Финансовая система Российской Федерации

1.3 Функции финансовой системы

Первая функция: перемещение ресурсов во времени и в пространстве - распределение финансовых ресурсов. Финансовая система обеспечивает способы перемещения эконо­мических ресурсов во времени и в пространстве.

Пространственное перемещение предусматривает их перемещение из одного региона в другой, из одной страны в другую, из одной от­расли экономики в другую и т.д., что обеспечивает широкую палитру выбора способов вложений для всех участников инвестирования денежных средств и других финансовых активов. Для оптимизации этого перемещения финансовая система формирует соответствующие инструменты и способы.

Временное перемещение предусматривает движение финансовых потоков от одного лица к другому (физическому, юридическому), таким образом, чтобы в будущем получить взамен иные средства (увеличенные).

Межвременное перемещение средств - главная функция финансовой системы. Весь бизнес основан на данном виде перемещения. К примеру, ни одно новое предприятие не может быть создано без привлечения средств, существующих в рамках финансовой системы. При межвременном перемещении субъект с дефицитом ресурсов занимает ресурсы CF и отдает CF̛, субъект с избытком ре­сурсов предоставляет CF и получает прирост ресурсов, связанный с временной стоимостью денег. CF̛ = CF + ACF.[6] Возможность этой сделки обеспечивает финансовая система, используя инструментарий временной стоимости денег, обладающий двумя видами стоимости (будущая и приведенная стоимость денег):

FV = CF (1+r)ᶯ    и  PV= CF (1+r)-ᶯ  , (1)

где FV — будущая стоимость денег;

PV - приведенная стоимость денег;

r — процентная ставка;

n — период вложений.

По мере развития технического прогресса и инноваций в эконо­мике финансовая система формирует все новые способы перемещения экономических ресурсов во времени и в пространстве. Существующая сложнейшая сеть финансовых рынков и посредников предоставляет возможности путем накопительной части пенсии российского гражданина финансировать, предположим, строительство больницы в Японии или США.

При этом следует помнить, что финансовые ресурсы - самый подвижный вид ресурсов. Предоставление финансовой системой способов перемещения денег порождает феномен «деньги следуют за доходом» и создает возможность для развития арбитражных опе­раций всех видов.

Действие этой функции позволяет констатировать, что финансовые институты и рынки обеспечивают:

- снижение трансакционных издержек, стремительно возрастающих при прямом поиске контрагентов;

- создание стимулов для расширения и развития бизнеса:

- повышение эффективности использования ресурсов - плата за трансакцию перемещения в пространстве меньше, чем поиск ресурсов на данной территории;

- создание и перманентное развитие единого финансового про­странства.[7]

Вторая функция: управление риском.

Финансовая система создает возможности для управления риском, этот ее функционал возникает в результате того, что риск сопутствует временному и пространственному перемещению денег.

Финансовая система может возложить риск на заемщика, может предоставить право заемщику и кредитору разделить риски, может возложить риск на кредитора. В каждом из этих случаев процентная ставка как плата за ресурсы риск будет различной.

Многие финансовые контракты в мире финансового бизнеса предусматривают перенос риска без перемещения денежных ресурсов. Это, например, относится к подавляющему большинству страховых контрактов и гарантий, а также производным финансовым инструментам.

Выполнение этой функции финансовой системой обеспечивает вариативность приемов управления риском:

- избежание риска;

- предотвращение ущерба;

- принятие риска на себя;

- перенос риска, осуществляемый методами хеджирования, стра­хования и диверсификации.[8]

Третья функция: расчетно-платежная система.

Финансовая система дает возможность выполнять клиринговые операции и осуществлять платежи такими способами, которые сти­мулируют обмен товарами, услугами и активами и контролируют этот обмен.

Одной из важнейших функций финансовой системы является обеспечение функционирования эффективной платежной системы, позволяющей домашним хозяйствам, фирмам и государству эконо­мить время на приобретение тех или иных товаров и услуг; особенно при международных расчетах. Эффективность расчетов в современном финансовом мире возрастает благодаря появлению альтернативных средств осуществления платежей - чеков, кредитных и депозитных карточек, электронных платежных систем.

Расчетно-платежная система может способствовать и минимизации риска, к примеру, применение аккредитивов, особенно в межгосу­дарственном обмене.

Четвертая функция: объединение ресурсов и разделение паев участия в капитале.

Финансовая система обеспечивает механизм объединения фи­нансовых средств для основания крупномасштабного бизнеса, с одной стороны, а с другой - способствует разделению капитала крупного бизнеса на паи или акции среди большого количества собственников. Распыление акций - черта современного бизнеса, следовательно, данная функция является чрезвычайно востребованной.

В современной экономике практически невозможно создать соб­ственный бизнес отдельному человеку, поскольку минимальный объем инвестиций, необходимый для ведения бизнеса, чаше всего превышает его денежные ресурсы. Финансовая система эффективно обеспечивает ликвидацию этой проблемы, соединяя субъектов с избытком средств и субъектов с недостатком средств, и рост ликвид­ности определенного субъекта рынка.

Наиболее успешно эта функция реализуется взаимными фондами, образованными в 1970-е гг. на мировом финансовом пространстве.

Пятая функция: информационная поддержка.[9]

Финансовая система предоставляет ценовую информацию, которая способствует согласованию независимых решений, принимаемых в различных секторах экономики.

Ценовая информация согласовывает между собой независимые финансовые решения, принимаемые в различных секторах эконо­мики, с целью их оптимизации на основе оценки активов. Рыночная оценка активов осуществляется на основе стоимостных моделей. Алгоритм движения информации следующий:

Цена актива, процентная ставка → Информационный импульс → Выбор инвестиционного решения и заключение финансовых кон­трактов.

Таким образом, финансовые рынки выполняют ту же функцию, что и рынки товаров и услуг, определяют ценовые параметры, свой­ственные их инструментам, и подают ценовые сигналы, способ­ствующие принятию решения всеми субъектами рынка.[10]

СМИ ежедневно сообщают информацию о курсах валют, о со­стоянии индексов РТС и ММВБ, о процентных ставках на финансовых рынках. Несмотря на то, что не все люди профессионально занимаются торговлей ценными бумагами или обменом валюты, даже далекие от финансового рынка люди используют его информацию для принятия решений по расходованию средств и по инвестированию. Типичная ситуация для любой семьи - взять кредит на покупку квартиры. В этой ситуации необходимо правильно выбрать банк, предоставля­ющий ипотечные кредиты, сравнить процентные ставки, провозгла­шенные рядом банков, оптимизировать выбор на основе расчета эффективной процентной ставки.

При появлении каждого нового финансового инструмента воз­никают новые возможности получения информации, и расширяется возможность выбора для принятия решений о сбережениях и инвес­тициях всеми субъектами рынка.

Выполнение этой функции финансовой системой обеспечивает:

- альтернативность финансовых решений и выбор наиболее эффек­тивного решения на основе NPV (чистой приведенной стоимости) или мультипликатора Р \ Е, где Р – цена акции. Е – прибыль на акцию;

- минимизацию риска, поскольку информация - основа этой ми­нимизации.

Шестая функция: решение психологических проблем стимулирования.

Психологические проблемы в финансах играют исключительную роль при принятии решений об инвестировании и сбережении средств, всеми субъектами рынка, от их состояния зависят спрос и предло­жение финансовых активов.

С помощью финансовой системы решаются психологические проблемы стимулирования, возникающие, если одна сторона фи­нансовой операции владеет информацией, которой не обладает второй партнер по сделке, либо когда одна сторона является агентом, при­нимающим решения за другую. Это наиболее типичная ситуация для трастовых и паевых инвестиционных фондов.[11]

В этих случаях возможность возникновения проблем очевидна, что связано с психологией стимулирования, ограничивающей посредников в выполнении свойственных им функций. Психоло­гические проблемы возникают потому, что стороны контракта часто не имеют возможности контролировать друг друга. Эта опасность существует как на национальном, так и на международном фи­нансовом рынке.

Различают три вида проблем, связанных со стимулами, - проблема морального риска, проблема неблагоприятного выбора и проблема комитент - комиссионер.

Проблема морального риска и безответственности возникает тогда, когда обладание, например, страховым полисом приводит к тому, что застрахованная сторона допускает больший риск или меньше стремится к минимизации потерь. Если сумма страхового вклада превышает стоимость объекта страхования, то у страхователя возникает желание увеличить риск потерь объекта.

Кроме того, проблема морального риска возникает и в отношениях между государством и крупным бизнесом, что характерно для России. Например, государство оказывает поддержку крупному бизнесу, чтобы предотвратить разорение или банкротство, а компания вкладывает деньги в валютный рынок. Это явление типично для государственных корпораций в период кризиса. Эффект  зачастую выражается в демонстрации безответственности. Государство, как правило, способствует снижению риска такой частной или государственной фирмы, она же в свою очередь может позволить себе рис­ковать и действовать еще более безответственно, поскольку всегда будет рассчитывать на поддержку государства.

Проблема морального риска может возникать при следующих условиях:

а)              сумма, обозначенная финансовым посредником (например, страховым фондом), превышает рыночную стоимость актива, подлежащего страховке, хеджированию;

б)              существует авансовая система оплаты труда;

в)              риски сделки (контракта) переносятся на организацию, благосостояние которой мало волнует заемщика;

г)              риски деятельности переносятся на государство.[12]

Проблема неблагоприятного выбора связана с недобросовестной информацией. Наиболее типичная ситуация в этом случае — заклю­чение контракта пожизненной ренты. В данной ситуации возможна манипуляция процентными ставками и периодом выплат.

Проблема отношений комитента с комиссионером. Чаще всего ко­миссионер принимает совсем не то решение, которое бы принял комитент, обладая той информацией, которая доступна комиссионеру (например, при доверительном управлении).

Если финансовая система функционирует отлажено, то уровень информации рынков эффективен, то этих проблем не возникает. Например, при кредитовании используется принцип обеспечения займов, который применяется банками по отношению к заемщикам, что снижает кредитный риск. При возникновении конфликтов между комитентом и комиссионером изменяется способ вознаграждения за работу управленческого персонала, который увязывается с ры­ночной стоимостью акций.

Таким образом, постоянно развивающийся инструментарий фи­нансовой системы способен решить все перечисленные психологи­ческие проблемы стимулирования, что свидетельствует о возможности выполнения финансовой системой этой функции.

Перенос риска осуществляется и без перемещения денежных средств, в этом случае осуществляется разделение капитала и риска. Например, в условиях современного этапа развития государственно-частного партнерства в сфере развития социальной инфраструктуры государство берет на себя риски реализации инвестиционных проектов в этой сфере.

Вывод по 1 главе:

Итак, финансовая система представляет собой совокупность финансовых отношений, выступающих в виде взаимосвязанных и взаимодействующих категорий, звеньев, сфер, которые распределяют и используют фонды денежных средств хозяйствующих субъектов, домохозяйств, государства, а также специальных финансовых институтов.

В рамках финансовой системы осуществляется разнообразная деятельность, в том числе планирование, финансирование, инвестирование, налогообложение, страхование, финансово-бухгалтерская деятельность, аудит, финансовое инспектирование и др.

2. Финансовая система Российской Федерации

Финансовая система Российской Федерации представляет собой систему, которая обеспечивает стоимостное сбалансированное движение натурально-вещественного потока в процессе воспроизводства общественной и рабочей силы.

В.М. Родионова выделяет в системе финансовых отношений две сферы, определяющие структуру финансовой системы Российской Федерации - «финансы эконо­мических субъектов и финансы субъектов власти». Внутри каждой сферы автором выделяются звенья, причем группировка финансовых отношений в этом структурном образовании осуществляется в зави­симости от характера деятельности субъекта, который выступает как второй критерий классификации финансовых отношений, опреде­ляющий структуру финансовой системы. Третьим критерием являются правовые формы организации деятельности соответствующих субъ­ектов. Названные критерии позволяют в структуре финансовой системы выделять отдельные сферы (первый критерий), звенья (второй) и подзвенья (третий критерий).[13]