История формирования рынка ценных бумаг в России

• постоянных посетителей;

• гостей.

Кроме того, фондовый отдел посещался представителями  Министерства финансов, как для осуществления  надзора, так и для осуществления  сделок с фондами и валютой  за счет государственного банка и  государственного казначейства.

Несмотря на то, что указанное правило было отменено законом в 1893 г., срочная  торговля на российских биржах так  и не получила широкого распространения.

Высшим органом  управления фондового отдела биржи  являлось общее собрание действительных членов, состав совета утверждался  Министерством финансов, которое  к тому же оставляло за собой право  изменять состав совета по своему усмотрению.

Совет фондового  отдела определял распорядок собраний, издавал правила биржевых сделок, определял маклерскую таксу, разрешал возникающие при сделках споры, принимал решения о допущении  ценных бумаг к котировке.

Международный политический кризис в 1914 г., приведший  к началу первой мировой войны, вызвал небывалую панику на европейских  биржах. В течение нескольких дней после объявления войны прекратили операции с ценными бумагами российские биржи. Операции с ценными бумагами оказались дезорганизованными.

С конца 1914 г. в  Петербурге, а также в Москве и  Киеве начали проходить частные  биржевые собрания для осуществления  сделок с ценными бумагами. Массовый характер они стали принимать  в Петербурге весной и летом 1915 г. в помещениях биржи и некоторых  крупных акционерных банков. В  конце 1916 г. началось некоторое оживление  на фондовом рынке, что явилось неожиданным  для правительства.

Открытие официальной  фондовой биржи оттягивалось Министерством  финансов в ожидании решения принципиальных вопросов правительственной политики в отношении частных эмиссии  и стабилизации конъюнктуры на фондовом рынке. В январе 1917 г, вновь была открыта  Петербургская фондовая биржа. Временным  правительством воспрещались срочные  сделки - объектом сделок могли быть только цепные бумаги, круг участников биржевых собраний ограничивался («гости»  не допускались, иностранные подданные  — только с разрешения Министерства финансов). Нестабильная политическая ситуация привела к тому, что биржа  просуществовала всего месяц.

После революции  рынок ценных бумаг фактически прекратил  свое существование.

Декретом советского правительства уже 23 декабря 1917 г, были запрещены все операции с ценными  бумагами и в начале 1918 г. были аннулированы государственные займы.

С переходом  к нэпу были сняты ограничения  на частную предпринимательскую  деятельность, появились государственные  и смешанные акционерные общества. Государство прибегало к акционированию предприятий для привлечения  частного капитала.

В период нэпа товарные биржи и фондовые отделы при биржах существовали с 1921 по 1930 г. Организация  фондовых бирж в СССР была предусмотрена  постановлением ВЦИК и СНК о валютных операциях.

Ценности, находившиеся в обороте, например царские десятки, иностранные ценности и другие, по соображениям экономической политики не были допущены на биржу.

Это обусловило возникновение внебиржевого рынка, на котором к тому же осуществлялись активные спекулятивные операции и  с отечественной валютой.

Фондовые отделы находились в ведении Наркомфина, который устанавливал правила совершения сделок и осуществлял надзор за их деятельностью. Органами управления фондового  отдела являлись общее собрание членов отдела, совет фондового отдела и  ревизионная комиссия.

Членами фондового  отдела бирж и их постоянными посетителями могли быть представителями  Наркомфина, НКВТ и Госбанка, а также кредитные учреждения, кооперативные союзы, крупные частные торговые и промышленные предприятия, которым по закону было предоставлено право производить фондовые биржевые операции.

Несмотря на большое сходство во внешних формах организации фондовых отделов в  России до революции и в период нэпа, их экономическая природа была различна. Они являлись не объектом регулирующего воздействия, а органами регулирования валютно-фондового  рынка, выражением регулирующей воли государства.

В рамках централизованного  управления экономикой распределение  материальных и финансовых ресурсов совершалось преимущественно государственными органами разных уровней. При этом пропорции  в распределении материальных ресурсов предопределяли направления движения денежных средств.

Государство могло  через регулирование оплаты труда  и цен, налоги, свободный доступ к  ссудному фонду Центрального банка, налично-денежную и кредитную эмиссию  привлекать средства для реализации своих программ, поэтому оно не испытывало острой потребности в  налаживании реального рынка  собственных долговых обязательств. И, тем не менее, возрождение рынка  ценных бумаг в период нэпа произошло  за счет расширения государственного кредита и формирования рынка  государственных бумаг.

В первой половине 90-х годов Россия начала переход  к рыночной организации экономики.

Приватизация  промышленности и других объектов государственной  собственности заложили основы к  формированию российского фондового  рынка.

http://bibliotekar.ru/finance-2/41.htm

Ведение.        

 Формирование  рынка ценных

бумаг в нашей  стране сопровождалось возрождением многих его инструментов,

существовавших  в Российской Империи до 1917 года.             

 Всероссийский  рынок товаров и капиталов,

функционировавший в Российской Империи, играл важную роль в экономической жизни

страны. Он был  непосредственно связан с состоянием промышленности, сельского

хозяйства, транспорта и, конечно, с политико-экономическим  и финансовым

положением России. Его наиболее развитыми организационными структурами были

товарные

биржи, включавшие фондовые и валютные подразделения, густая сеть разнообразных

типов кредитных  учреждений, а также, знаменитые на весь мир ярмарки.             

 Рынок ценных  бумаг аккумулировал денежные  накопления

российских промышленников, купцов, банков, государства, обычных  граждан и

направлял эти  вложения в производственную (строительство  железных дорог,

предприятий в  сфере добывающих и перерабатывающих отраслей, отраслей

машиностроения  и торговли) и непроизводственную (например, финансирование

обороны) сферы.             

 История рынка  ценных бумаг тесно переплетается  с историей

бирж, где совершались  операции с акциями, облигациями  и иностранной валютой, и

развитием   кредитной системы. На биржах

Российской Империи  совершались отнюдь не все операции с ценными бумагами.

Значительный

по объёму внебиржевой  оборот формировался в результате операций с ценными

бумагами, которые  производили различные  

кредитные учреждения страны. Иными словами, часть рынка  ценных бумаг

функционировала за пределами зданий бирж и существовала благодаря деятельности

банков, так как  сам факт рождения каждого коммерческого  банка был связан с его

основополагающей  операцией – эмиссией и размещением  собственных акций на рынке

ценных бумаг. Банковские акции пользовались устойчивым спросом  со стороны

владельцев

свободных капиталов  и быстро находили покупателей.             

 Сейчас, создавая  рыночные модели, мы всё чаще  обращаемся

к западному опыту. Конечно, Запад во многом преуспел. Но ведь и в Государстве

Российском экономическая  мысль и коммерческая практика в  разные периоды,

особенно во второй половине XIX – начале XX веков,

давали много  прогрессивного и полезного.

I.        Эволюция первых ценных бумаг

Российской Империи  – облигаций государственного займа.  

Развитие рынка

ценных бумаг  имеет интересную историю, которая  корнями уходит в глубь XVIII

века.

Это, прежде всего, история облигаций государственных  займов. Появление

облигаций в Российской Империи явилось определённым этапом в развитии

финансовой, денежной и кредитной системе страны и  всей её экономической жизни.

В отличие от многих других стран, в нашем отечестве  долговые обязательства

проделали путь от государственных денежных знаков до процентных   ценных бумаг.  

До отмены

крепостного права  в 1861 году в Российской Империи были слабо развиты рыночные

отношения. В сельском хозяйстве преобладали натуральные  отношения. Продукты,

производимые крепостными  крестьянами, предназначались в  основном для

потребления в  рамках данного помещичьего хозяйства. Лишь оставшаяся их часть

поступала в продажу, формируя предложение на российском товарном рынке.

Промышленность  в виде казённых и малочисленных  частных мануфактур и появившихся

в XVIII веке ремесленных  производств играла ещё меньшую  роль в экономике

страны и формировании всероссийского рынка товаров. Кроме  того, на них

использовался не наёмный труд вольных работников, а труд людей, находящихся в

крепостной зависимости  от помещика. Низкая производительность такого труда

тормозила быстрое  развитие мануфактур. Медленное развитие рынков товаров и

труда сдерживало становление рынка капиталов.  

Государство было

заинтересовано  в сохранении крепостничества. Поэтому, оно сознательно

ограничивало частную  капиталистическую предпринимательскую  деятельность и

переход к многоукладной  экономике, основанной на разнообразных  формах

собственности. В XVIII веке и первой половине XIX   века медленное развитие

сельского хозяйства  и промышленности,

всероссийского  рынка товаров, кредитной системы  являлось главной причиной

дефицита капиталов  у купечества и большинства городских  ремесленников.  

Таким образом, процесс

первоначального накопления капитала развивался в крепостной России очень

медленно. Поэтому, экономика не могла обеспечить доходами бюджет государства. А

так как Россия в то время участвовала в многочисленных войнах, то ей

требовались колоссальные затраты на содержание и вооружение армии. В итоге, всё

это привело к  хроническому дефициту бюджета государства.  

До второй половины XVIII столетия

финансовыми ресурсами  для Российского правительства  служили в основном

реквизиции   или принудительные займы

(так как не  было свободных капиталов) у  монастырей и частных лиц. Российское

правительство Петра I ,

затем Елизаветы  Петровны и отчасти Екатерины II предпринимало  попытки получить

внешние займы. Но они были

безуспешны из-за неустойчивости международной политической жизни XVIII века.

Кроме того, в

правящих кругах и разных сословиях росло понимание  недостатков денежной

системы, основанной исключительно на монетном обращении. Вследствие этого,

одной из форм покрытия дефицита государственного бюджета  стала необходимость

выпуска бумажных денег, переход к которым стал возможным благодаря постепенному