Лекции по макроэкономике

m = ΔY/ΔA, где А – автономные расходы, независимые от дохода.

Мультипликатор  показывает, во сколько раз первоначальный рост (сокращение) совокупного дохода превосходит первоначальный рост (сокращение) автономных расходов.

Например, возрастает автономное потребление (ΔС_а), что увеличивает совокупные расходы (AD) и доход (Y) на такую же величину. Следствием станет вторичное увеличение потребления уже на величину МРС • ΔС_а и рост расходов и дохода на такую же величину и т.д.:

 

 

 
 

ΔС_а  =>   AD     => Y    =>  C     и т.д.

Таким образом мультипликатор с одной  стороны выступает фактором экономической нестабильности, усиливающим колебания деловой активности, с другой стороны, действие мультипликатора используется в фискальной политике.

Если  фактический равновесный выпуск меньше потенциального, то совокупный спрос неэффективен, т.е недостаточен для обеспечения полной занятости,  даже несмотря на то, что AD=AS. В этом случае возникает рецессионный разрыв (разрыв безработицы) - величина, на которую должен возрасти совокупный спрос, чтобы равновесный ВВП вырос до уровня полной занятости:

∆Y = Рецессионный разрыв • Мультипликатор автономных расходов

Если  фактический равновесный выпуск больше потенциального, то совокупный спрос избыточен. Он вызывает рост цен  и инфляционный разрыв. В этом случае совокупный спрос должен сдерживаться, чтобы обеспечить сокращение совокупного дохода на ∆Y:

∆Y = Инфляционный разрыв • Мультипликатор автономных расходов

3.       Равновесие на рынке благ. Кривая IS

В модели кейнсианского креста допускается, что планируемые расходы (инвестиции) являются фиксированными. В действительности же они являются обратной функцией ставки процента: чем выше ставка процента (r), тем дороже обходится получение кредита и следовательно меньше инвестиции. В графике кейнсианского креста изменения в инвестициях отражаются сдвигом кривой планируемых расходов  (при снижении ставки процента – вверх, при росте – вниз).

Объединив графики кейнсианского креста и  функции инвестиций, получим кривую IS, которая отражает зависимость между ставкой процента и уровнем дохода: чем выше ставка процента, тем ниже уровень планируемых инвестиций и, следовательно,  ниже уровень дохода.  Кривая IS (инвестиции-сбережения) показывает равновесие на товарном рынке, а именно насколько необходимо изменить процентную ставку при изменении национального дохода, для того, чтобы инвестиции равнялись сбережениям.

                                                           

4.       Деньги и их функции. Денежные агрегаты.

Деньги - наиболее ликвидный финансовый актив, выполняющий роль всеобщего эквивалента. Деньги выполняют функции меры стоимости, средства обращения и платежа, средства накопления и сбережений, мировых  денег.

Наиболее  важная характеристика денег – ликвидность – способность быстро и с минимальными издержками обмениваться на любые другие активы.

Денежная  масса (предложение денег) контролируется Центральным банком. Для ее измерения  используются денежные агрегаты, например в банковской системе США:

М1 = наличные деньги, находящие в обращении  вне банковской системы (С);

чековые вклады – вклады в коммерческих банках, сберкассах и других сберегательных                                 учреждениях;

депозиты  до востребования.

М2 = М1 + нечековые сберегательные депозиты + мелкие срочные вклады (до 0000);

М3 = М2 + крупные срочные вклады (свыше 0000) + депозитные сертификаты и пр;

L = М3 + краткосрочные казначейские облигации, долговые ценные бумаги и пр.

«Квази-деньги» («почти деньги») – высоколиквидные  финансовые активы = М2 – М1.

Динамика  денежных агрегатов зависит от разных факторов, главным из которых является ставка процента: при росте ставки процента М2 и М3 опережают М1, т.к. приносят доход в виде процента.

В отечественной  практике используют агрегаты:

М0 –  наличные деньги в обращении

М1 = М0 + переводимые депозиты населения  в тенге + переводимые депозиты небанковских юридических лиц в тенге

М2 = М1 + другие депозиты в тенге и переводимые  депозиты в иностранной валюте населения+ другие депозиты в тенге и переводимые  депозиты в иностранной валюте небанковских юридических лиц

М3 = М2 + другие депозиты населения в иностранной валюте + другие депозиты небанковских юридических лиц в иностранной валюте

5.       Количественная теория денег. Уравнение обмена. Уравнение Фишера.

Классическая  количественная теория денег предложила уравнение обмена: MV=PY. Суть данного уравнения в том, что любое изменение количества денег в обращении должно быть пропорционально номинальному ВВП. Поскольку в классической теории  номинальный ВВП является потенциальным, любые его колебания вследствие изменения в факторах производства и технологии вызывают только изменение уровня цен в экономике, т.е. колебания номинальных величин.  Таким образом, денежный рынок рассматривается как нейтральный по отношению к реальному (т.е. изменения на денежном рынке не оказывают влияния на рынок благ). Правительство должно поддерживать темп прироста денежной массы в соответствии с темпом прироста ВВП, тогда уровень цен будет стабильным.

6.       Теория предпочтения ликвидности Кейнса. Спрос на деньги модель Баумоля-Тобина. 

Кейнсианская  теория денег доказывает взаимную зависимость денежного и реального рынков. Она предложила следующие теории:

1. Теория  предпочтения ликвидности или  кейнсианская теория ставки процента, которая дает основу для построения  кривой LM. В ней предполагается предложение реальных денежных средств (M/P) -фиксированная экзогенная величина. Спрос на деньги определяется тремя мотивами:

- трансакционным, т.е. необходимостью денег для  текущих трансакций;

- мотивом  предосторожности, т.е. необходимостью  денег на случай непредвиденных  обстоятельств;

- спекулятивным,  основанным на зависимости спроса  на деньги от ставки процента. Ставка процента – альтернативные  издержки владения деньгами, т.е.  то, что человек теряет, если держат  наличные деньги, а не хранит  их в банке или приобретает  на них облигации. Следовательно, при росте ставки процента люди хотят держать меньше наличности.

2. Модель  Баумоля-Тобина основывается на  кейнсианском подходе и акцентирует  внимание на трансакционном спросе  на деньги. Домохозяйства держат  денежные запасы так же, как и фирмы держат товарные запасы: если у них мало запасов денег, им приходится конвертировать другие активы (например, облигации) каждый раз, когда дополнительно нужна наличность, что требует дополнительных расходов. Таким образом перед домохозяйством стоит дилемма: хранить деньги в виде наличности и терять процент или  терпеть убытки, связанные с конвертацией, храня деньги в виде других активов (облигаций). Другими словами домохозяйство сравнивает процент по облигациями с трансакционными издержками на конвертацию. Баумоль и Тобин предлагают модель, с помощью которой можно оценить, какую сумму следует хранить в виде наличности в зависимости от уровня дохода домохозяйства, ставки процента и издержек конвертации.

3. Портфельный  спрос на деньги 

Обобщая вышеизложенное, спрос на деньги (L^D или M^D) можно определить как функцию от уровня дохода, скорости обращения денег, ставки процента. Причем в классической теории L^D зависит в основном от Y, а в кейнсианской – от r.

                        

При росте  дохода или увеличении скорости обращения  денег кривая L^D сдвигается вправо.

7.       Предложение денег. Денежный мультипликатор.

Предложение денег (L^S или M^S) включает наличность (С) и депозиты (D), т.е. фактически это агрегат М1: M^S = C + D.

Банки обладают способностью увеличивать  денежное предложение при помощи кредитной мультипликации.

Например, депозиты Банка А вросли на 00. Не на все эти деньги банк может выдать кредиты, часть их он обязан хранить в виде резервов в Центральном банке. Величина этих резервов определяется нормой обязательного резервирования, устанавливаемой ЦБ. Допустим ЦБ устанавливает резерв в 15%, но Банк А желает дополнительно иметь резерв 5%, тогда норма резервирования = 20% Таким образом 0 остается в резерве, а на 0 выдаются кредиты. Таким образом Банк А увеличивает предложение денег на 0 (M^S = 800 + 1000 = 1800), т.к. вкладчики по-прежнему имеют депозиты на 00, а заемщики имеют кредиты на 0. Далее, если эти 0 снова попадают, например, в Банк Б в виде депозитов, процесс возобновляется: 20% или 0 – резерв, а 0 – используется для выдачи кредитов, т.е. M^S  возрастает на 0 и т.д.

Таким образом суммарное M^S определяется как:                                       

 M^S = D ,  где  rr – норма резервирования                                                                    

 D – первоначальный депозит.

Коэффициент    - банковский мультипликатор.

Более широкая модель  M^S строиться с учетом роли ЦБ и включает следующие категории:

1.                          Денежная база – С + резервы коммерческих банков, хранящиеся в ЦБ: МВ = С + R.

2.                          Денежный мультипликатор – отношение предложения денег к денежной базе:                          

 m =  M^S / MB = (C + D) / (C + R).

Если  разделить и числитель и знаменатель  на D, получим:                          

 m = (cr + 1) / (cr + rr) , где cr = - коэффициент депонирования                                                                        

 rr =  -  норма резервирования.

Норма резервирования зависит от нормы обязательных резервов и от величины избыточных резервов. Теперь  M^S  можно представить в виде:                          

 M^S  = · МВ                                                       

8.       Равновесие на денежном рынке. Кривая LM.

В модели краткосрочного равновесия предполагается, что количество денег фиксировано, а уровень цен стабильный:

                              

Ставка  процента поддерживает равновесие на денежном рынке: в зависимости от ее изменения экономические субъекты изменяют структуру своих активов. Если i > равновесной, M^S > M^D, домохозяйства и фирмы избавляются от наличности, конвертируя ее в другие активы. Кроме того, высокая ставка процента соответствует низкому курсу облигаций, поэтому выгодно покупать облигации в расчете на доход от повышения их курса в будущем вследствие снижения i.

Курс  ц.б. = дивиденд / процентная ставка по депозитам

Постепенно  в результате изменения структуры  активов экономических агентов, процентная ставка снижается и равновесие на рынке денег восстанавливается. 

На графике  эти изменения отражаются сдвигом кривых спроса или  предложения денег.

Например, увеличение дохода вызывает рост спроса на деньги, кривая сдвигается вправо и  устанавливается новое равновесие i₂ (рис. а).  Таким  образом рост дохода вызывает рост ставки процента. Кривая, отражающая оба этих фактора, называется кривой ликвидности денег – LM или модель Хансена. 

                      

Кривая  LM показывает, что для достижения равновесия на денежном рынке при фиксированном предложении денег с ростом дохода должна возрастать ставка процента.

Рост  ставки процента происходит также и в результате сокращения предложения денег (рис. б). Соответственно рост предложения денег снижает ставку процента. Манипулируя предложением денег, ЦБ влияет на ставку процента, а, следовательно, и на инвестиции, занятость и объем производства. Однако такое регулирование не безгранично, т.к. оно может привести к ликвидной ловушке – ситуации, при которой ставка процента настолько низка, что люди предпочитают держать деньги только в наличной форме и роста инвестиций не происходит. В этом случае дальнейшие монетарные меры оказываются для экономики еще более пагубными, а более действенной становится фискальная политика, стимулирующая инвестиционную активность. В рыночной экономике не заложено механизмов, которые позволили бы ей выбраться из ловушки ликвидности самостоятельно. Поэтому денежно-кредитная политика должна проводится таким образом, чтобы избегать попадания в нее, т.е. ЦБ должен контролировать M^S: его рост не должен превысить уровень, при котором процентные ставки упадут до минимума.