Анализ движения денежных средств ООО Тандем

КО - краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

                                          ДС + КФВ + ДЗ

                              Ктл = ------------------------

                                                     КО                                                 (20)

где Ктл – коэффициент текущей ликвидности (рекомендуемое значение 0,7 – 0,8);

ДС – денежные средства (из раздела II баланса);

КФВ – краткосрочные финансовые вложения (из раздела II баланса);

ДЗ – дебиторская задолженность (из раздела II баланса);

КО - краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

                                   ДС + КФВ + ДЗ + З

                      Кол = ----------------------------

                                                 КО                                                       (21)                           

где Кол – коэффициент общей ликвидности (платежеспособности) (рекомендуемое значение 1- 2);

ДС – денежные средства (из раздела II баланса);

КФВ – краткосрочные финансовые вложения (из раздела II баланса);

ДЗ – дебиторская задолженность (из раздела II баланса);

З – запасы (из раздела II баланса);

КО - краткосрочные обязательства (раздел V баланса).

Следующий показатель позволяет понять, сколько можно осуществить выплат процентов за счет чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПт) и до какой степени мог бы он снизиться без ущерба для исполнения обязательств перед контрагентом по выплате процентов за использование его средств. В отличие от традиционного показателя покрытия процентов (годовая прибыль/расходы по выплате процентов) этот показатель позволяет избежать искажений за счет устранения из расчета расходов, не связанных с движением денежных средств (например, повышения балансовой стоимости основных средств в результате переоценки).

              (22)

Покрытие процента = ЧДПт (перед выплатой процентов)/размер выплачиваемых процентов

Возможности покрытия долгосрочной кредиторской задолженности характеризует потенциал самофинансирования:

(23)

Потенциал самофинансирования = (ЧДПт – Дивиденды)/Долгосрочная кредиторская задолженность                     

Динамика степени задолженности или ее погашения в перспективе зависит не только от способности предприятия уплачивать проценты, но и возвращать основную сумму долга:

(24)

Степень задолженности = (Заемные средства + кредиторская  задолженность)/ЧДПт после выплаты дивидендов, процентов, налогов

Этот показатель характеризует число периодов (например, лет), по истечении которых за счет чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПт) (как правило, за вычетом дивидендов, процентов и налогов), т.е. за счет собственных средств, будут полностью погашены долги. Под долгами может пониматься как вся сумма займов, кредитов и кредиторской задолженности, так и только краткосрочная. Чем меньше показатель степени задолженности, тем предприятие может считаться более ликвидным. Для кредитора этот показатель определяет риск кредитования.

Для отечественных аналитиков данный показатель имеет особое значение при прогнозе платежеспособности предприятия. В его основе лежит предположение о том, что в кризисной ситуации возрастают долги в связи с проблемами сбыта, и одновременно снижается чистый денежный поток от текущей деятельности (ЧДПт) в связи с сокращением выручки от реализации имущества (при прямом методе расчета) и снижением годовой прибыли (при косвенном методе).

Если имеющиеся в запасе ликвидные средства можно использовать на погашение долгов, то рассчитывают показатель степени задолженности - нетто:

(25)

Степень задолженности-нетто = ((Заемные средства + кредиторская задолженность) – ликвидные средства)/ЧДПт после выплаты дивидендов, процентов, налогов

2). Инвестиционные показатели.

Поскольку интенсивность инвестиционных вложений различна год от года, анализировать инвестиционные показатели целесообразно не за один какой-либо хозяйственный год, а за несколько лет.

Коэффициент самофинансирования (показатель денежной отдачи инвестиций) – Ксф:

                        Ксф = ЧДП / ИНВ * 100%                                    (26)             

где, ЧДП – чистый денежный поток,

ИНВ – сумма инвестиций.

Коэффициент самофинансирования Ксф показывает, какую часть инвестиций можно покрыть за счет денежного потока. Чем выше этот показатель, тем выше уровень самофинансирования предприятия, а, следовательно, сильнее финансовая устойчивость.

Срок окупаемости инвестиций – Кои:

                         Кои = ИНВ / ЧДП * 100%                                      (27)   

где, ИНВ – сумма инвестиций;

ЧДП – чистый денежный поток.

Коэффициент Кои показывает, за сколько периодов можно покрыть инвестиции за счет денежного потока. Чем меньше количество этих периодов, тем лучше [24].

На практике часто рассчитывают и показатель, отражающий долю амортизационных отчислений в общей величине чистого денежного потока от текущей деятельности (ЧДПт):

(28)

Доля амортизационных отчислений в  ЧДПт = Амортизационные отчисления/ЧДПт

Снижение в динамике данного показателя, рассчитанного в долях единицы или в процентах, рассматривается как положительная тенденция.

3). Показатели финансовой политики предприятия.

Если в ходе анализа сопоставить отраженные в отчете о движении денежных средств внутренние и внешние источники финансирования, то можно получить представление о финансовой политике и об относительном значении каждого такого источника для предприятия:

                 (29)                   

Соотношение величины внутреннего и внешнего финансирования = ЧДПт/Общая величина внешнего финансирования

Под общей величиной внешнего финансирования понимается суммарный приток денежных средств в результате получения дополнительных средств путем увеличения заемного капитала и размещения акционерного капитала среди своих акционеров и других субъектов, т.е. увеличения собственного капитала. Чистый денежный поток от текущей деятельности (ЧДПт) рассматривается как источник внутреннего финансирования.

Проанализировав объем и временной аспект используемых источников финансирования, можно сделать вывод о положении данного предприятия на рынке капитала.

4). Показатели рентабельности.

По данным баланса и отчета о движении денежных средств можно рассчитать рентабельность всего капитала предприятия относительно величины денежного потока:

Рентабельность всего капитала = ЧДПт*100%/Стоимость всех активов

              (30)

Особый интерес для аналитика представляет показатель рентабельности собственного капитала, характеризующий, сколько процентов собственного капитала сформировало предприятие за анализируемый период за счет чистого притока денежных средств от текущей деятельности:

              (31)

Рентабельность собственного капитала = ЧДПт*100%/Собственный капитал

Рентабельность на основе чистого денежного потока:

Рентабельность продаж = ЧДП/ВР*100%                            (32)             

где, ЧДП – чистый денежный поток за анализируемый период,

ВР – выручка от реализации за анализируемый период.

Данный показатель отражает долю денежных средств в выручке от реализации. Он хорошо дополняет систему показателей рентабельности продукции, определяя не только прибыльную продукцию, но и «денежную». Если этот показатель снижается даже на фоне стабильных и возрастающих показателей рентабельности, рассчитанных на основе прибыли, предприятие может попасть в ситуацию «ножниц» между ростом величины прибыли (а, следовательно, и налоговых обязательств) и наличием денежных средств. И именно от этих «ножниц» будет зависеть быстрота банкротства предприятия.

Оценка эффективности использования денежных средств производится с помощью следующих коэффициентов рентабельности [25, C.399]:

                                           ЧП 

                             Рдпп = ---------

                                                  Д(+)                                                         (33)              

где Рдпп – коэффициент рентабельности положительного денежного потока в анализируемом периоде;

ЧП – чистая прибыль, полученная за анализируемый период;

Д(+) – положительный денежный поток за анализируемый период.

                                                        ЧП

                                 Рдс = -----------

                                              ДС                                                           (34)

где Рдс – рентабельность среднего остатка денежных средств в анализируемом периоде;

ЧП – чистая прибыль, полученная за анализируемый период;

ДС – средняя величина остатков денежных средств за анализируемый период.             

                                             ЧП

                              Рдп = -------------

                                                     ЧДП                                                       (35)

где Рдп – коэффициент рентабельности чистого потока денежных средств за анализируемый период;

ЧП – чистая прибыль, полученная за анализируемый период;

ЧДП – чистый денежный поток.

Отдельно можно рассматривать показатели рентабельности денежных потоков по видам деятельности (текущей, инвестиционной, финансовой):

                                          Пп

                           Рдпт = ---------

                                        Д(+)т                                                             (36)                                        

где Рдпт – коэффициент рентабельности денежного потока по текущей деятельности;

Пп – прибыль от продаж за анализируемый период;

Д(+)т – положительный денежный поток по текущей деятельности.

                                               Пи

                              Рдпи = ----------

                                             Д(+)и                                                       (37)

где Рдпи – коэффициент рентабельности денежного потока по инвестиционной деятельности;

Пи – прибыль от инвестиционной деятельности за анализируемый период;

Д(+)и – положительный денежный поток по инвестиционной деятельности в анализируемом периоде.

                                                     Пф

                                  Рдпф = -------------

                                                          Д(+)ф                                                  (38)                   

где Рдпф – коэффициент рентабельности денежного потока по финансовой деятельности;

Пф – прибыль от финансовой деятельности за анализируемый период;

Д(+)ф – положительный денежный поток от финансовой деятельности за анализируемый период.

Перечисленные выше коэффициенты целесообразно анализировать в динамике, т.е., рассматривать их изменение во времени, рассчитывая абсолютные и относительные отклонения.

Показатели денежного потока в качестве одного из основных критериев оценки финансового состояния предприятия содержат в себе дополнительную информацию к общепринятым коэффициентам.

2.4 Методика прогнозирования денежных потоков

Прогнозирование денежных потоков тесным образом связано как со стратегическим планированием развития предприятия, так и с осуществлением перспективного финансового планирования. Прогноз денежных потоков заключается в определении возможных источников поступления и направлений расходования денежных средств. Исходя из того, что большинство показателей достаточно сложно спрогнозировать с большой точностью, планирование денежного потока сводится к составлению бюджета наличных денежных средств в прогнозном периоде [12, C.354]. Для этого планируются только важнейшие параметры потока: объем продаж, доля выручки от реализации за наличный расчет и по бартеру, прогноз дебиторской и кредиторской задолженности и т.д. Прогноз осуществляется на определенный период: на год (с разбивкой по кварталам), на квартал (с разбивкой по месяцам), на месяц (с разбивкой по декадам или пятидневкам).