Диагностика экономического состояния строительного предприятия ООО “СтройПроектИнвест” и его финансовое оздоровление».

Анализ ликвидности  заключается в сравнении средств  по активу, сгруппированных по степени  их ликвидности и расположенных  в порядке убывания ликвидности, с обязательствами по пассиву, сгруппированными по срокам их погашения и расположенных в порядке возрастания сроков.

В зависимости от степени ликвидности, т. е. скорости превращения в денежные средства, активы предприятия разделяются на следующие группы.

1. Наиболее ликвидные активы А1=стр.250 + стр.260.– к ним относятся все статьи денежных средств предприятия и краткосрочные финансовые вложения (ценные бумаги).

2.Быстро реализуемые активы А2=стр.240.– дебиторская задолженность, платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты.

3,Медленно реализуемые активы А3=стр.210+стр.220+стр.230+стр.270.– статьи раздела II актива баланса, включающие запасы, НДС, дебиторскую задолженность (платежи по которой ожидаются более, чем через 12 месяцев после отчетной даты) и прочие оборотные активы.

4.Трудно реализуемые активы А4=стр.190.– статьи раздела I актива баланса – внеоборотные активы

Пассивы баланса группируются по степени срочности их оплаты.

5.Наиболее срочные  обязательства П1=стр.620+ стр.630+ стр.660.– к ним относится кредиторская задолженность участникам по выплате доходов, прочие краткосрочные обязательства.

6.Краткосрочные пассивы П2=стр.610.–это краткосрочные займы и кредитов.

7.Долгосрочные пассивы П3=стр.590 – включает долгосрочные обязательства.

8.Постоянные пассивы  или устойчивые П4=стр.490+стр.640+стр.650.– это собственные средства организации, т.е. капитал и резервы, доходы будущих периодов резервы предстоящих расходов.

Для определения ликвидности  баланса следует сопоставить итоги приведенных групп по активу и пассиву.

Баланс считается абсолютно  ликвидным, если имеют место следующие  соотношения: А1≥П1; А2≥П2; А3≥П3; А4≤П4.

Если выполняются первые три  неравенства в данной системе, то это влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому важно сопоставить итоги первых трех групп по активу и пассиву. В случае, когда одно или несколько неравенств имеют противоположный знак от зафиксированного в оптимальном варианте, ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной. При этом недостаток средств по одной группе активов компенсируется их избытком по другой группе в стоимостной оценке; в реальной же ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

Сопоставление ликвидных  средств и обязательств позволяет вычислить следующие показатели:

текущая ликвидность, которая свидетельствует о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени:

ТЛ=(А1+А2) ≥ (П1+П2)

перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей:

ПЛ=А3 ≥ П3.

Общая (комплексная) ликвидность:

 

где L1,L2,L3 – весовые коэффициенты, учитывающие значимость средств с точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств (L1=1,0; L2=0,5;L3=0,5.)

 

Исходные данные для анализа  ликвидности и платежеспособности
АКТИВ	Предыдущие годы 2007г.		Отчет- ный год 2008г.	ПАССИВ	Предыдущие годы 2007г.		Отчет -ный год 2008.	Платежный излишек или недостаток (+;-)
								9 = 2-6	10= 3-7	11=4-8
1	2	3	4	5	6	7	8	9	10	11
А1	126	3593	9224	П1	44033	80313	458568	-43907	-76720	-449344
А2	23021	78208	443446	П2	0	0	0	23021	78208	443446
А3	21099	53	6758	П3	45	45	0	21054	8	6758
А4	0	38	261	П4	168	1534	1121	-168	-1496	-860

Сопоставление итогов I группы по активу и пассиву, т. е. А1 и П1 (сроки до 3-х месяцев), отражает соотношение текущих платежей и поступлений. Сравнение итогов II группы по активу и пассиву, т.е. А2 и П2 (сроки от 3-х до 6-ти месяцев), показывает тенденцию увеличения или уменьшения текущей ликвидности в недалеком будущем. Сопоставление итогов по активу и пассиву для III и IV групп отражает соотношение платежей и поступлений в относительно отдаленном будущем. Анализ, проводимый по данной схеме, достаточно полно представляет финансовое состояние с точки зрения возможностей своевременного осуществления расчетов.

Рассчитаем значения текущей, перспективной  и общей ликвидности по вышеприведенным  формулам.

 

Расчет ликвидности баланса организации
Коэффициенты	Расчет	На начало 2007	На конец 2007	На конец 2008
Текущей ликвидности	А1+А2 ≥ П1+П2	23147<44033	81801>80313	452670<458563
Перспективной ликвидности	А3 ≥ П3	21099>45	53>45	6758>0
Общей (комплексной) ликвидности	Z= L1*A1+L2*A2+L3*A3 ≥ 1 L1*П1+L2*П2+L3*П3	0.5<1	0.53<1	0.51<1

 

Анализ ликвидности  организации показал, что условия  абсолютной ликвидности {А1≥П1; А2≥П2;А3≥П3;А4≤П4}  не выполняются.

Текущая ликвидность, свидетельствующая о платежеспособности (+) или неплатежеспособности (-) организации на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

В данном случае неравенство  не выполняется, значение активов отрицательное, что говорит о неплатежеспособности предприятия.

Перспективная ликвидность – это прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей.

Неравенство выполняется.

Если не выдерживаются  условия текущей ликвидности, можно  просчитать, какое время потребуется  организации для восстановления платежеспособности. Рассчитаем коэффициент восстановления платежеспособности организации на отчётный год по следующей формуле:

Квос.= (К1 +6 / Т * (К1-2)) / 2, где К1 = стр.290 / стр.690 – (630+640+650)

Cм таблицу

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

2.7. Выводы по главе 2.

 

     Так как коэффициент текущей ликвидности на конец отчетного периода имеет значение менее 2, а коэффициент обеспеченности собственными средствами на конец отчетного периода имеет значение менее 0,1, у нас есть полное основание для признания структуры баланса предприятия неудовлетворительной, а предприятия – неплатежеспособным.

     Рекомендуемое значение для коэффициента абсолютной ликвидности составляет 0.2-0.4, в нашем случае на конец 2008 года он равен 0.02.  Полученная величина коэффициента свидетельствуют о том, что рубль краткосрочной задолженности не может быть покрыт за счет денежных средств и краткосрочных финансовых вложений.

     Анализируя увеличение валюты баланса за отчетный период, наиболее сложно учесть влияние инфляционных процессов, однако без этого затруднительно сделать однозначный вывод о том, является ли увеличение валюты баланса следствием только лишь удорожания готовой продукции под воздействием инфляции сырья, материалов либо оно показывает и расширение деятельности предприятия.

     Исследуя структуру  пассива баланса возможно установить одну из возможных причин финансовой неустойчивости строительного предприятия, приведшей к его неплатежеспособности. Такой причиной может быть нерационально высокая доля заемных средств в источниках финансирования деятельности.

     Важно отметить, что фирма имеет большую дебиторскую задолженность. Являясь частью оборотных средств, а именно частью фондов обращения, дебиторская задолженность, а особенно неоправданная «зависшая», резко сокращает оборачиваемость оборотных средств и тем самым уменьшает доход предприятия.

     Значительно выросла себестоимость продукции, и как следствие произошло снижение рентабельности продаж.  

     Показатель  производительности труда работников  улучшился, что говорит об эффективности  использования трудовых ресурсов.

     Отметим положительный момент - увеличение периода оборота кредиторской задолженности, что характеризует среднюю продолжительность отсрочки платежей, предоставляемой предприятию поставщиками.

 

 

 

 

 

 

 

 

Глава 3. Прогнозирование  вероятности банкротства строительных

организаций  на основе моделей зарубежных и отечественных  ученых.

 

3.1. Прогнозирование вероятности банкротства на основе Z-счета

Э. Альтмана (зарубежный опыт).

Показатели	Расчет (с указанием  данных и шифра строк баланса)	Результат
1. Доля оборотного  капитала в активах организации  (Z1)	(текущие активы - текущие  обязательства)/(все активы)	0,0024
2. Доля нераспределенной  при- были в активах организации  (Z2), (рентабельность активов)	(нераспределенная прибыль)\ (все активы)	0,0024
3. Отношение прибыли  до уплаты  налогов и аналогичные   обязательные платежи к активам  организации (ZЗ)	(прибыль до уплаты  процентов,    налогов и аналогичные   обязательные платежи)\(все активы)	0,003
4. Отношение рыночной  стоимости обыкновенных и привилегированных акций к пассивам организации (Z4)	(рыночная стоимость  обыкновенных и привилегированных  акций)\(все активы)	0
5. Отношение объема  продаж к активам (Z5)	(объем реализации  продукции, работ, услуг)\(все активы)	0.84

 

Z-счет Альтмана рассчитывается согласно выражения:

Z=1,2*П1+1,4*П2+3,3*ПЗ+0,6*П4+П5

Z=0.0029+0.0034+0.0099+0.84=0.856

О вероятности банкротства  предприятия судят по диапазону  разброса значений Z-счета:

Значение Z-счета	Вероятность наступления  банкротства
Z<1,8	Очень высокая
1,8<Z<2,7	Высокая (средняя)
2,7 < Z< 2,9	Возможная, но при определенных обстоятельствах
Z>2,9	Очень низкая (малая)

 

Z=0.86 – У предприятия очень высокая вероятность банкротства.

 

 

 

 

Интерпретация пятифакторной  модели:           

- Z > 2,99 финансово устойчивые  предприятия;           

- Z < 1,81 безусловно - несостоятельные  предприятия;           

- интервал [1,81 - 2,99] составляет зону неопределенности, то есть в данном интервале невозможно сказать что-либо определенное о возможности банкротства.           

 При расчете компонента  Х4 возникает проблема рыночной  оценки собственного капитала  компании. В условиях развитого фондового рынка такой оценкой может служить рыночная капитализация компании, однако в российских условиях получить подобную оценку затруднительно: торги по акциям большинства компаний осуществляются нерегулярно и, преимущественно, крупными пакетами. В таких случаях цена акций не может служить достаточно адекватной оценкой акционерного капитала, так как сделка главным образом фиксирует переход контроля над компанией, а не нормальный инвестиционный процесс.           

 Для оценки компаний, акции которых не котируются на бирже Альтман предложил модифицированный вариант пятифакторной модели: 

 

Z = 0,717 Х1 + 0,847 Х2, + 3,107 Х3 + 0,42 Х4 + 0,995 Х5 

 

 

            Здесь  в числителе показателя Х4 стоит  не рыночная, а балансовая оценка  собственного капитала. «Пограничное» значение для модифицированной модели 1,23.

 

Z = 0,717*0,0024 + 0,847*0,0024 + 3,107*0,003 + 0,42*0,0024 + 0,995*0,84 = 0.0017+0.002+0.009+0.001+0.84=0.85

 

Вероятность банкротства по-прежнему высока.

 

 

 

 

 

 

 

 

 

 

3.2. Диагностика банкротства на основе оценки финансового состояния строительного предприятия по показателям У. Бивера.

Показатели	Расчет	Значения вероятности  банкротства
		через год	через 5 лет	отсутствует
Коэффициент Бивера	[( чистая                    прибыль +  амортизация)/(долгосрочные + краткосрочные обязательства	от – 0.15 до 0	от 0 до 0.17 (0.0024)	Более 0.17
Финансовый левередж	[(долгосрочные + краткосрочные обязательства)/(активы)]	От 80 до 50	От 50 до 37	Менее 37 (0.99)
Рентабельность активов	[(чистая прибыль)/(активы)]	От – 22 до 0	От 0 до 4 (0,003)	Более 4
Коэффициент покрытия активов чистым оборотным капиталом	[(собственный капитал — внеоборотные  активы)/(активы)]	От 0 до 0.06 (0.0018)	От 0.06 до 0.3	Более 0.3
Коэффициент покрытия	((оборотные активы)/ (краткосрочные обязательства)]	До 1	От 1 до2 (1)	Более 2