Управление оборотным капиталом

Увеличение доли дебиторской задолженности со сроком возникновения более одного месяца в данном случае, так же как и с DSO, вызвано изменением, а конкретно уменьшением, объема реализации во II квартале. Платежное поведение покупателей осталось прежним.

Теперь предположим, что прошло несколько лет. Условия кредитования по-прежнему брутто 30. В настоящий момент общий годовой объем реализации составляет 1,2 млн. у.е.; 80% клиентов производят оплату на 30-й день, а остальные 16%, как правило, - на 40-й день; 4% объема реализации составляют безнадежные долги. Рассматривается возможность изменения кредитной политики, а именно:

      Изменение условий на 2/10, брутто 30;

      Применение более строгих стандартов кредитования;

      Ужесточение требований к недисциплинированным клиентам.

В результате предполагается увеличение объема реализации до 1,3 млн. у.е.; ожидается, что 70% клиентов оплатят на 10-й день и получат скидку 2%, 18% оплатят на 20-й день, остальные 10% - на 30-й день. Величина безнадежных долгов снизится до 2%. Доля переменных затрат останется прежней, то есть 60%. Затраты на финансирование дебиторской задолженности составят 14%.

Рассчитаем, как изменились оборачиваемость дебиторской задолженности и потери по безнадежным долгам с введением новых условий оплаты.

При прежних условиях:

DSO = 0,8×30 + 0,16×40 = 31 (день)

Потери по безнадежным долгам = 1200×0,04 = 48 (тыс. у.е.)

При новых условиях условиях:

DSO = 0,7×10 + 0,18×20 + 0,10×30  = 14 (дней)

Потери по безнадежным долгам = 1300×0,02 = 26 (тыс. у.е.)

Необходимо определить, насколько выгодно организации вводить новые условия оплаты.

Таблица 2.4 – Сравнение условий оплаты

В результате введения новых условий оплаты чистая прибыль увеличилась на 26257 у.е., а также повысилась рентабельность реализации продукции, поэтому можно сделать вывод о необходимости введения условий 2/10, брутто 30.

Предположим, что фирма изменила кредитную политику, но в ответ на это конкуренты внесли аналогичные изменения в условиях кредитования, в результате чего общий объем реализации вернулся к своему первоначальному уровню 1,2 млн. у.е. Рассчитаем показатель рентабельности для этого случая:

Таблица 2.5 – Результат вмешательства конкурентов

Посленалоговая рентабельность увеличилась с 20,86% до 21,28%. Следовательно, изменения кредитной политики целесообразно.

3 ДЕНЕЖНЫЕ СРЕДСТВА И ЛИКВИДНЫЕ ЦЕННЫЕ БУМАГИ

Финансовый менеджер компании занимается прогнозированием потребности в денежных средствах на второе полугодие. Объем реализации подвержен большим сезонным колебаниям. Отдел маркетинга компании сделал следующий прогноз объемов реализации:

Таблица 3.1 – Прогноз объемов реализации

Фирма осуществляет реализацию в кредит на условиях 2/10, брутто 30, и кредитный отдел сделал следующие оценки поступлений:

20% объема реализации в денежном выражении оплачивается в течение месяца реализации (это реализация со скидкой);

70% в течении месяца, следующего за месяцем реализации;

9% в течении второго месяца, следующего за месяцем реализации;

1% составляют потери по безнадежным долгам.

Расходы на оплату труда и материалов находятся в зависимости от
объема производства и составляют:

Таблица 3.2 – Оценка затрат на производство

Заметим, что выплата заработной платы и оплата материалов в основном совершаются через месяц после того, как они будут включены в себестоимость.

Заработная плата административного персонала прогнозируется в сумме        10 тыс. у.е. в месяц, расходы на аренду составляют 15 тыс. у.е. в месяц, прочие расходы – 15 тыс. у.е. в месяц. Выплаты налогов равны 125 тыс. у.е. в сентябре и декабре. Кроме того, в октябре планируется оплата приобретенного оборудования на сумму 200 тыс. у.е.

Ожидается, что у компании будет иметься остаток денежных средств на начало июля в размере 30 тыс. у.е., и планируется, чтобы на начало каждого месяца остаток составлял ту же сумму.

Ежегодная потребность в денежных средствах составляет 2 млн. у.е. Постоянные расходы на одну операцию по покупке ценных бумаг равны 10 у.е., текущая ставка процента 10%. Используя модель Баумоля, найдем оптимальную сумму трансформации денежных средств в ценные бумаги и средний остаток денежных средств.

Q/2 = 20000/2 = 10000 (у.е.)

При этом модель Баумоля основана на следующих допущениях:

      Предприятие имеет резерв денежных средств на оплату текущих счетов;

      У предприятия имеются высоколиквидные ценные бумаги, которые оно приобретает на избыточные денежные средства;

      Когда деньги заканчиваются, предприятие продает высоколиквидные ценные бумаги и восстанавливает резерв денежных средств.

Определим по модели Миллера-Орра целевой остаток, если нижний предел установлен на уровне 15 тыс. у.е., отклонение потоков равно 15 тыс. у.е. для начала найдем расходы по хранению денежных средств на расчетном счете:

(у.е.)

После этого определим разрыв между верхним и нижним пределом:

(у.е.)

Таким образом, целевой остаток составит:

НО = 15000 + 55877/3 = 33626 (у.е.)

4 ЗАПАСЫ

Финансовый менеджер получил от одного из главных управляющих компании задание оценить используемые компанией методы контроля запасов и провести совещание по данному вопросу с руководителями высшего ранга. Он планирует использовать в качестве примера один из видов микросхем, используемых для производства компьютеров. Затраты на приобретение микросхемы составляют 100 у.е., кроме того, за каждый заказ компании приходится платить поставщику дополнительно 1200 у.е. Минимальный размер заказа - 250 единиц, годовая прогнозируемая потребность в микросхемах составляет 5 000 единиц, а годовые затраты по хранению данного вида запасов - около 25% их средней стоимости.

Фирмой было произведено 4 компьютера с разными затратами на их производство.