Міжнародний бізнес

Оскільки  у 2007році спостерігався найбільший обсяг угод злиття та поглинання, слід проаналізувати галузеву структуру  ринку ЗІП саме цього року. До трійки галузей – лідерів М&А 2007 за кількістю угод потрапив фінансовий сектор (22 угоди на загальну суму 5035, 2 млн.дол.), ЗМІ (11 угод на загальну суму 1516,0 млн.дол.) та харчова промисловість (10 угод на загальну суму 822,0 млн.дол.). Однак лідером за загальним об’ємом угд стала металургійна галузь, в ній відбулося 6 угод загальною вартістю 8163,5 млн.дол. [26]

За оцінками аналітиків М&А – Intelligence, така схидбність українського ринку до мегаугод була сформована приватизаційними та банківськими транзакціями. Підсумки 2008 року підтверджують, що подібні очікування себе не виправдали. Великі угоди масштаба приватизації «Криворіжсталі» або продажу Укрсоцбанку не стали закономірністю. Останнє ж дало змогу українському ринку М&А у 2007 році досягти історичного максимума – в 21,49 млрд.дол.

На початку 2008 р. прогнози ринку М&А України виглядали більш ніж оптимістично, однак криза ліквідності на світових фінансових ринках загострила деякі специфічні проблеми та спричинила якісні ринкові зміни. За даними аналітичної групи М&А – Intelligence журналу «Слияния и Поглощения» у порівнянні з рекордним показником 2007 року обсяг ринку М&А в Україні за 2008 р. скоротився майже в 6 разів – до 3,7 млрд.дол. [24]

Основні причини такого падіння :

• нестача доступних кредитних ресурсів для проведення угод;
• зниження загальної кількості угод щодо контрольних пакетів підприємств;
• відмова термінів угоди у зв’язку уз проблемами щодо справедливої оцінки активів;
• зниження вартості багатьох об’єктів для придбання нижче рівня

         5 млн.дол. [22]

Слід  зазничити, що абсолютним лідером 2008 року став фінансовий сектор. У ньому  відболось 8 угод на загальну суму 1,92 млрд.дол. Основний внесок у загальний обсяг  угод зробили 2 мегаугоди на загальну суму            1,83 млрд.дол.

Найбільша угода М&А за участю української компанії – купівля російським «Внешнеконом банком» (ВЭБ) у тандемі з австрійською Slav AG «Промінвестбанку». Друга за вартістю угода – придбання 100% акцій ВАТ «Правекс-банку» італійським Intesa Sanpaolo S.p.A за 750 млн.дол. [1, с.35]

Третій  лідер – традиційно один із найбільш активних на українському ринку ЗІП  – харчова промисловість : у ній  було завершено найбільше транзакцій у сумарному обсязі 575 млн.дол. Ця галузь, що займає одну з провідних провідних позицій в економіці України, не вирізнається тектонічними мегаугодами, але традиційно входить до трійки лідерів за кількістю угод ЗІП.

У свою чергу, в 2009 році найбільшу кількість угод було здійснено в АПК (36%), промисловості (близько 20%), банківському та страховому секторах (10%), у сфері телекомунікацій (5%). Усього в 2009 році за участю українських  компаній відбулося 34 угоди, що лише на 2 угоди менше наж у 2008 р. У порівнянні з 2008 р. обсяг ринку М&А в Україні за 2009 рік збільшився більше ніж в 1,5 рази – до 6,9 млрд.дол. Найбільша угода М&А – купівля російським «Вимпелкомом» ЗАТ «Київстар Дж.Ес.Ем.» за рекордні 5328,174 млн.дол. Ця угода стала не лише найбільшою в Україні у 2009 році, але й у Європі. [21]

У 2010 році активність на ринку злиттів та поглинань  в Україні значно зросла. У структурі  М&А угод, які відбулись в 2012 р., представлені компанії з практично всіх галузей вітчизняної економіки. За кількістю укладених угод лідирують компанії фінансового сектора. Зокрема фінансовими компаніями було укладено угод на загальну суму 251 млн.дол. Лідерами за обсягом угод стали компаній важкої промисловості – 31 компанія із цього сектора здійснила угоди на загальну суму 4 866 млн.дол.

Компаніями  з інших секторів були укладені такі угоди із ЗІП : 18 компаній із сектора  сільського господарства уклали угоди  на суму 149 млн.дол.; 16 компаній нафтогазової промисловості – на суму 743 мол.дол.; 16 компаній харчової промисловості  – на суму 446 млн.дол.; 15 компаній та об’єктів у сфері нерухомості  – на суму 64 млн.дол.; 11 компаній-виробників товарів довгострокового споживання – на суму 30 млн.дол.; компаніями інших галузей – на суму близько 375 млн.дол.

Загальний обсяг ринку М&А в Україні за 2010 рік становив 7,4 млрд.дол. Найбільшою угодою стала купівля «Внешнеконом банком» «Запоріжсталі», вартість якої оцінюється в 1 – 1,5 млрд.дол.

Що стосується 2011 року, то він  може стати рекордним за кількістю злиттів і поглинань компаній, прогнозують фахівці.  З початку 2011 року загальна кількість таких контрактів у світі досягла 338 млрд доларів. Ця сума на чверть більше, ніж у цей же час в 2010 році. [22]

 

 

 

 

Таблиця 3

Найбільші угоди ЗІП в Україні 2011 року [24]

№	Об'єкт	Сторона, яка продає	Сторони, які купують	Примітка до угоди
I	понад 50% ТОВ "Укрфіна-нси" (Київ)	SWIZZA Holdings Крістіана Шуллера	Lorimer Ventures Limited, що входить до складу фонду Horizon Capital.	11 лютого 2011 р. Антимонопольний комітет  надав дозвіл Lorimer Ventures Limited, що входить до складу інвестиційного фонду Horizon Capital, на придбання контрольної частки в кіпрській компанії SWIZZA Holdings Limited. За інформацією "Коментарів", вона володіє 100% української колекторської компанії "Укрфінанси", яка також є уповноваженим представником кіпріотів в нашій країні. В 2010 – 2011 рр. інвестфонд Horizon Capital придбав частки в дніпропетровському агрохолдингу "Агро-Союз", телекомпровайдері "Датагруп", виробника вин "Інкерман" та ін.
II	до 50% акцій ЗАТ "Агрофірма Березанська птахофабрика" (с.Садове Київська обл.)	ТОВ "Дунай-транс Лтд" і ТОВ "АІС" С.Надєєва та Анатолія Шалоплута.	ТОВ "Меркаба" Юрія Косюка	11лютого2011р. Антимонопольний комітет  надав дозвіл ТОВ "Меркаба"  на придбання понад 50% акцій  ЗАТ "Агрофірма Березанська птахофабрика". За даними підприємства, на кінець 2010 р. "Меркаба" володіла 50% акцій, тоді як 48% перебували у власності ТОВ "Дунай-транс Лтд" і ТОВ "АІС", які контролюють столичні будівельні підприємці Сергій Надєєв і А.Шалоплут. "Меркаба" належить Юрію Косюку, який є осн. акціонером вертикально-інтегрованого агрохолдингу"Миронівський хлібопродукт" (бройлери під ТМ "Наша ряба" і т.д.).
III	12,6% акцій ВАТ "Холдингова Компанія "Єврохолдинг"	Даріуш Єжи Краєвський	власник продуктової мережі"Агро-контракт" Сергій Голіков.	Про зміни в складі акціонерівВАТ "Холдингова компанія "Єврохолдинг" підприємство повідомило 10 лютого 2011 р. Відповідно, фізична особа, яка володіла 12,6% акцій, продала свій пакет іншій фізособі, кількість акцій у якої стала дорівнювати 88% статутного капіталу. За даними на кінець 2011 р., 12,6% акцій ВАТ володів Даріуш Єжи Краєвський, контрольний пакет перебував у Сергія Голікова - голови правління ЗАТ "Агроконтракт" (володіє понад двома десятками супермаркетів мережі "Колібріс" і дискаунтерів "Наш").
IV	94,9% акцій "Горлівсь кий машинобудівний завод"	Фонд державного майна України	ЗАТ "Горлівський машинобудівник", що входить до складу СКМ Рината Ахметова.	11 лютого 2011 р. Антимонопольний комітет надав дозвіл ЗАТ "Горлівський машинобудівник" на придбання понад 50% акцій ВАТ "Горлівський машинобудівний завод". В кінці 2010 р. ФДМУ не зміг приватизувати 94,90% ВАТ і оголосив повторний конкурс. Початкова вартість пакета була знижена на третину - до 48 млн 939 тис. грн. ЗАТ "Горлівський машинобудівник" на 99% акцій належить компанії UMBH Ukrainian Machine Building Holding Limited, яка об'єднує активи в машинобудуванні і входить до складу групи СКМ депутата Верховної Ради від Партії регіонів Рината Ахметова.
V	АЗС "Рось"	структури нардепа Анатолія Семиноги.	Ігор Єремєєв	Засновник нафтової групи "Континіум" Ігор Єремєєв придбав мережу АЗС  під торговою маркою "Рось". Про це повідомив сам бізнесмен 17 лютого під час засідання асоціації "Об'єднання операторів ринку нафтопродуктів України". "Континіум" контролює мережу АЗС під торговою маркою WOG, яка на сьогоднішній день налічує 368 комплексів.

 

Обсяг угод M&A в Україні у поточному році становитиме 5-6 млрд дол. Такий прогноз зробили учасники ринку. Найбільша активність, за словами аналітиків, очікується на агроринку, де планується подальша консолідація, та нафтогазовій сфері. Проте додатковими драйверами зростання обсягу угод M&A можуть стати залучення коштів українськими компаніями на ІРО та збільшення обсягу інвестицій з Росії. [26]

 За  оцінками фахівців, близько 15 вітчизняних  компаній цього року готуються  до розміщення на Варшавській  та Лондонській фондових біржах. За умов сприятливої кон’юнктури українські компанії можуть залучити 2 млрд. дол.

 

Висновки :

Злиття  і поглинання (Mergers & Acquisitions) – сучасна світова тенденція консолідації активів і концентрації виробничої діяльності, яка розвивається доволі динамічно. Саме злиття і поглинання компаній справедливо вважаються одним із найважливіших інструментів розвитку бізнесу в ринковій економіці. Сьогодні злиття та поглинання багатьма організаціями розглядаються як найважливіший спосіб швидкої оптимізації власних матеріально-виробничих активів відповідно до ринкової ситуації. Для більшості організацій такі угоди є важливим засобом здійснення корпоративної стратегії, одним з головних шляхів досягнення конкурентних переваг.

Злиття та поглинання підприємств, як і будь-які інші економічні угоди, потребують ретельного обґрунтування шляхом оцінювання можливих переваг та ризиків. Дії з злиття і поглинання, як правило, передбачають:

• стратегічний аналіз галузі або підгалузі, визначення підприємств - потенційних цілей поглинання;
• визначення промислових, фінансових корпорацій, або змішаних груп - потенційних покупців або інвесторів підприємства;
• моделювання наслідків трансакції для підприємства, інвестора, локального ринку, галузі, іноді – національної економіки;
• проведення всебічного (юридичного, технічного, економічного) дослідження (due diligence) підприємства, визначення вартості бізнесу, підготовку звіту або інвестиційного меморандуму;
• реструктурування акціонерного капіталу, реструктурування бізнесу, реструктурування підприємства з метою оптимізації ціни угоди;
• організація часткового, найчастіше кредитного, фінансування придбання підприємства;
• структурування і розробка угод, переговори або супровід переговорів між учасниками, укладання угод;
• виконання угод, розрахунки між учасниками, моніторинг наслідків трансакції.

Український ринок злиттів і поглинань  є менш розвиненим, ніж у Західній Європі, Японії й Америці, що пов'язано  як з відносною молодістю ринкової економіки в СНД, так і з  загальною економічною і політичною нестабільністю в країні. Для проведення злиттів/поглинань потрібно залучення значних коштів, що під силу лише найбільшим підприємствам, кількість яких у СНД невелика. Акції й опціони як засіб платежу в подібних угодах поки не знайшли широкого застосування через нестабільність у СНД ринку цінних паперів. Рідкісні компанії мають середньострокові плани розвитку, а інвестування при злиттях/поглинаннях вимагає більш тривалого строку окупності. При плануванні можливість експансії за допомогою злиттів/поглинань практично не розглядається, не кажучи вже про постійне відстеження компаній — потенційних цілей.

Світова практика доводить, що активність на українському ринку злиттів та поглинань є доволі великою. Однак ця активність проявляється поки що лише в окремих індустріях та сегментах бізнесу і переважно потужними фінансово-промисловими групами. Що стосується найближчих перспектив, то фахівці прогнозують подальшу активність консолідаційних процесів. Однак вона буде прямо залежати від приватизаційних зусиль держави та Фонду державного майна. Якщо на продаж будуть виставлені великі активи, то наступний рік ознаменується новими серйозними угодами. Підтверджується це намірами як вітчизняних, так і закордонних бізнес-груп поборотися за українські підприємства.

Багато  економістів налаштовані досить оптимістично щодо подальшого розвитку економічної ситуації в Україні. Стабільність, насамперед політична, економічне зростання дозволяють національним компаніям розширити обрій планування, а також накопичувати засоби для наступного інвестування.

 

 

Список  використаної літератури :

1. Зав’ялова О. Злиття і поглинання в Україні: від чого залежить 7. успіх / О. Зав’ялова // Аналітичний журнал з менеджменту. Синергія. – 2004. – №1(8).
2. Килимник О., Руденко Ю. Злиття та поглинання компаній як домінуюча форма прямого іноземного інвестування // Збірник наукових праць. Вип. 30 / Відп. ред. В.Є.Новицький. – К.: ІСЕМВ НАН України, 2004. – С. 179-186.
3. Пирогов А. Слияния и поглощения: зарубежная и российская теория и практика// Менеджмент в Росии и за рубежем. – 2004. - №5. - С.11-15.
4. Стратегія транснаціональних корпорацій в умовах глобалізації світової економіки: Автореф. дис... канд. екон. наук: 08.05.01 / В.В. Миронюк; НАН України. Ін-т світ. економіки і міжнар. відносин. — К., 2004. — 17 с.
5. Т. Андреева. Слияние и поглощение: опыт, сын ошибок трудных // Менеджмент и менеджер. – 2005. - №4.- С. 20-27.
6. А. Молотников. Поглощение компаний: обзор методов и средств // Менеджмент и менеджер. – 2005. – №4. – С. 9-14
7. Аркутовенко А. Глобальні інвестиційні потоки та місце ТНК в міжнародній інвестиційній діяльності // Збірник наукових праць. Вип. 29 / Відп. ред. В.Є.Новицький. - Київ: ІСЕМВ НАН України, 2005. – С. 122-127.
8. Інвестиції зовнішньоекономічної діяльності у 2005 році // Експрес доповідь Держкомстату України від " 20 " лютого 2005р. № 45.
9. О. Шкарпова. Життя після поглинання // Контракти. – 2006. - №16. – С. 18-20.
10. Голубева С. Актуальные аспекты теории транснациональной кооперации предприятий // Российский экономический журнал. – 2006. - №6. – C.94-97.
11. Новицький В.Є. Міжнародна економічна діяльність України: Підручник. – К.: КНЕУ, 2006. – 948 с.
12. Гвардин С. Финансирование сделок слияния и поглощения / 6. С. Гвардин // Проблемы теории и практики управления. – 2006. – №8.
13. Етокова О. Транскордонне злиття і поглинання в умовах нерозвиненості системи корпоративного управління на прикладі України // Конкуренція. Вісник Антимонопольного комітету України. - №2(5). – 2007. – С.29-32
14. Козик В.В. Міжнародні економічні відносини: Навчальний посібник / К.: Знання, 2008.- 406 c.
15. Солонінко К. С. Міжнародна економіка: Навчальний посібник / К.: Кондор, 2008.- 380 c.
16. Міжнародні інвестиції і ефективний економічний розвиток: Автореф. дис. канд. екон. наук: 08.05.01 / К.В. Жеваго; Київ. нац. екон. ун-т. — К., 2008. — 19 с.
17. Завьялова Е.В, Этокова Е.В. Международные слияния и поглощения: опыт Запада. – К: «Рант», перевод с англ. 2009. – 344 с.
18. Гохан П. А.  Книга: Слияния, поглощения и реструктуризация компаний. – 2010 г. – 741 с.
19. Загашвили В, Шишков Ю. Мировая торговля и международные инвестиции // МЭ и МО, 2010. № 8. С. 19-20
20. Панченко Є.Г. Технології крос-культурного менеджменту, - К: КНЕУ, - 2010, - 191 с.
21. Левіна Є. В. СПЕЦИФІКА ПРОЦЕСІВ ТРАНСКОРДОННОГО ЗЛИТТЯ І ПОГЛИНАННЯ: Стаття. – 2011 р.
22. The World Investment Report.-UNITED NATIONS CONFERENCE ON TRADE AND DEVELOPMENT. UNCTAD –, New Yourk and Geneva . - 2011
23. Finance.UA – [Електронний ресурс]. – Режим доступу: news.finance.ua
24. Газета «Бизнес» [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.business.ua
25. Украинский деловой журнал. Эксперт. UA – [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.expert.ua
26. Ernst&Young. Quality in Everything We Do – [Електронний ресурс]. – Режим доступу: www.ey.com
27. Офіційний сайт державного комітету статистики України – [Електронний ресурс]. – Режим доступу:   www.ukrstat.gov.ua