Анализ финансовой деятельности ОАО "РЖД"

К_вос =

Период, в течение которого должна быть восстановлена  платежеспособность, установлен один для всех хозяйствующих субъектов  без отраслевой дифференциации – 6 месяцев. Если коэффициент восстановления платежеспособности больше единицы, то хозяйствующий субъект платежеспособен  в течение шести месяцев. Если коэффициент меньше единицы, то он за это время не в состоянии восстановить платежеспособность.

В нашем случае полученное значение 0,31 ˂ 1, поэтому можно сделать вывод о том, что за рассматриваемый период времени предприятие не в состоянии восстановить платежеспособность.

При высоком  значении коэффициента общей ликвидности, свидетельствующем об удовлетворительной структуре баланса, можно рассчитать коэффициент утраты платежеспособности, который позволяет прогнозировать будущее состояние платежеспособности хозяйствующего субъекта. Коэффициент  утраты платежеспособности определяется аналогично коэффициенту восстановления платежеспособности, но с разницей в периоде утраты платежеспособности, равном трем месяцам:

  ,

где 3 –  период утраты платежеспособности.

К_утраты = = 0,3

Коэффициент утраты платежеспособности, принимающий  значение больше 1, свидетельствует  о реальной возможности хозяйствующего субъекта не утратить свою платежеспособность; меньше 1 – о том, что в ближайшее  время имеется реальная возможность  утратить платежеспособность.

В нашем случае полученное значение 0,3 ˂ 1, поэтому делаем вывод о том, что за рассматриваемый период времени у предприятия имеется реальная возможность утратить платежеспособность.

 

2. Коэффициент срочной ликвидности характеризует долю покрытия текущих обязательств за счет денежных средств, ценных бумаг и дебиторской задолженности:

  ,

где СОК  – собственный оборотный капитал  – часть текущих активов, за исключением  дебиторской задолженности, денежных средств и краткосрочных финансовых вложений (стр. 12100+стр. 12200+стр. 12600).

 

На начало периода:

 

К_сл =(193681981–(66191937+8137593+11674051)) / (364116955-3464230-21055837-1133481)=(193681981-86003581)/338463407 = 0,32

На конец периода: 

 

К_сл =(370434380–(76505011+6533381+14196177)) / (457214451-6144111-28992945-1964098) = (370434380-97234569)/420113297 = 0,65

Оптимальным для К_сл считается соотношение К_сл=1.

В результате произведенных расчетов получаем 0,65 ˃ 1, что отличается от оптимального значения.

 

3. Коэффициент абсолютной ликвидности характеризует долю покрытия общих обязательств за счет наиболее быстро реализуемых активов:

  ,

где ТА –  часть текущих активов, за счет которых  хозяйствующий субъект сможет в  сравнительно короткие сроки покрыть  свои обязательства (стр. 12400+стр. 12500).

На начало периода:

К_ал = (3191884+23351571) / (364116955-3464230-21055837-1133481) = 26543455 / 338463407 = 0,08

 

На конец периода:

К_ал = (6425738+180805790) / (457214451-6144111-28992945-1964098) = 187231528 / 420113297 = 0,45

Оптимальным для К_ал считается соотношение 0,1<К_ал<0,3.

Существенное  отклонение значений коэффициентов  ликвидности в меньшую сторону  от рекомендуемых (или по сравнению  с родственными хозяйствующими субъектами) требует от руководства принятия срочных мер для нормализации финансового состояния. Превышение их нормативных значений свидетельствует о «замораживании» части денежных ресурсов в виде чрезмерных запасов или неоправданно продолжительной дебиторской задолженности, что требует принятия решений, связанных с управлением денежными потоками и дебиторской задолженностью.

 Таким образом, соотношение  0,1 ˂ 0,45 ˂ 0,3, не выполняется, поэтому можно сделать вывод о том, что за рассматриваемый период времени имеет место «замораживание» части денежных ресурсов в виде чрезмерных запасов или неоправданно продолжительной дебиторской задолженности.

 

Результаты  вычислений занесем в таблицу 3.1.

Таблица 3.1

Показатели  ликвидности ОАО «РЖД»

 

Показатель	На начало периода	На конец периода	Изменения
Коэффициент общей ликвидности	0,57	0,88	+0,31
Коэффициент срочной ликвидности	0,32	0,65	+0,33
Коэффициент абсолютной ликвидности	0,08	0,45	+0,37

 

3.1.2. Анализ финансовой устойчивости

 

Показатели  финансовой устойчивости характеризуют  структуру используемого предприятием капитала с позиции стабильности финансового развития хозяйствующего субъекта.

При проведении рейтингового анализа показателей  финансовой устойчивости выделяются следующие  коэффициенты:

1) коэффициент  обеспеченности собственными источниками  финансирования;

2) коэффициент  финансовой независимости;

3. коэффициент финансовой устойчивости;
4. коэффициент финансовой независимости в части формирования запасов;
5. «Z-счет» Альтмана.

 

1. Коэффициент обеспеченности собственными источниками финансирования, по которому судят о том, какая часть оборотных активов хозяйствующего субъекта финансируется за счет собственных источников, определяется по формуле:

  ,

где СК –  собственный капитал – собственные  источники и резервы для финансирования хозяйственной деятельности предприятия (стр. 13000);        

       ОК – основной капитал – сумма внеоборотных активов хозяйствующего субъекта (стр.10000).

 

На начало периода:

 

К_о.с.и. = (2956648850-3459370917) / 193681981 = -502722067/193681981= -2,6

 

На конец периода:

 

К_о.с.и. = (3361500542-3765163896) / 370434380 =-403663354/ 370434380= - 1,09

 

Низкое  значение этого показателя означает, что хозяйствующий субъект  сильно зависит от поставщиков в части  своевременных поставок и от кредиторов в части формирования источников финансирования своей деятельности.

 

2. Коэффициент финансовой независимости характеризует объем собственного капитала в общей структуре источников финансирования деятельности хозяйствующего субъекта и отражает его зависимость от заемного капитала:

  ,

где ВБ –  валюта баланса – общая стоимость  имущества или источников его  формирования (стр. 16000 или 17000).

 

На начало периода:   К_ф.н. = 2956648850/3653052898 = 0,809

 

На конец периода:   К_ф.н. = 3361500542/4135598276 = 0,813

 

В современных  условиях желательно, чтобы К_фн ≥ 0,6. Это означает, что все обязательства хозяйствующего субъекта могут быть покрыты его собственными средствами.

Полученное значение коэффициента лежит в пределах, т.е. условие 0,813 ≥ 0,6 выполняется. Значит, все обязательства предприятия могут быть покрыты собственными средствами.

Рост  коэффициента независимости свидетельствует  об увеличении финансовой независимости  и снижении риска финансовых затруднений.

 

3. Коэффициент финансовой устойчивости характеризует ту часть имущества хозяйствующего субъекта, которая финансируется за счет устойчивых источников:

  ,

где ПК –  перманентный капитал – долгосрочные источники финансирования хозяйственной  деятельности (стр. 13000+14000);

 

На начало периода:   К_ф.у. = (2956648850+332287093) / 3653052898 = 0,9003

 

На конец периода:   К_ф.у. = (3361500542+316883283) / 4135598276 = 0,8895

 

Оптимальное значение показателя находится в  пределах 0,8 < К_ф.у.< 0,9, критическим считается значение К_ф.у. 0,75, которое говорит о том, что значительно возрастает величина заемных средств, причем не долгосрочных, предназначенных для реконструкции производства, а краткосрочных – для простого «латания» дыр.

Полученное значение лежит в  пределах 0,8 < 0,8895 < 0,9 это значит, что финансирование происходит за счет устойчивых источников.

4. Коэффициент финансовой независимости в части формирования производственных запасов показывает, насколько производственный аспект обеспечения основной деятельности хозяйствующего субъекта зависит от привлеченных средств:

,

где СЗ –  стоимость запасов – стоимость  всех запасов хозяйствующего субъекта и затрат, понесенных им в процессе хозяйственной деятельности (стр. 12100).

 

На начало периода:   К_ф.н.ф.з. = (2956648850 – 3459370917) / 66191937 = - 7,6

 

На конец периода:   К_ф.н.ф.з. = (3361500542 – 3765163896) / 76505011 = - 5,28

 

Приемлемым  ограничением для этого показателя считается К_ф.н.ф.з. 0,5. Если значение показателя меньше данного ограничения, то резко возрастает зависимость основной деятельности хозяйствующего субъекта от кредиторов, что при колебании доверия кредиторов может в определенной ситуации привести к банкротству хозяйствующего субъекта.

В нашем случае значения показателя получились отрицательные, это означает, что возрастает зависимость основной деятельности предприятия от кредиторов, следствием чего является банкротство.

 

5. «Z-счет» Альтмана позволяет установить вероятность банкротства хозяйствующего субъекта:

 

Z-счет=

,

 

где ВП –  прибыль от продаж – результат  от основной деятельности, осуществляемой хозяйствующим субъектом (форма  №2, стр.22000);

       ФРП – фонды, резервы, прибыль – резервы, доходы будущих периодов, фонды и нераспределенная прибыль хозяйствующего субъекта (стр. 13600+стр. 440+стр. 450+стр. 15300+стр. 13700);

         УК – уставный капитал –  зарегистрированная в учредительных  документах совокупность вкладов  учредителей хозяйствующего субъекта (стр. 13100);

         ДО – долгосрочные обязательства – долгосрочная задолженность хозяйствующего субъекта сроком более 1 года (стр. 14000);

         ВР – выручка от реализации  – весь объем товарооборота  хозяйствующего субъекта (форма  №2, стр. 21100).

 

На начало периода:

 

Z-счет = (193681981 / 3653052898) * 1,2 + (50221394 / 3653052898) * 3,3 + ((7433979 + 164600959 + 3464230) / 3653052898) * 1,4 + 1594516219 / (338463407 + 332287093) * 0,6 + 1050157925 / 3653052898 = 0,053 * 1,2 + 0,14 * 3,3 + 0,048 * 1,4 + 2,38 * 0,6 + 0,29 = 1,89

На конец периода:

 

Z-счет = (370434380 / 4135598276) * 1,2 + (72768671 / 4135598276) * 3,3 + ((12079010 + 281199394 + 6144111) / 4135598276) * 1,4 + 1786715588 / (420113297 + 316883283) * 0,6 + 1288337429 / 4135598276 = 0,09 * 1,2 + 0,02 * 3,3 + 0,07 * 1,4 + 2,42 * 0,6 + 0,31 = 2,034

Вероятность банкротства определяется следующими значениями Z-счета:

• 0,8 и менее – очень высокая;
• от 1,81 до 2,7 – высокая;
• от 2,8 до 2,9 – возможна;
• 3,0 и более – очень низкая.

«Z-счет» Альтмана по своей сути является итоговым показателем финансовой устойчивости, характеризующим вероятность банкротства хозяйствующего субъекта. Как пограничное значение такой вероятности можно принять 1,81. При принятии «Z-счетом» значения больше 1,81 руководство может быть уверено в довольно низкой вероятности банкротства, но при значении «Z-счета» меньше 1,81 вероятность банкротства хозяйствующего субъекта резко возрастает.

Наш показатель находится в пределах 1,81 ˂ 2,034 ˂ 2,7. Это означает, что руководство может быть уверено в довольно низкой вероятности банкротства,

Кроме расчета  вышеперечисленных коэффициентов, способность хозяйствующего субъекта выполнять свои обязательства анализируется  через структуру собственного капитала. Для этого по данным баланса строится аналитическая табл. 4.

Таблица 4

Аналитическая таблица структуры собственного капитала

Показатель	На начало периода	На конец периода
Собственный капитал (капитал и резервы) кроме нераспределенной прибыли Нераспределенная прибыль  Итого собственный капитал Собственный капитал в % к валюте баланса Основной капитал (внеоборотные активы) Основной капитал в % к валюте баланса Вложение собственного капитала в  оборотные средства Оборотные средства (текущие активы) Коэффициент обеспеченности собственными оборотными средствами	2792047891   164600959 2956648850 80,94 %   3459370917   94,7 %     -502722067   193681981   - 2,6	3080301148   281199394 3361500542 81,28 %   3765163896   91,04 %     -403663354   370434380   - 1,09