Тнк - финансовый менеджмент

    Энтоцентрический  метод управления предполагает  усиление процессов централизации,  при которой руководящий центр  компании находится в одной  стране - в штаб-квартире материнского  общества. При полицентрическом  методе управления такой руководящий  центр перемещается в ряд стран,  зарубежные дочерние общества  получают право самостоятельно  решать большинство вопросов  с учётом специфических условий  их деятельности. Анализ системы  управления наиболее крупных  международных компаний показывает, что у большинства американских  и японских транснациональных  корпораций преобладает энтоцентрический  метод управления. Для деятельности  большинства западно-европейских   международных ТНК характерным  становится полицентрический метод  управления. Определённые различия  в структуре управления международных  ТНК в зависимости от их  национального происхождения связаны  в значительной степени  со  способами их возникновения. Большинство  западно-европейских международных  компаний были основаны в результате объединения капиталов двух или нескольких стран (таковы, например, англо-голландские компании «Ройял Датч-Шелл», «Юнилевер», англо-итальянская «Данлоп-Пирелли» и др.) на определённых принципах полицентризма ( многонациональности), предполагающего наличие по крайней мере двух основных руководящих центров управления.

     В последнее  время в структуре управления  некоторых крупных международных  компаний ряда стран Западной  Европы (швейцарской фирмы «Нестле», голландской компании «Филипс»  и др.) происходит выработка новых  концепций, которые могут быть  определены как геоцентрические.  Этот принцип предполагает согласованный  подход в рамках всей корпорации  к отыскиванию оптимальных путей  для комплексного решения местных  и общих проблем.  По мнению  западных экономистов такой тип  управления существует  лишь у  немногих западно-еврапейских компаний. Основной принцип управления, например, международной компании «Нестле»  сводится к тому, чтобы обеспечить  многочисленным зарубежным дочерним  обществам   условия, при которых  они могли бы выступать как   чисто национальные объединения,  способные принимать самостоятельные  решения  без согласования  с руководящим центром  за  границей.

    Организационная  структура  международных компаний  во многом, а иногда решающим  образом зависит от характера  экономической деятельности, географического  размещения её прямых инвестиций. Анализ структуры управления  международных компаний, действующих  в  горно-добывающей, особенно  в нефтедобывающей, промышленности  показывает, что они, как правило,  придерживаются принципа жесткого  централизованного регулирования,  которое распространяется на  масштабы и сроки инвестирования  новых капиталовложений в рамках  всей ТНК, проведения геологоразведочных  работ, объёма добычи, переработки  и реализации продукции. Такая  централизация управления вызвана  тем, что источники добычи полезных  ископаемых сосредоточены лишь  в определённых районах (главным  образом в развивающихся странах), а переработка и реализация  осуществляются по всему миру. Поэтому возникает необходимость  постоянного контроля  над   объёмом поставок  и реализации  в определённых районах. 

    Организационная  структура  большинства международных  компаний, действующих в обрабатывающих  отраслях промышленности,  отличается, напротив, значительной степенью  децентрализации. Технологические  условия производства в этих  отраслях настолько многообразны, что не представляется возможным  выработать какую-либо единую  жёсткую схему  взаимоотношений  между отдельными подразделениями,  входящими в систему ТНК. Организационная  структура таких компаний включает  весьма широкий набор концепций  управления: от высокой степени  централизованного  контроля  до полной автономии отдельных  звеньев.9

2 Глава 

 Источники устойчивости  и эффективной деятельности ТНК 

      Современные  промышленные гиганты редко гибнут  во время кризисов. В последний  момент их, как правило, спасают  скрытые финансовые резервы, вмешательство  мощных банковских групп или  помощь государства. Это не  означает, однако, уменьшения заинтересованности  монополий в обеспечении стабильного развития. Стабильность развития принадлежит к числу приоритетных целей большинства корпораций. Более того, особое значение придается, если допустимо такое выражение “активной стабильности”, т.е. способности не просто выдержать испытания, но и не допустить резкого падения оборота, сохранить свою долю на рынке, известный уровень рентабельности и т.д. Не случайно фирмы, добившиеся в этом успеха, постоянно подчеркивают и рекламируют свои достижения. Западногерманский концерн “Сименс”, например, создал поддерживаемую десятилетиями традицию выплаты одинаковых дивидендов вне зависимости от того хороша или плоха экономическая обстановка в Германии. За исключением 1971/72 финансового года по каждой акции ежегодно выплачивалось 16% прибыли, в том числе и во время самых тяжелых в истории страны экономических кризисов 1974-75 и 1980-82 гг. Традиция была нарушена в 1984 году, но лишь для того, чтобы поднять уровень дивидендов до 20%. Трудно себе представить более демонстративную - причем не на словах, а на деле - заявку на независимость от развития экономического цикла.10

     Еще  более ярко способность предприятий  “большого бизнеса” относительно  легко преодолевать кризисы проявляется  на отраслевом уровне. Обратимся  к примеру ФРГ. В 1981 г. в  условиях кризиса черной металлургии  оборот этой отрасли в Западной  Германии увеличился в текущих  ценах на 1,1% (реально производство  упало на 2,6%). Показатели же ведущих  металлургических концернов оказались  много выше: у фирмы Тиссен  вырос на 4,1%, Фрид. Крупп – на 6,6%, Маннесманн – на 17,6%. Есть много  других примеров. Каждый из примеров  граничит с парадоксом, с нарушением  элементарной аксиомы логики, согласно  которой целое складывается из  составляющих его частей. Здесь  же развитие целого (отрасли) неблагоприятно, тогда как входящие в него  части (монополии) процветают. Наиболее  отчетливо парадоксальность ситуации  видна на примере автомобилестроения  США. Период 1969-1988 гг. Был отнюдь  не лучшим для американских  монополий. На его протяжении  автомобилестроение США утратило  свои лидирующие позиции в  капиталистическом мире. В кризисные  годы (1969-70, 1974, 1980-1982 гг.) Дженерал моторз, Форд, и особенно Крайслер вынуждены  были мириться с серьезными  сокращениями своего оборота.  Однако сопоставление динамики  оборота “ведущей тройки” с  соответствующими показателями  автомобилестроения США показывает, что трудности ведущих монополий  были не велики в сравнении  с выпавшими на отрасль в  целом. Развитие трех ведущих  монополий было значительно стабильнее  общеотраслевой нормы: кризисы  были менее глубокими, более  слабые отраслевые спады, подъемы  не отличались столь лихорадочными  приростами оборота, как у отрасли  в целом. Анализ деятельности  ТНК и теорий прямых иностранных  инвестиций позволяет выделить  следующие основные источники  эффективной деятельности ТНК  (по сравнению с чисто национальными  компаниями):

¨использование преимуществ  владения природными ресурсами (или  доступа к ним), капиталом и  знаниями, особенно результатами НИОКР, перед фирмами, осуществляющими  свою предпринимательскую деятельность в одной стране и удовлетворяющими свои потребности в заграничных  ресурсах только путем экспортно-импортных  сделок;

¨возможность оптимального расположения своих предприятий  в разных странах с учетом размеров их внутреннего рынка, темпов экономического роста, цены и квалификации рабочей  силы, цен и доступности остальных  экономических ресурсов, развитости инфраструктуры, а также политико-правовых факторов, среди которых важнейшим  является политическая стабильность;

¨возможность аккумулирования  капитала в рамках всей системы ТНК, включая заемные средства в странах  расположения зарубежных филиалов и  приложение его в наиболее выгодных для компании обстоятельствах и местах; использование в своих целях финансовых ресурсов всего мира. 

¨постоянная информированность  о конъюнктуре товарных и, валютных и финансовых рынков в разных странах, что позволяет оперативно переводить потоки капиталов в те государства, где складываются условия для  получения максимальной прибыли, и  одновременно распределять финансовые ресурсы с минимальными рисками (включая риски от колебания курсов национальных валют);

¨рациональная организационная  структура, которая находится под  пристальным вниманием руководства  ТНК, постоянно совершенствуется;

¨опыт международного менеджмента, включая оптимальную  организацию производства и сбыта, поддержание высокой репутации  фирмы. Источники эффективной деятельности этого типа динамичны: они обычно увеличиваются по мере роста активов  компании и диверсификации ее деятельности. При этом необходимыми условиями  реализации этих источников выступают  надежная и недорогая связь головной компании с зарубежными филиалами, широкая сеть деловых контактов  зарубежного филиала с местными фирмами принимающей страны, умелое использование им возможностей, предоставляемых  законодательством этой страны;

¨диверсификация производства.  Разные страны мира в неодинаковой степени поражаются кризисом отдельных  отраслей. Диверсификация облегчает  использование несоответствия экономических  ситуаций в разных странах в интересах  антикризисной стратегии  международных  монополий.

2.1 Валютные операции 

Наличие  зарубежных производственных филиалов открывает  перед ТНК ещё одну возможность  использования различия хозяйственных  ситуаций в разных  странах –  укрепление своих позиций за счёт валютных операций. Валютные, как и  биржевые, спекуляции составляют один из заметных источников дохода современной  финансовой олигархии. В случае международных  концернов наблюдается ситуация, принципиально отличная от обычных  спекуляций. В деятельности ТНК спекулятивные  элементы интегрированы в повседневную практику.

    Многонациональный  концерн располагает крупными  производственными подразделениями  в разных странах, каждое из  которых обладает внушительными  финансовыми ресурсами. Любое  изменение курса  валюты в  этих условиях приносит выгоду  части предприятий, входящих в  систему ТНК., не нанося реального  ущерба остальным её филиалам.

    Так наблюдавшееся  в первой половине 80-х годов  повышение курса американского  доллара существенно увеличило  доходы западно-европейских ТНК,  располагавших крупными филиалами  в США. Английская «Дженерал  электрик» получила  в 1984 г.  в результате изменения валютного  курса 11 млн. фунтов стерлингов  дополнительной прибыли. Швейцарский  фармацевтический гигант «Сиба-Гайги»  обязан тому же фактору добавочным  увеличением оборота почти на 0,5 млрд. франков. Только за счёт  этого  в 1984 г. весь оборот  концерна вырос на 3,5%11.

    Действительно,  выручка от реализации продукции,  полученная в США филиалами  иностранных ТНК (например, «Сиба-Гайги»), поступает в долларах. Повышение  курса доллара приводит к тому, что, выраженные в швейцарских  франках, эти поступления составят  большую, чем раньше, величину. Благоприятность   ситуации для материнской компании  очевидна – любые платежи дочерних обществ (перевод прибылей, возврат процентов, оплата лицензий и пр.) обеспечат ей рост прибыли в национальных денежных единицах, но и дочерние общества ничего не потеряют. Они ведут свои операции в долларах, и для них важно лишь то, что  в этой валюте им не пришлось  увеличить выплаты штаб-квартире. Может сложиться впечатление, что опасность для ТНК появляется при противоположном изменении курса (например, при снижении курса доллара  и повышении стоимости  швейцарского франка). В формальных бухгалтерских отчётах действительно так и будет. При пересчёте во франки снизятся размеры оборота и прибылей, полученных зарубежными дочерними обществами. Однако следует иметь в виду, что реально операции филиалов осуществлялись не во франках, их  выручка в американских денежных единицах не уменьшилась. С точки зрения практического ведения дел в США дочерние общества ничего не потеряли. В этих условиях международная корпорация имеет возможность добиваться того. Чтобы все убытки остались только на бумаге. Это достигается переориентацией финансовых потоков. А именно приостановкой (или уменьшением)  перевода прибылей зарубежных филиалов в свою страну и реинвестированием их на месте.

      ТНК  не только проводят валютное  маневрирование и используют  в своих интересах отличия  в других аспектах, но и прекрасно  осознают собственные преимущества  в этом плане над чисто национальными  компаниями.  Традиционный валютный  спекулянт может получить огромные  прибыли, если правильно предугадает  развитие курса. В противном  случае он неизбежно несёт  убытки. Более того, из рассматриваемой  ситуации ТНК может извлечь  вполне ощутимую пользу. Завышенный  курс национальной валюты благоприятствует  зарубежному инвестированию. Его  можно применить для того, чтобы,  не слишком обедняя ресурсы  материнской фирмы, оказать значительную  финансовую поддержку филиалам, облегчить с помощью «покупки  оборота» за границей (так часто  называют тактику захвата чужих  фирм) последствия грозящего при  ревальвации сокращения товарного  экспорта.

     Итак, ТНК имеют возможность осуществлять  особый род операций, который  называется беспроигрышными валютными  спекуляциями.   Собственные средства  перебрасываются из страны в  страну тогда, когда  этому  особенно благоприятствует соотношение  валютных курсов. Обычные прибыли  концернов дополняются курсовой  премией. Наличие дочерних обществ  в разных странах (и вытекающая  отсюда возможность использовать  ресурсы на месте) позволяет  ТНК выбирать самые выгодные  моменты. Подчеркнём, что ТНК могут  заниматься и обычными спекуляциями, но тогда к ним уже неприменим  термин  «беспроигрышные».

      Изменения  курса доллара США  далеко  не всегда принимают выгодный  для ТНК  оборот именно в  периоды кризисов. Однако не следует  забывать, что ведущие международные  концерны представлены дочерними  предприятиями практически во  всех крупных странах.  И схема  переработки средств между ними, если не по форме, то по  существу имеет  форму внутрифирменного  кредита, нацеленного на получение   валютной прибыли. Можно предположить, что в любой момент среди  филиалов окажутся предприятия,  расположенные в странах с  повышающимся курсом валюты. Они  возьмут на себя роль кредиторов, т.е. «доноров» средств, поступающих  в общую кассу концерна. Сами  они станут получателями ресурсов, когда валютная обстановка изменится. 

      Валютные  операции могут проводиться с  использованием ряда обходных  приёмов, дополнительно расширяющих  свободу манёвра ТНК. Поэтому  международные концерны  отнюдь  не обязательно должны подстраивать  свои планы под непредсказуемые  колебания валютных курсов. В  частности, многообразие кредитных  сделок столь велико, что, как  правило, даже в неблагоприятной ситуации удаётся подобрать приемлемый вариант.  В принципе тем же способом, что и валютные колебания, ТНК могут использовать разницу в ставках процента и даже уровнях инфляции

стран, где расположены  их материнские предприятия и  дочерние общества. Так, филиал, находящийся  в государстве с сильной инфляцией. Постоянно увеличивает свои номинальные  доходы. Реальный доход в силу параллельного  повышения цен может при этом не расти. Однако, когда дочернее общество перечисляет выручку на счета  материнской компании, ТНК  как  бы преобразует номинальное повышение  дохода в реальное. Дело в том, что  внутреннее обесценение денег не всегда (и не обязательно в тех  же размерах) вызывает понижение курса  валюты: ведь на курс кроме инфляции влияют состояние платёжного баланса  и ряд других факторов. Поэтому  раздутый инфляцией доход филиала (часто без особых потерь при обмене) может быть конвертирован в относительно стабильную валюту страны базирования  материнской компании.