Лекции по макроэкономике

Модель  открытой экономики (модель Манделла-Флеминга) - экономика страны, имеющей внешние связи.

Малая открытая экономика  - экономика страны, не оказывающей влияние на мировую экономику.

Большая открытая экономика  - экономика страны, достаточно большой, способной оказывать влияние на мировую экономику.

Влияние монетарной и фискальной политики зависит  от:

1.                     большая или малая экономика

2.                     системы обменного курса: фиксированного или плавающего.

Конвертируемая  валюта - валюта, которая свободно продается-покупается на валютном рынке.

Обменный  курс - стоимость национальной валюты, выраженная в иностранной валюте. Он может выражаться прямым или косвенным методом.

Прямая  котировка иностранной  валюты означает, что за единицу принимается иностранная валюта, а к ней приравнивается определенное количество национальных денежных единиц. Например, 1 долл.США = 124 тг. При косвенной котировке за единицу принимается национальная валюта и к ней приравнивается какое-то количество иностранной валюты: 1 фунт стерлингов = 1,96 долл. США. Кросс-курс - курс двух валют, рассчитанный на базе курса каждой из них к какой-то третьей валюте. Например, курс между долларом США и тенге равен 1:124, а курс доллара и российского рубля 1:27,28, => кросс-курс между тенге и российским рублем составит 124:27,28, т.е. 1 российский рубль равен 4,5 тенге (124:27,28=4,5).

Фиксированный валютный курс - курс валюты, который поддерживается Центральным банком на одном уровне, либо в узких рамках «валютного коридора». Обменный курс в этом случае определяется на валютном рынке, а ЦБ регулирует D и S на этом рынке с тем, чтобы курс не менялся. Такое регулирование осуществляется посредством валютных интервенций - покупки или продажи иностранной валюты.

Например, вследствие инфляции D на валюту превысил ее S, => обменный курс растет. Чтобы его стабилизировать ЦБ должен увеличить S иностранной валюты, например, продавая свои валютные резервы, что приведет к снижению курса иностранной валюты. Однако это также приведет к сокращению денежной массы в стране, поэтому, чтобы восстановить равновесие на денежном рынке, ЦБ, как правило, осуществляет также операции на открытом рынке по покупке ГЦБ. Последнее называется стерилизацией влияния прироста резервов на предложение денег.

Зачастую  поддерживать фиксированный курс валюты для ЦБ очень сложно, т.к. для этого необходимо иметь значительные валютные резервы. Если их оказывается недостаточно, ЦБ девальвирует валюту - понижает обменный курс. Повышение обменного курса в режиме фиксированного валютного курса называется ревальвацией.

Девальвация повышает цену иностранной валюты, что делает импортные товары относительно более дорогими по сравнению с  отечественными. Это сокращает импорт и приводит к росту доходов  от экспорта. Поэтому девальвация  может использоваться как инструмент изменения внешнеторгового баланса страны. Однако положительный эффект девальвации будет наблюдаться только если в стране нет инфляции, поэтому она должна сопровождаться ужесточением антиинфляционной политики.

Плавающий обменный курс определяется только посредством D и S на валютном рынке. Если стоимость национальной валюты падает - она обесценивается, но ЦБ ничего не предпринимает для ее стабилизации. В действительности «чистый» плавающий курс не встречается, т.к. Центральные банки периодически осуществляет интервенции для стабилизации курса валюты. Плюсы плавающего валютного курса заключается в том, что страна не теряет валютные резервы, а также исключается кризис обменного курса, в результате которого приходится прибегать к девальвации. Минус - в том, что он снижает приток иностранных инвестиций, т.к. для иностранных инвесторов максимизируется риск потерь, связанных с колебаниями курса.

1.       Платежный баланс.

Платежный баланс - соотношение платежей страны за границу и ее поступлений из-за границы за отчетный период. В нем отражаются экономические сделки резидентов страны с внешним миром. Любая сделка имеет две стороны (кредит и дебет), поэтому в платежном балансе реализуется принцип двойной записи.  

Кредит - отток стоимостей (ценностей) из страны. За ним должен последовать компенсирующий приток стоимостей (ценностей) в страну - дебет. Кредит связан с экспортом, т.е. с поступлениями (платежами) резидентам в иностранной валюте; дебет - с импортом или платежами резидентов. Общая сумма кредита = общей сумме дебета. Если поступления из-за границы превышают платежи за границу, сальдо платежного баланса активное, если платежи превышают поступления - пассивное. 

СТРУКТУРА ПЛАТЕЖНОГО БАЛАНСА

 

В структуре баланса выделяют:

I. СЧЕТ ТЕКУЩИХ ОПЕРАЦИЙ - включает экспорт (со знаком «+»), импорт (со знаком «-»), чистые доходы от инвестиций и чистые текущие трансферты.

Разница между товарным экспортом и товарным импортом - сальдо торгового баланса страны.  

Экспорт и импорт услуг  - это туризм, страхование, фрахт (перевозка грузов водным путем) и т.д.

Чистые  факторные доходы из-за рубежа включают оплату труда временных работников, проценты, дивиденды, прибыли и прочие факторные доходы.

Чистые  текущие трансферты - переводы частных и государственных средств за границу (пенсии, подарки, денежные переводы и т.д.).

Если  сальдо текущих операций отрицательное, дефицит может быть профинансирован при помощи внешних займов или продажи части активов иностранцам, что отражается в счете движения капитала путем сокращения чистых зарубежных активов. Чистые зарубежные активы - разность между зарубежными активами национальных резидентов и  национальными активами иностранцев. Если внешних займов и изменения структуры активов оказывается недостаточно для покрытия отрицательного сальдо баланса текущих операций, возникает необходимость корректировки текущего счета баланса, либо путем увеличения доходов от экспорта либо путем сокращения расходов на импорт.

Положительное  сальдо текущих операций означает, что приток валютной выручки в страну больше оттока.

II. СЧЕТ ДВИЖЕНИЯ КАПИТАЛА И ФИНАНСОВЫХ ОПЕРАЦИЙ - отражает все международные сделки с активами - акциями, облигациями, недвижимостью и пр., т.е. портфельные и прямые инвестиции.

Положительное сальдо баланса означает чистый приток капитала в страну; отрицательное - чистый отток капитала из страны.

III. СЧЕТ ОФИЦИАЛЬНЫХ ВАЛЮТНЫХ РЕЗЕРВОВ - образуется путем суммирования всех позиций счета текущих операций и счета движения капитала; знак «плюс» означает рост чистых резервов иностранной валюты, «минус» - сокращение резервов. Таким образом можно сказать, что страна имеет общее активное сальдо, если она накапливает резервы и общее пассивное сальдо, если эти резервы сокращаются. Учету изменения валютных резервов уделяется большое внимание, т.к. валютные запасы позволяют регулировать обменный курс.

В реальной действительности в стоимости сделок счета текущих операций и счета  движения капитала и остатках резервов на счетах могут наблюдаться статистические расхождения. Для выравнивания этих расхождений в платежный баланс вводится специальная статья - ОШИБКИ И ПРОПУСКИ. В ней отражается сумма, равная сумме счета текущих операций и счета движения капитала, но с противоположным знаком и этим обеспечивается равенство нулю всех статей в счетах. Например, в США последние 10 лет статья «Ошибки и пропуски» была значительной со знаком «плюс». Это означает, что иностранные резиденты накапливали активы в США, но не сообщали об этом в соответствующие органы, поэтому учтенные притоки капитала оказывались заниженными.

2.       Модель IS-LM в открытой экономике.

Для построения модели предположим, что в экономике  потребляется 2 товара – отечественный  и импортный.

Общая стоимость потребления составляет: PСd + PmСm = PcС, где Pm и Сm– цена и объем потребления импортного товара; Pd и Cd – цена и объем потребления отечественного товара; Рс – индекс потребительских цен.

Аналогично  определим объем инвестиционных расходов: P_II = PId + PmIm.

Для простоты предположим, что госрасходы приходятся только на отечественные товары, т.е. P_GG = PGd.

Тогда совокупный спрос на отечественные  товары можно представить как  сумму отечественного поглощения (суммарный объем потребления, инвестиций и госрасходов) и торгового баланса: P·AD = (PcС + P_II + P_GG) + (РХ – PmIM). По-другому это уравнение можно переписать:

P·AD = А + РТВ, где А – поглощение;                                   

 РТВ  – номинальный торговый баланс.

Разделив  обе части на уровень цен Р, получим:

AD = (A/D) + TB

TB = X –  (Pm/P)IM

В закрытой экономике поглощение и совокупный спрос – это одно и то же, в  открытой экономике поглощение измеряет общие расходы жителей страны, а совокупный спрос – общие расходы на отечественные товары жителей страны и иностранных граждан.

Общее поглощение является положительной  функцией от госрасходов, располагаемого дохода, предельной полезности капитала и отрицательной функцией от налогов  и ставки процента. Торговый баланс является отрицательной функцией от поглощения – А/Р (если поглощение возрастает, то увеличивается импорт, => чистый экспорт уменьшается), а также реального обменного курса (если он возрастает, то импортные товары становятся относительно более дорогими, => экспорт растет, а импорт падает). Торговый баланс является положительной функцией от иностранного поглощения (А*/Р*), т.к. часть иностранцы приобретают часть наших товаров.

Таким образом в модели IS-LM в открытой экономике кривая IS сдвигается вправо вследствие роста G, снижения T, роста (Y-T), роста МР_К,  а также при увеличении А*/Р*  и росте E_R. Рассмотрим более подробно изменения E_R.

В модели IS-LM в открытой экономике добавляется еще одно уравнение. При свободном движении капитала через границы внутренняя процентная ставка (i) будет равна мировой процентной ставке (i*):

i = i*.

Прямая, показывающая это равенство, называется прямой движения капитала – СМ. равновесие в модели находится в точке  пересечения СМ, IS и LM: 

                       

Принципиальная  разница заключается в том, что  в закрытой экономике значение М  задается посредством государственной  денежной политики, т.е. в принципе она полностью определяет положение кривой LM. В открытой же экономике с фиксированным обменным курсом и мобильностью капитала предложение денег становится эндогенной величиной.

3.       Равновесие в открытой экономике при фиксированном обменном курсе.

Допустим, что первоначальное равновесие соответствовало точке А. Далее  предположим, что ЦБ осуществляет операции на открытом рынке по покупке ГЦБ, т.е. предложение денег растет, следовательно, кривая  LM сдвигается вниз и вправо.

В закрытой экономике равновесие установилось бы в точке В, где i<i*, что вызвало бы рост AD. В открытой экономике при установлении равновесия в точке В резиденты продают национальные ГЦБ и покупают иностранные, что приведет к возвращению ставки процента в состояние i*, т.е. экономика вернется в точку А. В этой точке однако предложение денег превышает спрос, поэтому домохозяйства конвертируют часть своих денег в иностранные ГЦБ, а ЦБ поглотит излишек денежной массы, продавая валютные резервы. Таким образом кривая  LM вернется в прежнее положение.

В случае сдвига кривой IS вправо при фиксированном валютном курсе равновесие установится в точке С на пересечении кривых IS и СМ (а не в точке В, как это было бы в закрытой экономике).      

                                    

В этой точке спрос на деньги превышает  их предложение и ЦБ станет покупать иностранную валюту. В результате предложение денег увеличится и кривая LM сдвинется вправо.