Тнк - финансовый менеджмент

·        Конгломератные слияния – объединение  компаний различных отраслей без  наличия производственной общности с целью диверсификации операций, стабилизации прибыли снижения риска  зависимости от изменения деловой  конъюнктуры, развития новых привлекательных  видов бизнеса.

В зависимости от целей и способов слияния и  поглощения бывают:

·        Дружественное - официальное предложение  о приобретении поддерживается руководством поглощаемой компании, например стратегическое поглощение (strategic buyout). Слияние происходит на основе анализа выгод от объединения: компании подходят друг другу. В результате приобретения реализуется прибыль  от синергии.

·        Враждебное (агрессивное) - недружественная  перекупка (hostile takeover) – компания-поглотитель (рейдер) делает акционерам приобретаемой  компании тендерное предложение  о скупке за наличные обычно 95-100% акций. Руководство и совет директоров фирмы с этим предложением не согласны, а акционеры могут приветствовать.

Основными разновидностями  враждебного приобретения являются:

·        постепенная скупка акций, направленная на смену совета директоров;

·        обмен акций, при котором акционерам приобретаемой компании предлагается обменять свои акции на акции компании-поглотителя. 28

   Корпоративные  слияния и поглощения являются  одной из главных характеристик  глобальной экономики и активно  используются транснациональными  корпорациями в качестве инструмента  прямых зарубежных инвестиций. Их  роль в глобальных стратегиях  корпораций определяется возможностью  приобретения и укрепления конкурентных  преимуществ, необходимых для  дальнейшей транснационализации   компаний с целью усиления  их рыночной власти в условиях  глобализации.

4.Глава 

 Специфика деятельности  российских ТНК 

    Одной  из характерных черт современной  мировой экономики является участие  каждой страны в системе международного  производства. Активно вовлекая  в процесс инвестирования капитала  широкой круг государств с  различными политическими системами  и неадекватным развитием, Российская  Федерация может рассматриваться  как государство, которое в  последнее десятилетие совершило  широкомасштабную трансформацию  социально-экономических основ,  связанную с развитием транснациональных  корпоративных форм хозяйствования. В то же время в ряде исследований  ученых-экономистов существует точка  зрения, согласно которой России, стремящейся утвердить в экономике  модель корпоративного развития, предстоит преодолеть ряд преград  конституционно-законодательных правил  и предпринять усилия для разработки  концептуальных подходов на правительственном  уровне для образования транснациональных  структур и финансово-промышленных  групп (ФПГ).

     Если  провести сравнительный анализ  деятельности крупнейших мировых  ТНК, включая масштабы промышленного  и финансового капиталов, то  налицо их несопоставимость как  по формам и стратегиям, так  и по объемам капитала. По данным  журнала «Forbes», капитализация  ведущих российских нефтяных  компаний в списке 500 крупнейших  компаний мира в 2002 г. распределилась  следующим образом: «ЛУКОЙЛ» (168-еместо) - 20,2 млн. долл.; «Юкос» (267-е место) - 9,6 млн. долл.; «Сургутнефтегаз» (488-е  место) - 5,0 млн. долл. В упомянутом  списке среди западных компаний  «British Petroleum» занимает 1-е место  с капитализацией в 174,2 млн.  долл.; «Royal Dutch/Shell2 - 3-е место с  капитализацией в 135,2 млн. долл. и «Total Fina Elf» - 7-е место с  капитализацией в 94,3 млн. долл.

    В то  же время корпоративный бизнес  в России набирает определенные  темпы, несмотря на тот факт, что российские ТНК совсем  недавно появились на международной  арене и начинают утверждаться  как часть мирового экономического  развития. Стоит подчеркнуть, что  российские корпорации образовались  за счет огромных  ресурсов  госсобственности и фактически  как бы «отпочковались» от  самой крупной из когда-либо  существовавших в мире транснациональной  корпорации под названием СССР. Однако, несмотря на ряд сложных  процессов при образовании российских  корпораций на современном этапе,  транснациональная российская корпорация  «ЛУКОЙЛ» успела возглавить список  крупнейших в Центральной и  Восточной Европе компаний, ее  зарубежные активы в несколько  раз превышают соответствующий  показатель ряда других корпораций.

    В число  20 самых рентабельных компаний  России (отношение прибыли после  налогообложения к объему реализации) в 1999 г. входили: пивоваренная  компания “Балтика” (рентабельность  37,5%); “Сильвинит” (37,3%); Березниковский титано-магниевый комбинат (33,9%); “Невинномысский азот” (31,6%). В списке крупнейших по уровню капитализации (сумма рыночной стоимости обыкновенных и привилегированных акций) приоритетные позиции последовательно занимают: нефтяная компания “ЛУКойл” (1-е место); ОАО “Сургугнефтегаз” (2); ОАО “Газпром” (3); РАО “ЕЭС России” (4); нефтяная компания “Сибнефть” (5)29

 Таблица 2

       Образование крупных российских  корпораций, включая компании транснационального  характера (например, "ЛУКОЙЛ", несомненно, является определяющим  фактором подъема национальной  экономики и обеспечения ее  конкурентоспособности. Несмотря  на то что "ЛУКОЙЛ" является  лидером среди компаний (по зарубежным  и общим активам, продажам, численности  персонала), по уровню транснациональности  он занимает лишь 9-е место.  Данный показатель имеет на  то свои объяснения. Как государственный  концерн "ЛУКОЙЛ" был создан  в СССР в 1991 г., а как российская  компания "ЛУКОЙЛ" в соответствии  с постановлением Правительства  РФ создан в 1993 г. В это  время компания уже выполняла  функции холдинга, которому были  переданы контрольные госпакеты  включенных в него предприятий. 

       В 1995 г. 5% акций "ЛУКОЙЛ" были  выставлены на залоговый аукцион  и приобретены банком "Империал", а корпорация стала действовать  как консорциум "ЛУКОЙЛ-Империал". Впоследствии "ЛУКОЙЛОМ" был осуществлен  переход основных производственных  и сбытовых предприятий на  единую акцию. Произошла трансформация  "Лукойла" из холдинга в  единую компанию. После этого  акции корпорации были выведены  на международные фондовые рынки. 

     Подобные  модернизации, имевшие место в  компании за последние годы, приближают "ЛУКОЙЛ" как российскую корпорацию, отвечающую мировым стандартам не только по производству, добыче и запасам  нефти, но и как корпорацию, которая  действует на рынке как ТНК, к  крупнейшим иностранным партнерам  и аукционерам, таким, как "ARCO" , "British Petroleum"  и др. И лишь постоянные организационные перестройки  и поиски достойных потенциальных  партнеров на протяжении последних  лет не позволяют компании достичь  наиболее высокого ранга по индексу  транснациональности.

     Из  российских корпораций на современном  этапе экономического развития обращает на себя внимание деятельность крупнейшей в мире газовой компании - акционерного общества "Газпром", которая обеспечивает почти весь объем поставок природного газа внутри государства и на экспорт. Несмотря на тот факт, что по организационной структуре "Газпром" имеет все основания быть отнесенным к финансово-промышленной группе, в его состав входят более 100 компаний, не только подпадающих под признаки компаний вертикально интегрированной группы. Корпорация наглядно демонстрирует выраженные элементы объемной диверсификации. В деятельности "Газпрома» имеются все предпосылки, которые позволяют отнести эту компанию-гигант к ТНК. Достаточно подчеркнуть, что "Газпром" входит в единую газотранспортную систему, которая аккумулирует всю систему технических, технологических и бизнес-операций не только в рамках Российской Федерации, но в различных государствах Европы, включая страны СНГ, от закавказских до центрально-азиатских республик. Реальными потребителями российского газа являются Италия, Германия, Франция, Великобритания и ряд других. 

     Реальные  перспективы у "Газпрома" имеются  при поставках российского газа и в другие регионы мира. В частности, планируется реализация проектов, связанных  с поставками газа в Израиль, Турцию, Китай, Монголию, Республику Корея, Японию и Иран. Такая география деятельности концерна позволяет" Газпрому" отрывать и создавать за рубежом банковские структуры и совместные предприятия, которые будут являться частью структуры  ТНК. Лишь незначительные примеры показывают, что российская компания «Газпром»  по объемам запасов, поставкам газа и широкому разнообразию своей деятельности не уступает ведущим мировым нефтегазовым компаниям и может быть твер­до  отнесена к категории ТНК.

        Таким образом, на современном  этапе мирового экономического  развития наглядно подтверждается  тем, что ТНК полностью вписываются  в стратегию международной интеграции  со своей специализацией в  различных странах мира. При этом  через интеграционную стратегию  определяется управление различными  процессами - от производства до  распределения товаров на мировых  рынках. Подобного рода явления  со стороны ТНК свидетельствуют  о том, что международные экономические  отношения на современном этапе  развития следует рассматривать  не только с точки зрения  отношений в рамках группы  государств или региональных  объединений, но и как взаимосвязь  между внутрикорпора­ционным разделением  труда и его разделением на  государственном уровне.

          Роль и увеличение масштабов  деятельности ТНК в системе  мирохозяйственных связей становятся  определяющим фактором развития  того или иного государства.  Иными словами, ТНК выступают  субъектом не только экономического  развития, но и политических процессов  стран, определяющих в какой-то  степени концепцию их государственной  безопасности. Данная фактология  увеличивает маневренность ТНК  на мировой арене, обусловливая  глобализацию их деятельности  и формирование потенциала мировых  рынков. В Российской Федерации  при развитии секторов российской  экономики требуется создание  механизмов и методов повышения  эффективности деятельности компаний  и корпораций, которые не только  могут оказывать благоприятное  влияние на развитие внутреннего  потенциала государства, но и  реально вливаться в систему  международного разделения труда,  при этом отстаивая защиту  наших народнохозяйственных интересов.  Роль крупного корпоративного  бизнеса при решении таких  актуальных и насущных проблем  будет постоянно возрастать, особенно  при вступлении нашей страны  в члены ВТО. 

          В последние годы в Российской  Федерации вопрос корпорационной  деятельности приобретает все  большую актуальность, поскольку  для эффективного развития национальной  экономики требуется изыскивать  прогрессивные формы и методы  деятельности межотраслевых объединений, необходимых для развития многосекторальной российской экономики. Данный вопрос приковывает к себе все более пристальное внимание на государственном уровне. Так, Президент Российской Федерации В.В. Путин считает, что «наиболее перспективным путем развития восточных регионов страны должно стать создание крупных корпораций, которые включали бы в себя весь цикл - от заготовки сырья до готовой продукции». Политическое и экономическое значение транснациональных корпораций столь велико, что в обозримом периоде времени они останутся одним из важных факторов усиления воздействия промышленно развитых стран на многие регионы мира. Отсюда вытекает очевидный вывод, что забота о превращении ведущих отечественных корпораций в транснациональные стала осознанной целью внешней политики государств, стремящихся к усилению своего влияния в международном масштабе.  С учетом этого обстоятельства разработанная, государствення стратегия развития экономики России и концепция основы правления деятельностью корпораций позволяют не только достичь мирового уровня развития организации производства, но и вывести российскую экономику на уровень мировой конкурентоспособности.

     4.1           Предпосылки становления ОАО  «Газпром» как транснациональной  компании 

          Газовая промышленность в России  практически представлена акционерным  обществом «Газпром»- крупнейшей  мировой газовой компанией, на  долю которой приходится около  90% добываемого природного газа  и практически весь объем его  транспортировки внутри страны  и на экспорт. Основные виды  деятельности: разведка запасов  углеводородов и бурение; добыча  нефти и газа; транспортировка  газа и конденсата; подземное  хранение газа; реализация газа, нефти и конденсата на внутреннем  рынке и на экспорт. 

     Общее число работающих в группе — около 400 тыс. человек. В группу входят более 100 компаний. Организационную структуру  ОАО «Газпром» можно представить  следующим  образом:

     1)  общества   с   ограниченной   ответственностью - ООО: «Уренгойгазпром»,     «Надымгазпром»,     «Ямбурггаздобыча»,  «Оренбурггазпром», «Астраханьгазпром» - добыча и переработка   природного   газа;   «Кубаньгазпром»,   «Севергазпром», «Тюменьгазпром»,    «Лентрансгаз»,    «Мострансгаз»,    «Томсктрансгаз»,   «Пермтрансгаз»,   «Уралтрансгаз»,   «Баштрансгаз», «Волготрансгаз»,  «Кавказтрансгаз», «Югтрансгаз», «Таттрансгаз»,   «Самаратрансгаз»,   «Волгоградтрансгаз»   -   транспортировка газа; «Газэкспорт»  - экспорт природного газа, импортоборудования;  «ВНИИГАЗ», «НИИГАЗЭКОНОМИКА» - научные  исследования и разработки; «Межрегионгаз» - координация торговли природным  газом на территории России; «Бургаз»  -   геолого-разведочные работы,    ремонт оборудования и пр.;