Анализ эффективности лизинга на предприятии

Примечание: Источник – собственная разработка на основании данных предприятия

Доля собственного капитала в 2009 г. уменьшилась на 8,4%. Коэффициент финансового риска увеличился на 0,13. Это свидетельствует о том, что финансовая зависимость предприятия от внешних источников повысилась на 13 % и уменьшилась его рыночная устойчивость.

Таблица 3.2. - Динамика структуры собственного капитала СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ"

Примечание: Источник – собственная разработка на основании данных предприятия

Данные, приведенные в таблице 3.2, показывают изменения в структуре собственного капитала в сторону увеличения, что способствует увеличению финансовой устойчивости организации.  Наличие нераспределенной прибыли в сумме 4 226 млн. руб. рассматривается как источник покрытия имеющегося убытка - 2 028 млн. руб. и снижения краткосрочной кредиторской задолженности.

Структура активов за 2009г. приведена в таблице 3.3.

Таблица 3.3 - Структура активов организации

Примечание: Источник – собственная разработка на основании данных предприятия

Из таблицы 3.3 видно, что за 2009 г. структура активов организации изменилась: уменьшилась на 11,6% доля основного капитала, а оборотного, соответственно, увеличилась на 11,6%.

Таблица 3.4 - Анализ платёжеспособности и кредитоспособности СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ"

Примечание: Источник – собственная разработка на основании данных предприятия

По полученным результатам можно сделать вывод, что структура баланса организации является удовлетворительной, а организация платежеспособной.

3.2 Технико-экономическое обоснование эффективности лизинговых операций на предприятии

В 2011 году СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ" планирует обновить оборудование, используемое при монтаже линий электропередач. Существует два варианта обновления основных фондов – приобретение оборудования и получение его в лизинг. Обоснуем необходимость и эффективность финансовой аренды оборудования для СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ".

Для определения разницы в потоках денежных средств при финансовой аренде оборудования и приобретения его в собственность, специалистами была построена модель, рассчитывающая потоки денежных средств лизингополучателя и покупателя оборудования. Упрощенная схема данной модели представлена ниже.

Упрощенная схема расчета потока денежных средств СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ". Балансодержателем оборудования является лизинговая компания (рисунок 3.1).

Рисунок 3.1. Схема потока денежных средств при лизинге

Примечание: Источник - собственная разработка

Расчет потока денежных средств СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ" при покупке оборудования, использующего заемные средства для приобретения основных средств в собственность, производится по следующей схеме (рисунок 3.2).

Рисунок 3.2. Схема потока денежных средств при покупке в кредит

Примечание: Источник - собственная разработка

Результаты сравнения потоков денежных средств СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ"   при лизинге и покупке оборудования приведены в таблице 3.5.

Таблица 3.5 - Сравнение финансового лизинга и долгосрочного кредита

Примечание: Источник - собственная разработка

В таблице 3.5 произведен расчет по вариантам лизинга и кредита сроком на два года для объектов основных средств СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ" покупной стоимостью 118 млн. белорусских рублей, в том числе НДС по ставке 18% - 18 млн. рублей. Ставка по лизингу принята на уровне 26%, по кредиту – 22%. Уплата процентов по умолчанию производится ежемесячными платежами. Остаточная стоимость, по договору лизинга составляет 5% от первоначальной. Погашение основной суммы долга в обоих случаях производится ежемесячно равными платежами.

Условия лизингового договора: оформление права собственности лизингополучателя на полученные основные средства производится после полной оплаты денежных средств согласно договору. Сравнение затрат при покупке и лизинге данного оборудования приведено на рисунке 3.3.

Рисунок 3.3. Величина затрат лизингополучателя и покупателя-заемщика

Примечание: источник - собственная разработка

Как видно из данных таблицы и диаграммы, СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ" расходует практически на 20% средств меньше в случае, если заключен договор финансового лизинга, по сравнению с приобретением оборудования в собственность, используя банковский заём. Таким образом, результатами расчетов констатируется значительная относительная эффективность лизинга по сравнению с долгосрочным кредитом, являющаяся перманентной.

Какие факторы оказывают такое значительное влияние на потоки денежных средств СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ" в двух рассматриваемых случаях? В основном это экономия на налоге на прибыль. Включение определенных статей затрат в себестоимость уменьшает налогооблагаемую базу компании, и, как следствие, уменьшает величину налога на прибыль, подлежащую уплате. Понятие «Экономия на налоге на прибыль» позволяет оценить, насколько меньше величина налога к уплате у компании, вычитающей определенные затраты из налогооблагаемой прибыли, чем у компании, которая не в состоянии принимать к вычету данные затраты. Математически экономия на налоге на прибыль рассчитывается путем умножения величины налоговых вычетов на величину налога на прибыль.

Следующий график демонстрирует, насколько выгоднее для СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ" включение лизинговых платежей в себестоимость в полном объеме, по сравнению с затратами в случае приобретения оборудования, ведь в последнем случае к вычетам до налогообложения компании относятся амортизационные отчисления без коэффициента ускорения и налог на недвижимость. То, что вся сумма лизинговых платежей вычитается из налогооблагаемой прибыли, означает, что сумма налога на прибыль, которую уплачивает лизингополучатель, составляет 52% суммы, которую уплачивает покупатель оборудования. Модель дает возможность сравнить потоки денежных средств по нескольким параметрам: это разница в экономии на налоге на добавленную стоимость, на прибыль и разница в налоге на имущество, которые возникают из-за применения ускоренной амортизации. Ускоренная амортизация позволяет сокращать выплаты по налогу на недвижимость: величина налога на недвижимость, уплаченная лизингополучателем в исследуемой ситуации, составляет 69% суммы, уплаченной СЗАО "ЕВРОСОТ-СТРОЙ" как -покупателем оборудования (рисунок 3.4).