Управление оборотным капиталом

При состоянии подъема экономики объем реализации увеличивается, что уменьшает средние постоянные издержки, а, следовательно, и себестоимость  единицы продукции.  Это позволяет организации получить большую прибыль и улучшить показатель рентабельности собственных средств. При состоянии спада экономики происходит обратная ситуация, то есть уменьшение объема реализации ведет к снижению рентабельности собственных средств организации.

Предположим, что с вероятностью 50% экономика окажется в промежуточном состоянии и по 25% в состоянии спада или подъема. Определим ожидаемое значение РСС при каждой из рассматриваемых стратегий.

При стратегии «Тощий и скупой» выручка от реализации составит 1000×0,5+1200×0,25+800×0,25=1000 (тыс. у.е.).

При стратегии «Промежуточный вариант» выручка от реализации составит 1120×0,5+1260×0,25+1000×0,25=1125 (тыс. у.е.).

При стратегии «Жирный кот» выручка от реализации составит 1240×0,5+1320×0,25+1200×0,25=1250 (тыс. у.е.).

Таблица 1.7. – Ожидаемое значение РСС

Уровень риска стратегий различен и зависит от доли заемных средств в общей величине источников формирования оборотного капитала. Таким образом, наиболее рискованной является стратегия «Тощий и скупой», а наименее рискованной – «Жирный кот».

Теперь предположим, что после того как было принято решение относительно стратегии формирования оборотных средств компании, государство стало проводить жесткую денежную политику. В результате ставкапо долгосрочным кредитам увеличились незначительно, тогда как по краткосрочным она возросла на 4 процентных пункта и составила 10%. Рассчитаем, как изменится рентабельность собственных средств организации в этом случае при промежуточном состоянии экономики.

Таблица 1.8 – Показатели деятельности организации при ужесточении денежной политики государства

Увеличение ставки по краткосрочный кредитам наибольшим образом отразилось на стратегии «Тощий и скупой», которая не предполагает наличие долгосрочных кредитов. Также снизилась рентабельность собственных средств при стратегии «Промежуточный вариант». Таким образом, можно сделать ввод, что при данных изменениях кредитной политики оптимальной становится стратегия «Жирный кот».

2 ДЕБИТОРСКАЯ ЗАДОЛЖЕННОСТЬ

Специалист по финансам решает заняться оптовой торговлей строительными материалами. Планируемые объемы реализации в течение 6 месяцев представлены в таблице 2.1.

Таблица 2.1 – Планируемые объемы реализации

Планируемые условия кредитования - брутто 30, но компаньоны рассчитывают, что в виду особых побудительных причин 30% клиентов (в денежном выражении) произведут оплату на 10-ый день, 40 % - на 40-ой день, а оставшиеся 30% - на 70-ый день. Потерь по безнадежным долгам не ожидается.

Предположим, что средний годовой объем реализации составит 2000 единиц, реализуемых в среднем по цене 100 у.е. Рассчитаем оборачиваемость дебиторской задолженности, ожидаемый однодневный товарооборот и средний ожидаемый уровень дебиторской задолженности.

DSO = 0,3×10 + 0,4×40 + 0,3×70 = 40 (дней)

ADS = 2000×100/360 = 555,56 (у.е./день)

Ср.ДЗ = 40×555,56 = 22222,4 (у.е.)

Для определения величины дебиторской задолженности на конец каждого месяца предположим, что 30% клиентов компании производят оплату товара в течение месяца, 60% - в течение следующего месяца, а остальные 10% - в течение второго месяца, следующего за месяцем реализации. Результаты расчетов представлены в таблице 2.2.

Таблица 2.2 – Дебиторская задолженность

Оборачиваемость дебиторской задолженности уменьшилась более чем в 3 раза, но на основании этого нельзя делать выводов об изменении в платежном поведении клиентов, так как уменьшение вызвано снижением объема реализации. Таким образом, DSO сложно применять в качестве инструмента управления дебиторской задолженностью в случае, если объем реализации компании подвержен циклическим или сезонным колебаниям.

Составим классификацию дебиторской задолженности по срокам возникновения на конец марта и конец июня.

Таблица 2.3 - Классификация дебиторской задолженности по срокам возникновения