.

Втім, динаміка ринку М&A багато в чому залежатиме від того, чи вдасться компаніям успішно завершити оголошені наприкінці минулого — початку нинішнього року великі угоди. Тільки тоді можна буде всерйоз говорити про те, що ріст активності на ринку злиття і поглинання набув рис довгострокової тенденції.

З одного боку, вони можуть мати позитивний результат, особливо з корпоративної точки зору, якщо мають синергічний ефект, сприяють диверсифікації, економії на масштабах, поліпшенню менеджменту і є вигідними для економіки і споживачів у цілому. [18, с.69]

Водночас  на місцевих ринках М&A ведуть до формування олігополістичних структур і обмеження конкуренції, що може загрожувати стабільності національної економіки і негативно впливати на споживачів. Багато фахівців вважають, що нова хвиля злиттів і поглинань неминуче призведе до росту безробіття, а це, у свою чергу, спричинить загострення соціальної обстановки і вимагатиме додаткових витрат із бюджету.

Щоб обмежити негативні наслідки процесів М&A і не допустити надмірної концентрації, антиконкурентної поведінки і підвищення цін, необхідний контроль з боку держави. Основними напрямками такого контролю в розвинених країнах мають бути: антитрастове регулювання, регулювання операцій з цінними паперами, оподатковування, бо від обсягу податкових виплат залежить і безпосередня вартість угоди злиття чи поглинання [22].

Опираючись  на дослідження міжнародного ринку злиттів і поглинань, а також на статистику 2011 року, можна стверджувати, що кількість і обсяг міжнародних угод із злиття і поглинання нажаль спадає.

Відповідно  до опублікованого огляду ринку угод злиття і поглинання, підготовленого «Ернст енд Янг» (Ernst & Young M&A Tracker), в четвертому кварталі 2011 р. сукупний обсяг угод M&A в світі скоротився на 14%, в порівнянні з попереднім кварталом цього року. [24]

Невпевненість бізнес-спільноти щодо темпів зростання  світової економіки не додає бажання  ризикувати. Як наслідок, кількість  міжнародних угод M&A в четвертому кварталі 2011 р. впала до 30% від загальної  кількості угод злиття і поглинання у світі. Крім того, останні три  квартали цього року були відзначені небувалим зростанням частки розрахунків  виключно в грошах, що відображає падіння  вартості акцій компаній і робить стратегію фінансування угод за допомогою  випуску акцій непривабливим варіантом для покупця.

 Єдиною  галуззю, в якій спостерігалося  зростання угод M&A в жовтні-грудні 2011 р. як за кількістю, так  і за вартістю, стало автомобілебудування.  Якщо говорити про вартість  угод, то вона збільшилася і  в низці інших галузей, а  саме в сфері ЗМІ, індустрії  розваг, гірничодобувній і металургійній  промисловості, нафтогазовій галузі  та електроенергетиці. Найбільший  же спад в цьому показнику  був відзначений в секторі  управління активами, банківському  секторі, секторі споживчих товарів  та телекомунікацій, у кожному  з яких скорочення склало не  менше 40%.

Що стосується світового ринку злиттів і поглинань (M&А), то в поточному 2012 р. провідні експерти – аналітики чекають зростання об'єму операцій до $3,2 трлн. (на 22% більше порівняно з 2011 р.). Про це говориться в дослідженні Freeman Consulting Services і Thomson Reuters.[23]

 

 

 

 

 

 

 

 

3.3 Україна на міжнародному ринку  ЗІП

Сьогодні, злиття та поглинання багатьма організаціями розглядається як найважливіший спосіб швидкої оптимізації власних матеріально виробничих активів відповідно до ринкової ситуації. Для більшості організацій такі угоди є важливим інструментом реалізації корпоративної стратегії, одним із головних шляхів досягнення конкурентних переваг. [6, с.10]

Український ринок злиттів та поглинань з  кожним роком набирає обертів. Абсолютно  усі фахівці визнають його помітну  роль як на території СНД, так і  у світовому масштабі. Однак недосконалість законодавчої бази сьогодні є головною перешкодою на шляху укладання чесних та відкритих угод. Більшість угод із злиттів та поглинань сьогодні здійснюються або з метою формування сильної вертикально інтегрованої структури організації, або ж з метою посилення ринкової позиції.