Финансовый анализ и финансовая стратегия предприятия

    АЗ. Медленно реализуемые  активы - статьи раздела II актива баланса за исключением статей, вошедших в первые две группы, а также статья  "Долгосрочные  финансовые  вложения"  (уменьшенная на величину вложений в уставные фонды других предприятий) из раздела I актива баланса.

    А4. Труднореализуемые активы - статьи раздела I  актива  баланса, за исключением статьи  этого раздела, включенной в предыдущую группу.

    При этом, так как из итога раздела I вычитается только часть суммы, отраженной по статье "Долгосрочные финансовые вложения", в составе труднореализуемых активов учитываются вложения в уставные фонды других предприятий.

    Пассивы баланса группируются по степени  срочности их оплаты:

    П1. Наиболее срочные обязательства - к ним относятся кредиторская задолженность (платежи по которой ожидаются в течение 12 месяцев после отчетной даты), а также ссуды, не погашенные в срок из справки 2  ф.  N-5.

    В составе  наиболее срочных обязательств ссуды для рабочих и служащих учитываются лишь в размере превышения над величиной  расчетов  с  работниками по полученным ими ссудам - это превышение означает использование целевых ссуд банка не по  назначению  и поэтому должно  быть обеспечено  наиболее  ликвидными активами для срочного погашения.

    П2. Краткосрочные пассивы -  краткосрочные кредиты и заемные средства.

    ПЗ. Долгосрочные  пассивы - долгосрочные кредиты и заемные средства, а также кредиторская задолженность (платежи по которой ожидаются более чем через 12 месяцев после отчетной даты). 

    П4. Постоянные пассивы - статьи раздела IV пассива баланса "Капитал и резервы".  Для сохранения баланса  актива  и  пассива итог данной группы уменьшается на сумму иммобилизации оборотных средств по статьям раздела II и увеличивается на величину статей "Расчеты по дивидендам ",  "Доходы будущих периодов", "Фонды потребления", "Резервы предстоящих расходов и платежей" раздела VI пассива.

         Для определения ликвидности   баланса  следует  сопоставить   итоги приведенных групп по  активу и пассиву. Баланс  считается абсолютно ликвидным, если имеют место следующие соотношения:

    Выполнение  первых  трех неравенств с необходимостью влечет выполнение и четвертого неравенства, поэтому практически существенным является сопоставление итогов первых трех групп по активу и пассиву.

    Четвертое неравенство носит "балансирующий" характер,  и в то  же время  оно  имеет глубокий экономический смысл: его выполнение свидетельствует о соблюдении минимального условия финансовой устойчивости - о наличии у предприятия собственных оборотных средств.

    В случае, когда одно или несколько  неравенств имеют знак, противоположный зафиксированному в оптимальном варианте,  ликвидность баланса в большей или меньшей степени отличается от абсолютной.  При этом  недостаток средств по одной группе активов может компенсироваться их избытком по другой группе лишь по стоимостной величине,  поскольку в реальной платежной ситуации менее ликвидные активы не могут заместить более ликвидные.

    Анализ  ликвидности баланса оформляется  в виде таблицы 6. 

 

    Платежный излишек или недостаток определяется по формуле:

,

где  - платежный излишек или недостаток соответствующей группы;

, - итоги соответствующих групп по активу и пассиву.

    Сопоставление наиболее ликвидных средств с  наиболее срочными обязательствами (сроки  до 3-х месяцев) и быстро реализуемых  активов с  краткосрочными  пассивами (сроки от 3-х до 6-ти месяцев) позволяет  выяснить текущую ликвидность.

    Что касается анализируемого предприятия, то оно испытывает очень большой  недостаток в активах группы А1 –  денежных средствах и краткосрочных  финансовых вложениях. Имеющихся средств  не хватает, чтобы покрыть наиболее срочные обязательства. Несмотря на то, что активы данной группы на конец рассматриваемого периода заметно возросли, срочные обязательства увеличились в значительно большей степени и платежный недостаток на конец периода составил – 2437,2 тыс. рублей (вместо 1343,3 тыс. рублей на начало периода).

    Что же касается быстрореализуемых активов (группа А2) и краткосрочных пассивов (группа П2), то между ними выполняется  соотношение А2>=П2. Платежный излишек составляет на начало периода 209,6 тыс. рублей и на конец периода 282, 5 тыс. рублей. однако излишек во второй группе не покрывает недостаток платежных средств в первой группе, что свидетельствует о неплатежеспособности анализируемого предприятия на ближайший к рассматриваемому моменту промежуток времени.

    Что касается перспективной ликвидности, которая представляет собой прогноз платежеспособности на основе сравнения будущих поступлений и платежей, то есть сравнения медленно реализуемых активов с долгосрочными  пассивами, то здесь активы в значительной степени превышают пассивы (1173,1 тыс. рублей на начало периода и 2187,8 тыс. рублей на конец рассматриваемого периода).

    Проводимый  по изложенной схеме анализ ликвидности  баланса является приближенным,  так как соответствие степени  ликвидности  активов  и сроков погашения обязательств в пассиве  намечено ориентировочно.

    Для комплексной оценки ликвидности  баланса  в целом используют общий  показатель ликвидности, вычисляемый  по формуле

где - весовые коэффициенты, которые подчиняются следующим ограничениям:

    Принимаем коэффициенты, равными  , =0,3.

    На  начало периода  =0,0792, на конец периода =0,3402, в то время как при абсолютной ликвидности этот показатель должен быть >= 1.

    Общий показатель ликвидности баланса  показывает  отношение  суммы  всех ликвидных средств предприятия  к сумме всех платежных обязательств (как краткосрочных,  так и долгосрочных) при  условии,  что  различные группы  ликвидных  средств и платежных обязательств входят в указанные суммы с весовыми коэффициентами,  учитывающими их значимость  с  точки зрения сроков поступления средств и погашения обязательств.

    С помощью общего показателя ликвидности  осуществляется оценка изменения финансовой ситуации на предприятии с точки зрения ликвидности.

    Данный  показатель применяется  также  при  выборе  наиболее  надежного партнера из нескольких потенциальных партнеров  на основе отчетности. 

    5. Анализ финансовых коэффициентов

 
 

    Система финансовых  коэффициентов  может  быть подразделена на ряд групп показателей:

• оценки  рентабельности  предприятия;
• оценки  эффективности  управления  или прибыльности продукции;
• оценки деловой активности или капиталоотдачи;
• оценки рыночной устойчивости;
• оценки ликвидности активов баланса как основы платежеспособности.

         К показателям  оценки  рентабельности  предприятия относятся:

• общая  рентабельность  предприятия,  определяемая как отношение  валовой (балансовой) прибыли к средней стоимости имущества;
• чистая  рентабельность предприятия,  определяемая как отношение  чистой прибыли предприятия к средней  стоимости  имущества;
• чистая  рентабельность собственного капитала,  определяемая как   отношение чистой прибыли предприятия к средней  величине  собственного капитала;
• общая рентабельность производственных фондов,  определяемая как  отношение  валовой (балансовой) прибыли к средней стоимости основных производственных и оборотных материальных активов.

 

       К показателям  оценки  эффективности  управления или прибыльности продукции относятся:

• чистая  прибыль на 1 руб.  оборота,  определяемая как отношение  чистой прибыли предприятия к обороту (продукции);
• прибыль от реализации продукции на 1 руб. оборота,  определяемая как отношение  прибыли  от  реализации продукции  к  обороту;
• прибыль от всей реализации на 1 руб.  оборота, определяемая как  отношение прибыли от всей реализации к обороту;
• общая прибыль на 1 руб. оборота, определяемая как отношение валовой (балансовой) прибыли к обороту.

        

    К показателям оценки деловой активности или капиталоотдачи  относятся:

• общая капиталоотдача,  определяемая как  отношение  оборота  к  средней стоимости имущества;
• отдача основных производственных средств и нематериальных  активов,  определяемая как отношение оборота к средней стоимости основных производственных средств и нематериальных активов;
• оборачиваемость всех оборотных активов, определяемая как отношение оборота к средней стоимости оборотных активов;
• оборачиваемость  запасов,  определяемая  как отношение оборота к средней стоимости запасов;
• оборачиваемость дебиторской задолженности,  определяемая как отношение оборота к средней величине дебиторской задолженности;
• оборачиваемость  банковских активов,  определяемая как отношение  оборота к средней величине свободных денежных средств  и  ценных  бумаг;
• оборот к собственному капиталу,  определяемый как отношение оборота к средней величине собственного капитала.