Оценка финансового состояния коммерческого предприятия (на примере ОАО «Тамбовхимпромстрой»)

2.2. Анализ ликвидности и платежеспособности коммерческой организации

В процессе финансового анализа оценивается текущее финансовое состояние предприятия. Критериями оценки финансового состояния предприятия выступают платежеспособность предприятия и его ликвидность.

Под платежеспособностью предприятия понимается наличие у предприятия денежных средств и их эквивалентов, достаточных для расчета по кредиторской задолженности, требующей немедленного погашения, при бесперебойном осуществлении основной деятельности. Платежеспособное предприятие – это предприятие, способное своевременно и в полном объеме производить расчеты по краткосрочным обязательствам.

Таким образом, основными признаками платежеспособности предприятия в идеальном варианте являются наличие в достаточном объеме средств на расчетном счете и отсутствие просроченной краткосрочной задолженности.

Текущая платежеспособность (Птек.) за отчетный период определяется по данным формы №1 «Баланс» следующим образом:

Птек. = ,

где Спл. – сумма платежных средств предприятия;

Соб. – срочные обязательства предприятия.

К вопросу определения суммы платежных средств предприятия существуют различные подходы. Наиболее распространенным подходом является подход, когда к платежным средствам относят:

- денежные средства;

- краткосрочные ценные бумаги;

- часть дебиторской задолженности, когда уверены в ее поступлении.

К срочным обязательствам относят текущие пассивы, то есть обязательства и долги, подлежащие погашению:

- краткосрочные кредиты банков;

- кредиторская задолженность за товары, работы, услуги юридическим, физическим лицам, бюджету.

Превышение платежных средств над срочными обязательствами свидетельствует о платежеспособности предприятия.

На неплатежеспособность предприятия указывают такие факты хозяйственной деятельности, как отсутствие денег на расчетном и других счетах в банке; наличие просроченных кредитов банку, займов; задолженность финансовым органам; нарушение сроков выплаты средств по оплате труда и др.

Под ликвидностью предприятия понимается наличие у него оборотных средств в размере теоретически достаточном для погашения краткосрочных обязательств хотя бы и с нарушением сроков погашения, предусмотренных договорами.

Общая идея оценки финансового состояния предприятия с помощью коэффициентов ликвидности заключается в сопоставлении текущих обязательств и текущих активов (общей суммы или ее части), используемых для их погашения. К текущим относятся активы со временем обращения (сроком погашения) до одного года.

В зависимости от степени ликвидности текущие активы подразделяют на три группы.

1. Наиболее мобильные активы, которые могут быть использованы для выполнения текущих расчетов немедленно – денежные средства в кассе и на расчетных счетах.

2. Быстро реализуемые активы, для обращения которых в денежную наличность требуется определенное время.

3. Медленно реализуемые активы, время обращения которых в денежную наличность с достаточной точностью определить нельзя – материально-производственные запасы второго раздела баланса.

Коэффициент покрытия (Кпокр.), или коэффициент текущей ликвидности, определяется отношением суммы материальных производственных запасов (МПз), денежных средств (Дс), дебиторской задолженности (Дз) и прочих активов (Па) к текущим краткосрочным обязательствам (Тоб), сумма которых берется из третьего раздела пассива баланса.

Кпокр. = .

Коэффициент покрытия используется широко, так как это отношение отражает степень покрытия текущими активами текущих пассивов, при этом, чем выше эта величина, тем больше уверенности в оплате краткосрочных обязательств. Этот показатель еще называют общим коэффициентом ликвидности.

Нормальным считается значение коэффициента покрытия в пределах от 1,5 до 2.

Коэффициент ликвидности (Кл.) исчисляется по более узкому кругу текущих активов по сравнению с коэффициентом текущей ликвидности.

Кл. = .

Значение коэффициента с быстрой ликвидностью должно быть в пределах от 0,7 – 1,0.

Наиболее жестким критерием платежеспособности является коэффициент абсолютной ликвидности (Каб.).

Каб. = .

Коэффициент абсолютной ликвидности показывает, какая часть краткосрочных заемных обязательств может быть погашена немедленно. Предельное значение коэффициента – 0,2.

Для более точной оценки финансового состояния предприятия необходимо провести углубленный анализ с целью выявления взаимосвязи финансовых коэффициентов ликвидности с технико-экономическими показателями хозяйственной деятельности предприятия, с учетом особенностей процесса производства.

Коэффициент общей ликвидности рассчитывается по формуле:

Кобщ.ликв. = ,

Где А1 – сумма денежных средств и краткосрочных финансовых вложение;

А2 – сумма дебиторской задолженности (сроком погашения до 12 месяцев);

А3 – сумма остальных оборотных активов;

П1 – сумма краткосрочной кредиторской задолженности;

П2 – сумма краткосрочных кредитов и займов и прочих пассивов;

П3 – сумма долгосрочных обязательств (с добавлением доходов будущих периодов и резервов предстоящих периодов).

Общий показатель ликвидности характеризует способность предприятия осуществлять расчеты, как по ближайшим, так и по отдаленным обязательствам. Однако этот коэффициент не дает реального представления о возможностях предприятия погашать именно краткосрочные обязательства.

Экономическое содержание коэффициента достаточности денежных средств (Кд) состоит в том, что он отражает способность предприятия получать денежные средства от своей деятельности на покрытие ряда расходов: пополнение оборотных средств, на выплату дивидендов, на покрытие капитальных вложений. Этот показатель целесообразно рассчитывать, используя данные за ряд лет. Расчет производится по формуле:

Кд = ,

где ОР – выручка от реализации продукции (объем продаж);

Поб. – прирост оборотных средств;

Вд – выплата дивидендов;

Квл. – капитальные вложения.

Оптимальный коэффициент достаточности денежных средств принимается на уровне 1, что свидетельствует о способности предприятия функционировать, не прибегая к внешнему финансированию.

Экономическое содержание коэффициента капитализации денежных средств (Ккап.) состоит в том, что он определяет уровень инвестиций в активы предприятия и рассчитывается по формуле:

Ккап. = ,

где Оф – основные фонды;

Да – другие активы;

Чоб. – чистый оборотный капитал.

Чистый оборотный капитал характеризует величину потребности в собственном оборотном капитале, то есть потребность в финансировании оборотных средств, связанную с превышением оборотных активов над краткосрочными обязательствами. Величина чистого оборотного капитала определяется как разность оборотных активов и краткосрочных обязательств.

Оптимальным уровнем капитализации денежных средств считается коэффициент в пределах 8-10%.

Порядок расчета коэффициентов, характеризующих ликвидность и платежеспособность организации.

2.3.  Анализ финансовой устойчивости коммерческой организации

Финансовая устойчивость – это критерий надежности партнера, и она характеризуется, прежде всего, структурой капитала, соотношением заемных и собственных. Для анализа используются данные ф. №1.

Коэффициент структуры капитала или коэффициент концентрации капитала:

Кск. = ,

где Кск – коэффициент структуры капитала или коэффициент концентрации капитала;

Зк – заемный капитал;

ОК – общий капитал (итог баланса).

Заемный капитал равен сумме долгосрочных и текущих пассивов, то есть итогу разделов 4 «Долгосрочные обязательства» и 5 «Краткосрочные обязательства» пассива баланса (за вычетом доходов будущих периодов и резервов предстоящих периодов). Общий капитал – это итог баланса, то есть сумма собственного и заемного капитала. Чем выше удельный вес заемного капитала, тем больше зависимость предприятия от внешних источников финансирования.

Коэффициент соотношения заемного и собственного капитала (Кзс) определяется по формуле:

Кзс = ,

где Ск – собственный капитал.

Коэффициент Кзс показывает, насколько каждый рубль долга предприятия подкреплен собственным капиталом. Чем выше значение этого коэффициента, тем сильнее зависимость предприятия от внешних источников, тем ниже его финансовая устойчивость. Критическое значение этого коэффициента равно 1.

Коэффициент автономии (собственности) (Кавт):

Кавт = ,

где Ск – собственный капитал;

Ок – общий капитал.

Коэффициент Кавт. характеризует соотношение интересов собственников предприятия и владельцев акций и кредиторов. Этот коэффициент желательно поддерживать на достаточно высоком уровне. Для обеспечения финансовой независимости предприятия величина этого коэффициента не должна опускаться ниже 0,5.

Коэффициент обеспеченности материальных запасов собственным оборотным капиталом (Кмз):

Кмз = ,

где МЗ – материальные запасы;

Сок – собственный оборотный капитал (наличие собственных оборотных средств).

Критическое значение Кмз равно 0,6. Чем выше коэффициент, тем выше финансовая устойчивость предприятия.

Сок = Ск + Доб – Внакт.,

где ВНакт – итог раздела 1 актива баланса «Внеоборотные активы»;

Доб – долгосрочные обязательства.

Коэффициент маневренности собственного капитала (Кмс) определяется по формуле:

Кмс = ,

где Ск – собственный капитал (к значению знаменателя можно прибавить еще и долгосрочные заемные средства).

Коэффициент маневренности собственного капитала характеризует степень мобилизации собственного капитала. Критическое значение – 0,5. Чем выше этот коэффициент, тем лучше, так как собственные средства при этом мобильны, большая их часть вложена в оборотные средства, а не в основные и в иные внеоборотные активы.

Коэффициент собственных оборотных средств рассчитывается по следующей формуле:

Мсок = ,

где Дс – сумма денежных средств.

Данный коэффициент показывает, какая часть собственного оборотного капитала находится в форме наиболее ликвидных средств.

Для нормального функционирования предприятия этот показатель может изменяться в пределах от 0 до 1. Рост этого коэффициента заслуживает положительной оценки.

Коэффициент самофинансирования (Ксф):

Ксф = ,

где Ам – сумма амортизационных отчислений;

Фр – резервный капитал;

Фн – фонд накоплений;

Фпс – фонд пополнения собственных оборотных средств;

Оин – общая сумма инвестиций.

Рост коэффициента самофинансирования характеризует укрепление финансовой независимости предприятия от рынка капитала.

Количественную характеристику состояния основного капитала дают следующие показатели: доля основного капитала в собственном (Дос); коэффициент накопления амортизации (Кна); коэффициент реальной стоимости имущества (Крс).

Дос = ;    Кна = ;   Крс = ,

где ОК – основной капитал;

Ск – собственный капитал;

Ам – сумма амортизационных отчислений;

Наи – износ нематериальных активов;

Спер. – первоначальная стоимость основных фондов;

НА – первоначальная стоимость нематериальных активов;

Сост. – остаточная стоимость основных средств.

Показатель Дос. показывает, на каком капитале преимущественно работает предприятие – на собственном или на заемном, каков уровень риска для инвесторов.

Показатель Кна характеризует интенсивность накопления средств для обновления основного капитала.

Коэффициент Крс показывает уровень производственного потенциала предприятия, обеспеченность производственного процесса средствами производства, что очень важно для заключения договоров с потребителями готовой продукции.

Однако изучение рассмотренных показателей для обоснованного вывода о степени финансовой устойчивости недостаточно. Необходимо исчислять и анализировать коэффициенты, показывающие долю краткосрочной задолженности (Ккр) и кредиторской задолженности (Ккз) в сумме заемных источников средств предприятия: