Ликвидности и платежеспособности предприятия

     Рассмотренные четыре показателя являются основными  для оценки ликвидности и платежеспособности. Тем не менее известны и другие показатели, имеющие определенный интерес для аналитика.

     Коэффициент обеспеченности текущей  деятельности собственными оборотными средствами. Он показывает, какая часть оборотных активов финансируется за счет собственных средств предприятия. 
 
 

     Для понимания сущности и возможной  вариабельности значений данного показателя рассмотрим более подробно формирование показателя собственных оборотных  средств (рис. 3).

     Рисунок 3: Иллюстрация роли собственных  оборотных средств как источника  покрытия активов

       

     Очевидно, что величина собственных оборотных  средств зависит от многих факторов, а ее увеличение обусловливается: реинвестированием  прибыли, относительным снижением  внеоборотных активов, получением долгосрочных кредитов и займов, привлечением новых акционеров. Кроме того, чем более интенсивно оборачиваются средства на предприятии, тем в большей степени оно нуждается в относительно значимой величине собственных оборотных средств. Выше отмечалось, что для любого предприятия логичным является придерживаться такой политики расчетов со своими контрагентами, когда суммы кредиторской и дебиторской задолженности примерно одинаковы. Это и показано на рис. 3. В этом случав величина показателя WC. по крайней мере, с позиции количественных оценок, зависит от того, какую роль в покрытии оборотных активов играют краткосрочные ссуды и займы. В отличие от кредиторской задолженности нефинансового характера, за кредиты нужно платить, поэтому очевидно, что если у предприятия недостаточно доходов от текущей деятельности, оно вынуждено обходиться собственными средствами. Таким образом, значение показателя k_wc зависит от многих обстоятельств, поэтому неслучайно в международной учетно-аналитической практике каких-либо общепризнанных рекомендаций в отношении величины и динамики k_wc не приводится. Что касается отечественной практики, то в регулятивах, относящихся к характеристике степени удовлетворительности структуры баланса и прогнозирования возможного банкротства, приводится рекомендательная нижняя граница этого показателя - 10%. Иными словами, если оборотные активы предприятия покрываются собственными средствами менее чем на 10%, его текущее финансовое положение признается неудовлетворительным.

     Маневренность собственных оборотных  средств. Характеризует ту часть собственных оборотных средств, которая находится в форме денежных средств, т.е. средств, имеющих абсолютную ликвидность: 
 

     Для нормально функционирующего предприятия  этот показатель обычно меняется от 0 до 1, хотя теоретически возможны и другие варианты.

     Доля  собственных оборотных  средств в покрытии запасов.  Характеризует ту часть стоимости запасов, которая покрывается собственными оборотными средствами, и рассчитывается следующим образом: 

      

     На  рис. 3 показано, что величина собственных  оборотных средств в первую очередь должна сопоставляться с оборотными активами за минусом дебиторской задолженности. Очевидно, что основная часть оставшихся активов - это запасы и затраты; именно этим и обосновывается необходимость введения в анализ показателя WCs- Данный показатель известен в нашей стране уже в течение нескольких десятилетий и имеет, в частности, большое значение в анализе финансового состояния предприятий торговли. Рекомендуемая нижняя граница показателя, традиционно сложившаяся за эти годы, - 50%. Экономическая интерпретация этого лимита достаточно очевидна: по текущим операциям банки могут предоставлять льготное кредитование предприятиям, в которых не менее половины стоимости запасов и вложений в незавершенное производство покрывается собственными средствами. Такое льготное кредитование может реализовываться путем открытия специального ссудного счета, с которого оплачиваются счета поставщиков и на который одновременно зачисляются поступления от продажи продукции. В том случае, когда у предприятия на спецссудном счете нет средств, оплата счетов поставщиков все же производится, но уже за счет банка, который тем самым кредитует предприятие. Плата за предоставленный кредит осуществляется на льготных условиях. Подобная система, известная под названием овердрафт, широко распространена и во многих экономически развитых странах. Безусловно, приведенный лимит является ориентиром, а его конкретная величина определяется в кредитных договорах.

     Коэффициент покрытия запасов. Рассчитывается соотнесением величины "нормальных" (обоснованных) источников покрытия запасов и суммы запасов. Под нормальными в данном случае подразумеваются источники, которые по крайней мере логически могут рассматриваться как источники покрытия запасов. Сюда относятся ссуды банков под товарные запасы, кредиторская задолженность за поставленные сырье и материалы и др. Если значение этого показателя меньше единицы, то текущее финансовое состояние предприятия рассматривается как неустойчивое. Логика расчета этого показателя и смысл применения его в анализе заключаются в том, чтобы проверить, какие источники средств и в каком объеме используются для покрытия производственных (товарных) запасов (обозначим их величину как Inv).

     В условиях централизованно планируемой  экономики существовали достаточно четко выраженные соотношения между  отдельными видами активов в балансе  и источниками их покрытия (например, "Товары, проданные в кредит" и "Ссуды под товары, проданные  в кредит"). В настоящее время  такие однозначные соотношения  между активными и пассивными балансовыми статьями по схеме "вид  актива" - "соответствующий источник покрытия" отсутствуют. Тем не менее  в целях анализа целесообразно  рассмотреть многоуровневую схему  покрытия запасов и затрат (товарных запасов). В зависимости от того, какого вида источники средств используются для формирования запасов (в чисто  арифметическом исчислении), можно  с определенной долей условности судить об уровне платежеспособности хозяйствующего субъекта.

     Выделим следующий расширяющийся перечень источников покрытия: собственные оборотные  средства (WC) и нормальные источники формирования запасов (JSC). Ориентировочное значение первого показателя можно найти как разность между долгосрочными источниками финансирования и внеоборотными активами.

     Показатель  JSC отличается от предыдущего на величину краткосрочных ссуд и займов, а также кредиторской задолженности по товарным операциям, являющихся в теоретическом смысле, как правило, источниками покрытия запасов.  
 
 

     где,  BL - ссуды банка и займы, используемые для покрытия запасов;

CR - расчеты с кредиторами по товарным операциям (поставщики и подрядчики, векселя к уплате).

       В зависимости от соотношения рассмотренных  показателей (Inv, WC, JSC) можно с определенной степенью условности выделить следующие типы краткосрочной (текущей) финансовой устойчивости и ликвидности хозяйствующего субъекта.

       1. Абсолютная краткосрочная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством: 

       Inv < WC 

       Данное  соотношение показывает, что все  запасы полностью покрываются собственными оборотными средствами, т.е. коммерческая организация не зависит от внешних  кредиторов. Такая ситуация встречается  крайне редко. Более того, она вряд ли может рассматриваться как  идеальная, поскольку означает, что  администрация не умеет, не желает или не имеет возможности использовать внешние источники средств для основной деятельности. В частности, в отечественной торговле традиционно сложилось положение, когда для большинства нормально функционирующих коммерческих организаций доля собственных оборотных средств в товарных запасах составляет чуть выше 50%.

       2. Нормальная краткосрочная финансовая устойчивость. Эта ситуация характеризуется неравенством:

       WC<Inv<JSC.

       Приведенное соотношение соответствует положению, когда успешно функционирующая  коммерческая организация использует для покрытия запасов различные  нормальные источники средств - собственные  и привлеченные.

       3. Неустойчивое текущее финансовое положение. Эта ситуация характеризуется неравенством:

       Inv > JSC.

       Данное  соотношение соответствует положению, когда коммерческая организация  для финансирования части своих  запасов вынуждена привлекать дополнительные источники покрытия, не являющиеся в известном смысле "нормальными", т.е. обоснованными (например, задерживает  выплату заработной платы, расчеты  с бюджетом и др).

       4. Критическое текущее финансовое положение.

       Характеризуется ситуацией, когда в дополнение к  предыдущему неравенству коммерческая организация имеет кредиты и  займы, не погашенные в срок, а также  просроченную кредиторскую и дебиторскую  задолженность. Последние показатели можно найти в приложении к  балансу либо рассчитать по данным аналитического учета. Данная ситуация означает, что коммерческая организация  не может вовремя расплатиться со своими кредиторами. В условиях рыночной экономики при хроническом повторении такой ситуации коммерческая организация  должна быть объявлена банкротом.

       Приведенными  коэффициентами и моделями, естественно, не исчерпывается все многообразие способов оценки ликвидности и платежеспособности; вряд ли возможно и расставить приоритеты между теми или иными показателями. Кроме того, следует иметь в виду, что, проводя анализ деятельности конкретного предприятия, следует по возможности учитывать и его специфику: отраслевую, региональную и т.п. 
 
 
 
 
 

II. Практическая часть. 

1. Об  организации

     Открытое  Акционерное Общество “Московский  завод полиметаллов” образовано путем преобразования государственного предприятия “Московский завод полиметаллов” на основании распоряжения Правительства РФ от 26.08.2004 года №157 и распоряжения Территориального управления Федерального агентства по управлению федеральным имуществом по городу Москве от 21.09.2005 года №1277 и является его правопреемником.

     Основными видами деятельности согласно Уставу Общества являются:

• проектирование, изготовление и продажа систем управления и защиты для ядерных энергетических установок различных типов (в том числе для экспорта);
• производство смежной продукции (оборудования) для томной энергетики;
• выполнение научно0исследовательских и опытно-конструкторских работ для нужд атомной энергетики (отраслевой НИОКР);
• оказание гостиничных услуг по договорам с контрагентами, в том числе розничная реализация сопутствующих товаров и питания в гостинице;
• предоставление в аренду собственных активов на коммерческой основе.

 
 
 
 
 
 
 

2. Анализ  финансовых показателей  за 2008 год.

      Основной  целью проведения анализа финансового  состояния организации является получение объективной оценки ее платежеспособности, финансовой устойчивости, эффективности деятельности.

      Для проведения анализа финансового  состояния организации используются данные следующих форм их финансовой отчетности:

• бухгалтерский баланс (форма №1по ОКУД);
• отчет о прибылях и убытках (форма №2 по ОКУД);
• отчет о движении денежных средств (форма №4 по ОКУД);
• приложение к бухгалтерскому балансу (форма №5 по ОКУД);
• другие данные, получаемые Федеральной Службой России по Финансовому Оздоровлению при проведении мониторинга финансового состояния организации.

      Для первоначального исследования рассмотрим структуру имущества организации и источников его формирования. Для этого составим таблицу 1, которая будет отражать следующие показатели: иммобилизованные средства, оборотные активы, собственный капитал, заемный капитал, привлеченный капитал.

      Иммобилизованные средства - негибкие и устойчивые активы или те средства, которые в процессе финансово-хозяйственной деятельности практически не подвергаются изменениям (первый раздел баланса предприятия - "Внеоборотные активы").

     Оборотные активы –  денежные средства, а также те виды активов, которые будут обращены в деньги, проданы или потреблены не позднее, чем через год: легко реализуемые ценные бумаги, счета дебиторов, товарно-материальные запасы, расходы будущих периодов. Оборотные активы могут включать или не включать в себя наличность и ее эквиваленты, по выбору компании.